За последнее десятилетие блокчейн-технологии и концепция WEB 3.0 получили колоссальное развитие и привнесли значительные изменения в нашу жизнь, став основой для развития криптовалют, таких как Bitcoin или Etherium, а также привели к появлению новых явлений и понятий как виртуальные активы, токены, смарт-контракты, NFT и ICO.
Блокчейн: революция в современных финансах
Таким образом, влияние технологий блокчейна с каждым днем ощущается все сильнее, особенно в сфере финансов — многие современные платежные решения и инвестиционные инструменты тесно связаны с виртуальными активами и криптовалютами. Блокчейн позволяет обеспечить безопасность и прозрачность ведения транзакций, устраняет необходимость централизованных посредников и предоставляет новые возможности для финансовых инноваций, таких как децентрализованные финансы (DeFi) и цифровые биржи.
Подход к регулированию виртуальных активов: между инновациями и защитой инвесторов
Регулирование блокчейн-технологий и криптовалют является достаточно сложным и постоянно развивающимся процессом — существующие на данный момент правовые акты и регуляции попросту не успевают за динамично развивающейся индустрией виртуальных активов, финтеха и финансовых инноваций. Регуляторы во всем мире стараются найти баланс между защитой инвесторов и поддержкой инноваций. Так, разные страны подходят к этому по-разному: некоторые стремятся к полному запрету (например, Китай), другие — к строгому регулированию (США), и есть страны, которые принимают криптовалюты на государственном уровне (Сальвадор).
РЕГУЛИРОВАНИЕ КРИПТОВАЛЮТ В ЕС
ЕС и первые шаги к единой политике в сфере регулирования рынка виртуальных активов
До недавнего времени в Европейском Союзе не было единой нормативной базы для регулирования сферы криптовалют и виртуальных активов — каждое государство-член ЕС имело право регулировать данную сферу на свое усмотрение, что способствовало отсутствию единого подхода к вопросу регулирования индустрии блокчейн-технологий и крипто-инвестиций.
5AMLD — первый шаг к общеевропейскому регулированию
В целях обеспечения гармонизации единого правового поля и защиты потребителей и инвесторов, в ЕС был принят ряд мер для создания единой нормативной базы. В 2019 году была принята пятая директива о противодействии отмыванию денег (5AMLD), которая расширила область применения мер AML/CFT в качестве субъектов регулирования на криптовалютные обменники и платформы, а также поставщиков услуг кастодиальных крипто-кошельков. Это привело к внедрению криптовалютных сервис-провайдеров обязательств по идентификации клиентов, мониторингу транзакций и усилению контроля в сфере борьбы с отмыванием денег.
Страны ЕС: между строгим контролем и умеренной политикой
Однако, обозначенные меры не привели к полной гармонизации регулятивного подхода стран-членов ЕС к криптовалютам компаниям и сервис-провайдерам. Так, в некоторых странах контролирующие органы проводили жесткую политику (BaFin в Германии, FIU в Эстонии), в других же юрисдикциях со стороны регуляторов применялся достаточно умеренный подход (FNTT в Литве), либо же для начала деятельности в криптовалютной сфере требовалась подача простого уведомления (FAU в Чехии, KAS в Польше).
MiCa: новая надежда на единое крипто-регулирование
Поскольку отсутствие единой регуляции и унифицированного подхода противоречило основополагающим принципам Европейского Союза, а также создавало определенные риски в сфере AML/CFT, то в 2019 году на уровне Европейской комиссии было принято решение разработать проект директивы MiCa или Markets in Crypto-assets, действие которой распространялось бы на все страны-члены ЕС.
ДИРЕКТИВА MICA
Регуляция Markets in Crypto-assets: Новый этап европейской крипто-регуляции
Регуляция 2023/1114 Markets in Crypto-assets (MiCa) была разработана на основе директив 2015/849 (4-я AML Директива, 4AMLD) и 2018/843 (5-я AML Директива, 5AMLD), а также рекомендаций Financial Action Task Force (FATF). Текст проекта директивы, которая разрабатывалась под надзором Европейской Комиссии, был впервые представлен общественности в сентябре 2020 года в качестве основополагающего элемента масштабного пакета по регулированию индустрии виртуальных активов и цифровых финансов.
MiCa: в поисках баланса между инновациями и регуляцией
Регуляция Markets in Crypto-assets ставит своей целью внедрение в единую правовую систему ЕС пакета эффективных мер для поддержки потенциала и инновационной составляющей индустрии цифровых финансов, а также обеспечения честной конкуренции среди крипто-компаний при одновременном снижении финансовых и AML/CFT рисков.
Основные положения MiCa: от прозрачности к защите потребителей
В рамках директивы MiCa устанавливаются единые стандарты по следующим направлениям:
(a) требования к обеспечению прозрачности и раскрытию информации при выпуске крипто-активов или допуске крипто-активов к торговле;
(b) требования к лицензированию и обеспечению надзор за поставщиками услуг крипто-активов (CASP), эмитентами токенов, обеспеченных активами (ART) и эмитентами токенов электронных денег (EMT).
(c) принципы функционирования, организации и управления эмитентами токенов, обеспеченных активами (ART), эмитентами токенов электронных денег (EMT) и поставщиками услуг крипто-активов (CASP),
(d) меры по защите прав потребителей в рамках предоставления услуг по выпуску, торговле, обмене и хранении крипто-активов;
(e) меры, направленные на обеспечение целостности рынков крипто-активов, а также на предотвращение рыночных злоупотреблений и манипуляций
MiCa и Travel Rule: двойной удар по неурегулированности
Проект регуляции Markets in Crypto-assets был принят Европарламентом 20.04.2023 после продолжавшегося несколько лет процесса согласования и переговоров между парламентариями. Вместе с MiCa под влиянием FATF была также принята директива 2023/1113 TFR (Regulation on information accompanying transfers of funds and certain crypto-assets), более известная как регуляция Travel Rule, в рамках которой были установлены нормативные требования по отношению к информации, которая должна сопровождать переводы денежных средств и крипто-активов с целью обеспечения возможностей для более эффективного отслеживания транзакций с виртуальными валютами.
КОГДА РЕГУЛЯЦИЯ MICA ВСТУПАЕТ В СИЛУ?
Положения MiCa вступит в силу в промежутке конец 2024 — начало 2025 года
Финальная версия регуляции MiCa была опубликована в июне 2023 года, после того, как будет окончательно утверждена со стороны Европейской Комиссии. Положения директивы по отношению к стейблкойнам, таким как обеспеченные активами токены ART и токены электронных денег EMT вступят в силу в июне 2024 года. Положения MiCa относительно регулирования деятельности крипто-компаний станут обязательными для участников рынка с января 2025 года.
НА КОГО РАСПРОСТРАНЯЕТСЯ РЕГУЛЯЦИЯ MICA?
В зоне действия MiCA: Кто будет регулироваться новой директивой?
Регуляция Markets in Crypto-Assets (MiCA) предназначена для регулирования деятельности провайдеров услуг в сфере криптовалют и эмитентов крипто-активов в Европейском Союзе. Таким образом, MiCa распространяется в первую очередь на крипто-компании, которые предлагают различные услуги, связанные с обменом криптовалюты, а также на тех, кто предоставляет услуги по хранению и управлению криптовалютами. В дополнение, положениями директивы MiCa будут регулироваться эмитенты различных токенов, в особенности токенов, обеспеченных активами (ART, asset-referenced token или security token), а также токенов электронных денег (EMT, electronic money token).
MiCA в действии: Что ждет европейские крипто-предприятия?
Постановление Markets in Crypto-assets будет иметь значительное влияние на деятельность европейских крипто-бирж, крипто-обменников, провайдеров кастодиальных крипто-кошельков и эмитентов различных токенов. В результате, криптовалютные сервис-провайдеры должны будут соблюдать ряд норм и правил, включая требования по лицензированию своей деятельности, прозрачности и раскрытию информации, а также требования к управлению рисками и корпоративному управлению.
Крипто-компании (CASP или Crypto-Asset Service Providers)
Вступление в силу положений регуляции MiCa в начале 2025 года окажет самое сильное влияние на ту часть криптовалютной индустрии, которая оказывает услуги, связанные с крипто-активами розничным клиентам, то есть на криптовалютные обменники, криптобиржи и сервисы кастодиальных крипто-кошельков.
Если быть более точным, то согласно тексту директивы Markets in Crypto-assets, под новую правовую регуляцию и попадают следующие направления деятельности крипто-компаний:
(a) хранение и управления крипто-активами от имени третьих лиц (англ. the custody and administration of crypto-assets on behalf of third parties);
(b) организация и управление работой криптовалютной торговой площадкой или крипто-биржи (англ. the operation of a trading platform for crypto-assets);
(c) обмен крипто-активов на фиатные средства (англ. the exchange of crypto-assets for fiat currency that is legal tender);
(d) обмен одних крипто-активов на другие крипто-активы (англ. the exchange of crypto-assets for other crypto-assets);
(e) выполнение от имени третьих лиц ордеров, связанных с крипто-активами (англ. the execution of orders for crypto-assets on behalf of third parties);
(f) размещение крипто-активов (англ. placing of crypto-assets);
(g) прием и передача от имени третьих лиц ордеров, связанных с крипто-активами (англ. the reception and transmission of orders for crypto-assets on behalf of third parties);
(h) предоставление (инвестиционного) консалтинга в сфере крипто-активов (англ. providing advice on crypto-assets).
Регуляция Markets in Crypto-assets (MiCa) призвана обеспечить должный уровень защиты для розничных клиентов, сопоставимый с защитой, предоставляемой на традиционных финансовых рынках. Целью нововведений ставится обеспечение прозрачность и стабильность рынка крипто-активов, а также укрепление доверия к сектору криптовалют и виртуальных активов.
Эмитенты токенов и крипто-активов
MiCA стремится обеспечить, чтобы эмитенты криптоактивов, которые предлагает общественности любой тип виртуальных активов или ищут возможность размещения таких криптоактивов на торговых площадках, выполняли все требования прозрачности и раскрытия информации, обеспечивая защиту интересов инвесторов и стабильность рынка.
ART или токен, привязанный к активу — это тип криптоактива, который предполагает поддержание стабильного значения, ссылаясь на стоимость нескольких фиатных валют, являющихся законным платежным средством, одного или нескольких товаров или криптоактивов, или же комбинацию обозначенных активов.
MiCA предполагает, что эмитенты ART соответствуют строгим требованиям к капиталу, корпоративному управлению и обеспечивают прозрачность в отношении активов, которые обеспечивают стоимость токена.
EMT или токен электронных денег означает тип криптоактива, основной целью которого является использование в качестве средства обмена, и который предполагает поддержание стабильного значения, ссылаясь на стоимость фиатной валюты, являющейся законным платежным средством.
Эмитенты EMT должны соответствовать требованиям, аналогичным тем, что предъявляются к традиционным эмитентам электронных денег в Европейском Союзе, включая требования к капиталу, лицензированию и корпоративному управлению.
Таким образом, регуляторы стремятся обеспечить, чтобы потребители и инвесторы были должным образом информированы о рисках и особенностях каждого типа криптоактива, с которым они имеют дело.
Что с ютилити токенами?
Ютилити-токены, или токены полезности, представляют собой специфический класс криптоактивов. Они созданы для предоставления определенной функциональности внутри определенной блокчейн-платформы или приложения.
Согласно регуляции MiCA, если ютилити-токены не соответствуют определениям криптоактивов, таких как ART или EMT, они могут оставаться вне строгих рамок этой регуляции. Однако в зависимости от структуры и функциональности токена, он может все же попасть под другие законы и регуляции.
Например, если ютилити-токен продается как инвестиционный продукт или если его продажа может быть интерпретирована как сбор средств, регуляторы могут рассматривать их как ценные бумаги или аналогичные финансовые инструменты, которые подлежат соответствующему регулированию.
ТРЕБОВАНИЯ К CASP
Что нужно знать крипто-компаниям для получения лицензии CASP в ЕС?
В рамках директивы Markets in Crypto-assets (MiCa) был обозначен целый ряд требований и критериев, которым должны соответствовать участники рынка услуг, связанных с крипто-активами, целью которых является повышение прозрачности и стабильности индустрии инновационных финансовых технологий Европейского Союза.
Лицензирование деятельности CASP
Все CASP, которые предоставляют свои услуги на территории Европейского Союза, должны получить крипто-лицензию в соответствующем государстве-члене ЕС. При этом, требования и процедуры получения крипто лицензии могут варьироваться в некоторой мере в зависимости от государства, вида предоставляемых услуг и размера операций.
Требования к уставному капиталу CASP
Согласно постановлениям регуляции MiCa к размеру уставного капитала CASP будут применены повышенные требования, которые обусловлены, в первую очередь, необходимостью гарантирования стабильности финансовых услуг и защиты прав клиентов, а также обеспечивают некоторый барьер входа на рынок криптовалютных услуг, защищая индустрию от случайных и непрофессиональных сервис-провайдеров.
50 000 евро применимо к следующим сервисам:
- предоставление консалтинга в сфере крипто-активов;
- размещение крипто-активов;
- выполнение от имени третьих лиц ордеров, связанных с крипто-активами;
- прием и передача от имени третьих лиц ордеров, связанных с крипто-активами.
125 000 евро применимо к следующим сервисам:
- обмен крипто-активов на фиатные средства;
- обмен одних крипто-активов на другие крипто-активы;
- хранение и управления крипто-активами от имени третьих лиц.
150 000 евро применимо к следующим сервисам:
- организация и управление работой крипто-биржи.
Кроме того, нововведениями устанавливается требование в размере 350 000 евро к собственным средствам эмитента токенов, обеспеченных активами (ART), целью которого является обеспечение необходимых резервов и финансовой стабильности эмитента
AML-политика
CASP должны разработать и внедрить эффективную AML-политику, направленную на выявление, оценку и управление рисками связанными с отмыванием денег и финансированием терроризма. Крипто-компании также должны установить четкие процедуры идентификации клиентов, проводить постоянный мониторинг крипто-транзакций и сообщать о подозрительных транзакциях.
Операционные требования
Сервис провайдеры обязаны утвердить и внедрить в свою деятельность меры по обеспечению непрерывности бизнеса и управлению операционными рисками. CASP должны разработать процедуры для эффективного управления IT-рисками, включая риски связанные с кибербезопасностью.
Информирование клиентов
CASP обязаны предоставлять клиентам информацию о всех рисках, связанных с инвестированием в крипто-активы. Поставщики услуг также должны обеспечивать прозрачность ценообразования и предоставлять информацию о всех комиссиях и сборах.
Решение конфликтов
CASP должны иметь эффективные процедуры для быстрого решения конфликтов между клиентами и поставщиками услуг без необходимости обращения в суд.
Хранение данных
Крипто компании должны обеспечивать безопасное хранение персональных данных клиентов и соблюдать все требования по защите данных в соответствии с GDPR.
Безопасность активов клиентов
Криптовалютные сервис-провайдеры обязаны разделять средства клиентов и собственные средства компании. Они также должны предпринимать меры для обеспечения безопасности электронных кошельков и других инструментов хранения цифровых активов.
Требования к руководству
Руководители и высшие должностные лица включённые организационную структуру CASP должны обладать необходимым уровнем опыта и профессионализма, а также иметь безупречную деловую репутацию.
Обучение персонала
CASP должны обеспечивать регулярное обучение своего персонала в сфере борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма, управления рисками и обеспечения кибербезопасности.
Понимание и строгое соблюдение всех вышеуказанных требований является ключевым фактором успешного функционирования крипто-компаний на территории ЕС. В условиях динамично развивающегося рынка криптоактивов, соответствие директиве MiCA гарантирует прозрачность, безопасность и доверие со стороны клиентов и регуляторов.
ТРЕБОВАНИЯ К ICO
ICO в фокусе регуляторов: Основные аспекты и нормативы
Директива MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) в ЕС была разработана для создания общего регулятивного подхода к криптоактивам. В рамках этой директивы были установлены и определенные требования к ICO (Initial Coin Offerings), которые представляют собой способ привлечения инвестиций через выпуск новых криптовалют или токенов.
Вот основные требования к ICO согласно директиве MiCA:
Белая книга (Whitepaper)
Каждое ICO должно подготовить «белую книгу» (или аналогичный документ), которая должна быть предельно ясной и не вводить инвестора в заблуждение, а также содержать все необходимые сведения для потенциальных инвесторов. Белая книга должна содержать информацию о выпущенном токене, технические детали, информацию об эмитенте, описание проекта, риски и другие важные аспекты.
Идентификация и проверка клиентов (KYC)
Организаторы ICO должны проводить процедуры идентификации и проверки своих клиентов в соответствии с требованиями по противодействию отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT).
Транспарентность
Организаторы ICO должны обеспечивать прозрачность и предоставлять информацию о сборе и использовании средств, а также о прогрессе проекта и перспективах его развития.
Информирование о рисках
Участники ICO должны быть четко проинформированы о всех потенциальных рисках, связанных с инвестированием в крипто-активы, в том числе, что они могут потерять все свои инвестиции.
Сегрегация средств
Средства, привлеченные в рамках ICO, должны храниться отдельно от собственных средств организаторов ICO, чтобы обеспечить прозрачность и надежную защиту интересов инвесторов.
Маркетинг и реклама
Все рекламные материалы и маркетинговые кампании, связанные с ICO, должны быть честными, не вводить в заблуждение и соответствовать содержанию белой книги.
Отчетность
Организаторы ICO могут быть обязаны предоставлять регулярные отчеты о ходе реализации проекта и использовании привлеченных средств.
Эти требования предназначены для защиты инвесторов, обеспечения прозрачности и укрепления доверия к сектору криптоактивов. Однако стоит помнить, что при планировании ICO или инвестировании в него всегда рекомендуется проконсультироваться с юридическими экспертами в этой области.
РЕГУЛИРУЮЩИЕ И НАДЗОРНЫЕ ОРГАНЫ
От ESMA до национальных органов: кто за что отвечает в мире криптовалют
Директива MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) представляет собой рамку регулирования криптоактивов в ЕС. Основной задачей MiCA является обеспечение защиты инвесторов, стабильности рынков и предотвращение использования криптоактивов для отмывания денег или финансирования терроризма.
Согласно MiCA, главным регулятором и контролирующим органом для криптоактивов на уровне ЕС является Европейское управление по надзору за рынком ценных бумаг (ESMA). Однако, также существует ряд национальных регуляторов в каждом государстве-члене ЕС, которые применяют и контролируют выполнение этой директивы на местном уровне.
Вот основные обязанности и полномочия ESMA и национальных регуляторов в рамках MiCA:
Лицензирование
ESMA и национальные регуляторы отвечают за выдачу, обновление и отзыв лицензий у поставщиков услуг по криптоактивам (CASP).
Надзор
ESMA и местные регуляторные органы осуществляют постоянный надзор за деятельностью лицензированных CASP, чтобы убедиться, что они соблюдают все требования MiCA и нормативной базы, направленной на противодействие отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT). В случае нарушений требований MiCA регуляторы могут применять санкции к CASP, вплоть до отзыва лицензии.
Защита инвесторов
Регуляторы убеждаются, что CASP предоставляют необходимую информацию инвесторам, обеспечивают транспарентность и принимают меры для защиты активов своих клиентов.
Сотрудничество и координация
ESMA сотрудничает с национальными регуляторами для обмена информацией и обеспечения гармонизированного подхода к регулированию индустрии крипто-активов в ЕС.
Разработка стандартов
ESMA может разрабатывать технические и нормативные стандарты и рекомендации для помощи в применении и интерпретации требований MiCA.
Эти регуляторы играют ключевую роль в обеспечении стабильности и доверия к рынку криптоактивов в ЕС. MiCA предоставляет им инструменты и полномочия для выполнения этой роли эффективно.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Подведение итогов: что дальше?
Директива MiCA стала значимым шагом в регулировании криптоактивов на территории ЕС. С её помощью Европейский Союз стремится обеспечить защиту инвесторов, усилить прозрачность и устойчивость рынка криптоактивов, а также предотвратить потенциальные риски, связанные с отмыванием денег или финансированием терроризма. С учетом растущего интереса к криптовалютам и блокчейну, адаптация и внедрение таких регулятивных мер становится не просто желательным, но и необходимым элементом стабильного экономического развития.
Новые вызовы для крипто индустрии
Однако, административная нагрузка, обусловлена необходимостью строгого соблюдения новых стандартов и требований, заслуживает отдельного внимания. Компании, работающие в секторе крипто-активов, столкнутся с усиленными требованиями к идентификации клиентов и процедурам противодействия отмыванию денег, собственному капиталу и корпоративной структуре, а также аудиту и финансовой отчетности.
Преодоление бюрократических барьеров
Многие сервис провайдеры должны будут пройти процесс лицензирования, что потребует значительных временных и финансовых ресурсов. Всё это может замедлить и усложнить запуск новых проектов, увеличить стоимость операций для компаний и потребовать наличие специализированных инфотехнологических, юридических и консультационных сервисов для корректного соблюдения внедряемых регулятивных норм.
СВЯЖИТЕСЬ С НАМИ
Если у вас возникли вопросы по директиве MiCA или вы ищете консультацию в области регулирования криптоактивов, наша команда готова помочь.
Мы ценим ваш интерес и гарантируем профессиональный подход к каждому запросу. Не стесняйтесь обращаться!
