Penjelasan Regulasi MiCA: Aturan UE untuk Aset Kripto dan Penyedia Layanan

Regulasi Markets in Crypto-Assets, yang biasanya disingkat MiCA (kadang MiCAR), adalah hukum kripto UE: satu buku aturan bagi perusahaan kripto dan regulasi aset digital komprehensif pertama yang mencakup seluruh blok ekonomi. Regulasi ini menentukan mata uang kripto dan token mana yang dianggap sebagai aset kripto, apa yang harus dilakukan perusahaan sebelum menawarkannya kepada publik, serta perusahaan mana yang memerlukan lisensi untuk menyediakan layanan seperti kustodi, pertukaran, atau perdagangan. Karena teks yang sama berlaku di setiap negara UE dan EEA, izin yang diberikan di satu negara anggota berlaku di seluruh blok.

Apa Itu Regulasi Markets in Crypto-Assets?

MiCA adalah singkatan dari Markets in Crypto-Assets. Regulasi ini diadopsi oleh Parlemen Eropa dan Dewan setelah beberapa tahun negosiasi, dengan tujuan perlindungan konsumen dan investor, integritas pasar, stabilitas keuangan, serta persaingan setara yang tetap memberi ruang bagi inovasi. Ini adalah regulasi, bukan direktif: teksnya berlaku langsung dan kata demi kata di setiap negara anggota, sedangkan parlemen nasional hanya mengisi celah yang dibiarkannya terbuka, seperti menunjuk pengawas dan menetapkan sanksi.

Sebelum MiCA, regulasi kripto di Eropa merupakan tambal sulam: Jerman mewajibkan lisensi layanan keuangan penuh, sementara sebagian besar negara anggota lainnya menerapkan rezim pendaftaran yang lebih ringan bagi penyedia layanan aset virtual, atau VASP, dan izin di satu negara tidak berarti apa pun di negara berikutnya. Satu-satunya lapisan bersama adalah hukum anti pencucian uang, yang mencakup pemeriksaan pelanggan tetapi tidak mengatur modal, tata kelola, atau pengungkapan kepada investor. Kerangka MiCA menggantikannya dengan satu set aturan dan satu paspor.

Linimasa MiCA: Apakah Regulasi Sudah Berlaku?

Ya, sepenuhnya. Aturan stablecoin berlaku lebih dahulu; rezim perizinan CASP efektif enam bulan kemudian. Negara-negara kemudian dapat memberi perusahaan kripto yang sudah beroperasi berdasarkan hukum nasional masa transisi hingga delapan belas bulan, yang sering disebut grandfathering, untuk memperoleh lisensi MiCA atau menghentikan operasinya. Jendela tersebut kini telah ditutup di seluruh UE dan implementasi telah selesai: pendaftaran nasional lama tidak otomatis dikonversi, dan melayani klien UE tanpa lisensi merupakan pelanggaran hukum UE.

Cakupan MiCA: Yang Dicakup Regulasi dan Yang Dikecualikan

MiCA mengatur aset kripto, yang didefinisikan dalam Pasal 3 sebagai representasi digital atas nilai atau hak yang dapat dialihkan dan disimpan secara elektronik menggunakan teknologi buku besar terdistribusi seperti blockchain. Definisi tersebut menentukan klasifikasi token: cakupannya sengaja luas, tetapi beberapa kategori dikecualikan karena sudah tunduk pada hukum UE lain, terutama MiFID II untuk instrumen keuangan, atau karena bukan aset yang dapat diperdagangkan.

Apakah suatu proyek “sepenuhnya terdesentralisasi” dinilai berdasarkan substansi, bukan dokumentasinya: apabila perusahaan atau yayasan mempertahankan kendali atas cara layanan disediakan, pengawas kemungkinan akan melihat adanya perantara.

Siapa yang Harus Mematuhi MiCA?

MiCA melihat apa yang dilakukan perusahaan untuk pihak lain, bukan sebutan yang digunakannya:

Perusahaan negara ketiga dan reverse solicitation

Perusahaan negara ketiga, yaitu perusahaan yang didirikan di luar UE, tidak boleh menyediakan layanan aset kripto kepada klien UE atau mengajak mereka, bahkan dalam hubungan bisnis-ke-bisnis. Satu-satunya pengecualian, yang diatur dalam Pasal 61, adalah reverse solicitation: klien mendekati perusahaan sepenuhnya atas inisiatif sendiri. Pengawas menafsirkan pengecualian itu secara sempit. Iklan yang menargetkan UE, kampanye influencer, konten web berbahasa UE atau bertarget geografis UE, serta aplikasi di toko UE semuanya dianggap sebagai ajakan, sehingga dalam praktiknya melayani pasar Eropa berarti melisensikan entitas UE.

Aturan MiCA untuk Penyedia Layanan Aset Kripto

Penyedia layanan aset kripto, atau CASP, adalah badan hukum yang menyediakan satu atau lebih dari sepuluh layanan yang tercantum dalam regulasi kepada klien secara profesional. Dalam praktiknya ini berarti bursa kripto, penyedia dompet kustodial, broker, dan penasihat kripto. Layanan tersebut terbagi dalam empat kelompok: menyimpan aset klien (kustodi), mengoperasikan pasar (platform perdagangan, pertukaran dengan uang tunai atau kripto lain), menangani pesanan (eksekusi, transmisi, menempatkan token bagi penawar), dan melayani klien secara langsung (nasihat, manajemen portofolio, transfer).

Otorisasi CASP dan paspor MiCA

CASP dilisensikan oleh regulator keuangan negara tempat CASP didirikan. Setelah diberikan, izin tersebut mencakup setiap negara UE dan EEA lain melalui paspor MiCA: perusahaan memberi tahu regulator negara asalnya mengenai negara yang ingin dilayani dan dapat mulai beroperasi di sana setelah masa tunggu singkat, tanpa permohonan kedua. Berkas permohonan, biaya nasional, dan waktu pemrosesan berbeda menurut negara; langkah praktis memperoleh otorisasi CASP dibahas di halaman perizinan MiCA kami.

Persyaratan MiCA untuk kepatuhan berkelanjutan

Otorisasi hanyalah tiket masuk. Setelah berlisensi, perusahaan kripto harus terus memenuhi serangkaian persyaratan MiCA mengenai organisasi dan perilaku. Tabel ini adalah daftar periksa kepatuhan singkat:

MiCA dan aturan anti pencucian uang

MiCA tidak memuat aturan anti pencucian uang itu sendiri. Pemeriksaan pelanggan dan pelaporan berasal dari perundang-undangan UE terpisah, dan regulasi Travel Rule yang diadopsi bersama MiCA mewajibkan informasi identifikasi menyertai setiap transfer kripto. Oleh karena itu, CASP Eropa tunduk pada dua bidang hukum, sering kali pada dua otoritas berbeda, dan kepatuhan MiCA tidak pernah menggantikan program anti pencucian uang.

Aturan MiCA untuk Penerbit Token

Penerbit menghadapi rezim yang lebih ringan dibandingkan penyedia layanan kecuali token tersebut merupakan stablecoin; kewajiban meningkat sesuai risiko bagi pembeli dan sistem pembayaran.

Persyaratan white paper MiCA

MiCA menggantikan era ICO yang tidak diregulasi dengan rezim pengungkapan. Sebelum penawaran publik, penawar harus merupakan badan hukum, menyusun white paper aset kripto yang mencakup proyek, hak yang melekat pada token, teknologi, risiko, dan dampak lingkungan dari mekanisme konsensus, serta memberitahukannya kepada pengawas nasional setidaknya dua puluh hari kerja sebelum publikasi. Pengawas tidak menyetujui white paper sebelumnya, tetapi dapat menghentikan penawaran. Komunikasi pemasaran harus sesuai dengan dokumen, pembeli ritel memperoleh hak penarikan diri selama empat belas hari, dan penawar bertanggung jawab atas informasi yang menyesatkan.

Beberapa penawaran dikecualikan: token yang didistribusikan gratis, seperti airdrop, penawaran kepada kurang dari 150 orang per negara, penawaran di bawah €1 juta selama dua belas bulan, dan penawaran yang hanya ditujukan kepada investor berkualifikasi. Token tanpa penerbit yang dapat diidentifikasi, seperti Bitcoin, sama sekali tidak memerlukan white paper, meskipun layanan yang dibangun di sekitarnya tetap diregulasi.

Aturan stablecoin bagi penerbit ART dan EMT

Penerbit ART memerlukan lisensi dari regulator nasionalnya dan white paper yang disetujui. Penerbit harus memiliki cadangan terpisah yang sepenuhnya menjamin token, memberikan hak penebusan permanen kepada pemegang, dan mempertahankan dana sendiri setidaknya €350.000, dua persen dari cadangan rata-rata, atau seperempat biaya overhead tetap, mana yang tertinggi. Penerbit EMT mengikuti aturan uang elektronik, harus menebus pada nilai nominal setiap saat, dan tidak boleh membayar bunga atas kepemilikan. Token yang cukup besar untuk diklasifikasikan signifikan berada di bawah pengawasan langsung European Banking Authority. Konsekuensi praktisnya tampak di setiap bursa kripto UE: stablecoin yang penerbitnya tidak memperoleh status EMT telah dihapus dari daftar bagi pengguna Eropa.

Siapa yang Mengawasi MiCA dan Apa yang Terjadi Jika Anda Mengabaikannya

Pengawasan sehari-hari berada pada otoritas kompeten nasional: regulator negara tempat perusahaan didirikan memberikan, menolak, dan mencabut lisensi CASP. European Securities and Markets Authority (ESMA) mengoordinasikan regulator nasional, menerbitkan standar teknis, dan mengoperasikan register penyedia berotorisasi di seluruh UE; European Banking Authority melakukan hal yang sama bagi penerbit ART dan EMT serta mengawasi stablecoin signifikan secara langsung.

Sanksi dan denda MiCA

Regulasi ini menetapkan sanksi minimum yang harus dapat dikenakan setiap negara: denda jutaan euro atau bagian dari omzet tahunan, pernyataan publik yang menyebut pelanggar, perintah untuk berhenti, dan pencabutan lisensi. Beroperasi tanpa lisensi merupakan pelanggaran tersendiri, dan ESMA menerbitkan daftar entitas yang tidak patuh di samping register entitas yang berotorisasi.

Makna Regulasi Kripto UE bagi Startup

Bagi perusahaan dengan produk nyata, MiCA sebagian besar merupakan kabar baik. Sisi positifnya:

• Satu lisensi membuka seluruh pasar aset digital EEA, dan klien dapat memverifikasinya di register ESMA alih-alih memercayai klaim pemasaran.
• Bank dan penyedia pembayaran jauh lebih bersedia bekerja sama dengan perusahaan yang patuh MiCA daripada yang tidak diregulasi.

Dari sisi biaya:

• Modal minimum, fungsi kepatuhan, laporan keuangan yang diaudit, dan pengendalian IT terdokumentasi adalah biaya tetap sejak hari pertama.
• Tim manajemen harus lulus penilaian fit-and-proper, dan perusahaan harus dijalankan dari dalam UE.

Kerangka ini masih berkembang: Commission sedang meninjau keuangan terdesentralisasi (DeFi), staking, pinjaman, dan NFT, sehingga nantikan kewajiban tambahan.

Minta Konsultasi

Pertanyaan yang Sering Diajukan