За последнее десятилетие технология блокчейн и концепция WEB 3.0 продемонстрировали колоссальный рост 📈 и значительно изменили нашу жизнь. Они открыли путь для появления таких криптовалют, как Bitcoin и Ethereum, и познакомили нас с новыми явлениями и понятиями, включая виртуальные активы, токены, смарт-контракты, NFT и ICO.
Блокчейн: революция в современных финансах
В результате влияние технологии блокчейн ощущается всё сильнее 🌍, особенно в финансовом секторе. Многие современные платёжные решения и инвестиционные инструменты тесно связаны с виртуальными активами и криптовалютами. Блокчейн обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, устраняет необходимость в централизованных посредниках и открывает новые возможности для финансовых инноваций, включая децентрализованные финансы (DeFi) и цифровые биржи.
Подход к регулированию виртуальных активов: баланс между инновациями и защитой инвесторов
Регулирование 🔍 технологий блокчейн и криптовалют — сложная и непрерывно развивающаяся задача. Действующие правовые системы и нормативные акты зачастую не успевают за стремительным развитием виртуальных активов, финтеха и финансовых инноваций. Регуляторы по всему миру стремятся найти баланс между защитой инвесторов и поддержкой инноваций. Разные страны придерживаются различных подходов: одни склоняются к полному запрету (как Китай), другие предпочитают строгий надзор (например, США), а некоторые признали криптовалюты на государственном уровне (Сальвадор).
Регулирование криптовалют в ЕС
До недавнего времени в Европейском союзе отсутствовала единая нормативно-правовая база для криптовалют и виртуальных активов. Каждое государство — член ЕС могло регулировать этот сектор по своему усмотрению, что привело к фрагментарному подходу к надзору за технологией блокчейн и криптоинвестициями.
5AMLD: путь к общеевропейскому регулированию
Чтобы гармонизировать правовую среду и защитить потребителей и инвесторов, ЕС принял меры по созданию единой нормативной основы. В 2019 году была введена в действие Пятая директива по борьбе с отмыванием денег (5AMLD), распространившая меры AML/CFT на криптовалютные биржи, платформы и поставщиков услуг кастодиальных кошельков. Она обязала поставщиков криптоуслуг проводить надлежащую проверку клиентов и мониторинг транзакций, а также усилила меры по борьбе с отмыванием денег.
Страны ЕС: баланс между строгим надзором и умеренной политикой
Однако эти меры не обеспечили полной унификации подходов государств — членов ЕС к регулированию криптокомпаний и поставщиков услуг. Например, некоторые страны проводили строгую политику (BaFin в Германии, FIU в Эстонии), другие придерживались более мягкого подхода (FNTT в Литве), а в отдельных странах для начала деятельности, связанной с криптовалютами, требовалось лишь простое уведомление (FAU в Чехии, KAS в Польше).
MiCA: новый взгляд на единое регулирование криптоиндустрии
Осознавая несогласованность и присущие разрозненному нормативному подходу риски AML/CFT, противоречащие основополагающим принципам ЕС, Европейская комиссия в 2019 году решила разработать директиву MiCA, или Регламент о рынках криптоактивов, которая должна была применяться во всех государствах — членах ЕС.
Когда регламент MiCA вступает в силу?
Окончательная версия регламента MiCA была опубликована в июне 2023 года в ожидании окончательного одобрения Европейской комиссией. Положения, касающиеся стейблкоинов, таких как токены, привязанные к активам (ART), и токены электронных денег (EMT), вступят в силу в июне 2024 года. Более широкие положения MiCA, регулирующие деятельность криптобизнеса, станут обязательными для участников рынка с января 2025 года.
Регламент MiCA
Регламент 2023/1114 о рынках криптоактивов (MiCA) основан на директивах 2015/849 (4-я Директива AML, 4AMLD) и 2018/843 (5-я Директива AML, 5AMLD), а также на рекомендациях Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF). Впервые представленная общественности в сентябре 2020 года под эгидой Европейской комиссии, эта директива служит краеугольным камнем комплексного пакета нормативных мер для индустрии виртуальных активов и цифровых финансов.
MiCA: баланс между инновациями и регулированием
Основная цель Регламента о рынках криптоактивов — включить в единую правовую систему ЕС комплекс действенных мер. Они призваны укрепить потенциал и инновационные возможности индустрии цифровых финансов, одновременно содействуя добросовестной конкуренции между криптокомпаниями и снижая финансовые риски и риски AML/CFT.
Ключевые положения MiCA: от прозрачности до защиты потребителей
Директива MiCA устанавливает единые стандарты, включающие:
(a) требования к прозрачности и раскрытию информации при выпуске, публичном предложении и допуске криптоактивов к торгам на торговой платформе криптоактивов;
(b) требования к авторизации и надзору за поставщиками услуг, связанных с криптоактивами, эмитентами токенов, привязанных к активам, и эмитентами токенов электронных денег, а также к их деятельности, организации и управлению;
(c) требования к защите держателей криптоактивов при выпуске, публичном предложении и допуске криптоактивов к торгам;
(d) требования к защите клиентов поставщиков услуг, связанных с криптоактивами;
(e) меры по предотвращению инсайдерских сделок, незаконного раскрытия инсайдерской информации и манипулирования рынком криптоактивов в целях обеспечения его целостности.
MiCA и Travel Rule: двойной удар по нерегулируемой сфере
Регламент о рынках криптоактивов был утверждён Европейским парламентом 20 апреля 2023 года по итогам многолетнего процесса согласования и переговоров между законодателями. Наряду с MiCA под влиянием FATF была также принята директива TFR 2023/1113 (Регламент об информации, сопровождающей переводы денежных средств и некоторых криптоактивов), широко известная как регламент Travel Rule. Эта директива установила единые требования к информации, сопровождающей переводы денежных средств и криптоактивов, повысив эффективность отслеживания операций с виртуальными валютами.
На кого распространяется регламент MiCA?
Регламент о рынках криптоактивов (MiCA) регулирует деятельность поставщиков криптоуслуг и эмитентов криптоактивов в Европейском союзе. По сути, MiCA прежде всего затрагивает криптокомпании, предлагающие различные услуги, связанные с криптовалютами, включая криптобиржи, а также компании, предоставляющие услуги хранения и управления криптовалютами. Кроме того, директива будет регулировать эмитентов различных токенов, в особенности токенов, привязанных к активам, или обеспеченных токенов (ART), и токенов электронных денег (EMT).
MiCA в действии: что ждёт европейские криптокомпании?
Регламент о рынках криптоактивов существенно повлияет на деятельность европейских криптобирж, поставщиков кошельков и эмитентов различных токенов. В результате поставщики криптоуслуг должны будут соблюдать целый ряд стандартов и требований, включая лицензирование, прозрачность, раскрытие информации, управление рисками и корпоративное управление.
Криптокомпании (известные как CASP, или поставщики услуг, связанных с криптоактивами)
Вступление положений MiCA в силу в начале 2025 года существенно повлияет на сегмент криптовалютной индустрии, обслуживающий розничных клиентов, особенно на криптобиржи, торговые платформы и сервисы кастодиальных кошельков.
Если говорить конкретнее, согласно Директиве о рынках криптоактивов, новая правовая база охватывает следующие виды деятельности криптобизнеса:
(a) хранение и администрирование криптоактивов от имени клиентов;
(b) управление торговой платформой криптоактивов;
(c) обмен криптоактивов на денежные средства;
(d) обмен криптоактивов на другие криптоактивы;
(e) исполнение заявок на криптоактивы от имени клиентов;
(f) размещение криптоактивов;
(g) приём и передача заявок на криптоактивы от имени клиентов;
(h) консультирование по вопросам криптоактивов;
(i) управление портфелем криптоактивов;
(j) предоставление услуг по переводу криптоактивов от имени клиентов;
Цель Регламента о рынках криптоактивов (MiCA) — гарантировать надлежащий уровень защиты розничных клиентов, сопоставимый с защитой на традиционных финансовых рынках. Ключевые задачи заключаются в обеспечении прозрачности и стабильности рынка криптоактивов, а также укреплении доверия к сектору криптовалют и виртуальных активов.
Эмитенты токенов и криптоактивов
MiCA призван обеспечить соблюдение комплексных стандартов прозрачности и раскрытия информации эмитентами криптоактивов, которые предлагают общественности виртуальные активы любого типа или намереваются допустить такие активы к торгам, тем самым защищая интересы инвесторов и стабильность рынка.
ART, или токен, привязанный к активам, — это вид криптоактива, предназначенный для поддержания стабильной стоимости посредством привязки к стоимости нескольких фиатных валют, признанных законным платёжным средством, одного или нескольких товаров, одного или нескольких других криптоактивов либо сочетания этих активов.
MiCA требует, чтобы эмитенты ART соблюдали строгие требования к капиталу и корпоративному управлению, а также обеспечивали прозрачность в отношении активов, поддерживающих стоимость токена.
EMT, или токен электронных денег, представляет собой вид криптоактива, предназначенный преимущественно для обменных операций и поддержания стабильной стоимости посредством привязки к фиатной валюте, признанной законным платёжным средством.
Ожидается, что эмитенты EMT будут соблюдать стандарты, аналогичные установленным в Европейском союзе для традиционных эмитентов электронных денег, включая требования к капиталу, лицензированию и управлению.
Таким образом, регуляторы стремятся обеспечить надлежащее информирование потребителей и инвесторов о рисках и характеристиках каждого криптоактива, с которым они взаимодействуют.
Что насчёт утилитарных токенов?
Утилитарные токены, как следует из названия, представляют собой особый класс криптоактивов, созданных для выполнения определённых функций в рамках конкретной блокчейн-платформы или приложения.
Согласно регламенту MiCA, если утилитарные токены не соответствуют определениям таких криптоактивов, как ART или EMT, они могут не подпадать под строгое регулирование этого регламента. Однако в зависимости от структуры и функциональности токена на него всё же могут распространяться другие правовые нормы.
Например, если утилитарный токен продвигается как инвестиционный инструмент или его продажа может рассматриваться как способ привлечения средств, регуляторы могут квалифицировать его как ценную бумагу или аналогичный финансовый инструмент и применить соответствующий надзор.
Требования к лицензированию CASP
В рамках Регламента о рынках криптоактивов (MiCA) установлено множество критериев и стандартов. Они предназначены для участников рынка, оказывающих услуги, связанные с криптоактивами. Цель — повысить прозрачность и стабильность развивающегося сектора финансовых технологий ЕС.
Лицензирование деятельности CASP
Все CASP, работающие в Европейском союзе, обязаны получить криптолицензию в соответствующем государстве — члене ЕС. Однако критерии и процедуры лицензирования могут различаться в зависимости от государства, характера предлагаемых услуг и масштаба деятельности.
Требования к уставному капиталу CASP
Регламент MiCA устанавливает повышенные требования к капиталу CASP. Эти требования в первую очередь обеспечивают стабильность финансовых услуг и защиту прав клиентов. Они также формируют порог входа на рынок криптовалютных услуг, защищая отрасль от случайных и недостаточно квалифицированных поставщиков.
€50,000 требуется для оказания следующих услуг:
-
-
- исполнение заявок от имени клиентов;
- размещение криптоактивов;
- предоставление услуг по переводу криптоактивов от имени клиентов;
- приём и передача заявок на криптоактивы от имени клиентов;
- консультирование по вопросам криптоактивов;
- управление портфелем криптоактивов.
-
€125,000 требуется для услуг, включающих:
-
-
- хранение и администрирование криптоактивов от имени клиентов;
- обмен криптоактивов на денежные средства;
- обмен криптоактивов на другие криптоактивы.
-
€150,000 требуется для:
-
-
- управления торговой платформой криптоактивов.
-
Кроме того, для эмитентов токенов, привязанных к активам (ART), введено требование к капиталу в размере €350,000. Оно обеспечивает наличие необходимых резервов и финансовую устойчивость эмитента.
Политика AML
Организации CASP должны разработать и внедрить эффективную политику по борьбе с отмыванием денег (AML). Она должна быть направлена на выявление, оценку и управление рисками, связанными с отмыванием денег и финансированием терроризма. Криптокомпании также обязаны установить надёжные процедуры идентификации клиентов, непрерывно отслеживать криптотранзакции и сообщать о любых подозрительных действиях.
Операционные требования
Поставщики услуг должны утвердить и внедрить меры по обеспечению непрерывности деятельности и управлению операционными рисками. CASP должны располагать процедурами для эффективного управления IT-рисками, в том числе связанными с кибербезопасностью.
Информирование клиентов
Компании CASP обязаны информировать клиентов обо всех потенциальных рисках, связанных с инвестированием в криптоактивы. Поставщики услуг также должны обеспечивать прозрачность ценообразования и раскрывать все комиссии и сборы.
Урегулирование споров
Организации CASP должны располагать эффективными механизмами урегулирования споров между клиентами и поставщиками услуг без обращения в суд.
Хранение данных
Криптокомпании обязаны безопасно хранить персональные данные клиентов и соблюдать стандарты защиты данных в соответствии с GDPR.
Безопасность активов клиентов
Поставщики криптовалютных услуг должны отделять средства клиентов от операционных средств компании. Они также обязаны применять меры по защите электронных кошельков и других средств хранения цифровых активов.
Требования к руководству
Руководители и высшие должностные лица в структуре CASP должны обладать необходимым опытом и профессионализмом, а также иметь безупречную деловую репутацию.
Обучение персонала
Организации CASP должны обеспечивать регулярное обучение персонала в таких областях, как предотвращение отмывания денег и финансирования терроризма, управление рисками и кибербезопасность.
Понимание и строгое соблюдение вышеуказанных требований имеют решающее значение для успешной работы криптокомпаний в ЕС. На быстро развивающемся рынке криптоактивов соблюдение директивы MiCA обеспечивает прозрачность, безопасность и доверие как со стороны клиентов, так и со стороны регулирующих органов.
Требования к ICO
Директива MiCA (Регламент о рынках криптоактивов) в ЕС была разработана для гармонизации подхода к регулированию криптоактивов. В её рамках установлены определённые требования к первичным предложениям монет (ICO) — механизму привлечения средств посредством выпуска новых криптовалют или токенов.
Ниже перечислены основные требования к ICO в соответствии с директивой MiCA:
Whitepaper
Для каждого ICO необходимо подготовить «whitepaper» или эквивалентный документ. Он должен быть прозрачным, не вводить в заблуждение и предоставлять потенциальным инвесторам исчерпывающую информацию. В нём следует описать природу токена, технические характеристики, сведения об эмитенте, описание проекта, сопутствующие риски и другие существенные аспекты.
Знай своего клиента (KYC)
Организаторы ICO должны проводить идентификацию и проверку своих клиентов в соответствии с требованиями по борьбе с отмыванием денег (AML) и противодействию финансированию терроризма (CFT).
Прозрачность
Инициаторы ICO должны обеспечивать ясность и раскрывать информацию о сборе и использовании средств, ходе реализации проекта и перспективах его развития.
Информирование о рисках
Участники ICO должны быть исчерпывающе проинформированы о потенциальных рисках инвестирования в криптоактивы, включая возможность полной потери вложенных средств.
Разделение средств
Средства, привлечённые посредством ICO, должны храниться отдельно от операционных средств его организаторов, что обеспечивает прозрачность и защиту интересов инвесторов.
Маркетинг и реклама
Все рекламные материалы и маркетинговые кампании, связанные с ICO, должны быть достоверными, не вводить в заблуждение и соответствовать содержанию whitepaper.
Отчётность
Организаторы ICO могут быть обязаны предоставлять периодические отчёты о статусе проекта и использовании привлечённого капитала.
Эти требования направлены на защиту инвесторов, повышение прозрачности и укрепление доверия к сектору криптоактивов. Однако всегда следует помнить, что при планировании ICO или инвестировании в него настоятельно рекомендуется проконсультироваться с профильными юристами.
Регулирующие и надзорные органы
Директива MiCA (Регламент о рынках криптоактивов) служит нормативной основой Европейского союза для регулирования криптоактивов. Основные цели MiCA включают защиту инвесторов, стабильность рынка и предотвращение использования криптоактивов для отмывания денег или финансирования терроризма.
Согласно MiCA, главным органом регулирования и надзора за криптоактивами на уровне ЕС является Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA). При этом в каждом государстве — члене ЕС также действуют национальные регуляторы, отвечающие за реализацию этой директивы и надзор за её соблюдением на местном уровне.
Ниже приведено распределение ролей и полномочий ESMA и национальных регуляторов в рамках MiCA:
Лицензирование
Как ESMA, так и национальные регуляторы занимаются выдачей, продлением и отзывом лицензий поставщиков услуг, связанных с криптоактивами (CASP).
Надзор
ESMA совместно с местными регулирующими органами непрерывно контролирует деятельность лицензированных CASP, чтобы обеспечить соблюдение положений MiCA и норм, направленных на противодействие отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT). В случае нарушения требований MiCA регуляторы могут применять к CASP санкции вплоть до отзыва лицензии.
Защита инвесторов
Регулирующие органы следят за тем, чтобы CASP предоставляли инвесторам необходимую информацию, обеспечивали прозрачность и принимали меры для защиты активов клиентов.
Сотрудничество и координация
ESMA сотрудничает с национальными регуляторами, содействуя обмену информацией и обеспечивая согласованный подход к регулированию индустрии криптоактивов в ЕС.
Разработка стандартов
ESMA уполномочено разрабатывать технические и нормативные стандарты, а также руководящие принципы, способствующие применению и толкованию требований MiCA.
Такие регулирующие органы играют ключевую роль в обеспечении стабильности и надёжности рынка криптоактивов ЕС. MiCA предоставляет им инструменты и полномочия, необходимые для эффективного выполнения этой роли.
Заключение
Директива MiCA стала важнейшим шагом в регулировании криптоактивов в ЕС. С её помощью Европейский союз стремится усилить защиту инвесторов, повысить прозрачность и стабильность крипторынка, а также снизить риски, связанные с отмыванием денег и финансированием терроризма. Учитывая стремительный рост интереса к криптовалютам и блокчейну, адаптация и внедрение таких регуляторных мер превратились из просто желательных действий в важнейшие основы устойчивого экономического развития.
Новые вызовы для криптосектора
Вместе с тем административная нагрузка, обусловленная необходимостью строгого соблюдения новых стандартов и требований, заслуживает пристального внимания. Организации, работающие в сфере криптоактивов, столкнутся с повышенными требованиями к идентификации клиентов, мерам по борьбе с отмыванием денег, собственному капиталу, организационной структуре, а также аудиту и финансовой отчётности.
Преодоление бюрократических препятствий
Многим поставщикам услуг потребуется пройти процесс лицензирования, который потребует значительных временных и финансовых ресурсов. Это может замедлить и усложнить запуск новых проектов, увеличить операционные расходы компаний и обусловить потребность в специализированных IT-, юридических и консультационных услугах для надлежащего соблюдения вновь введённых нормативных требований.
Свяжитесь с нами
Если у вас есть вопросы относительно Директивы MiCA или вам требуется консультация в сфере регулирования криптоактивов, наша команда готова помочь. Мы ценим ваш интерес и гарантируем профессиональный подход к каждому обращению. Свяжитесь с нами!
