Регламент MiCA: правила ЕС для криптоактивов и поставщиков услуг

Регламент о рынках криптоактивов, обычно сокращаемый до MiCA (иногда MiCAR), — это криптовалютный закон ЕС: единый свод правил для криптокомпаний и первое комплексное регулирование цифровых активов для целого экономического блока. Он определяет, какие криптовалюты и токены считаются криптоактивами, что компания должна сделать до их публичного предложения и каким фирмам нужна лицензия для услуг хранения, обмена или торговли. Поскольку один и тот же текст действует во всех странах ЕС и ЕЭЗ, разрешение, выданное в одном государстве-члене, действительно во всём блоке.

Что такое Регламент о рынках криптоактивов?

MiCA означает «Рынки криптоактивов». После нескольких лет переговоров его приняли Европейский парламент и Совет ЕС; его цели — защита потребителей и инвесторов, целостность рынка, финансовая стабильность и равные условия конкуренции с сохранением пространства для инноваций. Это регламент, а не директива: его текст напрямую и дословно действует в каждом государстве-члене, а национальные парламенты заполняют только оставленные им пробелы, например назначают надзорный орган и устанавливают санкции.

До MiCA регулирование криптоактивов в Европе было разрозненным: Германия требовала полноценную лицензию на финансовые услуги, тогда как большинство других государств-членов применяли более мягкие режимы регистрации для поставщиков услуг, связанных с виртуальными активами, или VASP, и разрешение в одной стране ничего не значило в другой. Единственным общим уровнем было законодательство о противодействии отмыванию денег, охватывавшее проверку клиентов, но ничего не регулировавшее в отношении капитала, управления или раскрытия информации инвесторам. Режим MiCA заменил это единым сводом правил и единым паспортом.

Сроки MiCA: регламент уже действует?

Да, в полном объёме. Сначала вступили в силу правила для стейблкоинов; через шесть месяцев начал действовать режим лицензирования CASP. Затем страны могли предоставить криптофирмам, уже работавшим по национальному праву, переходный период до восемнадцати месяцев, часто называемый grandfathering, чтобы получить лицензию MiCA или свернуть деятельность. Это окно теперь закрыто во всём ЕС, внедрение завершено: прежние национальные регистрации не были автоматически преобразованы, а обслуживание клиентов ЕС без лицензии нарушает право ЕС.

Сфера MiCA: что регулирует регламент и что остаётся за его рамками

MiCA регулирует криптоактивы, определённые в статье 3 как цифровые представления стоимости или прав, которые могут передаваться и храниться в электронном виде с использованием технологии распределённого реестра, такой как блокчейн. Это определение определяет классификацию токенов: оно намеренно широкое, но несколько категорий исключены, поскольку они уже подпадают под действие иных норм законодательства ЕС, прежде всего MiFID II в отношении финансовых инструментов, либо потому, что они не являются торгуемыми активами.

Вопрос о том, является ли проект «полностью децентрализованным», оценивается по существу, а не по его документации: если компания или фонд сохраняет контроль над тем, как предоставляется услуга, надзорные органы, вероятно, сочтут его посредником.

Кому необходимо соблюдать MiCA?

MiCA учитывает то, что компания делает для других, а не то, как она себя называет:

Фирмы из третьих стран и обратное привлечение

Фирма из третьей страны, то есть любая компания, учреждённая за пределами ЕС, не может предоставлять криптоуслуги клиентам ЕС или привлекать их, даже в отношениях между бизнесами. Единственное исключение из статьи 61 — обратное привлечение: клиент обращается к фирме исключительно по собственной инициативе. Надзорные органы толкуют это исключение узко. Реклама, ориентированная на ЕС, кампании с инфлюенсерами, веб-контент на языках ЕС или с геотаргетингом и приложения в магазинах ЕС считаются привлечением клиентов, поэтому работа на европейском рынке фактически требует лицензирования организации в ЕС.

Правила MiCA для поставщиков услуг в сфере криптоактивов

Поставщик услуг в сфере криптоактивов (CASP) — юридическое лицо, которое на профессиональной основе предоставляет клиентам одну или несколько из десяти услуг, перечисленных в регламенте. На практике к ним относятся криптобиржи, поставщики кастодиальных кошельков, брокеры и консультанты по криптоактивам. Услуги подразделяются на четыре группы: хранение активов клиентов (кастодиальное хранение), организация рынков (торговые платформы, обмен на денежные средства или другие криптоактивы), обработка поручений (исполнение, передача, размещение токенов для оферента) и непосредственное обслуживание клиентов (консультирование, управление портфелем, переводы).

Авторизация CASP и паспорт MiCA

CASP лицензируется финансовым регулятором страны, в которой он учреждён. После выдачи разрешение распространяется на все другие страны ЕС и EEA посредством паспорта MiCA: компания уведомляет своего национального регулятора о странах, в которых хочет предоставлять услуги, и может начать работу там после короткого периода ожидания без повторной подачи заявления. Пакеты документов, национальные сборы и сроки рассмотрения различаются по странам; практические шаги для получения разрешения CASP описаны на нашей странице лицензирования MiCA.

Требования MiCA для постоянного соблюдения

Авторизация — лишь входной билет. После лицензирования криптофирма должна постоянно соблюдать набор требований MiCA к организации и ведению деятельности. В таблице приведён краткий чек-лист соблюдения требований:

MiCA и правила противодействия отмыванию денег

MiCA не содержит самих правил противодействия отмыванию денег. Проверка клиентов и отчётность регулируются отдельным законодательством ЕС, а принятый вместе с MiCA регламент Travel Rule требует, чтобы каждый криптоперевод сопровождался идентификационными данными. Поэтому европейский CASP подчиняется двум правовым режимам, часто двум разным органам, и соблюдение MiCA никогда не заменяет программу противодействия отмыванию денег.

Правила MiCA для эмитентов токенов

Если токен не является стейблкоином, эмитенты подчиняются более мягкому режиму, чем поставщики услуг; объём обязанностей зависит от риска для покупателей и платёжной системы.

Требования MiCA к white paper

MiCA заменил нерегулируемую эпоху ICO режимом раскрытия информации. До публичного предложения оферент должен быть юридическим лицом, подготовить белую книгу криптоактива, охватывающую проект, права, связанные с токеном, технологию, риски и воздействие механизма консенсуса на окружающую среду, и уведомить о ней национальный надзорный орган не менее чем за двадцать рабочих дней до публикации. Надзорный орган не утверждает белую книгу заранее, но может приостановить предложение. Маркетинговые сообщения должны соответствовать документу, розничные покупатели имеют право на отказ в течение четырнадцати дней, а оферент несёт ответственность за вводящую в заблуждение информацию.

Несколько видов предложений освобождены от требований: бесплатно распределяемые токены, например airdrop, предложения менее чем 150 лицам в каждой стране, предложения ниже €1 million за двенадцать месяцев и предложения только квалифицированным инвесторам. Для токенов без идентифицируемого эмитента, например Bitcoin, white paper вовсе не нужен, хотя услуги, связанные с ними, остаются регулируемыми.

Правила для эмитентов ART и EMT

Эмитенту ART нужна лицензия национального регулятора и утверждённый white paper. Он обязан держать обособленный резерв, полностью обеспечивающий токены, предоставлять держателям постоянное право выкупа и поддерживать собственные средства не менее €350,000, двух процентов среднего резерва или четверти постоянных накладных расходов — в зависимости от того, что больше. Эмитенты EMT соблюдают правила об электронных деньгах, должны в любой момент выкупать токены по номиналу и не могут выплачивать проценты на остатки. Токены, достаточно крупные для признания значимыми, находятся под прямым надзором Европейского банковского управления. Практическое последствие видно на каждой криптобирже ЕС: стейблкоины, эмитенты которых не получили статус EMT, исключены из листинга для европейских пользователей.

Кто надзирает за MiCA и что будет при несоблюдении

Повседневный надзор осуществляют национальные компетентные органы: регулятор страны учреждения фирмы выдаёт, отказывает в выдаче и отзывает лицензии CASP. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) координирует национальных регуляторов, выпускает технические стандарты и ведёт общеевропейский реестр авторизованных поставщиков; Европейское банковское управление выполняет те же функции для эмитентов ART и EMT и напрямую надзирает за значимыми стейблкоинами.

Санкции и штрафы по MiCA

Регламент устанавливает минимальные санкции, которые должна иметь возможность применять каждая страна: штрафы в миллионы евро или долю годового оборота, публичные заявления с указанием нарушителя, предписания прекратить деятельность и отзыв лицензии. Работа без лицензии сама по себе является нарушением, а ESMA публикует список несоответствующих требованиям организаций наряду с реестром авторизованных.

Что регулирование криптоактивов ЕС означает для стартапа

Для компании с реальным продуктом MiCA в основном является хорошей новостью. Преимущества:

• Одна лицензия открывает весь рынок цифровых активов ЕЭЗ, а клиенты могут проверить её в реестре ESMA, а не доверять маркетинговым заявлениям.
• Банки и платёжные провайдеры гораздо охотнее работают с фирмой, соблюдающей MiCA, чем с нерегулируемой.

Издержки:

• Минимальный капитал, функция соблюдения требований, аудированная отчётность и документированные IT-контроли — это постоянные расходы с первого дня.
• Команда руководителей должна пройти оценку профессиональной пригодности и добропорядочности, а фирма должна управляться из ЕС.

Система всё ещё развивается: Комиссия рассматривает децентрализованные финансы (DeFi), стейкинг, кредитование и NFT, поэтому ожидаются дополнительные обязанности.

Запросить консультацию

Часто задаваемые вопросы