Viimase kümnendi jooksul on plokiahelatehnoloogia ja WEB 3.0 kontseptsioon tohutult arenenud 📈 ning meie elu märkimisväärselt muutnud. Need sillutasid teed selliste krüptovääringute nagu Bitcoin ja Ethereum esiletõusule ning tutvustasid meile uusi nähtusi ja mõisteid, nagu virtuaalvarad, tokenid, nutilepingud, NFT-d ja ICO-d.
Plokiahel: revolutsioon tänapäeva rahanduses
Selle tulemusena on plokiahelatehnoloogia mõju üha enam tunda 🌍, eriti finantssektoris. Paljud nüüdisaegsed makselahendused ja investeerimisvahendid on tihedalt seotud virtuaalvarade ja krüptovääringutega. Plokiahel tagab tehingute turvalisuse ja läbipaistvuse, kõrvaldab vajaduse tsentraliseeritud vahendajate järele ning avab finantsinnovatsioonile uusi võimalusi, sealhulgas detsentraliseeritud rahanduse (DeFi) ja digibörsid.
Virtuaalvarade reguleerimine: tasakaal innovatsiooni ja investorikaitse vahel
Plokiahelatehnoloogiate ja krüptovääringute reguleerimine 🔍 on keerukas ja pidevalt arenev ülesanne. Kehtivatel õigusraamistikel ja eeskirjadel on sageli raske kiiresti areneva virtuaalvarade, finantstehnoloogia ja finantsinnovatsiooni maailmaga sammu pidada. Reguleerivad asutused kogu maailmas püüavad leida tasakaalu investorite kaitsmise ja innovatsiooni edendamise vahel. Riikide lähenemisviisid on erinevad: mõned kalduvad täieliku keelustamise poole (nagu Hiina), teised eelistavad ranget järelevalvet (nagu USA) ning osa riike on krüptovääringud riiklikul tasandil omaks võtnud (El Salvador).
Krüptovaldkonna reguleerimine ELis
Kuni viimase ajani puudus Euroopa Liidul ühtne krüptovääringute ja virtuaalvarade õigusraamistik. Igal ELi liikmesriigil oli õigus seda valdkonda oma äranägemise järgi reguleerida, mistõttu plokiahelatehnoloogia ja krüptoinvesteeringute järelevalve oli killustatud.
5AMLD: tee üleeuroopalise regulatsiooni suunas
Õigusmaastiku ühtlustamiseks ning tarbijate ja investorite kaitsmiseks võttis EL vastu meetmed järjepideva regulatiivse aluse loomiseks. 2019. aastal jõustus viies rahapesuvastane direktiiv (5AMLD), millega laiendati AML/CFT-meetmeid krüptovääringubörsidele, platvormidele ja hallatavate rahakottide teenusepakkujatele. See kohustas krüptoteenuste pakkujaid rakendama klientide nõuetekohast hoolsust, jälgima tehinguid ja tõhustama rahapesuvastaseid meetmeid.
ELi riigid: tasakaal range järelevalve ja mõõdukate põhimõtete vahel
Need meetmed ei ühtlustanud siiski täielikult ELi liikmesriikide suhtumist krüptoettevõtetesse ja teenusepakkujatesse. Näiteks rakendasid mõned riigid ranget poliitikat (BaFin Saksamaal, FIU Eestis), teised valisid leebema lähenemisviisi (FNTT Leedus) või nõudsid krüptovääringutega seotud tegevuse alustamiseks üksnes lihtsat teadet (FAU Tšehhis, KAS Poolas).
MiCA: uus nägemus ühtsest krüptovaldkonna juhtimisest
Tunnistades killustatud regulatiivse lähenemisviisi vastuolusid ja loomupäraseid AML/CFT-riske, mis olid vastuolus ELi aluspõhimõtetega, otsustas Euroopa Komisjon 2019. aastal koostada MiCA ehk krüptovaraturgude direktiivi, mida kohaldataks kõigis ELi liikmesriikides.
Millal MiCA määrus jõustub?
MiCA määruse lõplik versioon avalikustati 2023. aasta juunis ning see ootas Euroopa Komisjoni lõplikku heakskiitu. Stabiilseid krüptovääringuid, nagu varapõhised tokenid (ART) ja e-raha tokenid (EMT), käsitlevad sätted jõustuvad 2024. aasta juunis. Krüptoettevõtete tegevust reguleerivad MiCA üldisemad sätted muutuvad turuosalistele kohustuslikuks 2025. aasta jaanuaris.
MiCA määrus
Krüptovaraturgude määrus 2023/1114 (MiCA) tugineb direktiividele 2015/849 (neljas AML-direktiiv, 4AMLD) ja 2018/843 (viies AML-direktiiv, 5AMLD) ning rahapesuvastase töökonna (FATF) soovitustele. Seda direktiivi tutvustati avalikkusele esimest korda 2020. aasta septembris Euroopa Komisjoni egiidi all ning see on virtuaalvarade ja digirahanduse valdkonna tervikliku regulatiivse paketi nurgakivi.
MiCA: tasakaal innovatsiooni ja juhtimise vahel
Krüptovaraturgude määruse põhieesmärk on lõimida ELi ühtsesse õigusraamistikku mõjusate meetmete kogum. Nende eesmärk on tugevdada digirahanduse valdkonna potentsiaali ja innovatsioonivõimet, edendades samal ajal ausat konkurentsi krüptoettevõtete vahel ning vähendades finants- ja AML/CFT-riske.
MiCA põhisätted: läbipaistvusest tarbijakaitseni
MiCA direktiiv sätestab ühtsed standardid, mis hõlmavad järgmist:
(a) läbipaistvus- ja avalikustamisnõuded krüptovarade emiteerimisele, avalikule pakkumisele ning krüptovarade kauplemisplatvormil kauplemisele võtmisele;
(b) krüptovarateenuste osutajate, varapõhiste tokenite emitentide ja e-raha tokenite emitentide tegevusloa andmise ja järelevalve ning nende tegevuse, korralduse ja juhtimise nõuded;
(c) krüptovara omanike kaitsmise nõuded krüptovara emiteerimisel, avalikul pakkumisel ja kauplemisele võtmisel;
(d) krüptovarateenuste osutajate klientide kaitsmise nõuded;
(e) meetmed krüptovaradega seotud siseteabe alusel kauplemise, siseteabe ebaseadusliku avaldamise ja turuga manipuleerimise ennetamiseks, et tagada krüptovaraturgude terviklikkus.
MiCA ja Travel Rule: kahekordne löök reguleerimata valdkonnale
Euroopa Parlament kiitis krüptovaraturgude määruse pärast seadusandjate mitmeaastast ühtlustamis- ja läbirääkimisprotsessi heaks 20. aprillil 2023. Koos MiCA-ga võeti FATF-i mõjul vastu ka 2023/1113 TFR-direktiiv (määrus rahaülekannetes ja teatavates krüptovaraülekannetes edastatava teabe kohta), mida tuntakse üldiselt Travel Rule’i määrusena. Direktiiv kehtestas raha- ja krüptovaraülekannetega kaasnevale teabele ühtsed nõuded, parandades virtuaalvääringute tehingute tõhusa jälgimise võimalusi.
Kellele MiCA määrust kohaldatakse?
Krüptovaraturgude määrus (MiCA) käsitleb Euroopa Liidus tegutsevate krüptoteenuste osutajate ja krüptovara emitentide tegevust. Sisuliselt mõjutab MiCA eelkõige mitmesuguseid krüptoteenuseid pakkuvaid ettevõtteid, sealhulgas krüptobörse, ning krüptovääringute hoidmis- ja haldusteenuste pakkujaid. Lisaks hakkab direktiiv reguleerima eri tokenite, eriti varapõhiste tokenite (ART) ja e-raha tokenite (EMT) emitente.
MiCA praktikas: mis ootab Euroopa krüptoettevõtteid?
Krüptovaraturgude määrus kujundab märkimisväärselt Euroopa krüptobörside, rahakotiteenuste pakkujate ja eri tokenite emitentide tegevust. Seetõttu peavad krüptoteenuste osutajad järgima mitmesuguseid standardeid ja suuniseid, sealhulgas tegevuslubade, läbipaistvuse, teabe avalikustamise ning riski- ja äriühingujuhtimise nõudeid.
Krüptoettevõtted (CASP ehk krüptovarateenuste osutajad)
MiCA eeskirjade jõustamine 2025. aasta alguses mõjutab märkimisväärselt jaekliente teenindavat krüptovääringusektori osa, eriti krüptobörse, kauplemisplatvorme ja hallatavate rahakottide teenuseid.
Täpsemalt hõlmab uus õigusraamistik krüptovaraturgude direktiivi kohaselt järgmisi krüptoettevõtete tegevusi:
(a) krüptovara hoidmine ja haldamine klientide nimel;
(b) krüptovara kauplemisplatvormi korraldamine;
(c) krüptovara vahetamine raha vastu;
(d) krüptovara vahetamine muu krüptovara vastu;
(e) krüptovaraga seotud korralduste täitmine klientide nimel;
(f) krüptovara pakkumine;
(g) krüptovaraga seotud korralduste vastuvõtmine ja edastamine klientide nimel;
(h) krüptovara kohta nõustamise pakkumine;
(i) krüptovaraportfelli valitsemise teenuse pakkumine;
(j) krüptovaraülekannete teenuste osutamine klientide nimel;
Krüptovaraturgude määruse (MiCA) eesmärk on tagada jaeklientidele piisav kaitsetase, mis on võrreldav traditsioonilistel finantsturgudel pakutavaga. Peamised eesmärgid on tagada krüptovaraturu läbipaistvus ja stabiilsus ning suurendada usaldust krüptovääringute ja virtuaalvarade sektori vastu.
Tokenite ja krüptovara emitendid
MiCA eesmärk on tagada, et krüptovara emitendid, kes pakuvad mis tahes liiki virtuaalvara avalikkusele või taotlevad sellise vara noteerimist kauplemiskohas, järgiksid põhjalikke läbipaistvus- ja teabe avalikustamise standardeid, kaitstes investorite huve ja turu stabiilsust.
ART ehk varapõhine token on krüptovara liik, mille eesmärk on säilitada stabiilne väärtus, tuginedes mitme seadusliku maksevahendina tunnustatud fiat-vääringu, ühe või mitme kauba, ühe või mitme muu krüptovara või nende kombinatsiooni hinnale.
MiCA kohustab ART-emitente täitma rangeid kapitali- ja äriühingujuhtimise nõudeid ning tagama tokeni väärtust toetavate varade läbipaistvuse.
EMT ehk e-raha token on peamiselt vahetusvahendina kasutamiseks loodud krüptovara liik, mille eesmärk on säilitada stabiilne väärtus, olles seotud seadusliku maksevahendina tunnustatud fiat-vääringuga.
EMT-emitendid peavad täitma Euroopa Liidus traditsioonilistele e-raha emitentidele kehtestatud nõuetega sarnaseid standardeid, mis hõlmavad kapitali-, tegevusloa- ja juhtimisnõudeid.
Seega soovivad reguleerivad asutused tagada, et tarbijaid ja investoreid teavitataks nõuetekohaselt iga nende kasutatava krüptovara riskidest ja omadustest.
Aga kasutustokenid?
Kasutustokenid on, nagu nimigi viitab, ainulaadne krüptovara liik, mis on loodud pakkuma kindlaid funktsioone konkreetsel plokiahelaplatvormil või konkreetses rakenduses.
Kui kasutustokenid ei vasta MiCA määruse kohaselt selliste krüptovarade nagu ART või EMT määratlustele, ei pruugi see määrus neid rangelt reguleerida. Olenevalt tokeni struktuurist ja funktsioonidest võib sellele siiski kohalduda mõni muu õigusraamistik.
Näiteks kui kasutustokenit turustatakse investeeringuna või selle müüki võib käsitada raha kaasamisena, võivad reguleerivad asutused käsitada seda väärtpaberi või sarnase finantsinstrumendina ning kohaldada sellele asjaomast järelevalvet.
CASP tegevusloa nõuded
Krüptovaraturgude (MiCA) raamistikus on kehtestatud hulgaliselt kriteeriume ja standardeid krüptovaraga seotud teenuseid osutavatele turuosalistele. Eesmärk on suurendada ELi areneva finantstehnoloogiasektori läbipaistvust ja stabiilsust.
CASP tegevusluba
Kõik Euroopa Liidus tegutsevad CASP-d peavad hankima asjaomaselt ELi liikmesriigilt krüptotegevusloa. Tegevusloa kriteeriumid ja menetlused võivad siiski erineda olenevalt liikmesriigist, pakutavate teenuste laadist ja tegevuse ulatusest.
CASP osakapitali nõuded
MiCA eeskirjad sätestavad CASP-dele kõrgemad kapitalinõuded. Nende peamine eesmärk on tagada finantsteenuste stabiilsus ja klientide õiguste kaitse. Samuti loovad need krüptoteenuste turule sisenemise künnise, kaitstes valdkonda juhuslike ja ebapiisava pädevusega teenusepakkujate eest.
Järgmiste teenuste puhul kohaldatakse nõuet €50,000:
-
-
- korralduste täitmine klientide nimel;
- krüptovara pakkumine;
- krüptovaraülekannete teenuste osutamine klientide nimel;
- krüptovaraga seotud korralduste vastuvõtmine ja edastamine klientide nimel;
- krüptovara kohta nõustamise pakkumine;
- krüptovaraportfelli valitsemise teenuse pakkumine.
-
Järgmiste teenuste puhul kohaldatakse nõuet €125,000:
-
-
- krüptovara hoidmine ja haldamine klientide nimel;
- krüptovara vahetamine raha vastu;
- krüptovara vahetamine muu krüptovara vastu.
-
Nõuet €150,000 kohaldatakse järgmisele teenusele:
-
-
- krüptovara kauplemisplatvormi korraldamine.
-
Lisaks on varapõhiste tokenite (ART) emitentidele kehtestatud kapitalinõue €350,000. See tagab vajalikud reservid ja emitendi finantsstabiilsuse.
AML-poliitika
CASP-üksused peavad koostama ja rakendama tõhusa rahapesuvastase (AML) poliitika. See peab keskenduma rahapesu ja terrorismi rahastamisega seotud riskide tuvastamisele, hindamisele ja juhtimisele. Krüptoettevõtted peavad kehtestama ka usaldusväärsed klientide tuvastamise protsessid, jälgima pidevalt krüptotehinguid ning teatama mis tahes kahtlasest tegevusest.
Tegevusnõuded
Teenusepakkujad peavad kinnitama ja rakendama talitluspidevuse ning tegevusriskide juhtimise meetmed. CASP-del peavad olema menetlused IT-riskide, sealhulgas küberturvalisusega seotud riskide oskuslikuks haldamiseks.
Klientide teavitamine
CASP-ettevõtted peavad teavitama kliente kõigist krüptovarasse investeerimisega seotud võimalikest riskidest. Teenusepakkujad peavad tagama ka läbipaistva hinnakujunduse ning avalikustama kõik tasud ja kulud.
Vaidluste lahendamine
CASP-üksustel peavad olema tõhusad mehhanismid klientide ja teenusepakkujate vaheliste vaidluste lahendamiseks kohtusse pöördumata.
Andmete säilitamine
Krüptoettevõtted peavad säilitama klientide isikuandmeid turvaliselt ja järgima GDPR-ile vastavaid andmekaitsestandardeid.
Klientide vara turvalisus
Krüptovääringuteenuste pakkujad peavad hoidma klientide raha ettevõtte tegevusvahenditest eraldi. Samuti peavad nad rakendama meetmeid elektrooniliste rahakottide ja muude digitaalvara hoidmise vahendite kaitsmiseks.
Juhtkonnale esitatavad nõuded
CASP struktuuri juhatuse liikmetel ja kõrgematel ametnikel peab olema vajalik kogemus ja professionaalsus ning laitmatu ärialane maine.
Töötajate koolitamine
CASP-üksused peavad tagama oma töötajate korrapärase koolitamise sellistes valdkondades nagu rahapesu ja terrorismi rahastamise ennetamine, riskijuhtimine ning küberturvalisus.
Eespool nimetatud nõuete mõistmine ja range järgimine on krüptoettevõtete edukaks tegutsemiseks ELis hädavajalik. Kiiresti areneval krüptovaraturul tagab MiCA direktiivi järgimine läbipaistvuse, turvalisuse ning nii klientide kui ka reguleerivate asutuste usalduse.
ICO nõuded
ELi MiCA direktiiv (krüptovaraturgude määrus) loodi krüptovara reguleerimise ühtlustamiseks. Selle raamistiku alusel on kehtestatud konkreetsed nõuded mündi esmapakkumistele (ICO) – raha kaasamise mehhanismile, mis hõlmab uute krüptovääringute või tokenite emiteerimist.
MiCA direktiivi kohased peamised ICO nõuded on järgmised:
Valge raamat
Iga ICO jaoks tuleb koostada „valge raamat” või sellega samaväärne dokument. See dokument peab olema läbipaistev ja mitteeksitav ning andma võimalikele investoritele põhjalikku teavet. Selles tuleb käsitleda tokeni olemust, tehnilisi üksikasju, emitendi andmeid, projekti kirjeldust, seotud riske ja muid olulisi asjaolusid.
Tunne oma klienti (KYC)
ICO korraldajad peavad oma klientide suhtes rakendama tuvastamis- ja kontrolliprotsesse, mis vastavad rahapesu tõkestamise (AML) ja terrorismi rahastamise tõkestamise (CFT) nõuetele.
Läbipaistvus
ICO algatajad peavad tagama selguse, avalikustades raha kogumist ja kasutamist, projekti edenemist ning selle võimalikku arengusuunda käsitleva teabe.
Riskidest teavitamine
ICO osalejaid tuleb põhjalikult teavitada krüptovarasse investeerimise võimalikest riskidest, rõhutades, et nad võivad kaotada kogu oma investeeringu.
Rahaliste vahendite eraldamine
ICO kaudu kogutud raha tuleb hoida ICO korraldajate tegevusvahenditest eraldi, tagades läbipaistvuse ja kaitstes investorite huve.
Turundus & reklaam
Kõik ICO-ga seotud reklaammaterjalid ja turunduskampaaniad peavad olema tõesed, mitteeksitavad ning kooskõlas valge raamatu sisuga.
Aruandlus
ICO korraldajatelt võidakse nõuda korrapäraste ülevaadete esitamist projekti seisu ja kaasatud kapitali kasutamise kohta.
Nende sätete eesmärk on kaitsta investoreid, suurendada läbipaistvust ja tugevdada usaldust krüptovarasektori vastu. Pidage siiski alati meeles, et ICO kavandamisel või sellesse investeerimisel on tungivalt soovitatav konsulteerida valdkonna õigusekspertidega.
Reguleerivad ja järelevalveasutused
MiCA direktiiv (krüptovaraturgude määrus) on Euroopa Liidu krüptovara reguleerimise raamistik. MiCA peamised eesmärgid hõlmavad investorikaitset, turu stabiilsust ning krüptovara rahapesuks või terrorismi rahastamiseks kasutamise tõkestamist.
MiCA kohaselt on ELi tasandil krüptovara peamine reguleeriv ja järelevalveasutus Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA). Igas ELi liikmesriigis tegutsevad siiski ka riiklikud reguleerivad asutused, kes vastutavad direktiivi kohaliku rakendamise ja järelevalve eest.
Allpool on esitatud ESMA ja riiklike reguleerivate asutuste rollide ning volituste jaotus MiCA raamistikus:
Tegevuslubade andmine
Nii ESMA kui ka riiklikud reguleerivad asutused tegelevad krüptovarateenuste osutajate (CASP) tegevuslubade väljastamise, uuendamise ja kehtetuks tunnistamisega.
Järelevalve
ESMA jälgib koos kohalike reguleerivate asutustega pidevalt tegevusloa saanud CASP-de tegevust, et tagada MiCA sätete ning rahapesu (AML) ja terrorismi rahastamise (CFT) tõkestamiseks mõeldud eeskirjade järgimine. MiCA nõuete rikkumise korral võivad reguleerivad asutused määrata CASP-dele karistusi kuni tegevusloa kehtetuks tunnistamiseni.
Investorikaitse
Reguleerivad asutused tagavad, et CASP-d annaksid investoritele olulist teavet, säilitaksid läbipaistvuse ja rakendaksid klientide vara kaitsmiseks vajalikke meetmeid.
Koostöö ja koordineerimine
ESMA teeb koostööd riiklike reguleerivate asutustega, hõlbustades teabe jagamist ning tagades krüptovarasektori reguleerimise ühtse lähenemisviisi ELis.
Standardite väljatöötamine
ESMA-l on õigus töötada välja tehnilisi ja regulatiivseid standardeid ning suuniseid, mis aitavad MiCA nõudeid kohaldada ja tõlgendada.
Sellistel reguleerivatel asutustel on ELi krüptovaraturu stabiilsuse ja usaldusväärsuse tagamisel keskne roll. MiCA annab neile selle rolli tõhusaks täitmiseks vajalikud vahendid ja volitused.
Kokkuvõte
MiCA direktiiv tähistab pöördelist sammu krüptovara reguleerimisel ELis. Selle abil soovib Euroopa Liit tugevdada investorikaitset, suurendada krüptovaldkonna turu läbipaistvust ja stabiilsust ning vähendada rahapesu ja terrorismi rahastamisega seotud riske. Arvestades kiiresti kasvavat huvi krüptovääringute ja plokiahela vastu, ei ole selliste regulatiivsete meetmete kohandamine ja rakendamine enam pelgalt soovitav, vaid sellest on saanud kestliku majandusarengu oluline tugisammas.
Krüptosektori uued väljakutsed
Uute standardite ja sätete range järgimise vajadusest tulenev halduskoormus vajab siiski hoolikat tähelepanu. Krüptovara valdkonnas tegutsevatele üksustele esitatakse rangemad nõuded klientide tuvastamise, rahapesu tõkestamise meetmete, omakapitali, organisatsioonilise struktuuri ning auditeerimise ja finantsaruandluse suhtes.
Bürokraatlike takistuste ületamine
Paljud teenusepakkujad peavad läbima tegevusloa menetluse, mis nõuab märkimisväärselt nii aega kui ka raha. See võib aeglustada ja raskendada uute ettevõtmiste alustamist, suurendada ettevõtete tegevuskulusid ning tekitada vajaduse spetsialiseerunud IT-, õigus- ja nõustamisteenuste järele, et tagada uute regulatiivsete normide nõuetekohane järgimine.
Võtke meiega ühendust
Kui teil on MiCA direktiivi kohta küsimusi või vajate nõu krüptovara reguleerimise valdkonnas, on meie meeskond valmis teid aitama. Hindame teie huvi ja tagame iga päringu professionaalse käsitlemise. Võtke meiega julgelt ühendust!
