MiCA määrus selgitatuna: ELi reeglid krüptovaradele ja teenusepakkujatele

Krüptovaraturgude määrus ehk MiCA (mõnikord MiCAR) on ELi krüptovaraõigus: ühtne reeglistik krüptoettevõtetele ning esimene terviklik digivarade regulatsioon, mis hõlmab kogu majandusblokki. See määratleb, milliseid krüptorahasid ja tokeneid käsitatakse krüptovaradena, mida peab ettevõte tegema enne nende avalikku pakkumist ning millised ettevõtted vajavad tegevusluba selliste teenuste osutamiseks nagu hoidmine, vahetamine või kauplemine. Kuna sama õigusakt kehtib kõigis ELi ja EMP riikides, kehtib ühes liikmesriigis väljastatud luba kogu blokis.

Mis on krüptovaraturgude määrus?

MiCA tähendab krüptovaraturge. Euroopa Parlament ja nõukogu võtsid selle vastu pärast aastatepikkusi läbirääkimisi ning selle eesmärgid on tarbijate ja investorite kaitse, turu terviklikkus, finantsstabiilsus ning võrdsed tingimused, mis jätavad siiski ruumi innovatsiooniks. Tegemist on määruse, mitte direktiiviga: tekst kohaldub igas liikmesriigis vahetult ja sõna-sõnalt ning riikide parlamendid täidavad vaid lahtised kohad, näiteks määravad järelevalveasutuse ja sanktsioonid.

Enne MiCA-t oli krüptoregulatsioon Euroopas killustunud: Saksamaa nõudis täielikku finantsteenuste tegevusluba, samal ajal kui enamikus teistes liikmesriikides kehtisid virtuaalvara teenuseosutajatele ehk VASPidele leebemad registreerimiskorrad ning ühes riigis saadud luba ei tähendanud järgmises midagi. Ainus ühine kiht oli rahapesuvastane õigus, mis hõlmas kliendikontrolle, kuid ei käsitlenud kapitali, juhtimist ega investoritele avaldatavat teavet. MiCA raamistik asendas selle ühtsete reeglite ja ühe passiga.

MiCA ajakava: kas määrus juba kehtib?

Jah, täielikult. Esimesena kohaldusid stabiilraha reeglid; CASPide litsentsimisrežiim jõustus kuus kuud hiljem. Seejärel võisid riigid anda riigisisese õiguse alusel juba tegutsevatele krüptoettevõtetele kuni kaheksateistkuulise üleminekuperioodi, mida sageli nimetatakse varasemate õiguste säilitamiseks, et saada MiCA tegevusluba või tegevus lõpetada. See ajavahemik on nüüd kogu ELis lõppenud ja rakendamine on lõpule viidud: vanu riigisiseseid registreeringuid ei muudetud automaatselt tegevuslubadeks ning ELi klientide teenindamine ilma tegevusloata rikub ELi õigust.

MiCA kohaldamisala: mida määrus hõlmab ja välja jätab

MiCA reguleerib krüptovarasid, mis on artikli 3 kohaselt väärtuse või õiguste digitaalsed esitused, mida saab plokiahela-suguse hajusraamatutehnoloogia abil elektrooniliselt üle kanda ja säilitada. See määratlus suunab tokenite liigitamist: see on teadlikult lai, kuid mitu kategooriat on välja jäetud, sest need kuuluvad juba muude ELi õigusaktide, eelkõige finantsinstrumentide puhul MiFID II alla, või kuna need ei ole kaubeldavad varad.

Kas projekt on „täielikult detsentraliseeritud“, hinnatakse selle tegeliku sisu, mitte dokumentatsiooni põhjal: kui äriühing või sihtasutus säilitab kontrolli teenuse osutamise üle, peavad järelevalveasutused seda tõenäoliselt vahendajaks.

Kes peab MiCAt järgima?

MiCA vaatab, mida ettevõte teiste jaoks teeb, mitte seda, kuidas ta end nimetab:

Kolmandate riikide ettevõtted ja pöördalgatus

Kolmanda riigi ettevõte ehk iga ELi-väliselt asutatud ettevõte ei tohi pakkuda krüptovarateenuseid ELi klientidele ega neid teenuseid pakkuda, isegi mitte ettevõtete vahel. Artiklis 61 sätestatud ainus erand on pöördalgatus: klient pöördub ettevõtte poole täielikult omal algatusel. Järelevalveasutused tõlgendavad seda erandit kitsalt. ELile suunatud reklaam, mõjuisikute kampaaniad, ELi-keelne või geosihtimisega veebisisu ja ELi rakenduspoodides olevad rakendused on kõik pakkumine; seega tähendab Euroopa turu tegelik teenindamine ELi üksuse litsentsimist.

MiCA reeglid krüptovarateenuse osutajatele

Krüptovarateenuse osutaja (CASP) on juriidiline isik, kes osutab klientidele kutsetegevuse raames üht või mitut määruses loetletud kümnest teenusest. Praktikas hõlmab see krüptobörse, hoidmisrahakottide pakkujaid, maaklereid ja krüptonõustajaid. Teenused jagunevad nelja rühma: kliendivarade hoidmine (custody), turgude korraldamine (kauplemisplatvormid, vahetus raha või muu krüptovara vastu), korralduste käsitlemine (täitmine, edastamine, tokenite paigutamine pakkuja jaoks) ja klientide otsene teenindamine (nõustamine, portfellihaldus, ülekanded).

CASP tegevusluba ja MiCA pass

CASP saab tegevusloa selle riigi finantsjärelevalvelt, kus ta on asutatud. Pärast loa andmist laieneb see MiCA passi kaudu igasse muusse ELi ja EMP riiki: ettevõte teavitab oma päritoluriigi järelevalveasutust riikidest, kus ta soovib teenuseid osutada, ning võib pärast lühikest ooteaega seal alustada ilma teist taotlust esitamata. Taotlusdokumendid, riiklikud tasud ja menetlusajad erinevad riigiti; CASP tegevusloa saamise praktilisi samme käsitleme meie MiCA litsentsimise lehel.

MiCA nõuded pidevaks nõuete täitmiseks

Tegevusluba on vaid sissepääsupilet. Pärast litsentsimist peab krüptoettevõte jätkuvalt täitma MiCA organisatsiooni ja tegevust käsitlevaid nõudeid. Tabel on lühike nõuete täitmise kontrollnimekiri:

MiCA ja rahapesuvastased reeglid

MiCA ise rahapesuvastaseid reegleid ei sisalda. Kliendikontroll ja aruandlus tulenevad eraldi ELi õigusaktidest ning koos MiCAga vastu võetud Travel Rule’i määrus nõuab iga krüptoülekandega kaasnevat tuvastusteavet. Euroopa CASP peab seega järgima kahte õigusvaldkonda, sageli kahe eri asutuse järelevalve all, ning MiCA nõuete täitmine ei asenda kunagi rahapesuvastast programmi.

MiCA reeglid tokenite emitentidele

Emitentidele kehtib teenusepakkujatest leebem režiim, välja arvatud siis, kui token on stabiilraha; kohustused kasvavad koos ostjate ja maksesüsteemi riskiga.

MiCA teabedokumendi nõuded

MiCA asendas reguleerimata ICO-ajastu avalikustamisnõuete korraga. Enne avalikku pakkumist peab pakkuja olema juriidiline isik, koostama krüptovara valge raamatu, mis käsitleb projekti, tokeniga seotud õigusi, tehnoloogiat, riske ja konsensusmehhanismi keskkonnamõju, ning teatama sellest riiklikule järelevalveasutusele vähemalt kakskümmend tööpäeva enne avaldamist. Järelevalveasutus ei kiida valget raamatut eelnevalt heaks, kuid võib pakkumise peatada. Turundusteated peavad olema dokumendiga kooskõlas, jaeklientidel on neljateistkümnepäevane taganemisõigus ning pakkuja vastutab eksitava teabe eest.

Mitu pakkumist on vabastatud: tasuta jagatavad tokenid, näiteks airdropid; pakkumised vähem kui 150 isikule riigi kohta; pakkumised alla 1 miljoni € kaheteistkümne kuu jooksul ning üksnes kutselistele investoritele suunatud pakkumised. Tuvastatava emitendita tokenid, näiteks Bitcoin, ei vaja üldse teabedokumenti, kuigi nende ümber loodud teenused jäävad reguleerituks.

ART- ja EMT-emitentide stabiilraha reeglid

ARTi emitent vajab riikliku järelevalveasutuse tegevusluba ja heakskiidetud teabedokumenti. Ta peab hoidma tokenite täies ulatuses tagatud eraldatud reservi, andma omanikele püsiva lunastamisõiguse ning säilitama omavahendeid vähemalt 350 000 €, keskmise reservi kahe protsendi või püsikulude veerandi ulatuses, olenevalt sellest, milline on suurim. EMT emitendid järgivad e-raha reegleid, peavad lunastama tokenid igal ajal nimiväärtuses ega tohi valdustelt intressi maksta. Oluliseks liigitatud tokenid kuuluvad otseselt Euroopa Pangandusjärelevalve järelevalve alla. Praktiline tagajärg on näha igal ELi krüptobörsil: stabiilrahad, mille emitendid ei saanud EMT staatust, on Euroopa kasutajatele eemaldatud.

Kes teostab MiCA järelevalvet ja mis juhtub selle eiramisel?

Igapäevane järelevalve on riiklike pädevate asutuste ülesanne: ettevõtte asukohariigi järelevalveasutus annab, keeldub andmast ja tühistab CASP tegevuslube. Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA) koordineerib riiklikke asutusi, annab välja tehnilisi standardeid ja peab ELi-ülest tegevusloa saanud teenusepakkujate registrit; Euroopa Pangandusjärelevalve teeb sama ART- ja EMT-emitentide puhul ning teostab oluliste stabiilrahade üle otsest järelevalvet.

MiCA sanktsioonid ja trahvid

Määrus kehtestab minimaalsed sanktsioonid, mida iga riik peab saama määrata: miljonitesse eurodesse ulatuvad trahvid või osa aastakäibest, rikkujat nimetavad avalikud teated, lõpetamiskorraldused ja tegevusloa tühistamine. Ilma tegevusloata tegutsemine on iseenesest rikkumine ning ESMA avaldab nõuetele mittevastavate üksuste loendi koos tegevusloa saanud üksuste registriga.

Mida ELi krüptomäärus iduettevõttele tähendab?

Tegeliku tootega ettevõtte jaoks on MiCA enamasti hea uudis. Eeliste hulgas:

• Üks tegevusluba avab kogu EMP digivaraturu ning kliendid saavad seda ESMA registrist kontrollida, mitte pelgalt turundusväiteid uskuda.
• Pangad ja makseteenuse pakkujad teevad MiCA nõuetele vastava ettevõttega palju meelsamini koostööd kui reguleerimata ettevõttega.

Kulude poolel:

• Minimaalne kapital, nõuete täitmise funktsioon, auditeeritud aruanded ja dokumenteeritud IT-kontrollid on püsikulud alates esimesest päevast.
• Juhtkond peab läbima sobivuse ja nõuetekohasuse hindamise ning ettevõtet tuleb juhtida ELi seest.

Raamistik areneb edasi: komisjon vaatab läbi detsentraliseeritud rahanduse (DeFi), staking’u, laenamise ja NFTd, seega on oodata täiendavaid kohustusi.

Taotle konsultatsiooni

Korduma kippuvad küsimused