MiCA krüptovara valge raamatu teenus ELi tokeni emitentidele

Muutke oma token MiCA-valmis: krüptoprojektide õiguslikud sammud

MiCA nõuete täitmine lihtsalt – valgest raamatust noteerimiseni

Tegeleme äriühingu asutamisega ELis, aitame koostada valge raamatu, teavitada järelevalveasutust ja valmistada tokeni noteerimiseks ette, et saaksite täielikult oma tootele keskenduda.

• MiCA nõuetele täielikult vastava valge raamatu koostamine, läbivaatamine ja järelevalveasutuse teavitamine

• Äriühingu registreerimine Eestis ja projekti täielik äriõiguslik tugi

• Abi tokeni noteerimisel ja ELi krüptobörsile lisamisel

• CASP litsentsimise nõustamine krüptovarateenuse osutajatele

• Kõigi turundus- ja investorimaterjalide MiCA nõuetele vastavuse tagamine

Läbipaistev hinnakujundus, kiire töö ja kogenud krüptojuristid, kes toetavad teid igas etapis. Sobib MiCA II jaotise alla kuuluvate kasutus-, juhtimis-, mängu- ja seeriaviisiliste NFT-tokenite emitentidele.

Täielik juhend valge raamatu koostamiseks, läbivaatamiseks ja sellest teavitamiseks MiCARi alusel

ELi krüptovaraturgude määrus (MiCA) on murranguline raamistik, mis kehtestab krüptoprojektidele kogu Euroopas õiguslikult kohustuslikud standardid. MiCA eesmärk on kaitsta investoreid ja tagada turu usaldusväärsus, nõudes krüptovara emitentideltselget teabe avalikustamist ja vastutust. See hõlmab kõiki krüptovaraliike, sealhulgas stabiilseid krüptovarasid ning muid krüptovääringuid ja tokeneid.

Sellel lehel keskendume MiCA II jaotisele, mis käsitleb muid krüptovarasid peale ARTide ja EMTde – sisuliselt kasutustokeneid,krüptovääringuid, seeriaviisilisi NFTsid ja muid sarnaseid digitaalseid varasid, mis ei ole stabiilsed krüptovarad. Kuna MiCA põhisätted jõustusid 30. detsembril 2024 ja üleminekuperiood kestab 2025. aasta lõpuni, peavad ELis tegutsevad krüptomeeskonnad mõistma, kuidas oma tokenile tähtajaks MiCA nõuetele vastav valge raamat koostada ja registreerida. See juhend annab projektidele MiCA nõuete edukaks täitmiseks samm-sammulise ülevaate.

Mis on MiCA ja miks see oluline on?

MiCA (krüptovaraturgude määrus) on Euroopa Liidu esimene terviklik krüptovarade regulatsioon, millega kehtestatakse kõigis liikmesriikides ühtsed reeglid krüptovaraemitentidele, krüptovarateenuse osutajatele (CASP)ja investoritele. See võeti vastu 2023. aastal ning koondab krüptovaldkonna ühtse regulatiivse raamistiku alla, et ennetada pettusi, kaitsta tarbijaid ja tagada finantsstabiilsus, toetades samal ajal innovatsiooni.

Alates 2024. aasta lõpust peab iga ELis raha kaasav või börsil noteerimist taotlev krüptoprojekt vastama MiCA standarditele. Nõuete eiramisel ei saa tokeneid ELis seaduslikult avalikult pakkuda ning sellele võivad järgneda karistused. MiCA kehtestab kohustusliku krüptovara valge raamatu – prospektiga sarnase dokumendi –, mis tuleb enne tokeni ELi investoritele pakkumist koostada, järelevalveasutusele esitada ja avaldada. Lühidalt öeldes toob MiCA krüptovaldkonda hädavajaliku õiguskindluse ja investorite usalduse. Projektidele pakub see ühe reeglistiku alusel selget teed tokenite turuletoomiseks kõigis ELi riikides, asendades senise ebaühtlase riiklike õigusnormide kogumi.

Millised tokenid kuuluvad MiCA II jaotise alla?

MiCA II jaotis hõlmab peaaegu kõiki krüptovarasid peale kahe stabiilsete krüptovarade kategooria (ARTid ja EMTd). Kui teie token ei ole e-raha token ega varapõhine stabiilne krüptovara, kuulub see tõenäoliselt II jaotise alla. Sobivad tokeniliigid hõlmavad järgmist:

• Kasutustokenid: need annavad omanikule juurdepääsu emitendi pakutavale tootele või teenusele (sisuliselt digitaalne vautšer või liikmetoken). Näide: token, mida tuleb kasutada plokiahelamängu funktsioonide või pilvsalvestusteenuse tarbimiseks. (MiCA määratleb „kasutustokeni“ sõnaselgelt tokenina, mis annab juurdepääsu kaupadele või teenustele.) Enamik Web3 platvormide tokeneid kuulub sellesse kategooriasse.
• Juhtimistokenid: tokenid, mis annavad hääleõiguse või võimaluse osaleda protokolli juhtimises (sageli DeFi ja DAO projektides). Tavaliselt annavad need mõju projektiotsustele, mitte rahalise nõudeõiguse. Näide: UNI (Uniswap) või AAVE tokenid võimaldavad omanikel hääletada vastavate protokollide muudatuste üle. MiCA kohaselt käsitatakse neid koos kasutustokenitega krüptovaradena (tavaliselt kategoorias „muud krüptovarad“).
• GameFi tokenid: mängusisesed või metaversumi vääringud ja preemiatokenid. Need toimivad plokiahelamängudes või virtuaalmaailmades sageli kasutustokenitena (esemete ostmiseks, taseme tõstmiseks jne). Näide: AXS mängus Axie Infinity või SAND platvormil The Sandbox. Kui selliseid tokeneid pakutakse avalikult või nendega kaubeldakse, vajavad need MiCA nõuetele vastavat valget raamatut nagu kõik teised kasutustokenid.
• Gaasi- ja protokollitokenid: plokiahelavõrkude kohalikud krüptovääringud, mida kasutatakse tehingutasude maksmiseks või võrgu turvamiseks. Näited: ETH Ethereumi gaasitasude jaoks, MATIC Polygoni jaoks või ADA (Cardano). MiCA kohaselt peetakse krüptovaraks isegi selliseid suuri krüptovääringuid nagu Bitcoin ja Ethereum (need ei ole stabiilsed krüptovarad ega unikaalsed NFTd). Kuigi Bitcoinil endal emitenti pole, tuleb sarnase uue tokeni pakkumisel või selliste tokenite kauplemisele võtmisel platvormil järgida MiCA reegleid (tõeliselt detsentraliseeritud varade puhul esineb siiski teatud erisusi).
• Seeriaviisilised NFTd ja fraktsioneeritud varad: tõeliselt unikaalsed mitteasendatavad tokenid (NFTd), näiteks ainulaadne digitaalkunst, jäävad suuresti MiCA kohaldamisalast välja. Kui NFTsid emiteeritakse aga suurte seeriate või kogumikena, mistõttu need pole unikaalsed, või kui need fraktsioneeritakse (mitu omavahel asendatavat tokenit esindavad osalust varas), võidakse neid MiCA kohaselt käsitada tavaliste krüptovaradena. Näide: avalikkusele müüdav 10 000 ühesuguste omadustega „üllatuskasti“ NFTst koosnev kollektsioon vajaks tõenäoliselt MiCA valget raamatut, sest NFT-märgisele vaatamata ei ole need regulatiivses mõttes tõeliselt unikaalsed ega mitteasendatavad. NFTsid tuleb alati hinnata juhtumipõhiselt – kui NFT-projekti kasutatakse raha kaasamiseks või sellel on asendatavale varale sarnased omadused, võib MiCA kohalduda.

Kui teie token ei ole stabiilne krüptovara, eeldage, et see kuulub MiCA II jaotise alla. See hõlmab kõike alates DeFi juhtimis- ja börsitokenitest kuni mängutokenite ning teatud NFTdeni. Kohaldamisala on väga lai ja hõlmab hajusraamatus igasugust „väärtuse või õiguste digitaalset esitust“, mida ei reguleerita juba tavapäraste väärtpaberitena.

MiCA nõuded emitendile

MiCA II jaotise kohaselt tekib ELis krüptovara avalikul pakkumisel või selle börsil kauplemisele võtmise taotlemisel kohustus koostada ja esitada nõuetele vastav valge raamat. Tokeni emitentide (või pakkujate) peamised kohustused on järgmised:

• Asutamine – emitent/pakkuja peab olema juriidiline isik. Registreerimata meeskond ega üksikisik ei saa ELis avalikku tokenimüüki korraldada. Enamik projekte asutab ametliku emitendina tegutsemiseks äriühingu (sageli ELis asuva OÜ, Ltd, GmbH jne). See tagab vastutuse ning selle, et MiCA kohustuste ja vastutuse kandjaks on juriidiline isik.
• Krüptovara valge raamat – nõuetele vastav valge raamat tuleb koostada, sellest teavitada ja see avaldada enne igasugust avalikku pakkumist või börsil noteerimist. Praktikas tähendab see kõiki nõutavaid avalikustatavaid andmeid sisaldava dokumendi koostamist (vt järgmist jaotist), selle esitamist teavitamiseks riiklikule järelevalveasutusele (teie valitud riiklik pädev asutusehk NCA)ning investoritele avalikult kättesaadavaks tegemist (näiteks teie veebisaidil ning järelevalveasutuse/ESMA registri kaudu). Oluline on see, et II jaotise alla kuuluvate muude kui stabiilsete krüptovarade puhul NCA valget raamatut eelnevalt ei „kiida heaks“, kuid teavitamine on kohustuslik ning järelevalveasutused võivad sekkuda (pakkumise peatada või lõpetada), kui dokument ei vasta MiCA standarditele.
• Turundus- ja tegevusreeglid – emitendid peavad järgima MiCA ausa turunduse ja äritegevuse reegleid. Kogu teabevahetus (reklaamid, sotsiaalmeedia jne) peab olema selge, tasakaalustatud ja mitteeksitav ning vastama valge raamatu sisule. Emitendid peaksid rakendama ka tegevuslikke kaitsemeetmeid (klientide vara eraldamine jne) ning järgima laiemast ELi õigusest tulenevaid AML/KYC kohustusi. Lühidalt: lisaks valgele raamatule eeldatakse teilt vastutustundlikku käitumist ja ostjate raha kaitsmist.
• Vastutus – MiCA kohaselt vastutavad emitendid valges raamatus ja turunduses esitatud teabe eest õiguslikult. Kui investorid saavad vale või eksitava teabe tõttu kahju, võib emitendi vastutusele võtta ja tema vastu esitada hüvitisnõudeid. Seda vastutust ei saa lepinguga välistada ega vastutuse vältimiseks vastutust välistavaid klausleid lisada. See annab avalikustatud teabe täpsusele õigusliku kaalu ja tugeva põhjuse tagada, et valge raamat oleks tõene ja täielik.

Valge raamatu sisunõuded

MiCA nõuetele vastav krüptovara valge raamat on ametlik dokument, mis peab sisaldama seadusega ette nähtud konkreetset sisu ja jaotisi. Seda võib käsitada tokenipakkumise reguleeritud prospektilaadsena dokumendina, mille eesmärk on teavitada investoreid kõigist olulistest asjaoludest ja riskidest. MiCA artikkel 6 ja I lisa kirjeldavad krüptovara valge raamatu nõutavat sisu, mille võib kokku võtta järgmiselt:

• Vastutuse välistused ja vastutus: esilehel peab olema nähtavalt märgitud, et „ükski Euroopa Liidu liikmesriigi pädev asutus ei ole seda krüptovara valget raamatut heaks kiitnud. Selle krüptovara valge raamatu sisu eest vastutab ainuisikuliselt emitent“. Lisaks on vaja emitendi juhtkonna kinnitust, et valge raamat vastab MiCA nõuetele ning teave on õiglane, selge ja mitteeksitav. Lisada tuleb ka selge riskihoiatus investeeringu võimaliku kaotuse ning tokeni piiratud likviidsuse/ülekantavuse kohta. (Lühidalt tuleb investoreid hoiatada, et nad võivad kaotada kogu oma raha ning tokeniga võib olla raske kaubelda või seda rahaks vahetada.) Need välistused määravad dokumendi tooni ja õigusliku konteksti.
• Kokkuvõte: avalehe kinnitustele järgneb lühike mittetehniline kokkuvõte. See annab projekti ja pakkumise põhiteabe arusaadaval kujul investoritele, kes ei pruugi kogu dokumenti lugeda. MiCA näeb ette ka lühikese riskihoiatuse lisamise kokkuvõttesse.
• Teave emitendi kohta: üksikasjalik teave projekti taga oleva juriidilise isiku kohta. See hõlmab äriühingu nime, õiguslikku vormi, registrijärgset aadressi, registrikoodi, kontaktandmeid, juhtkonna/meeskonna võtmeisikuid ning emitendi äritegevuse ja finantsseisundi kirjeldust (tavaliselt äriühingu tegevuse kirjeldust ning viimaste aastate finantsseisundi või asjakohaste finantsandmete kokkuvõtet). Sisuliselt kirjeldatakse tokenit pakkuva meeskonna või äriühingu tausta ja üldist usaldusväärsust. Kui börsil noteerimist taotleb teine üksus (näiteks platvorm), tuleb lisada ka teave selle üksuse kohta.
• Projekti kirjeldus: selge kirjeldus projektist või ökosüsteemist, millesse token kuulub, eelkõige kaasatud kapitali kasutamisest. Tavaliselt käsitletakse projekti eesmärki, tegevuskava ning varasemaid ja tulevasi vahe-eesmärke. Kui kaasate raha platvormi arendamiseks, selgitage plaani ja ajakava. Investorid peavad mõistma, mida nad rahastavad ja kuidas projekt areneb.
• Krüptovara üksikasjad: kogu oluline teave tokeni ja selle omaduste kohta. Sealhulgas tuleb märkida, kas tegemist on kasutustokeni, juhtimistokeni vms-ga, millised õigused või funktsioonid sellel on, milline on selle pakkumine ja tokenoomika, kuidas seda emiteeritakse või luuakse ning milline on selle alustehnoloogia. Kirjeldada tuleb kasutatavat plokiahelat või DLTd, konsensusmehhanismi, nutilepinguid, protokolle või standardeid (ERC-20, BEP-20 jne) ning kõiki tokeni mõistmiseks olulisi tehnilisi omadusi. Sisuliselt tuleb selgitada, kuidas teie token töötab ja mis selle toimimise tagab.
• Seotud õigused ja kohustused: jaotis, milles kirjeldatakse üksikasjalikult, millele tokeni omanikel on või ei ole õigus. Näiteks kas token annab juhtimisalase hääleõiguse, juurdepääsu teatud teenustele, osa tasudest või kasumist või ei anna peale rakenduses kasutamise muid õigusi? Samuti tuleb kirjeldada lukustusperioode, ülekandepiiranguid või tingimusi, mille korral tokeniomanike õigused võivad muutuda (näiteks emitendi võimalus tokeni protokolli või tingimusi muuta). Kui kavandatakse tulevasi tokenimüüke või uusi emissioone, tuleb need samuti siin avalikustada, sest need mõjutavad tokeniomanikke.
• Pakkumise tingimused: teave avaliku pakkumise või kauplemisele võtmise kohta. See hõlmab pakkumise põhjuseid (nt raha kaasamine arenduseks), kaasatavat summat või ülempiiri, emissioonihinda (või selle määramise viisi), emiteeritavate tokenite koguarvu ning börse või platvorme, kus tokeniga kavatsetakse kaubelda. Sisuliselt tuleb käsitleda tokenimüügi või noteerimise aega, kohta ja viisi (alguskuupäev, kestus, investeerimispiirangud, aktsepteeritavad vääringud jne).
• Riskitegurid: tokeni, projekti, tehnoloogia ja regulatiivse keskkonnaga seotud riskide põhjalik ülevaade. MiCA nõuab nende esitamist kokkuvõtlikus ja arusaadavas vormis, hõlmates projekti edu ohustavaid riske, aluseks oleva plokiahela või nutilepingu riske (häkkimised, vead), tururiske (volatiilsus, likviidsus), õiguslikke riske jne. Tokeni väärtuse kohta ei tohi anda tulevikku suunatud lubadusi – tulevase hinna ega tootluse üle ei tohi spekuleerida. Kui midagi olulist võib valesti minna, tuleb see siin avalikustada.
• ESG ja tehniline mõju: MiCA nõuab eripäraselt ka krüptovaraga seotud peamise kahjuliku kliima- ja keskkonnamõju avalikustamist. Tavaliselt tähendab see konsensusmehhanismi energiatarbimise või keskkonnajalajälje selgitamist. Näiteks kui teie token töötab töötõenduse (Proof-of-Work) plokiahelas, tuleb valges raamatus tunnistada suurt energiatarbimist ja sellega kaasnevat kliimamõju. See nõue lisati vastusena Bitcoini kaevandamisega seotud muredele. Samuti võib mainida projekti laiemaid ESG (Environmental, Social, Governance) kaalutlusi või kohustusi (nt CO₂-heite kompenseerimine, kasu kogukonnale).

Kogu valges raamatus sisalduv teave tuleb esitada õiglaselt, selgelt ja mitteeksitavalt. Dokument peab olema kirjutatud võimalikult lihtsas keeles ning liigendatud sisukorra ja selgete jaotistega. MiCA lubab valge raamatu avaldada kas päritoluriigi ametlikus keeles või rahvusvahelises rahanduses tavapäraselt kasutatavas keeles – praktikas aktsepteeritakse kõikjal inglise keelt. Enamik projekte valib inglise keele, et jõuda võimalikult laia investorite ringini.

Pärast kogu nõutavat sisu hõlmava valge raamatu koostamist peab emitent sellest ametlikult järelevalveasutusele teatama ja seejärel dokumendi avaldama. Teavitatud valged raamatud tehakse läbipaistvuse suurendamiseks avalikuks ka ESMA keskregistris. Pidage meeles, et kui pärast avaldamist toimuvad olulised muudatused (näiteks muudate tokenite kogupakkumist või projekti tegevuskava), kohustab MiCA emitenti valget raamatut uuendama ja muudatustest järelevalveasutusele teatama (uuendamismenetlused on sätestatud MiCA artiklis 12).

Erandid: millal pole valget raamatut vaja?

Mitte iga tokenite jaotamine ei too kaasa MiCA valge raamatu koostamise kohustust. MiCA näeb ette mitu erandit (artiklis 4), mille korral krüptovara pakkumine ei nõua nõuetele vastavat valget raamatut. Peamised erandid on järgmised:

• Väikesed erapakkumised: valget raamatut pole vaja, kui pakkumine tehakse vähem kui 150 isikule ELi liikmesriigi kohta.See sarnaneb ELi prospektimääruse 2017/1129 erainvesteeringute piirmääraga. Erand kehtib ka juhul, kui pakkumise koguväärtus ei ületa €1,000,000 (12 kuu jooksul). Teisisõnu võib väga väikeseid rahastamisvoore või eramüüke korraldada väljaspool MiCA kohaldamisala.
• Kvalifitseeritud investoritele tehtavad pakkumised: üksnes kvalifitseeritud investoritele (institutsionaalsetele/professionaalsetele investoritele) tehtavad pakkumised võivad olla vabastatud tingimusel, et omandatud tokenitega saavad hiljem kaubelda ainult need kvalifitseeritud investorid. See on kitsam erand, kuid sisuliselt ei pruugi valget raamatut vaja olla, kui kogu müük toimub riskikapitalifondidele/institutsioonidele ning tokenid ei jõua jaeinvestoriteni.
• Tasuta jaotamine ja preemiad: krüptovara tasuta pakkumine (tasuta üleandmine) või selle andmine kaevandamise, panustamise või platvormi kasutamise eest preemiaks on nõudest vabastatud. Näiteks airdrop-kampaaniad või mängides teenitavad tokenid ei vaja valget raamatut, sest tasu eest avalikku pakkumist ei loeta toimunuks. (Kui kasutajad saavad hiljem tokeniga avalikult kaubelda, võivad börsi poolel siiski kohalduda muud reeglid.)
• Kasutustoken juba toimivas teenuses: MiCA näeb ette erandi kasutustokenile, mis annab juurdepääsu juba olemasolevale ja täielikult toimivale kaubale või teenusele (toimides sisuliselt vautšeri või juurdepääsuvõtmena). Kui teie token võimaldab üksnes ettemakstud juurdepääsu juba töötavale rakendusele ega ole investeering, ei pruugi MiCA valget raamatut vaja olla. (See väldib selliste toodete topeltreguleerimist nagu tarkvara litsentsivõtmed või mängu juurdepääsutokenid, mida sellistena müüakse.)
• Piiratud võrgu tokenid: erand kehtib ka tokenile, mida saab kasutada ainult lepinguliste kokkulepetega kaupmeeste või teenuseosutajate piiratud võrgus (näiteks suletud lojaalsus- või preemiatoken, mida saab kasutada ainult teatud kauplustes). See sarnaneb makseõiguse piiratud võrgu erandiga – mõelge kindlas partnervõrgus kehtivale kinkekaarditokenile. Selliseid tokeneid ei peeta üldisele turule suunatud avalikuks pakkumiseks.
• Juba kauplemisele võetud krüptovara, millel on olemasolev valge raamat:kui krüptovara on juba ELi kauplemisplatvormil kauplemisele võetud ja selle kohta on koostatud MiCA nõuetele vastav valge raamat, võib teine isik taotleda sama vara kauplemisele võtmist uut valget raamatut koostamata, tingimusel et algne koostaja nõustub selle taaskasutamisega. Sisuliselt võib nõuetele vastavat valget raamatut kasutada mitmel börsil kauplemisele võtmiseks, kui seda pidevalt ajakohastatakse.

Miks valida tokenite emiteerimiseks ELis Eesti?

Kui olete rahvusvaheline krüptomeeskond, kes otsib MiCA nõuetele vastava tokeni turuletoomiseks sobivat tegevuskohta, on Eesti suurepärane valik. Eesti on ELis olnud krüptoettevõtluse ja digiinnovatsiooni keskus ning pakub mitut olulist eelist:

• e-residentsus ja lihtne äriühingu asutamine: Eesti tunnustatud e-residentsuse programm võimaldab asutajatel kogu maailmast asutada EL-is äriühingu kaugteel ja täielikult veebipõhise protsessi kaudu. Saate välisriigist registreerida Eesti OÜ (osaühingu) ning hallata seda digitaalselt turvaliste isikutuvastusvahenditega. Eesti digitaalsest ettevõtluskeskkonnast kasu saamiseks on e-residendiks saanud üle 120,000 inimese. See tähendab, et MiCA nõuetele vastamiseks vajaliku juriidilise isiku saab asutada kiiresti ja ilma füüsiliselt Eestisse kolimata. Tänu Eesti arenenud e-riigi teenustele on äriühingu asutamine kiire ja sujuv.
• Ingliskeelne ja tehnoloogiateadlik järelevalveasutus: Eesti Finantsinspektsioon (inglise keeles Financial Supervision Authority, tuntud ka kui EFSA) on MiCA nõuete täitmist kontrolliv riiklik järelevalveasutus. Sellel on kogemusi Eesti varasemast krüptotegevuse litsentsimise korrast ning üldjuhul on see iduettevõtetele hästi ligipääsetav. Eestis kasutatakse ettevõtluses ja avalikus sektoris laialdaselt inglise keelt ning järelevalveasutus võtab vastu ingliskeelseid dokumente (MiCA ise lubab valge raamatu koostada inglise keeles). Võrreldes jurisdiktsioonidega, kus võidakse nõuda tõlget, muudab see teavitamise ja suhtlemise rahvusvahelistele meeskondadele märksa lihtsamaks.
• Digitaalne taristu: Eestit nimetatakse sageli „digitaalseks ühiskonnaks“ – peaaegu kõik avalikud teenused on veebis ning ettevõtteid saab juhtida 100% digitaalselt (pangandus, maksud, aruandlus jne). Selline kõrge digiteerituse tase vähendab oluliselt bürokraatlikke takistusi. Näiteks saab juhatuse koosolekuid pidada veebis, dokumente allkirjastada e-allkirjaga ja majandusaasta aruandeid esitada elektrooniliselt. Selline taristu sobib ideaalselt ülemaailmselt tegutsevale ja tõhusust väärtustavale krüptoprojektile.
• Soodne maksukeskkond: Eesti pakub ainulaadset maksusüsteemi: jaotamata kasumile kehtib 0% ettevõtte tulumaks. Praktikas tähendab see, et teie Eesti äriühing ei maksa kasumilt maksu seni, kuni investeerite selle uuesti ettevõttesse (maksustatakse üksnes jaotatud kasumit määraga 22%, mis arvutatakse suhtena 22/78 jaotatud netosummast). See on kasvavatele iduettevõtetele väga atraktiivne – saate kaasata rahastust ja kasutada seda arenduseks ilma kohese maksukoormuseta. Samuti ei maksustata äriühingu tasandil krüptovara kapitalikasumit enne kasumi väljavõtmist. Koos EL-i maksulepingute võrgustikuga muudab see maksuraamistik Eesti soodsaks nii ettevõtjatele kui ka investoritele.
• MiCA ennetav rakendamine: Eesti oli üks esimesi riike, kes rakendas MiCA riiklikul tasandil ja viis oma õigusaktid määrusega kooskõlla. Valitsus võttis vajalikud muudatused (Eesti krüptovaraturu seaduse) varakult vastu ning Eestis juba tegevusloa saanud krüptoettevõtetele kehtib MiCA-le üleminekuks pikk üleminekuperiood. Selline ennetav lähenemine tähendab, et Eesti ametiasutused on MiCA rakendamiseks hästi ette valmistatud – valge raamatu teavitamise ja CASP tegevuslubade menetlused olid olemas juba esimesest päevast. Uuele projektile annab kindlustunde jurisdiktsioon, kus süsteem on juba paigas ning nõuetele vastavuse protsess saab kulgeda sujuvalt ja õigel ajal.
• Ettevõtlust toetav keskkond: Eesti saavutab järjepidevalt kõrgeid kohti majandusvabaduse, ettevõtluse lihtsuse ja madala korruptsioonitaseme arvestuses. EL-i liikmesus tagab stabiilsuse ja juurdepääsu turule. Samuti kasvab kohalik finants- ja krüptotehnoloogia sektor, mistõttu on MiCA nõuete täitmisel abiks kohalikud asjatundjad, sealhulgas juristid ja konsultandid. Kõik need tegurid muudavad Eesti optimaalseks stardiplatvormiks EL-i turule suunatud krüptoalgatustele.

Protsess: MiCA valge raamatu kavandamisest avaldamiseni

MiCA valge raamatu protsess võib tunduda keeruline, kuid selle saab jagada selgeteks etappideks. Allpool on ülevaade MiCA nõuetele vastava valge raamatu koostamise ja registreerimise tavapärasest protsessist alates esialgsest ideest kuni tokeni turuletoomiseks rohelise tule saamiseni:

1. 1

   Ulatuse määramine ja ettevalmistus

   Alustage oma tokeni ja pakkumise hindamisest MiCA kriteeriumide alusel. Tehke kindlaks, millisesse kategooriasse teie token kuulub (eeldatavasti muu kui stabiilne krüptovara), ja veenduge, et ükski erand ei kohaldu (või otsustage neile mitte tugineda). Selles etapis on mõistlik saada õigusnõu. Valige pakkumise päritoluliikmesriik ELis – tavaliselt riik, kus teie äriühing on asutatud. Kui valite näiteks Eesti, on teie päritoluriik Eesti ja teavitamisel on järelevalveasutuseks Finantsinspektsioon. Alustage kogu valgesse raamatusse lisatava teabe kogumist: äriühingu andmed, tokenoomika, tehnilised dokumendid, äriplaanid jne. Määrake iga jaotise koostamiseks vastutajad (jurist, tehniline kirjutaja jne).

2. 2

   Valge raamatu koostamine

   Kasutage MiCA sisunõudeid kontrollnimekirjana ja koostage krüptovara valge raamatu kavand. Veenduge, et lisate kõik kohustuslikud jaotised – alates vastutuse välistustest ja kokkuvõttest kuni riskitegurite ja tehniliste kirjeldusteni (vt eelmise jaotise üksikasjalikku loetelu). Olge faktitäpne ja läbipaistev: avalikustage kõik olulised riskid ning ärge liialdage võimaliku tootlusega. Samal ajal peab dokument olema mõistlikult teadlikule lugejale arusaadav, seega vältige tarbetut žargooni. Paljud projektid kasutavad õige struktuuri tagamiseks malli või professionaalset kirjutajat. Kontrollige veel kord, et kavand sisaldaks MiCA konkreetseid kinnitusi ja hoiatusi (nt dokumendi heakskiitmata jätmise märkus ning kahjuhoiatus) täpselt ettenähtud kujul.

3. 3

   Läbivaatamine ja õiguslik heakskiit

   Laske kavand MiCAt tundvatel õigus- ja vastavusspetsialistidel läbi vaadata. Kontroll hõlmab täielikkust (kõik nõutud andmed on lisatud), täpsust (puudub eksitav teave või väljajätmised) ja järjepidevust (valges raamatus esitatud teave vastab teie muule teabevahetusele). Ka emitendi juhtkond peab dokumendi läbi vaatama, sest juhtkond peab allkirjastama kinnituse sisu õigsuse kohta. Tavapärane on kavandit mitu korda täiendada. Kontrollige ka keelenõudeid – kui avaldate inglise keeles (mis on üldiselt lubatud), veenduge, et järelevalveasutus seda aktsepteerib (enamik aktsepteerib MiCA dokumentides inglise keelt, eriti Eestis). Valmistage ette järelevalveasutuse võimalikud lisadokumendid (mõnel NCA-l on teavitusvormid või portaalid).

4. 4

   Järelevalveasutuse teavitamine

   Kui valge raamat on lõplik ja ettevõttesiseselt heaks kiidetud, teavitage sellest enne avaliku pakkumise või kauplemise alustamist oma päritoluriigi pädevat asutust (NCA). Teavitamisprotsess sõltub riigist – tavaliselt esitatakse valge raamat veebis või saadetakse järelevalveasutusele e-postiga koos kaaskirja ja vajalike vormidega. Näiteks Eestis on Finantsinspektsioonil valge raamatu teadete jaoks kindlaksmääratud kontakt. Pidage meeles, et II jaotise alusel ei pea järelevalveasutus dokumenti enne jätkamist heaks kiitma, kuid peate selle esitama (ja võib-olla ettenähtud lühikese aja ootama). NCA kontrollib nõuetele vastavust ja võib tõsiste probleemide avastamisel pakkumise keelata, mistõttu peab esitatud dokument vastama MiCA nõuetele. Kui lühikese aja jooksul vastuväiteid ei esitata, võite tavaliselt avaldamise ja pakkumisega jätkata. NCA edastab valge raamatu ESMA-le viie tööpäeva jooksul ELi-ülesesse registrisse lisamiseks.

5. 5

   Avaldamine ja pakkumine

   Pärast teavitamist peate valge raamatu avalikkusele avaldama – üldjuhul oma veebisaidil (ja kasutataval müügiplatvormil), nii et investorid pääseksid sellele ligi hiljemalt pakkumise esimesel päeval. Paljud projektid loovad regulatiivse teabe jaoks eraldi lehe. ESMA veebiregistris avaldatakse pakkumise alguse paiku ka põhiandmed ja link valgele raamatule. Pärast valge raamatu avaldamist võite ametlikult alustada tokenimüüki või lubada kauplemist. Veenduge, et kõik turuletuleku turundusmaterjalid oleksid valge raamatuga kooskõlas (dokumendis puuduvat täiendavat ei tohi lubada). Soovitatav on säilitada täpselt avaldatud versiooni koopia ja teavitamist tõendavad dokumendid.

6. 6

   Turuletulekujärgne vastavus

   Pärast avaldamist jälgige nõuetele vastavuse säilitamiseks, kas valget raamatut on vaja uuendada. Kui muudate tokenite kogupakkumist, pikendate müüki või ilmnevad uued riskid, peate võib-olla valget raamatut uuendama ja järelevalveasutust uuesti teavitama (MiCA nõuab kõigi oluliste uute asjaolude puhul uuendusi, sarnaselt väärtpaberiprospekti lisaga). Järgige ka edaspidi tegevusreegleid – näiteks kui järelevalveasutus nõuab turundusmaterjalide muutmist, tehke seda viivitamata. Jälgige ESMA või NCA teateid võimalike küsimuste ja uute vormistusnõuete kohta regulatiivsetes tehnilistes standardites (RTS), sest MiCA annab järelevalveasutustele õiguse kehtestada õigusraamistiku arenedes standardvorme jne.

Nende sammude hoolikas järgimine muudab nõuetele vastava tokenipakkumiseni jõudmise märksa sujuvamaks. Sisuliselt tuleb varakult planeerida, hoolikalt koostada ja järelevalveasutusega suhelda. Selleks ajaks, kui MiCA täielikult jõustub (2024. aasta lõpus), peaksite olema valmis teate esitama ja tokeni ELis kindlalt turule tooma, teades, et olete kõiki reegleid järginud.

Eesti Firma – meist

Kes me oleme

Oleme plokiahela ja krüptovääringute reguleerimisele spetsialiseerunud ELi õiguse ja nõuetele vastavuse konsultatsioonibüroo. Meie meeskonda kuuluvad kogenud krüptojuristid, vastavuskontrolli spetsialistid ja finantstehnoloogia nõustajad, kes on olnud krüptovarade reguleerimise esirinnas valdkonna algusaegadest saadik. Meil on põhjalikud teadmised ELi finantsõigusest ja soov aidata uuenduslikel projektidel keerulises regulatiivses keskkonnas orienteeruda.

Keskendumine MiCA-le

Kuna MiCA juhatab Euroopas sisse krüptovaldkonna uue ajastu, on meie büroo loonud spetsiaalse MiCA nõuetele vastavuse praktika.Jälgime tähelepanelikult kõiki krüptomaailma arenguid ja kohandame need iduettevõtetele praktilisteks lahendusteks. Olgu selleks MiCA nõuetele vastava valge raamatu koostamine, CASP litsentsi hankiminevõi tugeva AML/KYC programmi rakendamine – pakume tuge algusest lõpuni. Meie konsultandid on juba aidanud arvukatel projektidel MiCA-ks valmistuda, alates tokeni emitentidest kuni kauplemisplatvormideni, tagades MiCA ja täiendavate nõuete täitmise.

Miks valida meid

Ühendame õigusliku põhjalikkuse praktilise krüptokogemusega.Meie meeskonnas pole ainult regulatsioonijuristid, vaid ka plokiahelatehnoloogid, kes mõistavad nutilepingute, NFTde, DeFi platvormide ja muu nüansse. See tähendab, et mõistame teie keelt ja oskame selle järelevalveasutuse keelde tõlkida. Meie peakontor asub Tallinnas ning kasutame Eesti digikeskset keskkonda klientide teenindamiseks kogu maailmas. Oleme uhked oma ennetava, avatud ja pragmaatilise lähenemise üle – tarbetu juriidilise keerukuse või takistuste asemel leiame teie ärimudelile sobivad lahendused, mis vastavad ka järelevalveasutuste ootustele.

Meie missioon

Usume, et nõuetele vastavus pole takistus, vaid strateegiline eelis. Õigesti tegutsedes saate kindlalt juurdepääsu kogu Euroopa turule. Meie missioon on juhendada teid MiCA nõuete tõhusal täitmisel, et saaksite oma krüptoettevõtte ELis südamerahuga käivitada ja seda kasvatada. Oleme teie partnerid uuendusliku ja nõuetele vastava krüptovaldkonna loomisel.