La nécessité d’une licence de financement participatif dans l’UE dépend d’une distinction : une plateforme fournit-elle un service de financement participatif, ou une entreprise sollicite-t-elle simplement des fonds auprès du public ? Le cadre réglementaire européen du financement participatif, Regulation (EU) 2020/1503 (ECSPR), n’autorise que la première activité.
Quand une licence de financement participatif est requise
Une personne morale exploitant une plateforme de financement participatif qui met en relation des investisseurs et des entreprises recherchant des financements doit être autorisée en tant que prestataire européen de services de financement participatif avant la mise en ligne de la plateforme. Deux modèles sont couverts :
- Financement participatif par prêts (prêts participatifs, prêts P2P aux entreprises) : faciliter des prêts, y compris des prêts immobiliers, d’investisseurs à des emprunteurs professionnels, notamment en présentant, en fixant le prix ou en évaluant la solvabilité des offres.
- Financement participatif en actions et obligations (investissement participatif) : placer, sans engagement ferme, des actions, obligations ou instruments similaires émis par le porteur de projet et transmettre les ordres des investisseurs y afférents.
L’ECSPR couvre les offres allant jusqu’à 5 000 000 € par porteur de projet sur 12 mois, y compris les offres de la plateforme et les propres offres du porteur exemptées de prospectus. L’autorisation est accordée par l’autorité compétente de l’État d’origine de l’opérateur et vaut dans toute l’UE après notification : une licence, tous les États membres. Les anciennes licences nationales ont expiré à l’issue de la période transitoire.
Qui demande la licence
L’autorisation est détenue par l’opérateur de la plateforme, et non par les entreprises qui lèvent des fonds. Une startup lançant une campagne de financement participatif sur une plateforme autorisée n’a besoin d’aucune licence : elle prépare la fiche d’informations clés sur l’investissement et se soumet aux vérifications de la plateforme. Les emprunteurs et prêteurs utilisant les prêts de la plateforme n’ont pas non plus besoin d’autorisation.
Quand le financement participatif ne nécessite pas de licence
Deux formes de financement participatif populaires sont entièrement exclues du régime d’autorisation :
- Financement participatif par dons et récompenses. Les contributeurs ne reçoivent rien, ou un produit ou avantage comme sur les sites de type Kickstarter, mais aucun rendement financier. Il s’agit d’une vente ou d’un don, et non d’un investissement, soumis uniquement au droit de la consommation et au droit fiscal.
- Collecte directe de fonds par l’entreprise elle-même. Une entreprise qui vend ses propres actions ou obligations sur son site internet, sans intermédiaire, ne fournit pas de service de financement participatif. Aucune licence n’est requise, bien que les règles relatives au prospectus régissent l’offre.
La zone grise
Les modèles hybrides constituent le piège : une plateforme de récompenses ajoutant un partage des bénéfices, un site de dons promettant un remboursement, ou une plateforme de prêts dont les emprunteurs sont des travailleurs indépendants peuvent tous relever de l’ECSPR. Pour un emprunteur personne physique, le critère est la finalité du prêt : un usage professionnel relève de l’ECSPR, un usage privé n’en relève pas.
Quand une autre licence s’applique
Certaines activités nécessitent une autre autorisation à la place de l’autorisation ECSP, ou en complément de celle-ci :
- Prêts aux consommateurs. Les plateformes organisant des prêts à des particuliers à des fins personnelles relèvent du droit national du crédit à la consommation et nécessitent généralement une licence d’intermédiaire de crédit.
- Ventes de jetons et ICO. Les offres de crypto-actifs qui ne sont pas des titres sont régies par MiCA, avec son propre régime de livre blanc et d’autorisation.
- Offres importantes. Au-delà de 5 000 000 € par porteur de projet sur 12 mois, le placement de titres devient un service d’investissement MiFID II et l’offre relève du règlement Prospectus ; l’intermédiation de prêts revient au droit national.
- Transfert des fonds des clients. L’autorisation ECSP ne couvre pas les paiements : les fonds doivent transiter par un prestataire de services de paiement agréé, qu’il s’agisse de la plateforme elle-même ou d’un partenaire.
Où obtenir une licence de financement participatif en Europe
Les opérateurs déposent leur demande dans leur État membre d’établissement : auprès de Finantsinspektsioon en Estonie, auprès de la Banque de Lituanie en Lituanie. Nos pages sur la licence estonienne de financement participatif et la licence lituanienne de financement participatif décrivent la procédure et les coûts. Les opérateurs hors UE doivent d’abord créer une entité dans l’UE, car seules les personnes morales établies dans l’Union sont éligibles.
Questions fréquemment posées
Non. La licence ECSP appartient à l’opérateur de la plateforme ; une entreprise levant des fonds sur une plateforme autorisée traite avec l’opérateur, et non avec le régulateur. Les campagnes de dons et de récompenses sont entièrement exemptées.
Une personne morale de l’UE, au moins 25 000 € de fonds propres ou une assurance équivalente, des dirigeants de bonne réputation disposant d’une expérience pertinente, ainsi que des procédures relatives aux risques, aux conflits et à la continuité. Le régulateur statue dans les trois mois suivant une demande complète.
Oui. Une autorisation accordée dans un État membre permet à une plateforme de financement participatif d’exercer dans tous les autres après notification à son autorité d’origine.
