מהו נכס קריפטו?

כל כלל אירופי בנושא בלוקצ’יין ומימון דיגיטלי מתחיל באותה שאלה: מה נחשב נכס קריפטו? התשובה קובעת איזה ספר כללים חל על אסימון, מי מפקח עליו ומה יכול המחזיק לצפות. התקנה לשווקים בנכסי קריפטו, המקוצרת בדרך כלל ל-MiCA, משיבה עליה במשפט אחד במאמר ההגדרות שלה.

מדריך זה מפרק את המשפט הזה לשפה פשוטה: כל רכיב במבחן המשפטי, מה שההגדרה מוציאה במכוון, משפחות האסימונים שהתקנה מכירה בהן, ואוצר המילים — נכס דיגיטלי, נכס וירטואלי, אסימון, מטבע קריפטוגרפי — שאנשים משתמשים בו כשהם מתכוונים כמעט לאותו דבר.

המשמעות המשפטית של נכס קריפטו לפי MiCA

סעיף 3(1)(5) של התקנה לשווקים בנכסי קריפטו מגדיר נכס קריפטו כייצוג דיגיטלי של ערך או של זכות, שניתן להעבירו ולאחסנו באופן אלקטרוני באמצעות טכנולוגיית ספר חשבונות מבוזר או טכנולוגיה דומה. אף שזהו משפט קצר, הוא קובע את המשמעות המשפטית של המונח ואת מלוא היקף המשטר.

ייצוג דיגיטלי של ערך או של זכות

התנאי הראשון מכסה שני דברים שונים. יחידה יכולה לייצג ערך — דבר שאנשים מוכנים לשלם עבורו או להמירו בכסף. או שהיא יכולה לייצג זכות — גישה לשירות, חלק בתגמול, או הצבעה על אופן ניהולו של פרויקט. די באחד מהם. גם המילה ייצוג חשובה: האסימון מצביע על דבר-מה, ואינו הדבר עצמו, והרישום בספר החשבונות עשוי להיפרד מהתביעה שעומדת מאחוריו.

ניתן להעברה ולאחסון אלקטרוני

נכס קריפטו חייב להיות ניתן להעברה ולהחזקה. בפועל אפשר לשלוח את האסימון מארנק אחד לאחר ברשת ולשמור אותו שם, ללא בנק, כספת או תעודת נייר בשום שלב בשרשרת.

באמצעות טכנולוגיית ספר חשבונות מבוזר או טכנולוגיה דומה

טכנולוגיית ספר חשבונות מבוזר (DLT) היא רישום המוחזק במקביל במחשבים עצמאיים רבים ונשמר מסונכרן לפי הליך מוסכם, ולא בידי מנהל יחיד. בלוקצ’יין הוא הצורה המוכרת ביותר של DLT. הביטוי המסיים או טכנולוגיה דומה הוא מכוון: הוא שומר על ניטרליות טכנולוגית של ההגדרה, כדי שתכנון ספר חשבונות שטרם הומצא לא יחמוק מן הכללים. המסקנה פועלת גם בכיוון ההפוך. יתרה במערכת הפנימית של בנק, נקודות בתוכנית נאמנות ויתרת מטבע במשחק הם דיגיטליים וניתנים להעברה במובן מסוים, אך כל אחד מהם רשום במערכת שבשליטת מפעיל יחיד; לכן אף אחד מהם אינו נכס קריפטו.

מה אינו נכס קריפטו

התקנה נכתבה כדי לחול על נכסים שלא כוסו בדין פיננסי קודם. כאשר מכשיר כבר מוסדר, ספר הכללים הישן ממשיך לחול ומשטר נכסי הקריפטו נסוג. עטיפת מוצר מוכר באסימון אינה משנה דבר — המהות היא שקובעת, לא האריזה.

סוגי נכסי קריפטו: שלוש המשפחות

כל מה שעובר את המבחן התלת-רכיבי הוא נכס קריפטו. לאחר מכן התקנה ממיינת נכסים אלה לפי מה שהם מבטיחים לגבי ערכם: אסימון המגובה בסל מטבעות או סחורות, אסימון הצמוד למטבע יחיד, וכל היתר — הקבוצה הכוללת ביטקוין, אתר ורוב הדוגמאות המוכרות בשוק.

מילה אחת נעדרת באופן בולט מן הטקסט המשפטי: מטבע יציב. התקנה נמנעת ממנה משום שהיא מתארת שאיפה ולא מבנה. מה שהשוק מכנה מטבע יציב נופל לאחת משתי המשפחות הראשונות לעיל, בהתאם למה שהאסימון מפנה אליו לשם יציבות.

נכס קריפטו לעומת נכס דיגיטלי לעומת נכס וירטואלי: אוצר המילים

מתחילים מתבלבלים לעיתים מריבוי המונחים המשמשים לדבר שנראה כאותו דבר. רוב ההבדל מוסדי — גופים שונים בחרו תוויות שונות — ולא רעיוני. גם הכתיב משתנה: התקנה משתמשת במקף, השוק בדרך כלל כותב את המונח בלעדיו, ואין לכך משמעות.

• נכס דיגיטלי — הרחב מבין המונחים, והנפוץ ביותר בצפון אמריקה. כל נכס קריפטו הוא נכס דיגיטלי, אך לא להפך: תצלום או שורת מסד נתונים הם נכס דיגיטלי ותו לא.
• נכס וירטואלי — אוצר המילים של כוח המשימה לפעולה פיננסית, הגוף הקובע תקנים עולמיים למניעת הלבנת הון. הוא מכסה ייצוגים דיגיטליים של ערך שניתן לסחור בהם או להעבירם ולהשתמש בהם לתשלום או להשקעה, ומוציא צורות דיגיטליות של מטבע לאומי ומכשירים שכבר מוסדרים במקום אחר. החפיפה קרובה; הביטוי או טכנולוגיה דומה הופך את הגרסה האירופית לקצת רחבה יותר.
• אסימון קריפטו, אסימון דיגיטלי או מטבע — קיצור יומיומי ליחידה אחת, במיוחד כזו שהונפקה על בלוקצ’יין של אחר במקום להפעיל שרשרת משלה. התקנה כוללת אסימון בשמות הקטגוריות שלה, ולכן משתמשים בשתי המילים לסירוגין.
• מטבע קריפטוגרפי — תת-קבוצה מדוברת הכוללת יחידות שאנשים משתמשים בהן בפועל ככסף. הניסוח האירופי נמנע ממנה: רוב נכסי הקריפטו אינם מיועדים לתפקד כמטבע, ואף אחד מהם אינו הילך חוקי.

בקיצור, נכס וירטואלי הוא נכס קריפטו הנצפה דרך עדשת מניעת הלבנת הון, ומטבע קריפטוגרפי הוא מקרה שימוש אחד מבין כמה. במסמך ציות, המונח בדרך כלל מציין מי כתב את הכללים ולא איזה סוג נכס מדובר.

מדוע ההגדרה חשובה בפועל

לפני שהייתה הגדרה משותפת, אותו אסימון יכול היה להיות מכשיר מוסדר בצד אחד של הגבול וסקרנות בלתי מוסדרת בצד האחר. מנפיקים ניחשו, פלטפורמות ביצעו ניתוח חדש לכל מדינה, ומחזיקים לא יכלו לדעת איזו הגנה עומדת להם. הגדרה אחת מסירה את אי-הוודאות: נכס שסווג במדינה חברה אחת נושא אותו מעמד ברחבי האיחוד.

ההגדרה גם נוסחה סביב תפקוד ולא סביב טכנולוגיה, ולכן התוצאה תלויה במה שאסימון מייצג, באופן תנועתו ובמה שהוא מפנה אליו לצורך ערך. לשיווק של הפרויקט אין משקל. ההרגל שכדאי לאמץ הוא להבין מה אסימון עושה לפני שמקבלים את הכינוי שניתן לו.

שאלות נפוצות