Minden, blokkláncra és digitális pénzügyekre vonatkozó európai szabály ugyanazzal a kérdéssel kezdődik: mi minősül kriptoeszköznek? A válasz dönti el, mely szabálykönyv vonatkozik egy tokenre, ki felügyeli azt, és mire számíthat a birtokosa. A rendszerint MiCA-ként rövidített kriptoeszközök piacairól szóló rendelet erre a fogalommeghatározásokat tartalmazó cikkében egyetlen mondattal válaszol.
Ez az útmutató közérthetően bontja elemeire ezt a mondatot: a jogi teszt minden feltételét, azt, amit a meghatározás szándékosan kizár, a rendelet által elismert tokenkategóriákat, valamint azokat a kifejezéseket — digitális eszköz, virtuális eszköz, token, kriptovaluta —, amelyekkel gyakran nagyjából ugyanarra utalnak.
A kriptoeszköz MiCA szerinti jogi jelentése
A kriptoeszközök piacairól szóló rendelet 3. cikke (1) bekezdésének 5. pontja szerint a kriptoeszköz érték vagy jog digitális megjelenítése, amely megosztott főkönyvi technológia vagy hasonló technológia alkalmazásával elektronikusan átruházható és tárolható. Bármilyen rövid is, ez a mondat rögzíti a fogalom jogi jelentését és a szabályozás teljes hatályát.
Három feltétel, mindegyik szükséges
Az eszköznek érték vagy jog digitális megjelenítésének kell lennie; elektronikusan átruházhatónak és tárolhatónak kell lennie; az alapjául szolgáló technológiának pedig megosztott főkönyvnek vagy hasonló megoldásnak kell lennie. Ha akár egy feltétel hiányzik, az Ön birtokában lévő dolog az európai jog szerint nem kriptoeszköz.
Érték vagy jog digitális megjelenítése
Ez az első feltétel két különböző dolgot fed le. Egy egység megtestesíthet értéket — olyasmit, amiért az emberek hajlandók fizetni vagy pénzre váltani. Megtestesíthet jogot is — hozzáférést egy szolgáltatáshoz, részesedést egy jutalomból, szavazatot egy projekt irányításáról. Bármelyik elegendő. A megjelenítés szó is fontos: a token valami másra mutat, nem maga az a dolog, és a főkönyvi nyilvántartás elkülönülhet a mögötte álló követeléstől.
Elektronikusan átruházható és tárolható
A kriptoeszköznek gazdát kell tudnia cserélni, és birtokban tarthatónak kell lennie. A gyakorlatban a token hálózaton keresztül küldhető egyik tárcából a másikba, és ott tárolható, anélkül hogy a lánc bármely pontján bank, páncélterem vagy papíralapú igazolás lenne.
Megosztott főkönyvi technológia vagy hasonló technológia használatával
A megosztott főkönyvi technológia (DLT) olyan nyilvántartást jelent, amelyet sok független számítógépen párhuzamosan vezetnek, és amelyet elfogadott eljárás tart szinkronban, nem pedig egyetlen adminisztrátor. A blokklánc a DLT legismertebb formája. A záró vagy hasonló technológia fordulat szándékos: technológiasemlegessé teszi a meghatározást, hogy egy még fel nem talált főkönyvi kialakítás se kerülje meg a szabályokat. Ennek fordítottja is igaz. A bank belső rendszerében vezetett egyenleg, a hűségprogram-pontok és a játékbeli valutaegyenleg bizonyos értelemben digitálisak és átruházhatók, de mindegyik egyetlen szolgáltató által ellenőrzött nyilvántartásban szerepel, ezért egyik sem kriptoeszköz.
Mi nem kriptoeszköz?
A rendelet olyan eszközökre készült, amelyekre korábban nem terjedt ki pénzügyi jogszabály. Ha egy eszköz már szabályozott, a régebbi szabálykönyv továbbra is irányadó, és a kriptoeszközökre vonatkozó rendszer félreáll. Egy ismert termék tokenbe csomagolása nem változtat semmin: nem a csomagolás, hanem a tartalom dönt.
| Hatályon kívül | Miért |
|---|---|
| Pénzügyi eszközök | A tokenizált részvények, kötvények, befektetési jegyek és származtatott ügyletek továbbra is az értékpapírjog, például a MiFID II hatálya alá tartoznak. |
| Betétek | A hitelintézetnél tartott pénz, beleértve a strukturált betéteket is. |
| Pénzforgalmi értelemben vett pénzeszközök | A bankjegyek, érmék és számlapénz mint olyanok, kivéve, ha az egység elektronikus pénz tokennek minősül. |
| Értékpapírosítási pozíciók | A külön értékpapírosítási keretrendszer hatálya alá tartoznak. |
| Biztosítási és nyugdíjtermékek | Élet- és nem-életbiztosítási fedezet, valamint foglalkoztatói vagy egyéni nyugdíjtermékek. |
| Központi banki pénz | A központi bank által monetáris hatósági minőségében kibocsátott valuta. |
| Egyedi, nem helyettesíthető tokenek (NFT-k) | Valóban egyedi, más érmével vagy tokennel fel nem cserélhető eszközök. |
| Közös főkönyvön kívüli nyilvántartások | Hűségpontok, játékbeli egyenlegek és egyéb belső könyvelési bejegyzések. |
Az egyediség vizsgálata a viselkedést nézi, nem a címkét
Attól, hogy egy NFT-t egyedinek neveznek, még nem lesz az. Egy egység felcserélhető hányadokra bontása megszünteti az egyediségét, és egy nagy sorozat, amelynek tagjai csak számban vagy jelentéktelen tulajdonságban különböznek, a helyettesíthetőség felé mutat. Az számít, hogy a piac felcserélhetőnek tekinti-e az egységeket.
Kriptoeszköztípusok: a három kategória
Minden, a háromrészes tesztnek megfelelő eszköz kriptoeszköz. A rendelet ezt követően aszerint sorolja be őket, mit ígérnek saját értékükről: valutakosár vagy árucikkek által fedezett token, egyetlen valutához kötött token, valamint minden más — abba a csoportba tartozik a Bitcoin, az Ether és a piacon ismert példák többsége.
| Kategória | Megkülönböztető jellemző |
|---|---|
| Eszközalapú token | Egy másik értékre vagy jogra, illetve ezek kombinációjára — valutakosárra, árucikkre vagy vegyes kosárra — hivatkozva törekszik stabil érték fenntartására. |
| Elektronikus pénz token | Egyetlen hivatalos valutára hivatkozva törekszik stabil érték fenntartására, ezért e pénz digitális megfelelőjeként működik. |
| Minden más kriptoeszköz | Minden, ami egyik sem: teljesen stabilizáló mechanizmus nélküli egységek, valamint használati tokenek, amelyek kizárólag a kibocsátójuk által nyújtott áruhoz vagy szolgáltatáshoz biztosítanak hozzáférést. |
Egy szó feltűnően hiányzik a jogi szövegből: a stablecoin. A rendelet azért kerüli, mert ez inkább törekvést, mint struktúrát ír le. Amit a piac stablecoinnak nevez, a fenti első két kategória valamelyikébe tartozik attól függően, mire hivatkozik a token a stabilitás érdekében.
Kriptoeszköz, digitális eszköz és virtuális eszköz: a szókészlet
A kezdőket gyakran összezavarja, hogy ugyanarra látszólag mennyi szó forog közszájon. A különbség többnyire intézményi — különböző szervezetek más elnevezést választottak —, nem pedig fogalmi. Az írásmód is eltér: a rendelet kötőjellel írja a kifejezést, a piac jellemzően kötőjel nélkül, de ennek nincs jelentősége.
- Digitális eszköz — a legtágabb kifejezés, és Észak-Amerikában ez a legelterjedtebb. Minden kriptoeszköz digitális eszköz, de fordítva nem igaz: egy fénykép vagy adatbázissor digitális eszköz, de semmi több.
- Virtuális eszköz — a Pénzügyi Akció Munkacsoport, a globális pénzmosás elleni normákat meghatározó szervezet szóhasználata. Az érték olyan digitális megjelenítéseit fogja át, amelyekkel kereskedni vagy amelyeket átruházni lehet, és fizetésre vagy befektetésre használhatók; kizárja a nemzeti valuta digitális formáit és a máshol már szabályozott eszközöket. Az átfedés szoros; a vagy hasonló technológia fordulat az európai változatot kis mértékben tágabbá teszi.
- Kriptotoken, digitális token vagy érme — egyetlen egység hétköznapi megnevezése, különösen akkor, ha azt valaki más blokkláncán bocsátották ki, nem pedig saját láncon működik. A rendelet saját kategórianeveiben is használja a token szót, ezért a két kifejezést felcserélhetően használják.
- Kriptovaluta — köznyelvi részhalmaz, amely azokat az egységeket fedi le, amelyeket az emberek ténylegesen pénzként használnak. Az európai jogalkotási szövegezés kerüli: a kriptoeszközök többségét nem valutaként való használatra szánják, és egyik sem törvényes fizetőeszköz.
Röviden: a virtuális eszköz pénzmosás elleni nézőpontból szemlélt kriptoeszköz, a kriptovaluta pedig a többféle felhasználási eset egyike. Egy megfelelőségi dokumentumban a kifejezés rendszerint azt jelzi, ki írta a szabályokat, nem pedig azt, milyen eszközről van szó.
Miért fontos a meghatározás a gyakorlatban?
Az egységes meghatározás előtt ugyanaz a token az egyik határ túloldalán szabályozott eszköz, a másikon szabályozatlan különlegesség lehetett. A kibocsátók találgattak, a platformok minden országhoz új elemzést készítettek, a birtokosok pedig nem tudhatták, milyen védelem illeti meg őket. Egyetlen meghatározás megszünteti ezt a bizonytalanságot: az egyik tagállamban besorolt eszköz az egész unióban azonos jogállással rendelkezik.
A meghatározás a technológia helyett a funkció köré épül, így az eredmény attól függ, mit jelenít meg a token, hogyan mozog, és mire hivatkozik az értéke érdekében. Egy projekt saját marketingje nem bír jelentőséggel. Érdemes azt a szokást kialakítani, hogy előbb azt vizsgáljuk meg, mit tesz egy token, és csak utána fogadjuk el, aminek nevezik.
Gyakran ismételt kérdések
Igen, ez a tankönyvi példa. Az érték digitális megjelenítése, elektronikusan mozgatható és tárolható, valamint nyilvános blokkláncon létezik. Stabilitás érdekében semmire sem hivatkozik, és nem pénzügyi eszköz, ezért a fenti harmadik kategóriába tartozik.
Attól függ, hogy az eszköz valóban egyedi-e. Az olyan egyedi dolog, amely nem cserélhető fel egyenértékű másikra, kívül esik a szabályozáson; az ilyen token hányadait, valamint azokat a nagy sorozatokat, amelyek tagjai ténylegesen felcserélhetők egymással, nem a címke, hanem a viselkedés alapján ítélik meg.
Nem. Kizárt a hatály alól a központi bank által monetáris hatósági minőségében kibocsátott pénz, valamint az az infrastruktúra is, amelyen működik. A központi banki pénzre és a magánkibocsátású kriptoeszközökre eltérő jogterületek vonatkoznak.
Tartalmilag szinte semmi. A virtuális eszköz a nemzetközi pénzmosás elleni elnevezés, a kriptoeszköz pedig az európai jogi fogalom; a két kifejezés ugyanazokat az objektumokat írja le különböző szabálykönyvekből nézve.
Nem. Ha egy eszköz pénzügyi eszköznek minősül, továbbra is az értékpapírjog szabályozza, és a kriptoeszközökre vonatkozó rendszer nem alkalmazandó. A tulajdon főkönyvi rögzítése a technikai megoldást, nem pedig a követelés jogi természetét változtatja meg.
