Электрондық ақша токендері: ЕО-ның бір валюталы стейблкоині

Стейблкоиндер әдетте жаңадан бастаушыға түсінікті болатын алғашқы криптоактивтер, өйткені олар экрандағы кәдімгі ақша сияқты әрекет етеді: бір бірлік, бір еуро. Еуропа құқығы бұл әрекетке атау берді. MiCA деп аталатын Криптоактивтер нарығы туралы регламентке сәйкес, бір ресми валютаның бағамын қадағалайтын кез келген криптоактивтің жеке құқықтық санаты бар — электрондық ақша токені, қысқаша EMT немесе электрондық ақша токені.

Бұл жаңадан бастаушыларға арналған түсінікті нұсқаулық: MiCA анықтамасы нені айтады, ұқсас өнімдерден шекарасы қайда, эмитент не істеуге тиіс және бұл құралдар қалай қолданылады. Қаржы құқығы бойынша алдын ала білім талап етілмейді.

MiCA бойынша электрондық ақша токені деген не

(ЕО) 2023/1114 регламентіндегі тұжырым қысқа: электрондық ақша токені — бір ресми валютаға сілтеме жасай отырып, тұрақты құнын сақтауды көздейтін криптоактив түрі. Нарық тілінде бұл — фиатпен қамтамасыз етілген стейблкоин. Осы сөйлемдегі екі элемент шешуші мәнге ие.

• Бір валюта. Байланыс бір ғана валютаға және басқа ештеңеге бағытталады. Бірнеше валютаны, валютаны алтынмен немесе тауарлар қоспасымен біріктіретін қоржынды қадағалайтын токен EMT емес; ол төменде сипатталған іргелес санатқа жатады.
• Ресми валюта. Бұл орталық банк не өзге ақша-кредит органы шығарған ақшаны білдіреді: еуро, АҚШ доллары, швейцар франкі. Ел криптовалютаны заңды төлем құралы деп жарияласа да, бұл жерде ол ресми валюта болып саналмайды, сондықтан оған байланған токен де электрондық ақша токені емес.

Бұдан үш салдар туындайды және олар бұл санатты пайдалы етеді. Айналыстағы әрбір бірлікке баламалы көлемдегі қорғалған қаражат сәйкес келеді. Оны иеленген кез келген адам токенді қайтарып, валютаны номиналды құны бойынша ала алады. Әмиянда жатқанда ол табыс әкелмейді: EMT — жинақ өнімі емес, цифрлық қолма-қол ақша.

EMT басқа криптоактивтерден несімен ерекшеленеді

Төрт ұғымды шатастыру оңай: электрондық ақша токендері, активтерге сілтеме жасалған токендер, кәдімгі криптовалюталар және Еуропада көп жылдан бері бар электрондық ақша.

Бір валюталы стейблкоин бе, әлде қоржын ба?

Күнделікті қолданыста екеуі де стейблкоин деп аталады, алайда ажырататын белгі — сілтемелер саны. Бір ресми валюта болса, токен электрондық ақша токені болады; ауқымы кеңірек болса, ол активтерге сілтеме жасалған токен. MiCA екі санатты әдейі өзара бөлек ұстайды, сондықтан эмитент бір өнімді өзгеше сипаттап, жеңілірек ережелер жиынтығына өте алмайды.

Блокчейн токені ме, әлде кәдімгі электрондық ақша ма?

Мұндағы айырмашылық көрінгеннен тар: MiCA электрондық ақша токендері электрондық ақша ретінде қарастырылатынын айтады, сондықтан 2009/110/EC директивасының едәуір бөлігі оларға да қолданылады. Айырмашылық ұғымдық емес, техникалық. EMT блокчейнде не ұқсас таратылған тізілімде болады, иеленуші басқаратын әмиянда сақталуы, адамдар арасында тікелей ауысуы және сауда платформаларында листингке шығуы мүмкін; алдын ала төленген картадағы қалдық оны шығарған компанияның жүйесінде қалады.

Электрондық ақша токендері эмитенттеріне қойылатын ережелер

EMT инвестициядан гөрі ақша сияқты әрекет ететіндіктен, MiCA оны жалпы крипторежимнен гөрі банк ережелеріне жақындатады. Негізгі міндеттер:

• Лицензияланған мекеме болу. Еуропалық Одақта құрылған кредиттік мекеме немесе рұқсат алған электрондық ақша мекемесі (EMI) ғана онда электрондық ақша токенін жұртшылыққа ұсына не саудаға жіберілуіне қол жеткізе алады; өте шағын ұсыныстар және тек білікті инвесторларға арналған ұсыныстар — тар ерекшелік.
• Ақпаратты ашу құжатын жариялау. Токен ұсынылмас бұрын эмитент токенді, эмитентті, бекітілген құқықтарды, резервті және тәуекелдерді қамтитын криптоактив жөніндегі ақ қағазды дайындайды. Электрондық ақша токендері үшін бұл құжат ұлттық қадағалаушыға хабарланады, ол оны мақұлдамайды, әрі ол жариялануға тиіс.
• Токендердің артындағы ақшаны қорғау. Оларға айырбас ретінде алынған қаражат эмитенттің жеке активтерінен бөлек сақталады, ал оның кемінде 30%-ы әрдайым кредиттік мекемелердегі бөлек шоттарда ұсталады. Қалғаны сол валютадағы қауіпсіз, тәуекелі төмен, өтімділігі жоғары құралдарға салынады, сондықтан өтеу туралы сұрау әрдайым орындала алады.
• Номиналды құны бойынша шығару және өтеу. Эмитент ақша алған кезде токендер номиналы бойынша беріледі, ал иеленуші оларды кез келген уақытта сәйкес валюта сомасына қайтара алады. Өтеу үшін ақы алуға жол берілмейді.
• Пайыз төлемеу. Эмитент те, токенді тарататын провайдер де оған пайыз бере алмайды. Бұл әдейі жасалған: ол өнімді депозиттің баламасына айналдырмай, төлемдер саласында ұстайды.
• ЕО-дан тыс валюталарға арналған шекті сақтау. Одақтан тыс валютаға байланған стейблкоин, мысалы доллармен номиналданған EMT, бір валюта аймағында төлем үшін кең қолданылғанда шекке жетеді. Орташа күнделікті пайдалану бір миллион транзакциядан және құны 200 миллион еуродан асқанда, эмитент шығаруды тоқтатып, көрсеткіштерді төмендету жоспарын келісуге тиіс.
• Қадағалауды күту. Эмитентке лицензия берген ұлттық орган күнделікті қадағалау мен есептілікті жүргізеді. Пайдаланушылар саны, нарықтық құны және транзакциялар көлемі бойынша маңызды деп жіктелген токендер European Banking Authority бақылауына өтеді және бұл мәртебемен қатаңырақ талаптар бірге келеді.

Электрондық ақша токендері іс жүзінде қайда қолданылады

Валютаға байланған токендер криптонарықтардағы қызметтің қомақты бөлігін қазірдің өзінде атқарады, ал реттелетін нұсқасы қалыпты қаржы инфрақұрылымына еніп жатыр.

• Сауда және ончейн қаржы. Биржалар мен орталықтандырылмаған хаттамалар оларды тұрақты есеп бірлігі және кепіл ретінде пайдаланады.
• Күнделікті төлемдер. Еуро стейблкоині әмияндар арасында секундтарда ауысады және дәл бір еуроға тең, сондықтан онлайн сатып алу үшін арада банк болмай-ақ төлеуге болады.
• Шекарааралық аударымдар. Осылай жіберілген ақша корреспонденттік банкинг кідірістерін айналып өтеді, ал алушы жол үстінде нарықтық ауытқуға ұшырамайды.
• Токендендірілген активтер бойынша есеп айырысу. Облигациялар немесе қор пайлары тізілімде шығарылғанда, мәміленің ақшалай бөлігі де сонда болуы тиіс.
• Корпоративтік қазынашылық. Ақша топтағы заңды тұлғалар арасында немесе шетелдегі жеткізушіге кез келген сағатта, банктің жұмыс уақытын күтпей ауыса алады.

Неліктен цифрлық еуро еуроға байланған стейблкоин емес

Еуроға байланған токендер мен цифрлық еуроны үнемі шатастырады. European Central Bank талқылап жатқан цифрлық еуро цифрлық нысандағы орталық банк ақшасы, яғни банкноттың электрондық баламасы болар еді. Оның жеке эмитенті де, компания ұстайтын резерві де болмайды, сондықтан ол электрондық ақша токені болмайды.

Екеуі қатар болады деп күтіледі: орталық банктің цифрлық валютасы жұртшылыққа күнделікті шығындар үшін тәуекелсіз мүмкіндік береді, ал жеке еуро стейблкоиндері нарықтарға, ончейн есеп айырысуға және бағдарламаланатын қолдануларға қызмет көрсетуді жалғастырады. Ол пайда болғанша, жеке шығарылған еуро токендерінің адалдығын MiCA қамтамасыз етеді.

Жиі қойылатын сұрақтар