MiCA-whitepaper för utgivare av kryptotillgångar i EU

Gör din token redo för MiCA: juridiska steg för kryptoprojekt

Enkel MiCA-efterlevnad – från whitepaper till notering

Vi hanterar bolagsbildning i EU, hjälper till att utarbeta ditt whitepaper, anmäler det till tillsynsmyndigheten och förbereder din token för notering, så att du kan fokusera helt på din produkt.

• Utarbetande och granskning av ett whitepaper som helt uppfyller MiCA samt anmälan till tillsynsmyndigheten

• Bolagsregistrering i Estland och fullständigt bolagsrättsligt projektstöd

• Hjälp med tokennotering och introduktion på en kryptobörs i EU

• Rådgivning om CASP-licensiering för leverantörer av kryptotillgångstjänster

• Säkerställande av att marknadsförings- och investerarmaterial uppfyller samtliga MiCA-krav

Transparent prissättning, snabba tidsramar och erfarna kryptojurister som hjälper dig i varje fas. Lämpligt för utgivare av nytto-, styrnings-, spel- och serieutgivna NFT-token enligt avdelning II i MiCA.

En komplett guide till att utarbeta, granska och anmäla ett whitepaper enligt MiCAR

EU:s förordning om marknader för kryptotillgångar (MiCA) är ett banbrytande regelverk som inför lagstadgade standarder för kryptoprojekt i hela Europa. MiCA syftar till att skydda investerare och säkerställa marknadens integritet genom att kräva tydlig information och ansvarsskyldighet från utgivare av kryptotillgångar.Den omfattar alla typer av kryptotillgångar, däribland stablecoins samt andra kryptovalutor och token.

På denna sida fokuserar vi på avdelning II i MiCA, som gäller andra kryptotillgångar än ART och EMT – i huvudsak nyttotoken,kryptovalutor, serieutgivna NFT:er och andra liknande digitala tillgångar som inte är stablecoins. Eftersom MiCA:s huvudsakliga bestämmelser trädde i kraft den 30 december 2024 och övergångsperioden löper till slutet av 2025 måste EU-baserade kryptoteam förstå hur de ska förbereda och registrera ett MiCA-kompatibelt whitepaper för sin token före tidsfristen. Den här guiden ger projekt en stegvis översikt över hur de framgångsrikt uppfyller MiCA-kraven.

Vad är MiCA och varför är det viktigt?

MiCA (förordningen om marknader för kryptotillgångar) är Europeiska unionens första heltäckande kryptoreglering och fastställer enhetliga regler för utgivare avkryptotillgångar, leverantörer av kryptotillgångstjänster (CASP)och investerare i samtliga medlemsstater. Den antogs 2023 och samlar kryptomarknaden under ett gemensamt regelverk för att förebygga bedrägerier, skydda konsumenter och säkerställa finansiell stabilitet samtidigt som innovation främjas.

Från slutet av 2024 måste alla kryptoprojekt som tar in kapital eller söker börsnotering i EU följa MiCA-standarderna. Bristande efterlevnad innebär att du inte lagligen kan erbjuda token till allmänheten i EU och kan leda till sanktioner. MiCA inför ett obligatoriskt whitepaper för kryptotillgångar – liknande ett prospekt – som måste utarbetas, anmälas till tillsynsmyndigheter och publiceras innan en token erbjuds EU-investerare. Kort sagt ger MiCA kryptomarknaden välbehövlig rättssäkerhet och investerarnas förtroende. För projekt erbjuder förordningen en tydlig väg till lansering av token i alla EU-länder enligt ett gemensamt regelverk, vilket ersätter det tidigare lapptäcket av nationella regler.

Vilka token omfattas av avdelning II i MiCA?

Avdelning II i MiCA omfattar i princip alla kryptotillgångar utom de två stablecoin-kategorierna ART och EMT. Om din token inte är en e-pengatoken eller tillgångsanknuten stablecoin omfattas den sannolikt av avdelning II. Berörda tokentyper omfattar:

• Nyttotoken: Dessa ger innehavaren tillgång till en produkt eller tjänst som utgivaren erbjuder (i praktiken en digital värdekupong eller medlemstoken). Exempel: en token som måste användas för funktioner i ett blockkedjespel eller en molnlagringstjänst. (MiCA definierar uttryckligen en ”nyttotoken” som en token som ger tillgång till varor eller tjänster.) De flesta token för Web3-plattformar tillhör denna kategori.
• Styrningstoken: Token som ger rösträtt eller möjlighet att delta i styrningen av ett protokoll (vanligt i DeFi- och DAO-projekt). De ger i regel inflytande över projektbeslut snarare än ett finansiellt anspråk. Exempel: UNI-token (Uniswap) eller AAVE-token låter innehavare rösta om ändringar i protokollen. Enligt MiCA behandlas dessa som kryptotillgångar (vanligen i kategorin ”övriga kryptotillgångar”) tillsammans med nyttotoken.
• GameFi-token: Valutor och belöningstoken i spel eller metaversum. Dessa fungerar ofta som nyttotoken i blockkedjespel eller virtuella världar (för att köpa föremål, avancera till högre nivåer osv.). Exempel: AXS i Axie Infinity eller SAND i The Sandbox. Om sådana token erbjuds allmänheten eller handlas krävs ett MiCA-kompatibelt whitepaper precis som för andra nyttotoken.
• Gas- och protokolltoken: Blockkedjenätverks egna kryptovalutor som används för att betala transaktionsavgifter eller säkra nätverket. Exempel: ETH för gas på Ethereum, MATIC för Polygon eller ADA (Cardano). Även stora kryptovalutor som Bitcoin och Ethereum betraktas som kryptotillgångar enligt MiCA (de är varken stablecoins eller unika NFT:er). Bitcoin saknar visserligen utgivare, men alla nya erbjudanden av en liknande token eller en plattforms upptagande av sådana token till handel måste följa MiCA:s regler (med vissa nyanser för verkligt decentraliserade tillgångar).
• Serieutgivna NFT:er och fraktionerade tillgångar: Non-Fungible Tokens (NFT:er) som verkligen är unika (t.ex. ett unikt digitalt konstverk) är i stort sett undantagna från MiCA. Om NFT:er däremot ges ut i stora serier eller samlingar så att de inte är unika, eller om de fraktioneras (flera utbytbara token som representerar andelar i en tillgång), kan de behandlas som vanliga kryptotillgångar enligt MiCA. Exempel: en samling med 10 000 NFT-”lootlådor” med identiska egenskaper som säljs till allmänheten skulle sannolikt kräva ett MiCA-whitepaper, eftersom de trots NFT-beteckningen inte är genuint unika eller icke-fungibla i regulatorisk mening. Bedöm alltid NFT:er från fall till fall – om ett NFT-projekt används för kapitalanskaffning eller har fungibla egenskaper kan MiCA vara tillämplig.

Om din token inte är en stablecoin bör du utgå från att avdelning II i MiCA omfattar den. Detta innefattar allt från styrningstoken för DeFi och börstoken till speltoken och vissa NFT:er. Tillämpningsområdet är mycket brett och omfattar varje ”digital representation av ett värde eller en rättighet” i en distribuerad liggare som inte redan regleras som traditionella värdepapper.

Krav på utgivare enligt MiCA

Enligt avdelning II i MiCA medför varje erbjudande av kryptotillgångar till allmänheten i EU eller ansökan om upptagande av sådana tillgångar till handel på en börs ett krav på att utarbeta och lämna in ett regelrätt whitepaper. De viktigaste skyldigheterna för tokenutgivare (eller erbjudare) omfattar:

• Bolagsbildning – Utgivaren/erbjudaren måste vara en juridisk person. Du kan inte genomföra en offentlig tokenförsäljning i EU som ett icke bolagiserat team eller som privatperson. De flesta projekt bildar ett bolag (ofta ett EU-baserat OÜ, Ltd, GmbH osv.) som blir officiell utgivare. Detta säkerställer ansvarsskyldighet och att det finns en juridisk person som ansvarar för skyldigheter och förpliktelser enligt MiCA.
• Whitepaper för kryptotillgångar – Ett regelrätt whitepaper måste utarbetas, anmälas och publiceras före varje offentligt erbjudande eller börsnotering. I praktiken innebär det att skriva ett dokument med all information som krävs (se nästa avsnitt), lämna in det för anmälan till den nationella tillsynsmyndigheten (din valda National Competent Authority,eller NCA)och göra det offentligt tillgängligt för investerare (exempelvis på din webbplats och via tillsynsmyndighetens/ESMA:s register). För token som inte är stablecoins enligt avdelning II ”godkänner” NCA inte whitepaperet i förväg – men anmälan är obligatorisk och tillsynsmyndigheter kan ingripa (tillfälligt stoppa eller avbryta ett erbjudande) om dokumentet inte uppfyller MiCA:s standarder.
• Regler om marknadsföring och uppförande – Utgivare måste följa MiCA:s regler om rättvis marknadsföring och affärsuppförande. All kommunikation (annonser, sociala medier osv.) måste vara tydlig, balanserad och inte vilseledande samt överensstämma med whitepaperets innehåll. Utgivare bör också införa operativa skyddsåtgärder (separera kundtillgångar osv.) och följa AML/KYC-krav enligt övrig EU-lagstiftning. Utöver själva whitepaperet förväntas du kort sagt agera ansvarsfullt och skydda köparnas medel.
• Ansvar – MiCA gör utgivare rättsligt ansvariga för informationen i whitepaperet och marknadsföringen. Om investerare skadas av falska eller vilseledande uppgifter kan utgivaren ställas till svars och bli föremål för ersättningsanspråk. Du kan inte avtala bort detta ansvar eller använda ansvarsfriskrivningar för att undvika det. Detta ger uppgifternas riktighet juridisk tyngd och utgör ett starkt incitament att se till att whitepaperet är sanningsenligt och fullständigt.

Innehållskrav för whitepaper

Ett MiCA-kompatibelt whitepaper för kryptotillgångar är ett formellt dokument som måste innehålla specifika uppgifter och avsnitt enligt lag. Se det som ett reglerat, prospektliknande dokument för ditt tokenerbjudande som ska informera investerare om alla relevanta aspekter och risker. Artikel 6 och bilaga I i MiCA anger kraven på innehållet i whitepaper för kryptotillgångar, vilka kan sammanfattas enligt följande:

• Ansvarsfriskrivningar och ansvar: På framsidan måste det tydligt anges att ”Detta whitepaper för kryptotillgångar har inte godkänts av någon behörig myndighet i EU. Utgivaren är ensam ansvarig för dess innehåll”. Dessutom krävs ett uttalande från utgivarens ledning som intygar att whitepaperet följer MiCA och att informationen är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. En tydlig riskvarning om möjligheten att förlora investeringen och om tokenens begränsade likviditet/överlåtbarhet måste också tas med. (Kort sagt ska investerare varnas för att de kan förlora alla sina pengar och att det kan vara svårt att handla eller lösa in tokenen.) Dessa ansvarsfriskrivningar anger dokumentets ton och rättsliga sammanhang.
• Sammanfattning: Efter försättsbladets uttalanden följer en kort, icke-teknisk sammanfattning. Den ger investerare som kanske inte läser hela dokumentet lättillgänglig nyckelinformation om projektet och erbjudandet. MiCA kräver även en kort riskvarning i sammanfattningen.
• Information om utgivaren: Utförlig information om den juridiska personen bakom projektet. Detta omfattar bolagets namn, rättsliga form, registrerade adress, registreringsnummer, kontaktuppgifter, centrala lednings-/teammedlemmar samt en beskrivning av utgivarens verksamhet och ekonomi (vanligen vad bolaget gör och en sammanfattning av dess finansiella ställning eller relevanta finansiella uppgifter för tidigare år). I huvudsak ska det framgå vilka som står bakom projektet och vilken allmän trovärdighet teamet/bolaget som erbjuder tokenen har. Om en annan juridisk person (t.ex. en plattform) ansöker om börsnoteringen måste även information om denna tas med.
• Projektbeskrivning: En tydlig beskrivning av projektet eller ekosystemet som tokenen ingår i, särskilt hur anskaffat kapital ska användas. Detta omfattar ofta projektets syfte, färdplan och milstolpar (tidigare och framtida). Om du tar in kapital för att utveckla en plattform ska planen och tidslinjen förklaras. Investerare ska förstå vad de finansierar och hur projektet ska utvecklas.
• Uppgifter om kryptotillgången: All relevant information om själva tokenen och dess egenskaper. Detta omfattar om det är en nytto- eller styrningstoken osv., vilka rättigheter eller funktioner den har, dess utbud och tokenomik, hur den ges ut eller skapas samt den underliggande tekniken. Du bör beskriva blockkedjan eller DLT:n som används, konsensusmekanismen, smarta kontrakt, protokoll eller standarder (ERC-20, BEP-20 osv.) och alla tekniska egenskaper som är viktiga för att förstå tokenen. I huvudsak: hur fungerar din token och vad driver den?
• Tillhörande rättigheter och skyldigheter: Ett avsnitt som anger vad innehavarna av tokenen har respektive inte har rätt till. Ger tokenen exempelvis rösträtt i styrningsfrågor? Tillgång till vissa tjänster? En andel av avgifter eller vinster? Eller inga andra rättigheter än användning i en applikation? Finns det dessutom spärrperioder, överlåtelsebegränsningar eller villkor som kan ändra tokeninnehavarnas rättigheter (t.ex. utgivarens möjlighet att ändra tokenens protokoll eller villkor)? Om framtida tokenförsäljningar eller nyemissioner planeras ska även dessa uppges här, eftersom de påverkar innehavarna.
• Erbjudandevillkor: Information om erbjudandet till allmänheten eller upptagandet till handel. Detta omfattar skälen till erbjudandet (t.ex. kapitalanskaffning för utveckling), beloppet som ska anskaffas eller ett högsta tak, emissionskursen (eller hur priset ska fastställas), det totala antalet token som ska ges ut samt vilka börser eller plattformar tokenen är avsedd att handlas på. I huvudsak ska när, var och hur tokenförsäljningen eller noteringen sker beskrivas (startdatum, varaktighet, eventuella investeringsgränser, godtagna valutor osv.).
• Riskfaktorer: En heltäckande redogörelse för riskerna som är förknippade med tokenen, projektet, tekniken och regelmiljön. MiCA kräver att denna utformas kortfattat och begripligt och omfattar risker för projektets framgång, risker med den underliggande blockkedjan eller det smarta kontraktet (intrång, programfel), marknadsrisker (volatilitet, likviditet), juridiska risker osv. Framåtblickande löften om tokenens värde är inte tillåtna – du får inte spekulera i framtida pris eller avkastning. Om något viktigt kan gå fel ska det anges här.
• ESG och teknisk påverkan: MiCA kräver även, som en särpräglad del, upplysningar om de huvudsakliga negativa konsekvenserna för klimat och miljö som är kopplade till kryptotillgången. Detta innebär vanligen att konsensusmekanismens energiförbrukning eller miljöavtryck förklaras. Om din token exempelvis körs på en Proof-of-Work-blockkedja ska whitepaperet redovisa den höga energiförbrukningen och tillhörande klimatpåverkan. Detta infördes som svar på farhågor kring utvinning av Bitcoin. Om projektet har mer övergripande ESG-aspekter eller åtaganden (Environmental, Social, Governance), såsom klimatkompensation eller samhällsnytta, kan även dessa nämnas.

All information i whitepaperet måste presenteras på ett rättvisande, tydligt och icke-vilseledande sätt. Dokumentet bör skrivas på klarspråk (så långt det är möjligt) och disponeras med en innehållsförteckning och tydliga avsnitt. MiCA tillåter att whitepaperet publiceras antingen på ett officiellt språk i hemmedlemsstaten eller på ett språk som är brukligt inom internationell finans – i praktiken accepteras engelska överallt. De flesta projekt väljer engelska för att nå största möjliga investerarbas.

Efter att whitepaperet har utarbetats med allt obligatoriskt innehåll måste utgivaren formellt anmäla det till tillsynsmyndigheten och därefter publicera det. Anmälda whitepaper kommer även att offentliggöras via ESMA:s centrala register, vilket ökar transparensen. Kom ihåg att MiCA även efter publiceringen kräver att utgivare uppdaterar whitepaperet och anmäler ändringarna till tillsynsmyndigheten om väsentliga förändringar inträffar (exempelvis om tokenutbudet eller projektets färdplan ändras; uppdateringsförfarandena finns i artikel 12 i MiCA).

Undantag: När krävs inget whitepaper?

Inte varje tokendistribution utlöser skyldigheten att upprätta ett MiCA-whitepaper. MiCA föreskriver flera undantag (i artikel 4) där ett erbjudande av kryptotillgångar inte kräver ett regelrätt whitepaper. De viktigaste undantagen omfattar:

• Små privata erbjudanden: Om erbjudandet riktas till färre än 150 personer per EU-medlemsstatkrävs inget whitepaper. Detta liknar tröskeln för privata placeringar i EU:s prospektförordning 2017/1129. Undantag gäller även om erbjudandets totala vederlag inte överstiger €1,000,000 (under en period på 12 månader). Mycket små kapitalanskaffningsrundor eller privata försäljningar kan med andra ord genomföras utanför MiCA:s tillämpningsområde.
• Erbjudanden till kvalificerade investerare: Erbjudanden som enbart riktas till kvalificerade investerare (institutionella/professionella investerare) kan undantas, förutsatt att förvärvade token därefter endast kan handlas av sådana kvalificerade investerare. Detta är ett snävare fall, men innebär i huvudsak att ett whitepaper kanske inte behövs om hela försäljningen riktas till riskkapitalbolag/institutioner och tokenen inte kan hamna hos konsumenter.
• Kostnadsfri distribution och belöningar: Om kryptotillgången erbjuds kostnadsfritt (utan betalning) eller ges som belöning för mining/staking eller användning av en plattform är den undantagen. Airdrop-kampanjer eller token som tjänas in genom play-to-earn-spel kräver exempelvis inget whitepaper, eftersom inget offentligt erbjudande mot betalning anses ske. (Om användarna senare kan handla tokenen offentligt kan dock andra regler bli tillämpliga på börssidan.)
• Nyttotoken för en redan fungerande tjänst: MiCA innehåller ett undantag för nyttotoken som ger tillgång till en vara eller tjänst som redan finns och är fullt fungerande (och i huvudsak fungerar som en värdekupong eller åtkomstnyckel). Om din token endast fungerar som förbetald åtkomst till en applikation som redan är i drift, och inte som en investering, kanske du inte behöver något MiCA-whitepaper. (Detta förhindrar dubbelreglering av exempelvis programvarulicensnycklar eller åtkomsttoken för spel som säljs som sådana.)
• Token för begränsade nätverk: På liknande sätt undantas token som endast kan användas inom ett begränsat nätverk av handlare eller tjänsteleverantörer med avtalsarrangemang (t.ex. en token i ett slutet kundlojalitets- eller belöningssystem som endast kan användas i vissa butiker). Detta liknar undantaget för begränsade nätverk i betalningslagstiftningen – tänk på en presentkortstoken som gäller i ett visst partnernätverk. Sådana token betraktas inte som offentliga erbjudanden till den allmänna marknaden.
• Redan upptagen kryptotillgång med befintligt whitepaper:Om en kryptotillgång redan har tagits upp till handel på en handelsplattform i EU och ett MiCA-kompatibelt whitepaper har upprättats för den kan en annan person ansöka om upptagande av samma tillgång utan att ta fram ett nytt whitepaper, förutsatt att den ursprungliga författaren samtycker till återanvändningen. Ett regelrätt whitepaper kan alltså i praktiken användas för upptagande på flera börser, så länge det hålls uppdaterat.

Varför välja Estland för tokenutgivning i EU?

För ett internationellt kryptoteam som söker en gynnsam bas för att lansera en MiCA-kompatibel token är Estland ett utmärkt val. Estland har länge varit ett centrum för kryptoföretagande och digital innovation i EU och erbjuder flera viktiga fördelar:

• e‑Residency & enkel bolagsbildning: Estlands välkända e‑Residency-program gör det möjligt för grundare över hela världen att på distans bilda ett EU‑baserat företag genom en helt digital process. Ni kan registrera ett estniskt OÜ (bolag med begränsat ansvar) från utlandet och administrera det digitalt med säkra ID-handlingar. Över 120,000 personer har blivit e‑residenter för att dra nytta av Estlands digitala företagsmiljö. Det innebär att den juridiska person som krävs enligt MiCA snabbt kan bildas utan fysisk flytt. Tack vare Estlands avancerade digitala myndighetstjänster går bolagsbildningen snabbt och smidigt.
• Engelskspråkig och tekniskt kunnig tillsynsmyndighet: Estlands finansiella tillsynsmyndighet (Finantsinspektsioon, även kallad EFSA) är den nationella myndighet som övervakar efterlevnaden av MiCA. Den har erfarenhet från Estlands tidigare licenssystem för kryptoverksamhet och är i allmänhet lättillgänglig för nystartade företag. Engelska används ofta inom näringsliv och offentlig förvaltning i Estland, och tillsynsmyndigheten godtar dokumentation på engelska (MiCA tillåter också engelska i vitboken). Det gör anmälnings- och kommunikationsprocessen betydligt enklare för internationella team jämfört med vissa jurisdiktioner där översättning kan krävas.
• Digital infrastruktur: Estland kallas ofta för ett ”digitalt samhälle” – nästan alla offentliga tjänster finns på nätet och företag kan drivas 100% digitalt (banktjänster, skatt, rapportering osv.). Den höga digitaliseringsgraden minskar den administrativa friktionen avsevärt. Styrelsemöten kan exempelvis hållas online, dokument undertecknas med e‑signaturer och årsredovisningar lämnas in elektroniskt. En sådan infrastruktur är idealisk för ett kryptoprojekt som verkar globalt och värdesätter effektivitet.
• Fördelaktigt skattesystem: Estland erbjuder ett unikt skattesystem: 0% bolagsskatt på icke utdelade vinster. I praktiken innebär det att er estniska juridiska person inte betalar någon skatt på vinster så länge de återinvesteras i verksamheten (endast utdelad vinst beskattas med 22%, beräknat som 22/78 av det utdelade nettobeloppet). Detta är mycket attraktivt för växande nystartade företag – ni kan anskaffa kapital och använda det för utveckling utan en omedelbar skattebörda. Dessutom tas ingen kapitalvinstskatt ut på bolagsnivå för kryptoinnehav förrän vinsten tas ut. Detta skatteramverk, i kombination med ett nätverk av skatteavtal inom EU, gör Estland attraktivt för både företagare och investerare.
• Proaktivt införande av MiCA: Estland var ett av de första länderna som genomförde MiCA på nationell nivå och anpassade sin lagstiftning till förordningen. Regeringen antog tidigt nödvändiga ändringar (Estlands lag om marknader för kryptotillgångar), och befintliga licensierade kryptoföretag i Estland omfattas av en lång övergångsperiod för anpassning till MiCA. Denna proaktiva hållning innebär att de estniska myndigheterna är väl förberedda för MiCA – de har från första dagen rutiner för anmälan av vitböcker och licensiering av CASP. För ett nytt projekt skapar valet av en jurisdiktion som redan har välfungerande rutiner trygghet i att regelefterlevnadsprocessen blir smidig och genomförs i tid.
• Stödjande företagsklimat: Estland placerar sig genomgående högt när det gäller ekonomisk frihet, enkelhet att bedriva företag och låg korruption. Medlemskapet i EU ger stabilitet och marknadstillträde. Landets växande fintech- och kryptobransch innebär dessutom att det finns lokal expertis (jurister och konsulter) som kan hjälpa till med efterlevnaden av MiCA. Sammantaget gör dessa faktorer Estland till en optimal startpunkt för kryptoinitiativ med fokus på EU.

Processen: från planering till publicering av ett MiCA-whitepaper

Processen för ett MiCA-whitepaper kan verka krävande, men den kan delas upp i tydliga steg. Nedan följer en översikt över den typiska processen för att ta fram och registrera ditt MiCA-kompatibla whitepaper, från den första idén till klartecken för tokenlanseringen:

1. 1

   Avgränsning och förberedelser

   Börja med att bedöma din token och ditt erbjudande mot MiCA:s kriterier. Fastställ vilken kategori tokenen tillhör (förmodligen en token som inte är en stablecoin) och bekräfta att inga undantag gäller (eller att du väljer att inte åberopa dem). Det är klokt att inhämta juridisk rådgivning redan i detta skede. Välj hemmedlemsstat i EU för erbjudandet – vanligtvis den stat där bolaget är registrerat. Om du exempelvis väljer Estland blir Estland hemmedlemsstat och Finantsinspektsioon den tillsynsmyndighet som tar emot anmälan. Börja samla in all information som måste finnas i whitepaperet: bolagsuppgifter, tokenomik, teknisk dokumentation, affärsplaner osv. Fördela roller (jurist, teknisk skribent osv.) för utarbetandet av varje avsnitt.

2. 2

   Utarbetande av whitepaper

   Använd MiCA:s innehållskrav som checklista och utarbeta whitepaperet för kryptotillgången. Se till att alla obligatoriska avsnitt finns med – från ansvarsfriskrivningar och sammanfattning till riskfaktorer och tekniska beskrivningar (se den detaljerade listan i föregående avsnitt). Var saklig och transparent: redovisa alla relevanta risker och överdriv inte möjlig avkastning. Samtidigt bör dokumentet vara begripligt för en rimligt insatt läsare, så undvik onödig jargong. Många projekt använder en mall eller professionell skribent för att skapa rätt struktur. Kontrollera noggrant att utkastet innehåller de specifika uttalanden/varningar som MiCA kräver (t.ex. ansvarsfriskrivningen om att dokumentet inte är godkänt och varningen om förlustrisk) i exakt föreskriven form.

3. 3

   Granskning och juridiskt godkännande

   Låt utkastet granskas av juridiska experter och regelefterlevnadsexperter med kunskap om MiCA. Granskningen kontrollerar fullständighet (att alla obligatoriska uppgifter finns med), riktighet (att inga vilseledande uppgifter eller utelämnanden förekommer) och konsekvens (att informationen i whitepaperet stämmer överens med övrig kommunikation). Utgivarens ledning bör också granska det, eftersom den måste underteckna en ansvarsförklaring om att innehållet är korrekt. Det är vanligt att revidera utkastet flera gånger. Kontrollera även språkkraven – om publiceringen sker på engelska (vilket i allmänhet går bra), säkerställ att tillsynsmyndigheten godtar detta (de flesta godtar engelska för MiCA-anmälningar, särskilt i Estland). Förbered de styrkande handlingar som tillsynsmyndigheten kan kräva (vissa NCA har särskilda anmälningsformulär eller portaler).

4. 4

   Anmälan till tillsynsmyndigheten

   När whitepaperet är färdigställt och internt godkänt ska det anmälas till den behöriga myndigheten (NCA) i hemmedlemsstaten innan det offentliga erbjudandet eller handeln inleds. Anmälningsprocessen varierar mellan länderna – vanligtvis sker den via en e-tjänst eller genom att whitepaperet skickas till tillsynsmyndigheten via e-post tillsammans med ett följebrev och eventuella formulär. I Estland har Finantsinspektsioon exempelvis en fastställd kontakt för anmälan av whitepaper. Kom ihåg att tillsynsmyndigheten enligt avdelning II inte behöver godkänna dokumentet innan du går vidare, men du måste lämna in det (och eventuellt vänta en kort period enligt anvisningarna). NCA kontrollerar efterlevnaden och kan förbjuda erbjudandet om den upptäcker allvarliga brister, så dokumentet måste uppfylla MiCA när det lämnas in. Om inga invändningar framförs inom en kort tidsfrist kan du vanligtvis publicera och inleda erbjudandet. NCA vidarebefordrar whitepaperet till ESMA för införande i det EU-omfattande registret inom 5 arbetsdagar.

5. 5

   Publicering och erbjudande

   Efter anmälan måste whitepaperet offentliggöras – vanligen genom publicering på din webbplats (och den försäljningsplattform som används) så att det är tillgängligt för investerare senast den första dagen för erbjudandet. Många projekt skapar en särskild sida för regulatorisk information. ESMA:s onlineregister publicerar också grundläggande uppgifter och en länk till whitepaperet ungefär samtidigt som erbjudandet inleds. När whitepaperet har publicerats kan du officiellt inleda tokenförsäljningen eller handeln. Se till att allt marknadsföringsmaterial vid lanseringen stämmer överens med whitepaperet (inga ytterligare löften utöver dokumentets innehåll). Du rekommenderas att spara ett exemplar av exakt den publicerade versionen och bevis på anmälan.

6. 6

   Regelefterlevnad efter lanseringen

   Upprätthåll regelefterlevnaden efter publiceringen genom att bevaka om whitepaperet behöver uppdateras. Om du ändrar tokenutbudet, förlänger försäljningen eller identifierar nya risker kan du behöva uppdatera whitepaperet och anmäla det på nytt till tillsynsmyndigheten (MiCA kräver uppdateringar vid varje betydande ny utveckling, på liknande sätt som ett tillägg till ett värdepappersprospekt). Fortsätt även följa uppförandereglerna – om tillsynsmyndigheten exempelvis kräver ändringar i marknadsföringen ska dessa genomföras utan dröjsmål. Följ meddelanden från ESMA eller NCA om de har frågor eller om regulatoriska tekniska standarder (RTS) inför nya formateringskrav (MiCA ger tillsynsmyndigheterna befogenhet att ange standardmallar osv. i takt med att regelverket utvecklas).

Genom att följa dessa steg omsorgsfullt blir vägen till ett regelrätt tokenerbjudande betydligt smidigare. I huvudsak bör du planera tidigt, utarbeta dokumentet noggrant och kommunicera med tillsynsmyndigheten.När MiCA är fullt tillämplig (i slutet av 2024) bör du vara redo att trycka på ”skicka” för anmälan och tryggt lansera i EU med vetskapen om att allt har gjorts enligt reglerna.

Eesti Firma – om oss

Vilka vi är

Vi är en nischad juridisk rådgivnings- och regelefterlevnadsbyrå specialiserad på reglering av blockkedjor och kryptovalutor i EU. Vårt team består av erfarna kryptojurister, regelefterlevnadsansvariga och fintechrådgivare som har legat i framkant för kryptoregleringen sedan dess tidiga skede. Vi har djupgående expertis inom EU:s finansregler och brinner för att hjälpa innovativa projekt att navigera i det komplexa regelverket.

Fokus på MiCA

När MiCA inleder en ny era för krypto i Europa har vår byrå utvecklat en särskild verksamhetsgren för MiCA-efterlevnad.Vi följer noga all utveckling i kryptovärlden och omvandlar den till praktiska lösningar för startupföretag. Oavsett om det gäller att utarbeta ett MiCA-kompatibelt whitepaper, erhålla en CASP-licenseller införa robusta AML/KYC-program erbjuder vi heltäckande stöd. Våra konsulter har redan hjälpt många projekt att förbereda sig för MiCA – från tokenutgivare till börsplattformar – och säkerställt att de uppfyller MiCA-kraven och mer därtill.

Varför välja oss

Vi kombinerar juridisk noggrannhet med praktisk erfarenhet av krypto.Vår personal omfattar inte bara jurister inom regleringsfrågor utan även blockkedjetekniker som förstår nyanserna i smarta kontrakt, NFT:er, DeFi-plattformar med mera. Det innebär att vi kan tala ditt språk och översätta det till tillsynsmyndighetens språk. Med huvudkontor i Tallinn i Estland drar vi nytta av landets digitalt inriktade miljö för att betjäna kunder över hela världen. Vi är stolta över att vara proaktiva, tillgängliga och pragmatiska – utan onödigt juridiskt språk eller hinder hittar vi lösningar som fungerar för din affärsmodell och samtidigt tillfredsställer tillsynsmyndigheterna.

Vårt uppdrag

Vi anser att regelefterlevnad inte är ett hinder utan en strategisk fördel. När den hanteras rätt får du trygg tillgång till hela den europeiska marknaden. Vårt uppdrag är att vägleda dig effektivt genom MiCA:s krav så att du tryggt kan lansera och utveckla din kryptoverksamhet i EU. Vi är din partner för att göra krypto både innovativt och regelrätt.