الأسئلة الشائعة حول MiCA: ما يحتاج المؤسسون والمستثمرون وشركات الكريبتو إلى معرفته

MiCA هي لائحة الاتحاد الأوروبي التي تضع متطلبات موحدة للأصول المشفرة غير المشمولة مسبقاً بقوانين مالية أخرى. تحدد لمصدري الرموز ما يلزم الإفصاح عنه، وتلزم شركات الكريبتو التي تقدم خدمات للعملاء بحيازة ترخيص، وتمنح المشرفين أدوات لمكافحة إساءة استخدام السوق. وهي تطبق مباشرة في كل دولة عضو.

نعم لكلا السؤالين. دخلت MiCA حيز النفاذ الكامل منذ مدة؛ وما انتهى حديثاً هو فترة الاستمرار المؤقت التي كان يجوز خلالها للدول السماح للمزودين العاملين وفق القواعد الوطنية بمواصلة العمل أثناء طلبهم الترخيص. استخدمت بعض الدول كامل الفترة المسموح بها، وقصرتها دول أخرى، لكنها انتهت الآن في كل أنحاء الاتحاد الأوروبي ولا تتضمن اللائحة آلية تمديد. وكان على الشركة التي ما زالت تنتظر قراراً عند الموعد النهائي أن تتوقف عن قبول عملاء جدد وأن تجمد التوسع حتى صدور القرار؛ أما الشركات التي لم تتقدم بطلب مطلقاً فكان عليها إنهاء أعمالها تدريجياً.

لا. تنظم MiCA الشركات التي تصدر أصولاً مشفرة أو تقدم خدمات مرتبطة بها، لا مستثمري التجزئة الذين يديرون أصولهم الرقمية بأنفسهم. تستفيد منها بصورة غير مباشرة عبر حماية المستثمر: إذ يجب أن تكون البورصة أو مزود محفظة الكريبتو الذي تستخدمه مرخصاً، وأن يفصل أصولك عن أصوله، وأن يقدم لك معلومات واضحة. أما واجباتك الضريبية وواجبات الإبلاغ الشخصية فمصدرها القانون المحلي لا MiCA.

ليس لمجرد الاحتفاظ بها. إن شراء الأصول المشفرة والاحتفاظ بها وبيعها لحساب الشركة الخاص يُعد نشاط خزينة، وليس خدمة أصول مشفرة. ولا يصبح الترخيص ذا صلة إلا عندما تبدأ الشركة في التعامل بأصول رقمية تخص الغير، مثل حفظها في الحفظ الأمين، أو مبادلتها للعملاء، أو تشغيل منصة تداول. وتتناول أدلتنا حول الاحتفاظ بالأصول المشفرة عبر شركة كيفية محاسبة الشركة عن أصولها المشفرة الخاصة وفرض الضرائب عليها.

لا. لا تقول MiCA شيئاً عن الضرائب. تظل ضريبة أرباح الكريبتو أو دخل التعدين أو مكافآت التخزين مسألة لكل دولة عضو، لذا تظل الشركة ملتزمة بقواعد ضريبة الشركات في بلدها الأم، والشخص الخاص بقواعد بلد إقامته. ما تغيره MiCA هو الجهة التي يمكنك التداول من خلالها قانونياً والمعلومات التي تتلقاها منها.

المعيار هو ما إذا كنت تقدم إحدى الخدمات العشر المدرجة للعملاء على نحو تجاري؛ فهذا وحده، دون غيره، ما يجعل الشركة مقدم خدمات الأصول المشفرة. وتشمل خدمات الأصول المشفرة المعنية حفظ أصول الغير المشفرة، ومبادلتها، وتشغيل منصة تداول، وتنفيذ أو تمرير أوامر العملاء، ونقل الأصول المشفرة بين المحافظ للعملاء، وطرح الرموز نيابة عن المُصدِر، وتقديم المشورة بشأن المحافظ أو إدارتها. أما كتابة البرمجيات أو تشغيل عقدة أو قبول الأصول المشفرة مقابل سلعك الخاصة فلا يندرج ضمن ذلك. وتُشرح كل خدمة والإعفاءات في صفحة مسرد CASP.

ليس بالنسبة إلى رمز منفعة عادي: لا يتطلب ICO أو بيع الرموز ترخيصاً، لكن يجب عليك نشر وإخطار ورقة بيضاء للأصول المشفرة قبل عرضه على الجمهور في EU، ما لم ينطبق إعفاء، مثل عرض موجّه إلى أقل من 150 شخصاً في كل بلد أو عرض يجمع أقل من مليون يورو خلال سنة. وتُعامل الرموز المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة بصرامة أكبر بكثير: يحتاج مُصدر رمز مرجعي للأصول إلى ترخيص مسبق، ولا يجوز إصدار رمز نقود إلكترونية إلا من مصرف أو مؤسسة نقود إلكترونية. أما الرموز التي تتصرف كأسهم أو سندات فتخضع بدلاً من ذلك لقانون الأوراق المالية.

جزئياً فقط. الخدمات اللامركزية بالكامل، من دون وسيط في الوسط، خارج نطاق MiCA. لكن معظم المشاريع لديها شركة تشغل واجهة أمامية أو تحتفظ بمفاتيح إدارية أو تحقق رسوماً، وقد تقع تلك الشركة ضمن القواعد. ويعامل التخزين المقدم من أمين حفظ عموماً كجزء من الحضانة؛ أما الإقراض والاقتراض فغير مشمولين اليوم على الإطلاق. وتبحث المفوضية ما إذا كان ينبغي إدراج الثلاثة ضمن مراجعتها الرسمية.

نعم، إذا قبلت مدفوعات بالعملات المشفرة مقابل سلعك أو خدماتك الخاصة ووصلت العملات إلى محفظة تتحكم فيها. فهذا بيع لا خدمة منظمة. وتتغير الصورة إذا عالجت مدفوعات لتجار آخرين، أو احتفظت بأموالهم، أو حولت الكريبتو إلى يورو نيابة عنهم؛ فتتطلب هذه الأنشطة ترخيصاً. استخدام مزود دفع مرخص يبقي هذا العبء عليه لا عليك.

لأن قواعد العملات المستقرة لا تسمح بعرض إلا العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA لمستخدمي الاتحاد الأوروبي. فالرمز المرتبط بعملة واحدة يعد رمز نقود إلكترونية ويجب أن يصدره بنك مرخص أو مؤسسة نقود إلكترونية وأن تدعمه احتياطيات بنسبة واحد إلى واحد؛ والرمز المدعوم بسلة أصول يحتاج إلى ترخيصه الخاص كرمز مرجعي للأصول. ولم يعد يجوز عرض الرموز التي لم يطلب مصدروها موافقة الاتحاد الأوروبي على العملاء الأوروبيين، فأزالتها بورصات الكريبتو لمستخدمي الاتحاد وأدرجت بدائل متوافقة.

أي دولة عضو؛ فالقواعد ورأس المال ونطاق الترخيص متماثلة في كل مكان، ولذلك لا توجد دولة واحدة هي الأفضل لمشروع كريبتو ناشئ منظم بموجب MiCA. يعتمد الاختيار على أمور عملية: أين يستطيع المؤسسون استيفاء متطلبات الوجود الفعلي، ومدى خبرة الجهة الرقابية وانشغالها، ولغة العملية وقابليتها للتنبؤ، والرسوم المحلية وضرائب الشركات، والبنوك التي ستفتح حسابات لشركة كريبتو. لم يعد البحث عن أكثر الجهات التنظيمية الأوروبية تساهلاً مجدياً: تراجع ESMA كيفية ترخيص السلطات الوطنية للشركات ودفعتها نحو معيار موحد، لذا يكمن الاختلاف اليوم في السرعة والوضوح لا في الصرامة.

المشرف المالي في الدولة العضو التي سُجلت فيها الشركة، ويعرف في اللائحة بالسلطة الوطنية المختصة. يمنح الترخيص ويشرف باستمرار على شركات الكريبتو المرخصة، ويتحقق من حماية أصول العملاء وينفذ النظام. ويكون الإشراف على مكافحة غسل الأموال لدى مشرف مالي أيضاً عادةً، وقد يكون جهة مختلفة أحياناً، في حين تتلقى وحدة الاستخبارات المالية الوطنية بلاغات المعاملات المشبوهة. تنسق ESMA وEBA هذه السلطات الوطنية، وتضعان المعايير التفصيلية وتنشران سجل الاتحاد الأوروبي للشركات المرخصة وغير الممتثلة.

جزئياً فقط. تتطلب MiCA من الشركة المرخصة أن يكون مكتبها المسجل في الدولة العضو التي تقدم فيها جزءاً من خدماتها على الأقل، وأن تكون إدارتها الفعلية داخل الاتحاد الأوروبي، وأن يكون مدير واحد على الأقل مقيماً في الاتحاد الأوروبي. يمكن لمؤسس يقيم خارج أوروبا امتلاك الشركة والجلوس في مجلس إدارتها، لكن الإدارة اليومية والامتثال يحتاجان إلى وجود حقيقي في الاتحاد. ولن يجتاز هيكل صندوق البريد مراجعة الجهة التنظيمية.

لا. كانت تسجيلات مقدم خدمات العملة الافتراضية أو الأصول الافتراضية التي أصدرتها بلدان كثيرة قبل MiCA تصاريح وطنية مبنية على قواعد مكافحة غسل الأموال (AML)، ولا تتضمن اللائحة مسار تحويل: تقدم كل شركة طلباً كاملاً ويُقيَّم وفق شروط MiCA. لكن ما ينتقل هو المستندات. فإجراءات AML القائمة، ووثائق الحوكمة، والحسابات المدققة، والسجل الرقابي النظيف تقلل وقت الإعداد بدرجة كبيرة، وقد سمحت اللائحة للبلدان بتطبيق إجراء مبسط للشركات المرخصة أصلاً بموجب قواعدها الوطنية، وهو ما فعلته عدة بلدان. وتغطي صفحتنا عن وضع VASP ذلك النظام السابق.

تحدد MiCA ثلاث فئات للحد الأدنى الدائم لرأس المال: EUR 50,000 لتقديم المشورة ونقل الأوامر والخدمات المماثلة، وEUR 125,000 للحفظ والمبادلة، وEUR 150,000 لتشغيل منصة تداول. والمتطلب الفعلي هو الأعلى بين ذلك المبلغ وربع التكاليف العامة الثابتة للسنة السابقة، ولذلك يرتفع الحد الأدنى مع نمو الشركة. ويُعد رأس المال أكبر تكلفة ثابتة للترخيص؛ وتُغطى رسوم الطلب والملف نفسه في صفحة ترخيص الأصول المشفرة لدينا.

تمنح اللائحة الجهة المختصة خمسة وعشرين يوم عمل للتحقق من اكتمال الملف، ثم أربعين يوم عمل لاتخاذ القرار، وهي مهلة يمكن تعليقها لمدة تصل إلى عشرين يومًا إضافيًا أثناء طلب المعلومات الناقصة. والمقصود الحاسم هو كلمة «مكتمل»: فمعظم الطلبات الأولى لا تكون كذلك، وغالبًا ما يستغرق تبادل المراسلات قبل بدء احتساب المهلة عدة أشهر. والخطة الواقعية هي من ستة أشهر إلى سنة، من المسودة الأولى حتى القرار، بحسب مدى جاهزية خطة العمل والحوكمة ووثائق IT.

يمكن للمشرف أن يأمرك بالتوقف، وأن ينشر تحذيراً يسمي الشركة، وأن يفرض غرامات، وأن يدرج الشركة في القائمة العامة لـESMA للمزودين غير الممتثلين التي تراجعها البنوك والشركاء. وفي معظم الدول الأعضاء، يعاقب القانون المحلي أيضاً على العمل دون إذن. وكان متوقعاً من شركات الكريبتو القديمة أن تنهي أعمالها بطريقة منظمة؛ فمواصلة ضم عملاء من الاتحاد الأوروبي أو خدمتهم بنشاط بعد ذلك ليست منطقة رمادية بل مخالفة.

نعم. يجب أن تكون الاتصالات التسويقية محددة بوضوح على أنها كذلك، وعادلة وغير مضللة، ومتسقة مع الورقة البيضاء، وأن تذكر وجود الورقة البيضاء ومكان العثور عليها؛ وتحذر الورقة البيضاء نفسها من أن الرمز قد يفقد كامل قيمته. وتتحمل الشركات المنظمة مسؤولية الترويج الذي يجري نيابة عنها، بما في ذلك محتوى المؤثرين المدفوع. وبصورة منفصلة، تنطبق قواعد إساءة استخدام السوق على الأصول المشفرة، لذا قد يعاقب التنفيخ المنسق لرمز أو التداول بناء على معلومات داخلية كما في أسواق الأوراق المالية.

جزئياً. يجب على بورصة كريبتو منظمة أو أمين حفظ أن يفصل أصول العملاء عن أصوله، وهو مسؤول عن الخسائر التي تسبب بها تقصيره، مثل اختراق كان ينبغي له منعه. وهذا وضع أقوى بكثير مما كان سابقاً. لكنه ليس نظام ضمان: فلا يوجد ما يعادل تأمين الودائع المصرفية، وخسائر السوق تتحملها أنت. والتحقق من وجود المزود في سجل ESMA للشركات المرخصة هو أكثر الاحتياطات فائدة.

نعم، بطريقتين. تجري المفوضية مراجعة رسمية تشمل العملات المستقرة والعبء الواقع على مزودي الخدمات، وما إذا كان ينبغي تنظيم DeFi والتخزين والإقراض وNFTs والأنشطة المماثلة. وبشكل منفصل، يقترح تشريع نقل الإشراف اليومي على جميع مزودي خدمات الكريبتو من السلطات الوطنية إلى ESMA. لا يزال كلا الأمرين قيد التفاوض، وتظل التراخيص القائمة سارية طوال ذلك.