MiCA რეგულაციის განმარტება: EU-ის წესები კრიპტოაქტივებისა და მომსახურების მიმწოდებლებისთვის

Markets in Crypto-Assets Regulation, რომელიც ჩვეულებრივ შემოკლებით MiCA-დ (ზოგჯერ MiCAR-დ) მოიხსენიება, EU-ის კრიპტო კანონია: კრიპტო კომპანიებისთვის ერთიანი წესების კრებული და პირველი ყოვლისმომცველი ციფრული აქტივების რეგულაცია, რომელიც მთლიან ეკონომიკურ ბლოკს მოიცავს. ის განსაზღვრავს, რომელი კრიპტოვალუტები და ტოკენები ითვლება კრიპტოაქტივებად, რა უნდა გააკეთოს კომპანიამ მათ საჯაროდ შეთავაზებამდე და რომელ ფირმებს სჭირდებათ ლიცენზია ისეთი მომსახურებების გასაწევად, როგორიცაა კასტოდია, გაცვლა ან ვაჭრობა. ვინაიდან ერთი და იგივე ტექსტი მოქმედებს EU-ისა და EEA-ის ყველა ქვეყანაში, ერთ წევრ სახელმწიფოში გაცემული ნებართვა ძალაშია მთელ ბლოკში.

რა არის Markets in Crypto-Assets Regulation?

MiCA ნიშნავს Markets in Crypto-Assets-ს. ის European Parliament-მა და Council-მა მრავალწლიანი მოლაპარაკებების შემდეგ მიიღეს; მისი მიზნებია მომხმარებლებისა და ინვესტორების დაცვა, ბაზრის მთლიანობა, ფინანსური სტაბილურობა და თანაბარი პირობები, რომლებიც ინოვაციისთვის სივრცეს მაინც ტოვებს. ეს არის რეგულაცია და არა დირექტივა: ტექსტი პირდაპირ და სიტყვასიტყვით მოქმედებს ყველა წევრ სახელმწიფოში, ხოლო ეროვნული პარლამენტები მხოლოდ მის ღია საკითხებს ავსებენ, მაგალითად, ზედამხედველის დასახელებასა და სანქციების განსაზღვრას.

MiCA-მდე ევროპაში კრიპტო რეგულაცია ფრაგმენტული იყო: გერმანია სრულ ფინანსური მომსახურების ლიცენზიას მოითხოვდა, მაშინ როცა სხვა წევრი სახელმწიფოების უმეტესობას ვირტუალური აქტივების მომსახურების მიმწოდებლებისთვის, ანუ VASPs-ისთვის, უფრო მსუბუქი რეგისტრაციის რეჟიმები ჰქონდა და ერთ ქვეყანაში გაცემული ნებართვა შემდეგ ქვეყანაში არაფერს ნიშნავდა. ერთადერთი საერთო ფენა ფულის გათეთრების წინააღმდეგ მიმართული სამართალი იყო, რომელიც კლიენტის შემოწმებას მოიცავდა, მაგრამ კაპიტალის, მმართველობის ან ინვესტორებისთვის ინფორმაციის გამჟღავნების შესახებ არაფერს ამბობდა. MiCA ჩარჩომ ეს ერთიანი წესებითა და ერთი პასპორტით ჩაანაცვლა.

MiCA-ის ვადები: რეგულაცია უკვე ძალაშია?

დიახ, სრულად. პირველად სტეიბლკოინების წესები ამოქმედდა; CASP ლიცენზირების რეჟიმი ექვსი თვის შემდეგ გახდა ეფექტური. ამის შემდეგ ქვეყნებს შეეძლოთ ეროვნულ სამართალში უკვე მოქმედი კრიპტო ფირმებისთვის MiCA ლიცენზიის მისაღებად ან საქმიანობის შესაწყვეტად მაქსიმუმ თვრამეტთვიანი გარდამავალი პერიოდი მიეცათ, რომელსაც ხშირად grandfathering-ს უწოდებენ. ეს პერიოდი ახლა მთლიან EU-ში დასრულდა და დანერგვა დასრულებულია: ძველი ეროვნული რეგისტრაციები ავტომატურად არ გარდაქმნილა, ხოლო ლიცენზიის გარეშე EU-ის კლიენტების მომსახურება EU-ის სამართლის დარღვევაა.

MiCA-ის სფერო: რას მოიცავს და რას ტოვებს რეგულაცია გარეთ

MiCA არეგულირებს კრიპტოაქტივებს, რომლებიც მე-3 მუხლით განისაზღვრება, როგორც ღირებულების ან უფლებების ციფრული წარმოდგენები, რომელთა ელექტრონულად გადაცემა და შენახვა შესაძლებელია განაწილებული რეესტრის ტექნოლოგიის, მაგალითად ბლოკჩეინის, გამოყენებით. ეს განსაზღვრება ტოკენების კლასიფიკაციას განაპირობებს: ის განზრახ ფართოა, თუმცა რამდენიმე კატეგორია გამორიცხულია, რადგან ისინი უკვე სხვა EU-ის კანონებს, უპირველესად ფინანსური ინსტრუმენტებისთვის MiFID II-ს, ექვემდებარებიან ან სავაჭრო აქტივები არ არიან.

არის თუ არა პროექტი „სრულად დეცენტრალიზებული“, განისაზღვრება არსებითად და არა მისი დოკუმენტაციით: როდესაც კომპანია ან ფონდი აკონტროლებს მომსახურების გაწევის წესს, ზედამხედველები, სავარაუდოდ, შუამავალს დაინახავენ.

ვინ უნდა შეასრულოს MiCA-ის მოთხოვნები?

MiCA უყურებს იმას, თუ რას აკეთებს კომპანია სხვებისთვის და არა იმას, რას უწოდებს საკუთარ თავს:

მესამე ქვეყნის ფირმები და reverse solicitation

მესამე ქვეყნის ფირმამ, ანუ EU-ის გარეთ დაფუძნებულმა ნებისმიერმა კომპანიამ, არ შეიძლება EU-ის კლიენტებს კრიპტოაქტივების მომსახურება გაუწიოს ან მიმართოს მათ, მათ შორის ბიზნესიდან ბიზნესისთვის. ერთადერთი გამონაკლისი, რომელიც 61-ე მუხლითაა დადგენილი, reverse solicitation-ია: კლიენტი ფირმას სრულიად საკუთარი ინიციატივით მიმართავს. ზედამხედველები ამ გამონაკლისს ვიწროდ განმარტავენ. EU-ზე მიმართული რეკლამა, ინფლუენსერ კამპანიები, EU-ის ენაზე ან გეოგრაფიულად მიზნობრივი ვებკონტენტი და EU-ის მაღაზიებში არსებული აპები ყველა მიმართვად ითვლება; ამიტომ ევროპული ბაზრის მომსახურება პრაქტიკაში EU-ის სუბიექტის ლიცენზირებას ნიშნავს.

MiCA-ის წესები კრიპტოაქტივების მომსახურების მიმწოდებლებისთვის

კრიპტოაქტივების მომსახურების მიმწოდებელი, ანუ CASP, არის იურიდიული პირი, რომელიც რეგულაციაში ჩამოთვლილი ათი მომსახურებიდან ერთს ან რამდენიმეს კლიენტებს პროფესიულ საფუძველზე უწევს. პრაქტიკაში ეს ნიშნავს კრიპტო ბირჟებს, კასტოდიური საფულეების მიმწოდებლებს, ბროკერებსა და კრიპტო მრჩევლებს. მომსახურებები ოთხ ჯგუფად იყოფა: კლიენტების აქტივების შენახვა (კასტოდია), ბაზრების ფუნქციონირება (სავაჭრო პლატფორმები, ნაღდ ფულზე ან სხვა კრიპტოზე გაცვლა), შეკვეთების დამუშავება (შესრულება, გადაცემა, შემთავაზებლისთვის ტოკენების განთავსება) და კლიენტების უშუალო მომსახურება (კონსულტაცია, პორტფელის მართვა, გადარიცხვები).

CASP ავტორიზაცია და MiCA პასპორტი

CASP-ს ლიცენზიას გასცემს იმ ქვეყნის ფინანსური მარეგულირებელი, სადაც ის არის დაფუძნებული. გაცემის შემდეგ ნებართვა MiCA პასპორტის მეშვეობით ვრცელდება EU-ისა და EEA-ის ყველა სხვა ქვეყანაზე: ფირმა საკუთარ ადგილობრივ მარეგულირებელს ატყობინებს იმ ქვეყნებს, რომელთა მომსახურებაც სურს და მოკლე ლოდინის პერიოდის შემდეგ შეუძლია იქ საქმიანობის დაწყება, მეორე განაცხადის გარეშე. განაცხადის დოკუმენტები, ეროვნული მოსაკრებლები და დამუშავების ვადები ქვეყნებს შორის განსხვავდება; CASP ავტორიზაციის მიღების პრაქტიკული ნაბიჯები განხილულია ჩვენს MiCA ლიცენზირების გვერდზე.

MiCA-ის მოთხოვნები მუდმივი შესაბამისობისთვის

ავტორიზაცია მხოლოდ შესვლის ბილეთია. ლიცენზიის მიღების შემდეგ კრიპტო ფირმამ უნდა განაგრძოს ორგანიზაციასა და ქცევასთან დაკავშირებული MiCA-ის მუდმივი მოთხოვნების შესრულება. ცხრილი შესაბამისობის მოკლე საკონტროლო სიაა:

MiCA და ფულის გათეთრების წინააღმდეგ მიმართული წესები

MiCA თავად არ შეიცავს ფულის გათეთრების წინააღმდეგ მიმართული წესებს. კლიენტების შემოწმება და ანგარიშგება ცალკეული EU-ის კანონმდებლობიდან მომდინარეობს, ხოლო MiCA-სთან ერთად მიღებული Travel Rule რეგულაცია მოითხოვს, რომ საიდენტიფიკაციო ინფორმაცია თან ახლდეს ყველა კრიპტო გადარიცხვას. ამიტომ ევროპული CASP სამართლის ორ ნორმატიულ სისტემას, ხშირად ორ სხვადასხვა ორგანოს, ექვემდებარება და MiCA შესაბამისობა არასდროს ანაცვლებს ფულის გათეთრების წინააღმდეგ მიმართულ პროგრამას.

MiCA-ის წესები ტოკენების ემიტენტებისთვის

ემიტენტებს მომსახურების მიმწოდებლებთან შედარებით უფრო მსუბუქი რეჟიმი აქვთ, თუ ტოკენი სტეიბლკოინი არ არის; ვალდებულებები მყიდველებისა და გადახდის სისტემისთვის რისკის შესაბამისად იზრდება.

MiCA white paper-ის მოთხოვნები

MiCA-მ არარეგულირებული ICO ეპოქა ინფორმაციის გამჟღავნების რეჟიმით ჩაანაცვლა. საჯარო შეთავაზებამდე შემთავაზებელი იურიდიული პირი უნდა იყოს, უნდა მოამზადოს კრიპტოაქტივის white paper, რომელიც მოიცავს პროექტს, ტოკენთან დაკავშირებულ უფლებებს, ტექნოლოგიას, რისკებსა და კონსენსუსის მექანიზმის გარემოზე ზემოქმედებას, და გამოქვეყნებამდე სულ მცირე ოცი სამუშაო დღით ადრე აცნობოს ის ეროვნულ ზედამხედველს. ზედამხედველი white paper-ს წინასწარ არ ამტკიცებს, თუმცა შეუძლია შეთავაზების შეჩერება. მარკეტინგული კომუნიკაციები დოკუმენტს უნდა შეესაბამებოდეს, საცალო მყიდველებს თოთხმეტდღიანი უარის თქმის უფლება აქვთ და შემთავაზებელი შეცდომაში შემყვანი ინფორმაციისთვის პასუხისმგებელია.

რამდენიმე შეთავაზება გათავისუფლებულია: უფასოდ განაწილებული ტოკენები, მაგალითად airdrops, თითო ქვეყანაში 150-ზე ნაკლები პირისთვის განკუთვნილი შეთავაზებები, თორმეტი თვის განმავლობაში €1 მილიონზე ნაკლები შეთავაზებები და მხოლოდ კვალიფიციური ინვესტორებისთვის განკუთვნილი შეთავაზებები. იდენტიფიცირებადი ემიტენტის გარეშე ტოკენებს, მაგალითად Bitcoin-ს, საერთოდ არ სჭირდება white paper, თუმცა მათ გარშემო შექმნილი მომსახურებები კვლავ რეგულირდება.

სტეიბლკოინების წესები ART და EMT ემიტენტებისთვის

ART ემიტენტს სჭირდება ეროვნული მარეგულირებლის ლიცენზია და დამტკიცებული white paper. მას უნდა ჰქონდეს განცალკევებული რეზერვი, რომელიც ტოკენებს სრულად უზრუნველყოფს, მფლობელებს მისცეს გამოსყიდვის მუდმივი უფლება და შეინარჩუნოს საკუთარი სახსრები მინიმუმ €350,000-ის, საშუალო რეზერვის ორი პროცენტის ან ფიქსირებული ზედნადები ხარჯების მეოთხედის ოდენობით — რომელიც ყველაზე მაღალია. EMT ემიტენტები ელექტრონული ფულის წესებს ემორჩილებიან, ნებისმიერ დროს ნომინალური ღირებულებით უნდა გამოისყიდონ და ნაშთებზე პროცენტი არ შეიძლება გადაიხადონ. საკმარისად დიდი ტოკენები, რომლებიც მნიშვნელოვანად კლასიფიცირდება, European Banking Authority-ის პირდაპირ ზედამხედველობას ექვემდებარება. პრაქტიკული შედეგი ჩანს ყველა EU-ის კრიპტო ბირჟაზე: ევროპელი მომხმარებლებისთვის ჩამონათვალიდან ამოიღეს სტეიბლკოინები, რომელთა ემიტენტებმაც EMT სტატუსი ვერ მიიღეს.

ვინ ახორციელებს MiCA-ის ზედამხედველობას და რა ხდება მისი უგულებელყოფისას

ყოველდღიური ზედამხედველობა ეროვნულ კომპეტენტურ ორგანოებს ეკისრებათ: იმ ქვეყნის მარეგულირებელი, სადაც ფირმაა დაფუძნებული, გასცემს, უარყოფს და აუქმებს CASP ლიცენზიებს. European Securities and Markets Authority (ESMA) კოორდინირებს ეროვნულ მარეგულირებლებს, გამოსცემს ტექნიკურ სტანდარტებს და მართავს ავტორიზებული მომსახურების მიმწოდებლების EU-ის მასშტაბის რეესტრს; European Banking Authority იმავეს აკეთებს ART და EMT ემიტენტებისთვის და პირდაპირ ზედამხედველობს მნიშვნელოვან სტეიბლკოინებს.

MiCA-ის სანქციები და ჯარიმები

რეგულაცია ადგენს მინიმალურ სანქციებს, რომელთა დაკისრებაც ყველა ქვეყანას უნდა შეეძლოს: მილიონობით ევროს ოდენობის ჯარიმები ან წლიური ბრუნვის წილი, დამრღვევის დასახელებით საჯარო განცხადებები, შეწყვეტის ბრძანებები და ლიცენზიის გაუქმება. ლიცენზიის გარეშე საქმიანობა თავისთავად დარღვევაა და ESMA ავტორიზებულთა რეესტრთან ერთად აქვეყნებს შეუსაბამო სუბიექტების სიას.

რას ნიშნავს EU-ის კრიპტო რეგულაცია სტარტაპისთვის

რეალური პროდუქტის მქონე კომპანიისთვის MiCA უმეტესად კარგი სიახლეა. დადებითი მხარეებია:

• ერთი ლიცენზია ხსნის EEA-ის ციფრული აქტივების მთელ ბაზარს და კლიენტებს შეუძლიათ მისი ESMA რეესტრში გადამოწმება, ნაცვლად მარკეტინგული მტკიცებების ნდობისა.
• ბანკები და გადახდის მომსახურების მიმწოდებლები ბევრად მეტად არიან მზად ითანამშრომლონ MiCA-ის შესაბამის ფირმასთან, ვიდრე არარეგულირებულთან.

ხარჯების მხრივ:

• მინიმალური კაპიტალი, შესაბამისობის ფუნქცია, აუდიტირებული ანგარიშები და დოკუმენტირებული IT კონტროლები პირველი დღიდან ფიქსირებული ხარჯებია.
• მენეჯმენტის გუნდმა უნდა გაიაროს fit-and-proper შეფასება და ფირმა EU-ის შიგნიდან უნდა იმართებოდეს.

ჩარჩო კვლავ ვითარდება: Commission განიხილავს დეცენტრალიზებულ ფინანსებს (DeFi), staking-ს, დაკრედიტებასა და NFTs-ს, ამიტომ მომავალში დამატებით ვალდებულებებს უნდა ელოდოთ.

მოითხოვეთ კონსულტაცია

ხშირად დასმული კითხვები