Obligāta kopfinansējuma licencēšana ES: kam tā nepieciešama

Uzņēmējdarbības projektu kopfinansēšana Eiropas Savienībā ir regulēts finanšu pakalpojums. Kopš 2023. gada 10. novembra neviena platforma nedrīkst savest kopā uzņēmumus, kas meklē aizdevumus vai pārdod vērtspapīrus, ar ieguldītājiem jebkur ES bez atļaujas saskaņā ar Regulu (ES) 2020/1503 — Eiropas Kopfinansēšanas pakalpojumu sniedzēju regulu (ECSPR). Kopfinansējuma platformas licenci izsniedz vienas dalībvalsts finanšu uzraudzības iestāde, un tā ir spēkā visās dalībvalstīs; valstu atļaujas un piesaistīto aģentu modeļi vairs nav tiesisks darbības pamats.

Turpmākajās sadaļās skaidrots, kam vajadzīga atļauja, ko tā ļauj darīt, ko pārbauda regulators un cik process izmaksā laika un naudas ziņā. Pats termins un četri finansēšanas modeļi aplūkoti mūsu kopfinansējuma vārdnīcā; valstu procedūras ir aprakstītas lapās par kopfinansējuma licenci Igaunijā un kopfinansējuma licenci Lietuvā.

Vai kopfinansējums ES ir regulēts?

Jā, ar vienotu ES kopfinansējuma regulu. Līdz 2021. gadam katrai dalībvalstij bija savi kopfinansējuma noteikumi vai tādu nebija, un Francijā licencēta platforma nevarēja apkalpot Vācijas ieguldītājus bez otras atļaujas. ECSPR piemēro kopš 2021. gada 10. novembra, paredzot pārejas periodu esošajām platformām, kas beidzās 2023. gada 10. novembrī. Kopš tā laika vienīgais tiesiskais statuss uzņēmējdarbības kopfinansējuma platformai ir atļauja kā kopfinansējuma pakalpojumu sniedzējam (CSP), ko piešķir mītnes dalībvalsts kompetentā valsts iestāde un reģistrē ESMA publiskajā reģistrā.

Režīms radīja mazāku, profesionālāku tirgu: ESMA uzskaita 181 aktīvu pakalpojumu sniedzēju 21 dalībvalstī, kas 2024. gadā piesaistīja EUR 4,25 miljardus, vairāk nekā pusi — ar uzņēmējdarbības aizdevumiem. Komisijas regulas pārskatīšana gaidāma 2026. gadā; viens no atklātajiem jautājumiem ir EUR 5 miljonu limits.

Kam ES vajadzīga kopfinansējuma licence

Regula attiecas uz kopfinansējuma pakalpojumu: ieguldītāju un projektu īpašnieku uzņēmējdarbības finansēšanas interešu savietošanu, izmantojot publiski pieejamu tiešsaistes platformu. Tajā ietilpst divi modeļi: aizdevumos balstīts kopfinansējums (aizdevumu uzņēmumiem veicināšana) un ieguldījumos balstīts kopfinansējums (pārvedamu vērtspapīru vai pielaistu instrumentu, parasti projekta īpašnieka emitētu sabiedrību ar ierobežotu atbildību akciju, izvietošana). Platformai, kas izmanto jebkuru no šiem modeļiem, vajadzīga atļauja; pienākums attiecas uz platformas operatoru, nevis uz uzņēmumiem, kas tajā piesaista naudu.

Darbības ārpus ECSPR darbības jomas

Pakalpojumi projektu īpašniekiem, kuri ir patērētāji, ir ārpus tās darbības jomas, tādēļ patērētāju savstarpējie aizdevumi joprojām tiek regulēti valsts patēriņa kredīta tiesībās. Piedāvājumiem, kas 12 mēnešos pārsniedz EUR 5 miljonus uz vienu projekta īpašnieku, tā vietā piemēro prospekta režīmu, un ESMA ir precizējusi, ka limitā ieskaita arī ārpus platformas izteiktus no prospekta atbrīvotus piedāvājumus. Ziedojumu un atlīdzības kampaņas nenodrošina finansiālu atdevi un nav kopfinansējuma pakalpojumi. Tokenu pārdošanu regulē MiCA — atšķirība skaidrota mūsu rakstā par kripto kopfinansējumu ES.

Ko ļauj ECSP atļauja: viena licence, ES pase

Atļauja ir vienota Eiropas kopfinansējuma licence. Pēc tās piešķiršanas un paziņošanas ESMA pakalpojumu sniedzēju iekļauj publiskajā ESMA kopfinansējuma pakalpojumu sniedzēju reģistrā, un tas var pasportēt savus pakalpojumus uz visām dalībvalstīm. Uzņēmējvalstis nevar prasīt otru atļauju, papildu kapitālu vai savus ieguldītāju aizsardzības noteikumus; valsts līmenī paliek tikai valoda, mārketings un nodokļi. Regula ir arī EEZ līguma daļa: Norvēģija to piemēroja no 2026. gada 1. augusta, paplašinot pasi ārpus ES.

Kopfinansējuma platformas pasportēšana uz citām dalībvalstīm

Pārrobežu darbība sākas ar paziņojumu, nevis jaunu pieteikumu. Pakalpojumu sniedzējs paziņo mītnes valsts regulatoram dalībvalstis, kuras tas plāno apkalpot, izmantojamo platformu un piedāvājamos pakalpojumus; paziņojumu desmit darbdienu laikā pārsūta uzņēmējvalstu iestādēm un ESMA, un pārrobežu pakalpojumus var sākt pēc apstiprinājuma vai vēlākais piecpadsmit kalendāra dienas pēc iesniegšanas.

ECSPR prasības: kas jāiekļauj pieteikumā

Regulas (ES) 2020/1503 12. pantā ir norādīts, kas pieteikuma iesniedzējam jāiesniedz, savukārt Komisijas Deleģētā regula (ES) 2022/2112 šo sarakstu pārvērš standarta pieteikuma veidlapā, ko izmanto ikviens Savienības uzraugs. Pieteikuma iesniedzējam jābūt ES dibinātai juridiskai personai; trešās valsts uzņēmuma filiāli nevar licencēt, lai gan tās akcionāri var atrasties jebkur.

Piesardzības prasības un minimālais kapitāls

ECSPR nenosaka fiksētu pamatkapitālu, kāds ir ieguldījumu brokeru sabiedrībām. Tā prasa vismaz EUR 25 000 nodrošinājumu vai vienu ceturtdaļu no iepriekšējā gada fiksētajām pieskaitāmajām izmaksām — atkarībā no tā, kura summa ir lielāka —, ko pārskata katru gadu; aizdevumu platformām izmaksās ietver trīs mēnešu aizdevumu apkalpošanas izmaksas. Summu var turēt kā pirmā līmeņa pamata kapitālu, kā apdrošināšanas polisi, kas atbilst 11. panta nosacījumiem, vai abu kombināciju. Pakalpojumu sniedzējs, kas darbojas mazāk nekā divpadsmit mēnešus, summu aprēķina no biznesa plāna, tāpēc EUR 25 000 minimums reti paliek noteicošais ilgstoši.

Klientu nauda, maksājumu pakalpojumi un glabāšana

Licence neaptver ieguldītāju līdzekļu turēšanu vai pārskaitīšanu. Platformai, kas pārvieto naudu starp ieguldītājiem un projektu īpašniekiem, jābūt maksājumu iestādes atļaujai vai jāslēdz līgums ar licencētu maksājumu pakalpojumu sniedzēju un jāinformē ieguldītāji, kurš no abiem risinājumiem tiek piemērots. Platformai, kas vispār nav iesaistīta maksājumu plūsmā, tomēr jānodrošina, ka projektu īpašnieki līdzekļus saņem tikai ar licencēta maksājumu pakalpojumu sniedzēja starpniecību. Vērtspapīri, ko var turēt finanšu instrumentu kontā, jāglabā bankā vai ieguldījumu brokeru sabiedrībā.

Ieguldītāju aizsardzības noteikumi kopfinansējuma platformām

Atļauja ir darbības režīms, nevis sertifikāts. Ieguldītājus klasificē kā pieredzējušus vai nepieredzējušus; pēdējiem jāiztur sākotnējais zināšanu tests un spējas ciest zaudējumus simulācija, viņi saņem brīdinājumu ikreiz, kad ieguldījums pārsniedz EUR 1 000 vai 5% no viņu neto vērtības, un četru dienu pārdomu periodā var atsaukt jebkuru piedāvājumu vai intereses izpausmi. ES nenosaka stingru limitu, cik mazumtirdzniecības ieguldītājs drīkst ieguldīt; tā vietā piemēro zināšanu testu un brīdinājumus. Par katru piedāvājumu projekta īpašnieks sagatavo galveno ieguldījumu informācijas lapu (KIIS), ne garāku par sešām A4 lapām, un pakalpojumu sniedzējs pārbauda tās pilnīgumu un skaidrību. Aizdevumu platformas publicē gada saistību neizpildes rādītājus pa riska kategorijām, mārketingam jābūt godīgam, skaidram un nemaldinošam, un pakalpojumu sniedzējs reizi gadā ziņo uzraugam.

Interešu konfliktus novērš ar izslēgšanu: pakalpojumu sniedzējs nedrīkst piedalīties savas platformas piedāvājumos, un tā akcionāriem, kuriem pieder 20% vai vairāk, vadītājiem, darbiniekiem un ar tiem saistītajām personām nav atļauts būt projektu īpašniekiem. Uzņēmumi, kas gatavo pirmo piedāvājumu, norādījumus atradīs mūsu piezīmē par kopfinansējuma kampaņas īstenošanu ES.

AML, DORA un citi ES noteikumi kopfinansējuma pakalpojumu sniedzējiem

ECSPR papildina vēl divi ES režīmi. Kopfinansējuma pakalpojumu sniedzēji ir finanšu vienības saskaņā ar Digitālās darbības noturības aktu (DORA), ko piemēro kopš 2025. gada 17. janvāra un kas prasa IKT risku pārvaldību, ziņošanu par incidentiem un līgumiskas kontroles pār tehnoloģiju piegādātājiem. No 2027. gada 10. jūlija tie kļūs arī par atbildīgajiem subjektiem saskaņā ar ES Nelikumīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanas regulu (Regula (ES) 2024/1624), ar pilnu klientu pienācīgu pārbaudi un ziņošanu par aizdomīgiem darījumiem; līdz tam AML pienākumus nosaka valsts tiesību akti, un uzraugi jau pieteikuma posmā sagaida AML sistēmu.

Kā Eiropā iegūt kopfinansējuma licenci: soļi, termiņš un izmaksas

Ceļš līdz ECSP atļaujai ir vienāds visās dalībvalstīs:

1. Apstipriniet, ka biznesa modelis ietilpst ECSPR darbības jomā, un izlemiet, kādiem pakalpojumiem pieteikties, tostarp vai piedāvāt individuālu aizdevumu portfeļa pārvaldību.
2. Dibiniet juridisku personu izvēlētajā dalībvalstī un ieceliet vadības struktūru, kas izturēs piemērotības un nevainojamas reputācijas novērtējumu.
3. Sagatavojiet dokumentāciju: darbības programmu, pārvaldības un risku sistēmu, IT un darbības nepārtrauktību, interešu konfliktu un sūdzību politikas, piesardzības nodrošinājumu, maksājumu risinājumu.
4. Iesniedziet pieteikumu valsts kompetentajai iestādei noteiktajā veidlapā un atbildiet uz tās jautājumiem.
5. Pēc atļaujas saņemšanas pārbaudiet ierakstu ESMA reģistrā un iesniedziet pasportēšanas paziņojumus par katru apkalpojamo dalībvalsti.

Regula nosaka likumā paredzētu termiņu. 25 darbdienu laikā pēc saņemšanas uzraugam jāapstiprina, vai pieteikums ir pilnīgs, un, ja nav, jānosaka termiņš trūkstošo dokumentu iesniegšanai; laikus nepapildinātu dokumentāciju var noraidīt. No dienas, kad tā ir pilnīga, uzraugam ir trīs mēneši pamatota lēmuma pieņemšanai. Pirmajiem trim soļiem nepieciešams apmēram tikpat ilgs laiks kā izskatīšanai, tādēļ reālistisks termiņš ir četri līdz deviņi mēneši.

Kopfinansējuma platformas licences izmaksas Eiropā nosaka ne tikai valsts nodeva. Pieteikuma un uzraudzības maksas nosaka valsts līmenī, un tās būtiski atšķiras: Lietuvas Banka par pieteikumu prasa EUR 710, Latvijā — EUR 2 500 un gada maksu, Luksemburgā — EUR 30 000. Lielākās izmaksu pozīcijas ir piesardzības nodrošinājums, vadības komanda, kuru uzraugs atzīst par piemērotu un nevainojamas reputācijas, atbilstības funkcija, platformas programmatūra, maksājumu partneris, apdrošināšana un juridiskās konsultācijas. Budžetā kopā paredziet atļauju un pirmo darbības gadu; tieši tam uzraugs lasa biznesa plānu.

Mītnes dalībvalsts izvēle ECSP pieteikumam

Tā kā atļauja un kopfinansējuma noteikumi visur ir vienādi, mītnes valsts izvēle ir praktiska: uzrauga pieredze ar kopfinansējuma lietām un faktiskais izskatīšanas ātrums, procedūras valoda, izmaksas par vietējo klātbūtni, ko tas sagaida, piekļuve bankai vai maksājumu iestādei un holdinga uzņēmuma nodokļu vide. Vairums atļauto platformu atrodas Francijā, Itālijā un Spānijā un apkalpo vietējos ieguldītājus; pārrobežu darbībai izveidotas platformas biežāk izvēlas mazāku valsti ar procedūru angļu valodā un uzraugu, kas pieradis pie fintech pieteikumu iesniedzējiem. Igaunija ar Finantsinspektsioon un Lietuva ar Lietuvas Banku ir divas jurisdikcijas, kurās mēs iesniedzam pieteikumus; abas ir aprakstītas Igaunijas un Lietuvas pakalpojumu lapās.

Sazinieties ar mums

Biežāk uzdotie jautājumi