MiCAのリバース・ソリシテーション：非EU暗号資産企業がEU顧客にサービスを提供する方法

Markets in Crypto-Assets Regulationが全面適用され、各国の経過措置期間も終了した現在、オフショアの暗号資産取引所、ブローカー、ウォレットプロバイダーは、「EU顧客にはもはや一切対応できない」または「免責事項を付ければよい」という二つの説明を耳にしがちです。どちらも誤りです。規制は、無登録の第三国企業が欧州顧客にサービスを提供できる、現実的ではあるものの限定的な余地を残しています。ただし、主導が真に顧客側にあることが条件です。本記事では、その余地の範囲を説明します。銀行、決済プロバイダー、プラットフォームパートナーから個別の事業モデルについて書面による回答を求められた場合、Eesti Firmaは第61条のリバース・ソリシテーションに関する法的意見書を発行します。詳細は後述します。

MiCAにおけるリバース・ソリシテーションの意味

リバース・ソリシテーションは、リバース照会とも呼ばれ、顧客がプロバイダーによるマーケティングや働きかけを受けず、完全に自発的かつ非勧誘でサービス提供者へ接触する状況です。この概念はEU投資法（MiFID II）に由来し、MiCAは第61条でこの自己主導の例外を暗号資産分野にも導入しています。

重要なのは、MiCAが企業所在地ではなく顧客の所在地に基づいて適用されるためです。この規制は、交換、カストディ、移転、助言など10種の暗号資産サービスを対象とし、第59条により、EUの顧客に専門的立場でこれらを提供する者は、加盟国で暗号資産サービスプロバイダー（CASP）としてMiCA認可を取得し、欧州経済領域全域で有効とする必要があります。第三国同等性制度はありません。自国での登録、すなわちマネーサービス事業ライセンスや海外のVASP登録は、欧州顧客へサービスを提供する権利を与えません。したがって、EU所在の利用者を持つ非EU取引所、ブローカー、ウォレットプロバイダーは、第61条による除外がない限り、MiCAの地域的適用範囲に入ります。

第61条第1項は、一つの場合にライセンス要件を適用しません。EUに設立または所在する顧客が、自己の排他的な主導により、第三国企業から暗号資産サービスを開始する場合、すなわち、本店または登記上の住所がEUにあればMiCAライセンスを必要とする企業からサービスを受ける場合、その顧客に対する当該サービスおよびそれを中心に構築された関係には要件が適用されません。

続いて同条は、規制文言上明らかな抜け道を塞いでいます。企業、その代理で行動する事業体、企業と密接な関係を有する事業体、またはその事業体のために行動する者が、通信手段を問わずEUの顧客または見込み顧客を勧誘した場合、サービスは顧客の自己主導によるものではありません。この扱いは、これと異なる旨を定める契約条項または免責事項の有無にかかわらず適用されます。また、顧客の主導は、企業がその顧客に対して新しい種類の暗号資産またはサービスを販売促進する権利を与えません。

EU市場規制当局であるESMAは、第61条を、限定的な例外を伴う欧州顧客への勧誘禁止として説明しており、そのリバース・ソリシテーション・ガイドラインは実務上の意味を明らかにしています。この例外は顧客ごとに機能します。企業が保有する資格ではなく、顧客主導で開始された関係ごとの抗弁です。

MiCAライセンスなしに非EU暗号資産企業ができること

EUを対象としない第三国の暗号資産プロバイダーは、MiCA認可なしに次のことができます。

• 自力で見つけた欧州顧客を受け入れる—顧客自身の検索、企業が関与していない友人の推薦やレビューを通じて見つけた場合に、その照会へ回答し、継続的関係を含む求められたサービスを提供します。
• その時点で同じ種類の暗号資産またはサービスを提示する。一つのトークンの購入を求める顧客には、その取引の一部として類似のトークンを提示できます。
• 管轄区域に中立的なウェブサイトを維持する—国際金融で通常用いられる言語を使用し、EUドメイン、EU向けサブディレクトリ、EUを対象とするSEO、欧州市場向けローカライズを設けません。
• 純粋に教育目的の資料を公開する、または業界イベントに参加する。ただし、参加者を自社サービス、ウェブサイト、登録フォームへ誘導しないことが条件です。
• 予防措置としてEUのIPアドレスをジオブロックし、アプリをEUのアプリストアから除外する。ESMAはこれを、ウェブサイトまたはアプリを通じて勧誘していない証拠として認めています。MiCAはこれを要求していません。

勧誘とみなされる行為：ESMAの例

ESMAは勧誘を広く、技術中立的に解釈しています。以下はいずれもEUの顧客に対する勧誘と扱われ、該当する関係は自己主導の例外の対象外となります。

この表には三つの重要点があります。利用規約内のリバース・ソリシテーション免責事項や登録時のチェックボックスだけでは不十分です。規制が明示的にそう定め、ESMAも事実に基づく判断としています。誰が勧誘するかは問題ではありません。契約、非公式の了解、あらゆる利益が第三者と貴社を結び付け、支払いがないことも該当性を否定しません。「同じ種類」の範囲も限定的です。ユーティリティトークン、資産参照型トークン、電子マネートークンは異なる種類であり、流動性のある資産とない資産も同様です。同種の提示が認められるのは当初の要請の文脈に限られ、後日のキャンペーンでは決して認められません。

リバース・ソリシテーション方針と記録：EU顧客のオンボーディング手順

例外の判断は事実に基づき、アカウントの利用開始前にその事実を記録しておかなければなりません。非EU暗号資産プロバイダーにとって実行可能でMiCA準拠のオンボーディング手順は、次のとおりです。

1. 最初の接触を記録する—日付、チャネル、本人が正確に求めた内容（後の提示との照合用）、企業を知った経緯を記録します。
2. オンボーディング質問票を実施する—顧客が企業を知った経緯、および広告、アフィリエイト、紹介の関与の有無を尋ねます。
3. 顧客による自己主導の宣言を取得する—ただし、これを証拠の一つとして扱い、事案のすべてとは扱いません。先に顧客へ到達した広告は、宣言によって是正できません。
4. コンプライアンス部門がファイルを確認する—マーケティング記録とパートナー一覧に照らして確認し、有効化前に承認します。
5. 顧客からの要請を待つ—新しいものを提供する前に待ちます。別のサービスを希望する場合も、主導は再び顧客側にある必要があります。

この手順を支える文書は三つです。EU/EEA顧客向けの書面によるリバース・ソリシテーション方針（銀行やパートナーが確認を求める文書）、実際に運用される統制を備えたマーケティングおよび地域指定方針、そしてあらゆる形式の合意の下でパートナーがEUの者へ貴社を宣伝することを禁じるアフィリエイトおよび紹介者方針です。欧州での事業は、自国市場を対象とする企業にとって付随的なものにとどめ、市場参入の経路にしてはなりません。

リバース・ソリシテーションだけでは不十分な場合

各国当局は、EUの電話番号コードやドメインを調査し、ソーシャルメディア上のマーケティングを監視し、消費者調査を実施し、苦情や内部通報者の報告を追跡すると予想されます。成長を欧州での取引量に依存する企業は、第61条を基盤にできません。この例外は拡張できず、どのような方針一式でも可能にはなりません。そのような企業の選択肢は、加盟国でのMiCAライセンス、認可を受けたEUパートナーを通じた提供、またはEUからのアクセス制限です。

リバース・ソリシテーションの立場を書面で確認する

第三国企業がこれらに沿って体制を整えると、残る問題は通常、外部からのものです。銀行、決済機関、またはプラットフォームの取引相手から、MiCAライセンスなしに欧州顧客へどのように適法にサービスを提供できるか問われます。簡潔なリバース・ソリシテーションの意見書は、企業固有のモデルについて回答します。サービスがそもそも暗号資産サービスに当たるか、EUでの拠点を持たない第三国企業か、方針とオンボーディングのワークフローが第61条およびESMAのガイドラインを満たすか、結論がどの運用条件に依存するかを扱います。Eesti Firmaは、取引相手から要求された非EU暗号資産企業にこのような意見書を発行しています。事実関係からライセンスが必要と示される場合はその旨を伝え、方針一式の作成またはCASP認可の手続を支援できます。MiCAガイドおよびMiCA FAQでは、その経路を扱っています。

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