EUトークン発行者向けMiCA暗号資産ホワイトペーパーサービス

MiCA要件に完全準拠したホワイトペーパーと包括的な法務支援により、EUでのトークン発行を実現します。

ブリュッセルの欧州委員会庁舎前に掲げられたEU旗
  • MiCA準拠ホワイトペーパー

  • MiCA規則

  • 暗号資産市場

  • トークン発行者

  • トークン上場要件

MiCAホワイトペーパー支援パッケージ

MiCA準拠ホワイトペーパーの作成には、複数分野の専門家による取り組みが必要です。当事務所では、さまざまな段階や予算の暗号資産プロジェクトを支援するため、個別に調整可能なサービスパッケージを提供しています。以下は提供パッケージの一例です。

スタンダードパッケージ – ホワイトペーパー準拠性レビュー

€6,400

独自にホワイトペーパーを作成し、それがMiCAの基準を完全に満たしているか確信を深めたいチーム向けです。スタンダードパッケージには、適用されるすべての要件への準拠状況を確認するための、文書の徹底的なレビューが含まれます。草案全体を精査して問題箇所をすべて指摘し、文書がMiCAの要件に完全に適合するよう、修正をサポートします。

  • ベーシックパッケージの全サービスを含む

  • MiCA準拠性に関するホワイトペーパーの包括的な法務レビュー

  • 不足事項への実行可能なフィードバックを含む詳細な準拠性レポート

  • 変更履歴付きで1回の文書修正

  • フィードバックと次の手順を協議する1時間の相談

アドバンスパッケージ – ホワイトペーパーの起草および作成

€15,000

ゼロから始め、完全に準拠したホワイトペーパーの作成を目指す暗号資産プロジェクト向けに、アドバンスパッケージは一貫した包括的ソリューションを提供します。初稿の作成や適切な書式設定から規制当局との直接対応まで、すべてを担い、ホワイトペーパー作成の全プロセスを通じてプロジェクトを支援します。

  • ベーシックパッケージの全サービスを含む

  • ホワイトペーパーの事業・法務・技術内容を共同で起草

  • MiCA準拠の設計、免責事項およびリスク開示方針の策定

  • 技術チームとのプロセス調整および複数回の文書改訂

  • 初期計画から最終公開まで全工程を通じたガイダンス

プレミアムパッケージ – MICAへの完全準拠およびトークン発行戦略

~ €30,000

EUでトークンのローンチを計画し、包括的な法務・戦略支援を必要とするプロジェクトやスタートアップ向けです。プレミアムパッケージでは、会社設立やMiCA準拠のホワイトペーパー作成から、マーケティングおよびライセンスに関する助言、ローンチ後の継続的な法務支援まで、必要なすべての段階と細部を網羅します。

  • アドバンスパッケージの全サービスを含む

  • 戦略・ロードマップのコンサルティング(例:エストニアなど特定EU加盟国向けの発行戦略)

  • Crypto-Asset Service Provider (CASP) 登録手続きに関するガイダンス

  • プロジェクトのウェブサイト、ピッチ資料、投資家向け資料のEU要件準拠性確認

  • 規制上の質問への対応と継続的な準拠確保のための発行後法務支援

注記

上記パッケージは柔軟に調整でき、プロジェクトのニーズに応じて範囲をカスタマイズできます。トークンの環境負荷を検討するESG影響評価や、経済モデルを検証するトークノミクス監査を追加するお客様もいます。お客様が製品開発に専念できるよう、MiCA準拠を可能な限り円滑にすることが当事務所の目標です。

トークンをMiCA対応に:暗号資産プロジェクトの法的手順

ホワイトペーパーから上場まで、MiCA準拠をシンプルに

EUでの会社設立、ホワイトペーパー起草支援、規制当局への届出、上場に向けたトークンの準備を当事務所が担当し、お客様が製品に専念できるよう支援します。

  • MiCAに完全準拠したホワイトペーパーの起草、レビュー、規制当局への届出

  • エストニアでの会社登記とプロジェクトに対する包括的な企業法務支援

  • EU暗号資産取引所へのトークン上場およびオンボーディング支援

  • 暗号資産サービス提供者向けCASPライセンスのコンサルティング

  • マーケティング資料および投資家向け資料のMiCA要件準拠を確保

明確な料金、迅速な対応、経験豊富な暗号資産弁護士が全段階で支援します。MiCATitleIIに基づくユーティリティ、ガバナンス、ゲーム、シリーズ型NFTトークンの発行者に適しています。

MiCARに基づくホワイトペーパーの起草・レビュー・届出完全ガイド

EUの MarketsinCrypto-Assets(MiCA)Regulation は、欧州全域の暗号資産プロジェクトに法的基準を導入する画期的な枠組みです。MiCAは、 暗号資産発行者に明確な開示と説明責任を求めることで、投資家保護と市場の健全性確保を目指しています。ステーブルコインを含む、あらゆる種類の暗号資産、暗号通貨、トークンを対象とします。

MiCAにおいて、準拠したホワイトペーパーの届出および公表は、単なる法的手続きではありません。EUでトークンを合法的に宣伝できるようになり、プロジェクトの信頼性が高まるほか、制限的なラベルを付されることなく、規制対象の取引所でより広く露出できるようになります。

本ページでは、 A R T および EMT 以外の暗号資産、すなわち主に ユーティリティトークン、暗号通貨、シリーズ型NFT、その他ステーブルコインではない類似デジタル資産を扱うMiCATitleIIに焦点を当てます。MiCAの主要規定は2024年12月30日に発効し、移行期間は2025年末までです。EUを拠点とする暗号資産チームは、期限までにトークンの MiCA準拠ホワイトペーパー を作成・登録する方法を理解する必要があります。本ガイドでは、MiCA要件に適切に準拠するための手順を段階的に解説します。

MiCAとは何か、なぜ重要なのか?

MiCA(MarketsinCrypto-AssetsRegulation) はEU初の包括的な暗号資産規制であり、全加盟国の 暗号資産発行者crypto-assetserviceproviders(CASPs)、投資家に統一ルールを設けます。2023年に採択され、イノベーションを支援しながら詐欺防止、消費者保護、金融安定を実現するため、暗号資産を単一の規制枠組みの下に置きました。

2024年末以降、 EUで資金調達または取引所上場を目指す暗号資産プロジェクト はMiCA基準に準拠する必要があります。違反した場合、EUでトークンを公募できず、制裁を受ける可能性があります。MiCAは 目論見書に似た必須の暗号資産ホワイトペーパー を導入し、EU投資家へのトークン提供前に 作成、規制当局への届出、公開 を求めています。つまりMiCAは、暗号資産に必要とされていた法的確実性と投資家の信頼をもたらします。プロジェクトには、従来の国別規制の寄せ集めに代わり、単一のルールでEU全加盟国にトークンを展開できる明確な道筋を提供します。

2025年12月の移行期間終了が迫る中、MiCA要件を明確に理解することで、プロジェクトは事業を継続し、EU投資家を呼び込めるようになります。

MiCA Title IIの対象となるトークン

MiCATitleIIは、2種類のステーブルコイン(ARTおよびEMT)を除く、ほぼすべての暗号資産を対象とします。トークンが電子マネー型または資産参照型ステーブルコインでなければ、TitleIIの対象となる可能性が高いでしょう。対象となるトークンには以下が含まれます。

  • ユーティリティトークン: 発行者が提供する製品またはサービスへのアクセスを保有者に与えるもの(実質的にはデジタル商品券や会員トークン)です。例:ブロックチェーンゲームの機能やクラウドストレージサービスを利用するために消費するトークン。MiCAは「ユーティリティトークン」を商品またはサービスへのアクセスを提供するものと明確に定義しており、Web3プラットフォームトークンの多くが該当します。
  • ガバナンストークン: プロトコル運営への投票権または参加権を与えるトークンで、DeFiやDAOプロジェクトで多く見られます。通常、金銭的請求権ではなくプロジェクトの意思決定への影響力を付与します。例:UNI(Uniswap)やAAVEの保有者は、各プロトコルの変更に投票できます。MiCAではユーティリティトークンと同様に暗号資産(通常は「その他の暗号資産」)として扱われます。
  • GameFiトークン: ゲーム内・メタバース内通貨や報酬トークンです。ブロックチェーンゲームや仮想世界で、アイテム購入やレベルアップなどに使うユーティリティトークンとして機能することが一般的です。例:AxieInfinityのAXSやTheSandboxのSAND。公募または取引される場合、他のユーティリティトークンと同様にMiCA準拠ホワイトペーパーが必要です。
  • ガス・プロトコルトークン: 取引手数料の支払いやネットワーク保護に使われる、ブロックチェーンネットワーク固有の暗号通貨です。例:Ethereumのガス代に使うETH、PolygonのMATIC、CardanoのADA。BitcoinやEthereumのような主要暗号通貨もMiCA上の暗号資産です。Bitcoin自体には発行者がいませんが、類似トークンの新規提供やプラットフォームによる取引承認にはMiCAルールが適用されます(真に分散型の資産には一定の例外があります)。
  • シリーズ型NFT・分割資産: 真に固有のNon-FungibleTokens(NFTs)(一点物のデジタルアートなど)は、原則としてMiCAの対象外です。一方、大規模なシリーズやコレクションとして発行され、固有性がないもの、または分割されているもの(資産の持分を表す複数の交換可能なトークン)は、MiCA上の通常の暗号資産として扱われる場合があります。例:同一特性を持つ10,000個の「ルートボックス」NFTを一般販売する場合、NFTという名称でも規制上は真に固有・非代替ではないため、MiCAホワイトペーパーが必要となる可能性があります。NFTは常に個別に評価し、資金調達に使用される場合や代替性に近い性質を持つ場合はMiCAが適用される可能性があります。

トークンがステーブルコインでなければ、MiCATitleIIの対象と考えるべきです。DeFiガバナンストークン、取引所トークン、ゲームトークン、一定のNFTまで幅広く含まれます。対象範囲は非常に広く、従来の証券としてすでに規制されていない、分散型台帳上のあらゆる「価値または権利のデジタル表現」を捉えます。

MiCAに基づく発行者要件

MiCATitleIIでは、 EUにおける暗号資産の公募 または取引所への上場申請により、準拠ホワイトペーパーの作成・届出義務が生じます。トークン発行者(または募集者)の主な義務は次のとおりです。

  • 法人化 –発行者・募集者は 法人 (「legalperson」)でなければなりません。法人化されていないチームや個人がEUでトークンを公募することはできません。多くのプロジェクトは正式な発行者となる会社(EUを拠点とするOÜ、Ltd、GmbHなど)を設立します。これにより、MiCA上の義務と責任を負う法人が明確になります。
  • 暗号資産ホワイトペーパー –公募または取引所上場前に、 準拠ホワイトペーパーを作成、届出、公開 する必要があります。必要なすべての情報開示を記載し、 択した NationalCompetentAuthority( NCA)に届け出て、ウェブサイトや規制当局・ESMAの登録簿などで投資家に公開します。TitleIIの非ステーブルコイントークンでは、NCAはホワイトペーパーを事前に「承認」しませんが、届出は必須であり、MiCA基準を満たさない場合は募集の停止・中止を命じることができます。
  • マーケティング・行為規則 –発行者はMiCAの公正なマーケティングと事業行為に関する規則を守る必要があります。広告、SNSなどすべての情報発信は明確かつ均衡が取れ、誤解を招かず、ホワイトペーパーの内容と一致しなければなりません。運用上の保護措置(顧客資産の分別など)を実施し、より広範なEU法に基づくAML/KYC義務にも従う必要があります。つまり、ホワイトペーパーだけでなく、責任ある行動と購入者資金の保護が求められます。
  • 責任 –MiCAにより、発行者はホワイトペーパーとマーケティング情報について法的責任を負います。虚偽または誤解を招く記述により投資家が損害を受けた場合、発行者は責任を問われ、賠償請求を受ける可能性があります。契約や免責事項でこの責任を免れることはできません。このため、開示情報の正確性には法的な重みがあり、ホワイトペーパーを真実かつ完全なものにする強い動機となります。

要約すると、EUでトークンを提供するには会社と準拠ホワイトペーパーが必要です。ホワイトペーパーを規制当局へ届け出た後、トークン販売または上場を進めます。その間もMiCAの行為基準を守り、発信内容に責任を負うことを忘れてはなりません。Title IIトークンについては2024年12月30日から強制適用されるため、発行者は2025年に予定する募集に十分先立って準備すべきです。

ホワイトペーパーの記載要件

MiCA準拠の 暗号資産ホワイトペーパー は、法律で定められた内容と項目を含む正式文書です。トークン募集に関する規制された目論見書のようなもので、関連するすべての側面とリスクを投資家に知らせるために作成されます。MiCAArticle6およびAnnexIが定める記載要件は、次のように要約できます。

  • 免責事項と責任: 表紙には「この暗号資産ホワイトペーパーはEUのいかなる所管当局の承認も受けていません。その内容については発行者のみが責任を負います」と目立つ形で記載します。さらに、ホワイトペーパーがMiCAに準拠し、情報が公正、明確で誤解を招かないことを証明する、発行者経営陣の声明が必要です。 投資全額を失う可能性や、トークンの流動性・譲渡可能性が限定されることについても明確に警告 します。これらの免責事項が法的な前提を示します。
  • 要約: 表紙の声明に続き、簡潔で非技術的な要約を掲載します。全文を読まない投資家にも理解しやすい形で、プロジェクトと募集の重要情報を提示します。MiCAは要約にも短いリスク警告を含めるよう定めています。
  • 発行者情報: プロジェクトを担う法人の詳細です。会社名、法的形態、登記住所、登録番号、連絡先、主要な経営陣・チーム、事業と財務状況の説明を含みます。トークンを提供するチーム・会社の主体と信頼性を示す情報です。別の主体(プラットフォームなど)が上場を申請する場合、その主体の情報も必要です。
  • プロジェクト説明: トークンが属するプロジェクトまたはエコシステム、および調達資金の用途を明確に説明します。通常、 目的、ロードマップ、過去・将来のマイルストーンを含みます 。プラットフォーム開発の資金を募る場合は、計画と日程を説明し、投資家が資金提供の対象とプロジェクトの展開を理解できるようにします。
  • 暗号資産の詳細: トークン自体とその特性に関するすべての重要情報です。ユーティリティまたはガバナンストークンなどの種類、権利・機能、供給量とトークノミクス、発行・生成方法、基盤技術を含みます。使用するブロックチェーンまたはDLT、コンセンサスメカニズム、スマートコントラクト、プロトコルや規格(ERC-20、BEP-20など)、理解に重要な技術特性を説明します。
  • 付随する権利と義務: トークン保有者が有する(または有しない)権利を詳述します。ガバナンス投票権、特定サービスへのアクセス、手数料・利益の分配、またはアプリ内利用以外の権利がないことなどです。ロックアップ期間、譲渡制限、発行者によるプロトコル・条件変更など、保有者の権利が変わる条件も記載します。将来の販売や追加発行計画も保有者に影響するため開示します。
  • 募集条件: 公募または取引承認に関する情報です。募集理由(開発資金の調達など)、調達額またはハードキャップ、発行価格(または決定方法)、発行総数、取引を予定する取引所・プラットフォームを含みます。販売・上場の時期、場所、方法(開始日、期間、投資上限、受入通貨など)を網羅します。
  • リスク要因: トークン、プロジェクト、技術、規制環境に伴うリスクを包括的に説明します。MiCAは、プロジェクト成功のリスク、ブロックチェーンやスマートコントラクトのリスク(ハッキング、バグ)、市場リスク(変動性、流動性)、法的リスクなどを簡潔で理解しやすい形で記載するよう求めます。将来のトークン価値に関する予測的な約束は禁止され、価格や収益を推測できません。重大な問題が生じ得る事項は開示すべきです。
  • ESG・技術的影響: MiCA特有の要件として、暗号資産に関連する気候・環境への主要な悪影響も開示します。通常、コンセンサスメカニズムのエネルギー消費や環境負荷を説明します。例えばProof-of-Workブロックチェーン上で動作する場合、高いエネルギー使用量と気候への影響を認識して記載します。これはBitcoinマイニングへの懸念を受けて導入されました。より広範なESG(Environmental,Social,Governance)上の考慮事項や取り組み(カーボンオフセット、地域社会への利益など)も記載できます。

ホワイトペーパーの全情報は、公正、明確かつ誤解を招かない形で提示しなければなりません。可能な限り平易な言葉を使い、目次と明確な項目で整理します。MiCAは、本国の公用語または国際金融で一般的な言語での公開を認めており、実務上は英語がどこでも受け入れられます。最も広い投資家層に届くよう、多くのプロジェクトが英語を選びます。

必要な内容をすべて盛り込んだ後、発行者は規制当局へ正式に届け出て公開します。届出済みホワイトペーパーは ESMAの中央登録簿 でも公開され、透明性が高まります。公開後に重要な変更(トークン供給量やロードマップの変更など)があれば、MiCAによりホワイトペーパーを更新し、変更を規制当局へ届け出る義務があります(MiCAArticle12に更新手続きがあります)。

ヒント

MiCAホワイトペーパーの作成は、法務、技術、事業各分野の情報を必要とする重要な作業です。多くのプロジェクトは、MiCA Annex I要件に沿った起草のため弁護士やコンプライアンスコンサルタントを起用します。これは単なるマーケティング冊子ではなく法的開示文書です。真剣に取り組むことで、法令を遵守できるだけでなく、綿密で誠実な文書を評価する投資家からの信頼も得られます。

適用除外:ホワイトペーパーが不要な場合

すべてのトークン配布にMiCAホワイトペーパー義務が生じるわけではありません。MiCAArticle4は、準拠ホワイトペーパーが不要となる複数の 適用除外 を定めています。主なものは次のとおりです。

  • 小規模な私募: E U加盟国ごとに150人未満を対象とする募集にはホワイトペーパーが不要です。これは EUProspectusRegulation2017/1129 の私募基準に似ています。また、12か月間の募集対価総額が €1,000,000 以下の場合も対象外です。つまり、非常に小規模な資金調達や私募はMiCAの対象外で実施できます。
  • 適格投資家向け募集: 適格投資家(機関・プロ投資家)のみを対象とし、取得後もその投資家間でのみ取引できる場合は対象外となり得ます。つまり、VCや機関のみへ販売し、リテールに流通しない場合、ホワイトペーパーが不要となる可能性があります。
  • 無償配布・報酬: 暗号資産を無償で提供する場合や、マイニング、ステーキング、プラットフォーム利用の報酬として付与する場合は対象外です。例えば、エアドロップやplay-to-earnゲームで獲得するトークンは、対価を伴う公募とはみなされないためホワイトペーパーが不要です。ただし、後に公開取引できる場合、取引所側に別の規則が適用される可能性があります。
  • 稼働済みサービスのユーティリティトークン: すでに存在し完全に稼働している商品・サービスへのアクセスを提供するユーティリティトークンには適用除外があります。稼働中のアプリへの前払いアクセスとしてのみ機能し、投資目的でなければ、MiCAホワイトペーパーが不要な場合があります。これにより、ソフトウェアのライセンスキーやゲームのアクセストークンへの二重規制を防ぎます。
  • 限定ネットワークトークン: 契約関係にある限定的な加盟店・サービス提供者のネットワーク内だけで使用できるトークン(特定店舗網のみで使える閉鎖型ロイヤルティ・報酬トークンなど)も対象外です。これは決済法の限定ネットワーク除外に似ており、一般市場への公募とはみなされません。
  • 既存ホワイトペーパーがある上場済み暗号資産:暗号資産がEUの取引プラットフォームですでに取引承認され、MiCA準拠ホワイトペーパーが作成されている場合、原著者が再利用に同意すれば、別の者は新たなホワイトペーパーなしで同じ資産の取引承認を申請できます。つまり、最新状態を保つ限り、準拠ホワイトペーパーを複数取引所への上場にパスポート利用できます。

トークン配布が適用除外に該当するか慎重に確認することが重要です。小規模募集や限定対象者などの基準は数量に基づくため、利用する場合は投資家数や調達額を超えないようにします。無償トークン、ユーティリティ商品券、限定ネットワークなどの適用除外は、トークンの性質に左右されます。実態が該当するか誠実に判断してください。判断に迷う場合はホワイトペーパーを作成する方が安全です。適用除外を誤用してMiCAに違反すると、規制措置を受ける可能性があります。ホワイトペーパーが不要でも、市場濫用規則や取引プラットフォームのCASPライセンスなど、MiCAの他の部分が適用される場合があります。

EUでのトークン発行にエストニアを選ぶ理由

MiCA準拠トークンを発行するのに適した拠点を探している国際的な暗号資産チームにとって、 エストニア は優れた選択肢です。同国はEUの暗号資産起業とデジタルイノベーションの中心地であり、次のような利点があります。

  • e‑Residencyと容易な会社設立:エストニアの著名なe‑Residencyプログラムでは、世界中の創業者が完全オンラインの手続きにより、EUを拠点とする会社を遠隔で設立できます。海外からエストニアのOÜ(有限責任会社)を登記し、安全なIDを使ってデジタルで管理できます。エストニアのデジタルビジネス環境の恩恵を受けるため、これまでに120,000人を超える人々がe‑residentとなっています。つまり、MiCAで必要とされる法人を、現地へ移住することなく迅速に設立できます。エストニアの先進的な電子政府サービスにより、会社設立は迅速かつ効率的です。
  • 英語対応でテクノロジーに精通した規制当局:エストニアの金融監督庁(Finantsinspektsioon、EFSAとも呼ばれます)は、MiCAへの準拠を監督する国内規制当局です。同庁は、エストニアが以前運用していた暗号資産ライセンス制度での経験があり、一般的にスタートアップにとって相談しやすい機関です。エストニアではビジネスや行政で英語が広く使われており、規制当局も英語の文書を受理します(MiCA自体もホワイトペーパーでの英語使用を認めています)。このため、翻訳が必要となる場合がある一部の法域と比べ、国際的なチームにとって通知や意思疎通のプロセスがはるかに容易です。
  • デジタルインフラ:エストニアはしばしば「デジタル社会」と呼ばれます。ほぼすべての行政サービスがオンライン化されており、企業運営も銀行、税務、報告などを含め100%デジタルで行えます。この高度なデジタル化により、官僚的な手続き上の負担が大幅に軽減されます。たとえば、取締役会をオンラインで開催し、電子署名で文書に署名し、年次報告書を電子的に提出できます。このようなインフラは、グローバルに事業を展開し、効率性を重視する暗号資産プロジェクトに最適です。
  • 有利な税制環境:エストニアには独自の税制があり、未分配利益に対する法人所得税は0%です。実務上、エストニア法人は、利益を事業に再投資する限り、その利益に対して税金を支払う必要がありません(課税されるのは分配利益のみで、税率は22%、分配純額の22/78として計算されます)。これは成長中のスタートアップにとって非常に魅力的です。資金を調達して開発に充てても、直ちに税負担が生じることはありません。また、暗号資産の保有についても、利益を社外へ分配するまでは会社レベルでキャピタルゲイン税がかかりません。この税制とEUの租税条約ネットワークの組み合わせにより、エストニアは起業家にも投資家にも適した国となっています。
  • MiCAの積極的な導入:エストニアは、MiCAを国内レベルで施行し、国内法を同規則に整合させた最初期の国の一つです。政府はいち早く法改正(エストニア暗号資産市場法)を成立させ、エストニアで既存のライセンスを保有する暗号資産企業には、MiCAへ移行するための長い経過措置期間が認められています。この積極的な姿勢により、エストニア当局はMiCAへの準備を十分に整えており、初日からホワイトペーパーの通知やCASPライセンスに関する手続きが用意されています。新規プロジェクトにとって、制度運用が確立された法域を選ぶことは、コンプライアンス手続きが円滑かつ迅速に進むという安心感につながります。
  • ビジネスを支援する環境:エストニアは、経済的自由度、ビジネスのしやすさ、汚職の少なさにおいて、一貫して高い評価を得ています。EU加盟国であることから、安定性と市場アクセスも得られます。また、フィンテックおよび暗号資産業界の存在感も高まっており、MiCAへの準拠を支援できる弁護士やコンサルタントなど、現地の専門家を活用できます。こうしたすべての要素により、エストニアはEU市場を対象とする暗号資産事業の出発点として最適な国となっています。

要するに

エストニアは、規制の明確さ、デジタルの利便性、財務効率を兼ね備えています。EU暗号資産プロジェクトはエストニアに拠点を設け、FinantsinspektsioonへMiCAホワイトペーパーを届け出て、再投資資金に対する0%課税の恩恵を受けながら、必要に応じて遠隔運営できます。MiCAに備えるチームにとって魅力的な価値提案です。

プロセス:MiCAホワイトペーパーの計画から公開まで

MiCAホワイトペーパーの手続きは難しく見えても、明確な段階に分けられます。最初のアイデアからトークン発行の準備完了まで、MiCA準拠ホワイトペーパーを作成・登録する一般的な流れは次のとおりです。

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    範囲設定と準備

    まずトークンと募集をMiCA基準に照らして評価します。トークンの分類(通常は非ステーブルコイン)を特定し、適用除外がないこと、または利用しないことを確認します。この段階で法的助言を受けることが賢明です。募集の本国となるEU加盟国(通常は会社設立国)を決めます。エストニアを選ぶ場合、本国はエストニアとなり、Finantsinspektsioonが届出先です。会社情報、トークノミクス、技術文書、事業計画など、ホワイトペーパーに必要な情報を収集し始めます。各項目の起草担当(法務、テクニカルライターなど)を割り当てます。

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    ホワイトペーパーの起草

    MiCAの記載要件をチェックリストとして、暗号資産ホワイトペーパーを起草します。免責事項、要約、リスク要因、技術説明まで必須項目をすべて含めます。事実に基づき透明性を保ち、関連リスクを開示し、潜在的利益を誇張しないでください。同時に、一定の知識を持つ読者が理解できるよう、不要な専門用語を避けます。多くのプロジェクトはテンプレートや専門ライターを利用します。未承認文書の免責事項や損失警告など、MiCA所定の声明・警告が規定どおり含まれているか再確認します。

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    レビューと法務承認

    MiCAに詳しい法務・コンプライアンス専門家に草案のレビューを依頼します。必要事項の網羅性、情報の正確性、他の発信内容との整合性を確認します。発行者の経営陣は内容が正しい旨の責任声明に署名するため、自らも確認すべきです。通常は複数回改訂します。言語要件も確認し、英語で公開する場合は規制当局が受理することを確かめます(特にエストニアなど、多くの当局がMiCA届出の英語を認めています)。NCAが求める可能性のある通知フォームやポータル用資料も準備します。

  4. 4

    規制当局への届出

    ホワイトペーパーを完成させ社内承認を得たら、公募または取引開始前に本国の所管当局 (NCA) へ届け出ます。手続きは国によって異なり、通常はオンライン提出、またはカバーレターやフォームとともに添付してメール送信します。エストニアではFinantsinspektsioonに専用の届出窓口があります。Title IIでは開始前の承認は不要ですが、届出と、指示された場合の短期間の待機が必要です。NCAは準拠性を確認し、重大な問題があれば募集を禁止できるため、提出時点でMiCAに準拠していることが重要です。通常、短期間に異議がなければ公開・募集へ進めます。NCAは5営業日以内にホワイトペーパーをESMAへ共有し、EU全域の登録簿に掲載します。

  5. 5

    公開と募集

    届出後は、遅くとも募集初日までに投資家が閲覧できるよう、通常はウェブサイトや販売プラットフォームでホワイトペーパーを公開します。規制開示専用ページを設けるプロジェクトも多くあります。ESMAのオンライン登録簿も、募集開始時期に基本情報とホワイトペーパーへのリンクを公開します。公開後、正式にトークン販売または取引を開始できます。発行時のすべてのマーケティング資料をホワイトペーパーと一致させ、文書にない追加の約束をしないでください。公開版の正確な写しと届出証拠を保管することを推奨します。

  6. 6

    発行後のコンプライアンス

    公開後も、ホワイトペーパーの更新が必要か監視します。供給量の変更、販売期間の延長、新たなリスクの発生時には、更新して規制当局へ再届出する必要があります(MiCAは、証券目論見書の追補と同様、重大な新展開について更新を求めます)。行為規則も継続して守り、規制当局からマーケティング変更を命じられた場合は速やかに対応します。新たな書式要件を追加するregulatory technical standards (RTS) など、ESMAやNCAの発信も確認してください(MiCAは法制度の進展に伴い標準テンプレートなどを定める権限を当局に与えています)。

これらの手順を着実に実行すれば、準拠したトークン募集への道筋が大幅に円滑になります。 早期に計画し、慎重に起草し、規制当局と連絡することが要点です。MiCAが全面適用される2024年末までに届出を「送信」できる状態を整え、規則を遵守したという確信を持ってEUで発行できるようにしましょう。

Eesti Firma – 私たちについて

私たちについて

当事務所は、EUにおけるブロックチェーンおよび暗号通貨規制を専門とする少数精鋭の 法務・コンプライアンスコンサルティング会社です。 暗号資産規制の黎明期から最前線で活動してきた経験豊富な 暗号資産弁護士、コンプライアンス担当者、fintechアドバイザーで構成されています。 EU金融規制に関する深い専門知識を有し、革新的なプロジェクトが複雑な規制環境を進めるよう情熱を持って支援します。

MiCAへの注力

MiCAが欧州の暗号資産に新時代をもたらす中、当事務所は専任の MiCACompliancePracticeを設置しました。暗号資産分野の動向を綿密に追跡し、スタートアップ向けの実践的な解決策に落とし込みます。MiCA準拠ホワイトペーパーの起草、 CASPライセンスの取得、強固なAML/KYCプログラムの導入まで、一貫した支援を提供します。コンサルタントはすでにトークン発行者から取引プラットフォームまで数多くのプロジェクトのMiCA準備を支援し、 MiCA要件を はじめ幅広い基準への準拠を確保しています。

選ばれる理由

的な厳密さと現実の暗号資産業務の経験を兼ね備えています。規制法務の弁護士だけでなく、スマートコントラクト、NFT、DeFiプラットフォームなどの機微を理解するブロックチェーン技術者も在籍しています。そのため、お客様の言葉を理解し、規制当局の言葉へ翻訳できます。エストニアのタリンに本社を置き、同国のデジタル優先環境を活用して世界中のお客様を支援します。先を読み、親しみやすく、実務的であることを重視し、不要な法律用語や障害を設けず、規制当局の理解を得ながらビジネスモデルに適した解決策を見つけます。

私たちの使命

コンプライアンスは障害ではなく戦略的優位性だと考えています。正しく対応することで、欧州市場全体へ自信を持ってアクセスできます。MiCA要件を効率的かつ効果的に乗り越え、安心してEUで暗号資産事業を開始・成長できるよう導くことが私たちの使命です。革新性とコンプライアンスを両立するパートナーとして支援します。

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