MiCA, prescurtarea de la Markets in Crypto-Assets, este regulamentul UE care stabilește ce afaceri au nevoie de autorizație ca furnizori de servicii de criptoactive, sau CASP, ce trebuie să comunice emitenții de tokenuri și cum sunt protejați clienții. Aceste întrebări frecvente despre MiCA reunesc întrebările adresate cel mai des de fondatori, investitori și echipele de conformitate și răspunde pe scurt la fiecare, într-un limbaj clar. Întrebările urmează ordinea în care un start-up cripto sau proiect Web3 întâlnește normele cripto ale UE: dacă i se aplică, ce servicii necesită autorizație, unde și cum să înființeze compania, ce costuri de capital și timp presupune și ce se schimbă după începerea activității. Pentru o imagine completă asupra structurii cadrului, începeți cu prezentarea Regulamentului MiCA.
MiCA pe scurt: aspectele esențiale
Șapte aspecte care lămuresc majoritatea întrebărilor; secțiunea de mai jos le detaliază pe fiecare.
| Întrebare | Răspuns scurt |
|---|---|
| Ce este MiCA | Cadrul unic de norme al UE pentru criptoactive și afacerile cripto care le gestionează, direct aplicabil în întreaga UE și construit în jurul protecției consumatorilor |
| Pe cine acoperă | Emitenții și ofertanții de tokenuri, emitenții de stablecoinuri și orice furnizor de servicii de criptoactive (CASP), de la burse și portofele la consultanți |
| Pe cine nu acoperă | Investitorii privați, companiile care dețin active digitale în nume propriu, software-ul și infrastructura în sine, protocoalele complet descentralizate |
| Cine supraveghează | Autoritatea de supraveghere financiară din statul membru în care este înregistrată compania; ESMA ține registrul la nivelul UE |
| Vechile autorizații naționale | Au expirat odată cu perioada tranzitorie și nu au fost niciodată transformate într-o nouă autorizație |
| Acoperire geografică | O singură autorizație acoperă fiecare stat membru UE și țările SEE care aplică MiCA, după notificarea autorității din statul de origine |
| Capital minim | EUR 50.000, 125.000 sau 150.000, în funcție de serviciile cripto oferite |
Cum să citiți răspunsurile MiCA de mai jos
Fiecare răspuns începe cu un da, un nu sau un număr, deoarece asta caută oamenii, și include un singur link către locul unde găsiți explicația completă pe acest site. Cele mai multe întrebări despre MiCA se reduc la încadrarea unui proiect de o parte sau de alta a unei limite și la obligațiile sale ulterioare de conformitate cu MiCA. Nimic din cele de mai jos nu reprezintă consultanță pentru un caz concret; dacă proiectul dumneavoastră se află aproape de una dintre aceste limite, tocmai atunci merită o discuție scurtă.
MiCA este un singur regulament, însă cerințele pe care firmele cripto le urmează în practică au mai multe niveluri: standarde tehnice și orientări ale ESMA și EBA care detaliază regulile, legi interne care desemnează autoritatea de supraveghere și stabilesc amenzile, precum și declarații și întrebări-răspunsuri ale autorităților de reglementare care schimbă modul de aplicare a cerințelor fără a modifica o literă din lege. Fiecare nivel evoluează după propriul calendar, de aceea un articol scris acum câțiva ani sau un răspuns AI instruit pe baza lui poate greși cu încredere cu privire la autoritatea care acordă autorizația ori la valabilitatea unei licențe tranzitorii. Revizuim aceste întrebări frecvente despre MiCA de fiecare dată când se modifică un nivel; formularea de mai jos reflectă situația actuală.
Trei verificări înainte să vă bazați pe un răspuns despre MiCA
În primul rând, MiCA este descris ca un regulament aplicabil direct în fiecare stat membru? O sursă care îl tratează drept o lege pe care fiecare țară o rescrie în felul său este, de regulă, depășită. În al doilea rând, răspunsul separă cerințele de la nivelul UE de completările naționale? Amenzile, taxele și autoritățile de supraveghere diferă de la țară la țară. În al treilea rând, menționează autoritatea corectă? Autorizația MiCA este acordată de autoritatea de supraveghere financiară din țara în care este înregistrată compania, care nu este întotdeauna organismul ce gestiona vechea înregistrare națională.
Întrebări frecvente despre MiCA
MiCA este regulamentul UE care stabilește cerințe comune pentru criptoactivele care nu sunt deja reglementate de altă legislație financiară. Acesta precizează ce trebuie să comunice emitenții de tokenuri, obligă companiile cripto care oferă servicii clienților să dețină o autorizație și oferă autorităților instrumente împotriva abuzului de piață. Se aplică direct în fiecare stat membru.
Da, în ambele privințe. MiCA este pe deplin în vigoare de ceva timp; ceea ce s-a încheiat mai recent este perioada de menținere a drepturilor dobândite, în care țările puteau permite furnizorilor care operau deja conform normelor naționale să continue activitatea până solicitau aprobare. Unele țări au folosit întreaga perioadă permisă, altele au redus-o, însă aceasta s-a încheiat acum peste tot în UE, iar regulamentul nu prevede un mecanism de prelungire. O firmă care încă aștepta o decizie la data-limită trebuia să înceteze acceptarea de clienți noi și să suspende extinderea până la primirea deciziei; firmele care nu au depus niciodată cerere trebuiau să își închidă treptat activitatea.
Nu. MiCA reglementează afacerile care emit criptoactive sau oferă servicii legate de acestea, nu investitorii de retail care își gestionează propriile active digitale. Beneficiați indirect, prin protecția investitorilor: bursa sau furnizorul de portofel cripto pe care îl utilizați trebuie să fie autorizat, să păstreze activele dumneavoastră separate de propriile sale active și să vă ofere informații clare. Obligațiile dumneavoastră fiscale și de raportare provin din legislația națională, nu din MiCA.
Nu doar pentru deținere. Cumpărarea, păstrarea și vânzarea criptoactivelor în cont propriu de către societate reprezintă activitate de trezorerie, nu un serviciu de criptoactive. O licență devine relevantă numai când societatea începe să facă ceva cu activele digitale ale altor persoane, precum păstrarea lor în custodie, schimbarea acestora pentru clienți sau operarea unei platforme de tranzacționare. Modul în care o societate contabilizează și impozitează propriile criptoactive este prezentat în ghidul nostru despre deținerea criptoactivelor printr-o societate.
Nu. MiCA nu prevede nimic despre taxe. Modul de impozitare a câștigurilor din criptoactive, a veniturilor din minare sau a recompenselor din staking rămâne la latitudinea fiecărui stat membru, astfel că o companie respectă în continuare normele de impozitare a societăților din țara sa de origine, iar o persoană fizică pe cele din țara în care locuiește. MiCA schimbă cine poate intermedia legal tranzacțiile și ce informații primiți de la acesta.
Testul este dacă furnizați clienților, ca activitate comercială, unul dintre cele zece servicii enumerate; acest lucru, și nimic altceva, face ca o societate să fie un furnizor de servicii de criptoactive. Serviciile de criptoactive în cauză includ păstrarea criptoactivelor altor persoane, schimbarea acestora, operarea unei platforme de tranzacționare, executarea sau transmiterea ordinelor clienților, transferul criptoactivelor între portofele pentru clienți, plasarea tokenurilor pentru un ofertant și consilierea sau administrarea portofoliilor. Dezvoltarea de software, operarea unui nod sau acceptarea criptoactivelor pentru propriile bunuri nu intră în această categorie. Fiecare serviciu și scutirile sunt explicate pe pagina noastră de glosar CASP.
Nu pentru un token utilitar obișnuit: un ICO sau o vânzare de tokenuri nu necesită licență, însă trebuie să publicați și să notificați o carte albă privind criptoactivele înainte de a-l oferi publicului în UE, cu excepția cazului în care se aplică o scutire, cum ar fi o ofertă către mai puțin de 150 de persoane per țară sau una care atrage sub un milion de euro într-un an. Tokenurile concepute să mențină o valoare stabilă sunt tratate mult mai strict: emitentul unui token raportat la active are nevoie de autorizare prealabilă, iar un token de monedă electronică poate fi emis numai de o bancă sau de o instituție de monedă electronică. Tokenurile care se comportă ca acțiunile sau obligațiunile intră în schimb sub incidența legislației privind valorile mobiliare.
Doar parțial. Serviciile complet descentralizate, fără intermediar, sunt în afara MiCA. În practică, majoritatea proiectelor au o companie care operează o interfață, deține chei administrative sau obține comisioane, iar acea companie poate intra sub incidența regulilor. Stakingul oferit de un custode este tratat, în general, ca parte a custodiei; împrumuturile și contractarea de împrumuturi nu sunt deloc reglementate în prezent. Comisia analizează dacă toate trei ar trebui incluse în cadrul revizuirii sale oficiale.
Da, dacă acceptați plăți în criptomonede pentru propriile bunuri sau servicii, iar monedele ajung într-un portofel controlat de dumneavoastră. Aceasta este o vânzare, nu un serviciu reglementat. Situația se schimbă dacă procesați plăți pentru alți comercianți, le păstrați fondurile sau convertiți criptoactive în euro în numele lor; aceste activități necesită autorizare. Folosirea unui furnizor de plăți licențiat păstrează această sarcină la el, nu la dumneavoastră.
Pentru că normele privind stablecoinurile permit oferirea către utilizatorii din UE numai a stablecoinurilor conforme cu MiCA. Un token legat de o singură monedă este considerat token de monedă electronică și trebuie emis de o bancă sau instituție de monedă electronică autorizată și susținut unu-la-unu de rezerve; un token susținut de un coș de active necesită propria autorizare ca token raportat la active. Tokenurile ale căror emitenți nu au solicitat aprobarea UE nu mai puteau fi oferite clienților europeni, astfel că bursele cripto le-au eliminat pentru utilizatorii din UE și au listat alternative conforme.
Oricare stat membru; regulile, capitalul și întinderea autorizației sunt aceleași peste tot, astfel că nu există o singură țară optimă pentru un start-up cripto reglementat prin MiCA. Alegerea depinde de aspecte practice: unde pot fondatorii îndeplini cerințele de substanță, câtă experiență are și cât de ocupată este autoritatea, limba și previzibilitatea procesului, taxele locale și impozitele pe profit, precum și băncile care vor deschide conturi unei companii cripto. Căutarea celui mai indulgent reglementator european nu mai funcționează: ESMA analizează modul în care autoritățile naționale autorizează firmele și le-a orientat spre un standard comun, astfel că astăzi diferă viteza și claritatea, nu strictețea.
Autoritatea de supraveghere financiară din statul membru în care este înregistrată compania, denumită în regulament autoritatea națională competentă. Aceasta acordă autorizația, supraveghează în mod continuu companiile cripto licențiate, verifică protejarea activelor clienților și aplică regimul. Supravegherea combaterii spălării banilor revine de obicei tot unei autorități financiare, uneori uneia diferite, în timp ce unitatea națională de informații financiare primește rapoartele privind tranzacțiile suspecte. ESMA și EBA coordonează aceste autorități naționale, redactează standardele detaliate și publică registrul UE al firmelor autorizate și neconforme.
Doar parțial. MiCA impune ca o firmă autorizată să aibă sediul social în statul membru în care prestează cel puțin o parte din servicii, conducerea efectivă în UE și cel puțin un administrator cu reședința în UE. Un fondator care locuiește în afara Europei poate deține compania și poate face parte din consiliul de administrație, însă gestionarea zilnică și conformitatea necesită o prezență reală în UE. O structură de tip cutie poștală nu va trece de analiza autorității de reglementare.
Nu. Înregistrările de furnizor de servicii de monedă virtuală sau de active virtuale pe care multe țări le-au emis înainte de MiCA erau permise naționale construite în jurul normelor anti-spălare a banilor (AML), iar regulamentul nu conține nicio cale de conversie: fiecare firmă depune o cerere completă și este evaluată conform cerințelor MiCA. Ceea ce se preia este documentația. Procedurile AML existente, documentele de guvernanță, conturile auditate și un istoric de supraveghere fără probleme scurtează considerabil pregătirea, iar regulamentul a permis țărilor să aplice o procedură simplificată pentru firmele deja autorizate conform normelor lor naționale, lucru pe care mai multe l-au făcut. Pagina noastră despre statutul VASP tratează acel regim anterior.
MiCA stabilește trei clase de capital minim permanent: 50.000 EUR pentru consultanță, transmiterea ordinelor și servicii similare, 125.000 EUR pentru custodie și schimb, respectiv 150.000 EUR pentru operarea unei platforme de tranzacționare. Cerința efectivă este valoarea mai mare dintre această sumă și un sfert din cheltuielile fixe generale ale anului precedent, astfel încât pragul crește pe măsură ce firma se dezvoltă. Capitalul este cel mai mare cost fix al autorizării; taxele de cerere și dosarul în sine sunt prezentate pe pagina noastră despre licență cripto.
Reglementarea oferă autorității douăzeci și cinci de zile lucrătoare pentru a verifica dacă un dosar este complet și apoi patruzeci de zile lucrătoare pentru a decide, termen care poate fi suspendat cu până la douăzeci de zile suplimentare în timp ce se solicită informații lipsă. Problema este cuvântul «complet»: majoritatea depunerilor inițiale nu sunt complete, iar schimburile de corespondență înainte ca termenul să înceapă durează frecvent câteva luni. Un plan realist prevede șase luni până la un an de la prima versiune la decizie, în funcție de cât de pregătite sunt planul de afaceri, guvernanța și documentația IT.
Autoritatea de supraveghere vă poate obliga să încetați activitatea, poate publica un avertisment care numește compania, poate aplica amenzi și poate înscrie compania pe lista publică ESMA a furnizorilor neconformi, consultată de bănci și parteneri. În majoritatea statelor membre, operarea fără permisiune este de asemenea sancționabilă în temeiul legislației naționale. Companiile cripto din vechiul regim trebuiau să își închidă activitatea în mod ordonat; continuarea atragerii de clienți sau deservirea activă a clienților din UE după acel moment reprezintă o încălcare, nu o zonă gri.
Da. Comunicările de marketing trebuie să fie clar identificabile ca atare, corecte și nemisleading, conforme cu documentul informativ și să menționeze că există un document informativ și unde poate fi găsit; documentul informativ avertizează că tokenul își poate pierde întreaga valoare. Firmele reglementate răspund pentru promovările realizate în numele lor, inclusiv pentru conținutul plătit al influencerilor. Separat, normele privind abuzul de piață se aplică criptoactivelor, astfel că umflarea coordonată a prețului unui token sau tranzacționarea pe baza informațiilor privilegiate pot fi sancționate similar piețelor de valori mobiliare.
Parțial. O bursă cripto sau un custode reglementat trebuie să păstreze activele clienților separate de propriile active și răspunde pentru pierderile cauzate de propriile deficiențe, precum un atac informatic pe care ar fi trebuit să îl prevină. Aceasta este o poziție mult mai puternică decât înainte. Nu este însă o schemă de garantare: nu există echivalentul asigurării depozitelor bancare, iar pierderile de piață vă aparțin. Verificarea faptului că un furnizor figurează în registrul ESMA al firmelor autorizate este cea mai utilă măsură de precauție.
Da, în două moduri. Comisia desfășoară o revizuire oficială care acoperă stablecoinurile, sarcina impusă furnizorilor de servicii și posibilitatea de a reglementa DeFi, stakingul, creditarea, NFT-urile și activități similare. Separat, o propunere legislativă ar transfera supravegherea de zi cu zi a tuturor furnizorilor de servicii cripto de la autoritățile naționale la ESMA. Ambele sunt încă în negociere, iar autorizațiile existente rămân valabile pe tot parcursul acestui proces.
Ce faceți dacă întrebarea dumneavoastră despre MiCA nu primește răspuns aici
Douăzeci de răspunsuri acoperă cazurile obișnuite ale CASP și emitenților. Cele mai multe situații reale se află între două dintre ele: o aplicație de portofel care schimbă și tokenuri, un joc cu monedă proprie sau un fond care deține criptoactive pentru clienți. Stabilirea încadrării unui astfel de proiect este un exercițiu de delimitare, iar o greșeală este costisitoare în ambele sensuri: o cerere inutilă costă un an, iar lipsa uneia închide piața UE.
Eesti Firma este un furnizor licențiat de servicii corporative, care a lucrat cu afaceri cripto pe parcursul perioadei licențelor naționale și al tranziției la MiCA. Ajutăm fondatorii să stabilească dacă un produs necesită autorizație MiCA, să înființeze și să mențină compania din spatele acestuia și să o pregătească pentru analiza autorității de reglementare împreună cu parteneri juridici specializați. Dacă întrebarea dumneavoastră nu se află în aceste întrebări frecvente despre MiCA sau dacă un răspuns a ridicat o nouă întrebare, următorul pas este o discuție scurtă despre produsul dumneavoastră concret.
