Serviciu de elaborare a Cărții albe pentru criptoactive conform MiCA destinat emitenților de tokenuri din UE

Pregătiți-vă tokenul pentru MiCA: pașii juridici pentru proiectele cripto

Conformitate MiCA simplificată — de la Cartea albă până la listare

Ne ocupăm de înființarea societății în UE, vă ajutăm să redactați Cartea albă, transmitem notificarea autorității de reglementare și pregătim tokenul pentru listare, astfel încât dumneavoastră să vă puteți concentra în totalitate asupra produsului.

• Redactarea unei Cărți albe în deplină conformitate cu MiCA, verificarea acesteia și notificarea autorității de reglementare

• Înregistrarea societății în Estonia și asistență corporativă completă pentru proiect

• Asistență pentru listarea tokenului și integrarea pe o platformă de schimb cripto din UE

• Consultanță privind autorizarea CASP pentru furnizorii de servicii de criptoactive

• Asigurarea conformității materialelor de marketing și pentru investitori cu toate cerințele MiCA

Prețuri transparente, termene rapide și avocați cu experiență în domeniul cripto, care vă sprijină în fiecare etapă. Serviciile sunt potrivite pentru emitenții de tokenuri utilitare, de guvernanță, de gaming și NFT emise în serie, în temeiul titlului II din MiCA.

Ghid complet pentru redactarea, verificarea și notificarea unei Cărți albe în temeiul MiCAR

Regulamentul UE privind piețele criptoactivelor (MiCA) este un cadru revoluționar care introduce standarde obligatorii din punct de vedere juridic pentru proiectele cripto din întreaga Europă. MiCA urmărește să protejeze investitorii și să asigure integritatea pieței, impunând emitenților de criptoactive obligații clare de informare și răspundere.Acesta acoperă toate tipurile de criptoactive, inclusiv monedele stabile, precum și alte criptomonede și tokenuri.

Pe această pagină ne concentrăm asupra titlului II din MiCA, care vizează alte criptoactive decât ART și EMT – în esență, tokenuri utilitare,criptomonede, NFT emise în serie și alte active digitale similare care nu sunt monede stabile. Întrucât principalele dispoziții MiCA au intrat în vigoare la 30 decembrie 2024, iar perioada de tranziție durează până la sfârșitul anului 2025, echipele cripto din UE trebuie să înțeleagă cum să pregătească și să înregistreze până la termenul-limită o Carte albă conformă MiCA pentru tokenul lor. Acest ghid oferă proiectelor o prezentare pas cu pas pentru îndeplinirea cu succes a cerințelor MiCA.

Ce este MiCA și de ce este important?

MiCA (Regulamentul privind piețele criptoactivelor) este prima reglementare cuprinzătoare a Uniunii Europene în domeniul cripto și stabilește norme uniforme pentru emitenții de criptoactive,furnizorii de servicii de criptoactive (CASP)și investitorii din toate statele membre. Adoptat în 2023, regulamentul reunește domeniul cripto sub un cadru unic de reglementare pentru a preveni frauda, a proteja consumatorii și a asigura stabilitatea financiară, sprijinind totodată inovarea.

Începând cu sfârșitul anului 2024, orice proiect cripto care atrage fonduri sau urmărește listarea pe platforme de schimb din UE trebuie să respecte standardele MiCA. Neconformitatea înseamnă că nu puteți oferi legal tokenuri publicului din UE și puteți fi sancționat. MiCA introduce conceptul unei Cărți albe obligatorii pentru criptoactive – asemănătoare unui prospect – care trebuie pregătită, notificată autorităților de reglementare și publicată înainte de oferirea unui token investitorilor din UE. Pe scurt, MiCA aduce certitudinea juridică și încrederea investitorilor de care domeniul cripto avea mare nevoie. Pentru proiecte, oferă o cale clară de lansare a tokenurilor în toate țările UE pe baza unui singur set de norme, înlocuind vechiul mozaic de reglementări naționale.

Ce tokenuri intră sub incidența titlului II din MiCA?

Titlul II din MiCA acoperă practic toate criptoactivele, cu excepția celor două categorii de monede stabile (ART și EMT). Dacă tokenul dumneavoastră nu este o monedă electronică sau o monedă stabilă raportată la active, probabil intră sub incidența titlului II. Tipurile de tokenuri eligibile includ:

• Tokenuri utilitare: Acestea le oferă deținătorilor acces la un produs sau serviciu furnizat de emitent (în esență, un voucher digital sau un token de membru). Exemplu: un token care trebuie cheltuit pentru utilizarea funcțiilor unui joc blockchain sau a unui serviciu de stocare în cloud. (MiCA definește în mod expres „tokenul utilitar” drept unul care oferă acces la bunuri sau servicii.) Majoritatea tokenurilor platformelor Web3 fac parte din această categorie.
• Tokenuri de guvernanță: Tokenuri care conferă drepturi de vot sau participare la guvernanța unui protocol (întâlnite frecvent în proiectele DeFi și DAO). În general, acestea oferă influență asupra deciziilor proiectului, nu un drept financiar. Exemplu: tokenurile UNI (Uniswap) sau AAVE le permit deținătorilor să voteze modificările aduse acestor protocoale. Conform MiCA, acestea sunt tratate drept criptoactive (de regulă, în categoria „alte criptoactive”), alături de tokenurile utilitare.
• Tokenuri GameFi: Monede și tokenuri de recompensă utilizate în jocuri sau metavers. Acestea funcționează adesea ca tokenuri utilitare în jocurile blockchain sau lumile virtuale (pentru cumpărarea de obiecte, avansarea în nivel etc.). Exemple: AXS în Axie Infinity sau SAND în The Sandbox. Dacă sunt oferite publicului sau tranzacționate, asemenea tokenuri necesită o Carte albă conformă MiCA, la fel ca orice alt token utilitar.
• Tokenuri pentru comisioane și protocoale: Criptomonedele native ale rețelelor blockchain, utilizate pentru plata comisioanelor de tranzacție sau securizarea rețelei. Exemple: ETH pentru comisioanele Ethereum, MATIC pentru Polygon sau ADA (Cardano). Chiar și criptomonedele majore, precum Bitcoin și Ethereum, sunt considerate criptoactive în temeiul MiCA (nefiind nici monede stabile, nici NFT unice). Deși Bitcoin nu are un emitent, orice ofertă nouă a unui token similar sau admiterea unor asemenea tokenuri la tranzacționare de către o platformă trebuie să respecte normele MiCA (cu anumite nuanțe pentru activele cu adevărat descentralizate).
• NFT emise în serie și active fracționate: Tokenurile nefungibile (NFT) cu adevărat unice (de exemplu, operele de artă digitală unicat) sunt în mare parte excluse din MiCA. Totuși, dacă NFT sunt emise în serii sau colecții mari, astfel încât nu sunt unice, ori sunt fracționate (mai multe tokenuri interschimbabile reprezentând cote dintr-un activ), acestea pot fi tratate drept criptoactive obișnuite în temeiul MiCA. Exemplu: o colecție de 10.000 de NFT de tip „loot box”, cu caracteristici identice, vândute publicului, ar necesita probabil o Carte albă MiCA deoarece, în pofida etichetei NFT, acestea nu sunt cu adevărat unice sau nefungibile în sensul reglementării. NFT trebuie evaluate întotdeauna de la caz la caz – dacă un proiect NFT este folosit pentru atragerea de fonduri sau are caracteristici similare activelor fungibile, MiCA poate fi aplicabil.

Dacă tokenul dumneavoastră nu este o monedă stabilă, porniți de la premisa că intră sub incidența titlului II din MiCA. Acesta acoperă totul, de la tokenurile de guvernanță DeFi și tokenurile platformelor de schimb până la tokenurile de gaming și anumite NFT. Domeniul de aplicare este foarte larg și cuprinde orice „reprezentare digitală a unei valori sau a unor drepturi” într-un registru distribuit care nu este deja reglementată ca instrument financiar tradițional.

Cerințele aplicabile emitenților în temeiul MiCA

În temeiul titlului II din MiCA, orice ofertă publică de criptoactive în UE sau orice solicitare de admitere la tranzacționare a unor asemenea active pe o platformă de schimb generează obligația de a pregăti și depune o Carte albă conformă. Principalele obligații ale emitenților (sau ofertanților) de tokenuri includ:

• Înființarea – Emitentul/ofertantul trebuie să fie o entitate juridică (o „persoană juridică”). O echipă fără personalitate juridică sau o persoană fizică nu poate desfășura o vânzare publică de tokenuri în UE. Majoritatea proiectelor înființează o societate (adesea un OÜ, Ltd, GmbH etc. cu sediul în UE) care devine emitentul oficial. Astfel se asigură răspunderea și existența unei entități juridice responsabile pentru obligațiile și răspunderile prevăzute de MiCA.
• Cartea albă pentru criptoactive – O Carte albă conformă trebuie redactată, notificată și publicată înaintea oricărei oferte publice sau listări pe o platformă de schimb. În practică, aceasta presupune redactarea unui document care să cuprindă toate informațiile obligatorii (consultați secțiunea următoare), transmiterea lui către autoritatea națională de reglementare (autoritatea națională competentă aleasăsau NCA)în vederea notificării și punerea lui la dispoziția publicului investitor (de exemplu, pe site-ul dumneavoastră și prin registrul autorității de reglementare/ESMA). Este important că, în cazul tokenurilor care nu sunt monede stabile și intră sub incidența titlului II, NCA nu „aprobă” în prealabil Cartea albă – însă notificarea este obligatorie, iar autoritățile de reglementare pot interveni (suspendând sau oprind oferta) dacă documentul nu respectă standardele MiCA.
• Norme de marketing și conduită – Emitenții trebuie să respecte normele MiCA privind marketingul corect și conduita profesională. Toate comunicările (reclame, rețele sociale etc.) trebuie să fie clare, echilibrate și să nu inducă în eroare, precum și să fie conforme cu conținutul Cărții albe. Emitenții trebuie, de asemenea, să implementeze măsuri operaționale de protecție (separarea activelor clienților etc.) și să respecte obligațiile AML/KYC prevăzute de legislația mai largă a UE. Pe scurt, dincolo de Cartea albă propriu-zisă, trebuie să acționați responsabil și să protejați fondurile cumpărătorilor.
• Răspunderea – MiCA îi face pe emitenți răspunzători din punct de vedere juridic pentru informațiile din Cartea albă și din materialele de marketing. Dacă investitorii suferă prejudicii din cauza unor declarații false sau înșelătoare, emitentul poate fi tras la răspundere și poate face obiectul unor cereri de despăgubire. Nu puteți exclude această răspundere prin contract și nici nu puteți adăuga clauze de declinare pentru a o evita. Astfel, exactitatea informațiilor furnizate capătă o greutate juridică reală – un stimulent puternic pentru ca această Carte albă să fie veridică și completă.

Cerințe privind conținutul Cărții albe

O Carte albă pentru criptoactive conformă MiCA este un document oficial care trebuie să includă conținutul și secțiunile specifice impuse de lege. Poate fi privită ca un document reglementat, asemănător unui prospect pentru oferta de tokenuri, conceput pentru a informa investitorii cu privire la toate aspectele și riscurile relevante. Articolul 6 și anexa I din MiCA detaliază conținutul obligatoriu al Cărților albe pentru criptoactive, care poate fi rezumat astfel:

• Declinarea răspunderii și asumarea responsabilității: Prima pagină trebuie să declare în mod vizibil că „Această Carte albă pentru criptoactive nu a fost aprobată de nicio autoritate competentă din UE. Emitentul este singurul responsabil pentru conținutul său”. În plus, este necesară o declarație a conducerii emitentului care să certifice că această Carte albă respectă MiCA și că informațiile sunt corecte, clare și nu induc în eroare. Trebuie inclus și un avertisment clar cu privire la riscul pierderii investiției și la lichiditatea/transferabilitatea limitată a tokenului. (Pe scurt, investitorii trebuie avertizați că își pot pierde toți banii și că tokenul poate fi dificil de tranzacționat sau convertit în numerar.) Aceste clauze stabilesc tonul și contextul juridic.
• Rezumat: După declarațiile de pe copertă urmează un rezumat scurt și fără caracter tehnic. Acesta le oferă investitorilor care este posibil să nu citească întregul document informațiile esențiale despre proiect și ofertă într-o formă ușor de înțeles. MiCA impune includerea unui scurt avertisment privind riscurile și în rezumat.
• Informații despre emitent: Informații detaliate despre entitatea juridică din spatele proiectului. Acestea includ denumirea societății, forma juridică, sediul social, numărul de înregistrare, datele de contact, membrii-cheie ai conducerii/echipei și o descriere a activității și situației financiare a emitentului (de regulă, o prezentare a activității societății și un rezumat al situației financiare sau al datelor financiare relevante din anii anteriori). În esență, trebuie prezentate persoanele implicate și credibilitatea generală a echipei/societății care oferă tokenul. Dacă o altă entitate (precum o platformă) solicită listarea pe o platformă de schimb, trebuie incluse și informații despre acea entitate.
• Descrierea proiectului: O descriere clară a proiectului sau ecosistemului din care face parte tokenul, în special a modului în care va fi utilizat capitalul atras. Aceasta cuprinde adesea scopul proiectului, foaia de parcurs și obiectivele intermediare (trecute și viitoare). Dacă atrageți fonduri pentru dezvoltarea unei platforme, explicați planul și calendarul. Investitorii trebuie să înțeleagă ce finanțează și cum se va dezvolta proiectul.
• Detalii despre criptoactiv: Toate informațiile relevante despre token și caracteristicile sale. Acestea includ dacă este un token utilitar, de guvernanță etc., drepturile sau funcționalitățile sale, oferta și tokenomia, modul în care este emis sau creat și tehnologia subiacentă. Trebuie să descrieți blockchainul sau DLT utilizat, mecanismul de consens, contractele inteligente, protocoalele ori standardele (ERC-20, BEP-20 etc.) și orice caracteristici tehnice importante pentru înțelegerea tokenului. În esență, cum funcționează tokenul și ce îi asigură funcționarea?
• Drepturi și obligații asociate: O secțiune care detaliază drepturile pe care le au (sau nu le au) deținătorii tokenului. De exemplu, tokenul oferă drepturi de vot în guvernanță? Acces la anumite servicii? O cotă din comisioane sau profituri? Sau niciun drept în afara utilizării într-o aplicație? Trebuie precizate și eventualele perioade de blocare, restricții de transfer sau condiții în care drepturile deținătorilor se pot modifica (precum posibilitatea emitentului de a modifica protocolul ori termenii tokenului). Dacă sunt planificate vânzări viitoare sau noi emisiuni de tokenuri, acestea trebuie menționate aici, deoarece îi afectează pe deținători.
• Condițiile ofertei: Informații despre oferta publică sau admiterea la tranzacționare. Acestea includ motivele ofertei (de exemplu, atragerea de fonduri pentru dezvoltare), suma care urmează să fie atrasă sau plafonul maxim, prețul de emisiune (ori modul în care va fi stabilit), numărul total de tokenuri care urmează să fie emise și platformele de schimb sau alte platforme pe care se intenționează tranzacționarea tokenului, dacă este cazul. În esență, trebuie prezentate momentul, locul și modul desfășurării vânzării sau listării tokenului (data începerii, durata, eventualele limite de investiție, monedele acceptate etc.).
• Factori de risc: O prezentare cuprinzătoare a riscurilor asociate tokenului, proiectului, tehnologiei și mediului de reglementare. MiCA impune ca aceasta să fie concisă și ușor de înțeles și să acopere riscurile pentru succesul proiectului, riscurile blockchainului sau contractelor inteligente subiacente (atacuri informatice, erori), riscurile de piață (volatilitate, lichiditate), riscurile juridice și altele. Nu sunt permise promisiuni anticipative privind valoarea tokenului – nu puteți face speculații cu privire la prețul sau randamentul viitor. Orice problemă importantă care ar putea apărea trebuie prezentată aici.
• Impactul ESG și tehnic: În mod distinct, MiCA solicită și prezentarea principalelor efecte negative asupra climei și mediului asociate criptoactivului. De regulă, aceasta presupune explicarea consumului de energie sau a amprentei de mediu a mecanismului de consens. De exemplu, dacă tokenul funcționează pe un blockchain Proof-of-Work, Cartea albă trebuie să recunoască nivelul ridicat al consumului de energie și impactul climatic aferent. Această cerință a fost introdusă ca răspuns la preocupările legate de minarea Bitcoin. Dacă proiectul are considerații sau angajamente ESG (de mediu, sociale și de guvernanță) mai ample (de exemplu, compensarea emisiilor de carbon sau beneficii pentru comunitate), acestea pot fi menționate, de asemenea.

Toate informațiile din Cartea albă trebuie prezentate în mod corect, clar și fără a induce în eroare. Documentul trebuie redactat într-un limbaj simplu (pe cât posibil) și organizat cu un cuprins și secțiuni clare. MiCA permite publicarea Cărții albe fie într-o limbă oficială a țării de origine, fie într-o limbă utilizată în mod obișnuit în finanțele internaționale – în practică, limba engleză este acceptată peste tot. Majoritatea proiectelor aleg limba engleză pentru a ajunge la o bază cât mai largă de investitori.

După redactarea Cărții albe cu tot conținutul obligatoriu, emitentul trebuie să o notifice oficial autorității de reglementare și apoi să o publice. Cărțile albe notificate vor fi făcute publice și printr-un registru central ESMA, ceea ce sporește transparența. Rețineți că, inclusiv după publicare, dacă apar modificări semnificative (de exemplu, modificați oferta de tokenuri sau foaia de parcurs a proiectului), MiCA îi obligă pe emitenți să actualizeze Cartea albă și să notifice autorității de reglementare modificările (articolul 12 din MiCA prevede proceduri de actualizare).

Exceptări: când nu este necesară o Carte albă?

Nu orice distribuire de tokenuri declanșează obligația de a întocmi o Carte albă MiCA. MiCA prevede mai multe exceptări (la articolul 4) în cazul cărora o ofertă de criptoactive nu necesită o Carte albă conformă. Principalele exceptări includ:

• Oferte private mici: Dacă oferta este adresată unui număr mai mic de 150 de persoane în fiecare stat membru al UE,nu este necesară o Carte albă. Această regulă este similară pragului pentru plasamente private din Regulamentul UE 2017/1129 privind prospectul. De asemenea, sunteți exceptat dacă valoarea totală a ofertei nu depășește €1,000,000 (într-o perioadă de 12 luni). Cu alte cuvinte, rundele foarte mici de atragere de fonduri sau vânzările private se pot desfășura în afara domeniului de aplicare al MiCA.
• Oferte adresate investitorilor calificați: Ofertele adresate exclusiv investitorilor calificați (instituționali/profesioniști) pot fi exceptate, cu condiția ca tokenurile dobândite să poată fi tranzacționate ulterior numai de acești investitori calificați. Este un caz mai restrâns, dar, în esență, dacă desfășurați o vânzare exclusiv către fonduri VC/instituții și tokenurile nu vor ajunge la investitorii de retail, este posibil să nu fie necesară o Carte albă.
• Distribuirea gratuită și recompensele: Dacă un criptoactiv este oferit gratuit (fără plată) sau acordat drept recompensă pentru minare/staking ori utilizarea unei platforme, acesta este exceptat. De exemplu, campaniile de airdrop sau tokenurile câștigate prin jocuri de tip play-to-earn nu necesită o Carte albă, deoarece nu se consideră că are loc o ofertă publică în schimbul unei plăți. (Totuși, dacă ulterior utilizatorii pot tranzacționa public tokenul, platformei de schimb i se pot aplica alte norme.)
• Token utilitar într-un serviciu deja funcțional: MiCA prevede o exceptare pentru tokenurile utilitare care oferă acces la un bun sau serviciu deja existent și pe deplin operațional (funcționând, în esență, ca un voucher sau o cheie de acces). Dacă tokenul oferă doar acces plătit în avans la o aplicație deja funcțională și nu servește drept investiție, este posibil să nu aveți nevoie de o Carte albă MiCA. (Astfel se evită dubla reglementare a unor produse precum cheile de licență software sau tokenurile de acces la jocuri vândute ca atare.)
• Tokenuri pentru rețele limitate: În mod similar, este exceptat un token care poate fi utilizat numai într-o rețea limitată de comercianți sau furnizori de servicii care au încheiat acorduri contractuale (precum un token de fidelitate sau de recompensă în circuit închis, utilizabil numai în anumite magazine). Această exceptare seamănă cu cea pentru rețele limitate din legislația plăților – gândiți-vă la un token de tip card cadou valabil într-o anumită rețea de parteneri. Asemenea tokenuri nu sunt considerate oferte publice destinate pieței generale.
• Criptoactive deja admise, cu o Carte albă existentă:Dacă un criptoactiv este deja admis la tranzacționare pe o platformă din UE și pentru acesta a fost întocmită o Carte albă conformă MiCA, o altă persoană poate solicita admiterea aceluiași activ fără să redacteze o nouă Carte albă, cu condiția ca autorul inițial să fie de acord cu reutilizarea acesteia. În esență, o Carte albă conformă poate fi utilizată pentru admiterea pe mai multe platforme de schimb, atât timp cât este menținută la zi.

De ce să alegeți Estonia pentru emiterea tokenurilor în UE?

Dacă sunteți o echipă cripto internațională care caută o bază favorabilă pentru lansarea unui token conform MiCA, Estonia se remarcă drept o alegere excelentă. Estonia este un centru al antreprenoriatului cripto și al inovării digitale în UE și oferă câteva avantaje importante:

• e‑Residency și înființarea simplă a unei societăți: Renumitul program e‑Residency al Estoniei le permite fondatorilor din întreaga lume să înființeze de la distanță o societate cu sediul în UE, printr-un proces desfășurat integral online. Puteți înregistra o OÜ estoniană (societate cu răspundere limitată) din străinătate și o puteți administra digital, utilizând mijloace de identificare securizate. Peste 120,000 de persoane au devenit e‑rezidenți pentru a beneficia de mediul de afaceri digital al Estoniei. Aceasta înseamnă că entitatea juridică necesară în temeiul MiCA poate fi înființată rapid, fără a fi nevoie să vă mutați fizic. Înființarea unei societăți este rapidă și eficientă datorită serviciilor avansate de e‑guvernare din Estonia.
• Autoritate de reglementare anglofonă și familiarizată cu tehnologia: Autoritatea de Supraveghere Financiară din Estonia (Finantsinspektsioon, cunoscută și sub denumirea EFSA) este autoritatea națională care supraveghează conformitatea cu MiCA. Aceasta are experiență dobândită în cadrul regimului anterior de licențiere a activităților cripto din Estonia și este, în general, accesibilă startupurilor. Engleza este utilizată frecvent în mediul de afaceri și în administrația publică estoniană, iar autoritatea de reglementare acceptă documentația în limba engleză (MiCA permite, la rândul său, utilizarea limbii engleze pentru Cartea albă). Astfel, procesul de notificare și comunicare este mult mai simplu pentru echipele internaționale decât în unele jurisdicții în care ar putea fi necesară traducerea.
• Infrastructură digitală: Estonia este adesea numită o „societate digitală” – aproape toate serviciile publice sunt disponibile online, iar întreprinderile pot fi administrate 100% digital (operațiuni bancare, fiscalitate, raportare etc.). Acest nivel ridicat de digitalizare reduce considerabil obstacolele birocratice. De exemplu, ședințele consiliului de administrație pot avea loc online, documentele pot fi semnate electronic, iar rapoartele anuale pot fi depuse pe cale electronică. O asemenea infrastructură este ideală pentru un proiect cripto care operează la nivel global și pune preț pe eficiență.
• Mediu fiscal favorabil: Estonia oferă un sistem fiscal unic: impozit pe profit de 0% pentru profiturile nedistribuite. În practică, aceasta înseamnă că entitatea dumneavoastră estoniană nu plătește impozit pe profit atât timp cât reinvestiți profiturile în afacere (este impozitat numai profitul distribuit, cu 22%, calculat ca 22/78 din suma netă distribuită). Acest sistem este foarte atractiv pentru startupurile în creștere – puteți atrage fonduri și le puteți investi în dezvoltare fără o povară fiscală imediată. În plus, la nivelul societății nu se percepe impozit pe câștigurile de capital aferente deținerilor de criptoactive până la retragerea profiturilor. Acest cadru fiscal, împreună cu rețeaua de convenții fiscale ale UE, face ca Estonia să fie favorabilă atât antreprenorilor, cât și investitorilor.
• Adoptarea proactivă a MiCA: Estonia s-a numărat printre primele țări care au implementat MiCA la nivel național și și-au armonizat legislația cu regulamentul. Guvernul a adoptat din timp modificările necesare (Legea estoniană privind piețele criptoactivelor), iar societățile cripto deja licențiate în Estonia beneficiază de o perioadă tranzitorie îndelungată pentru trecerea la MiCA. Această abordare proactivă înseamnă că autoritățile estoniene sunt bine pregătite pentru MiCA – ele dispun încă din prima zi de proceduri pentru notificarea Cărților albe și licențierea CASP. Pentru un proiect nou, alegerea unei jurisdicții care „are deja toate procedurile puse la punct” oferă siguranța că procesul de conformare se va desfășura fără dificultăți și la timp.
• Mediu de afaceri favorabil: Estonia ocupă constant poziții de top în clasamentele privind libertatea economică, ușurința desfășurării afacerilor și nivelul redus al corupției. Statutul de membru al UE oferă stabilitate și acces la piață. Există, de asemenea, o prezență tot mai puternică a industriilor fintech și cripto, ceea ce înseamnă că este disponibilă expertiză locală (avocați, consultanți) pentru sprijinirea conformității cu MiCA. Toți acești factori fac din Estonia o platformă optimă de lansare pentru inițiativele cripto orientate către UE.

Procesul: de la planificare la publicarea unei Cărți albe MiCA

Parcurgerea procesului aferent Cărții albe MiCA poate părea dificilă, dar acesta poate fi împărțit în etape clare. Mai jos găsiți o prezentare generală a procesului obișnuit de pregătire și înregistrare a unei Cărți albe conforme MiCA, de la ideea inițială până la obținerea undei verzi pentru lansarea tokenului:

1. 1

   Definirea domeniului și pregătirea

   Începeți prin evaluarea tokenului și a ofertei în raport cu criteriile MiCA. Stabiliți categoria în care se încadrează tokenul (probabil un token care nu este o monedă stabilă) și confirmați că nu se aplică nicio exceptare (sau că alegeți să nu vă bazați pe acestea). Este recomandabil să solicitați consultanță juridică în această etapă. Alegeți statul membru de origine din UE pentru ofertă – de regulă, statul în care este înființată societatea. Dacă alegeți Estonia, de exemplu, statul de origine va fi Estonia, iar Finantsinspektsioon va fi autoritatea căreia îi transmiteți notificarea. Începeți să colectați toate informațiile care trebuie incluse în Cartea albă: datele societății, tokenomia, documentația tehnică, planurile de afaceri etc. Alocați responsabilități (juridice, de redactare tehnică etc.) pentru redactarea fiecărei secțiuni.

2. 2

   Redactarea Cărții albe

   Folosind cerințele MiCA privind conținutul ca listă de verificare, redactați Cartea albă pentru criptoactive. Asigurați-vă că includeți toate secțiunile obligatorii – de la clauzele de declinare a răspunderii și rezumat până la factorii de risc și descrierile tehnice (consultați lista detaliată din secțiunea anterioară). Fiți obiectiv și transparent: prezentați toate riscurile relevante și nu exagerați randamentele potențiale. În același timp, documentul trebuie să poată fi înțeles de un cititor cu un nivel rezonabil de cunoștințe, așadar evitați jargonul inutil. Multe proiecte folosesc un șablon sau un redactor profesionist pentru a structura corect documentul. Verificați din nou dacă proiectul include declarațiile și avertismentele MiCA specifice (de exemplu, clauza privind neaprobarea documentului și avertismentul referitor la pierderi), în forma exactă prevăzută.

3. 3

   Verificarea și aprobarea juridică

   Solicitați verificarea proiectului de către specialiști în drept și conformitate familiarizați cu MiCA. Verificarea va urmări caracterul complet (includerea tuturor elementelor obligatorii), exactitatea (absența informațiilor înșelătoare sau a omisiunilor) și consecvența (informațiile din Cartea albă corespund celorlalte comunicări). Conducerea emitentului trebuie să verifice și ea documentul, deoarece trebuie să semneze o declarație de asumare a răspunderii care confirmă corectitudinea conținutului. Este obișnuit ca proiectul să treacă prin mai multe runde de modificări. Verificați și cerințele lingvistice – dacă publicați în limba engleză (ceea ce este, în general, acceptabil), asigurați-vă că autoritatea dumneavoastră de reglementare o acceptă (majoritatea autorităților acceptă limba engleză pentru depunerile MiCA, în special în Estonia). Pregătiți orice documente justificative pe care autoritatea le-ar putea solicita (unele NCA au formulare sau portaluri pentru notificare).

4. 4

   Notificarea autorității de reglementare

   După finalizarea și aprobarea internă a Cărții albe, notificați-o autorității competente (NCA) din țara de origine înainte de a începe oferta publică sau tranzacționarea. Procesul de notificare depinde de țară – de regulă, poate presupune o transmitere online sau un e-mail către autoritatea de reglementare, cu Cartea albă atașată, împreună cu o scrisoare de însoțire și eventualele formulare. În Estonia, de exemplu, Finantsinspektsioon are un canal de contact dedicat notificărilor privind Cărțile albe. Rețineți că, în temeiul titlului II, autoritatea de reglementare nu trebuie să aprobe documentul pentru ca dumneavoastră să puteți continua, însă trebuie să îl depuneți (și, eventual, să așteptați o perioadă scurtă, conform instrucțiunilor). NCA va verifica respectarea cerințelor și poate interzice oferta dacă identifică probleme grave, motiv pentru care este esențial ca documentul să respecte MiCA în momentul depunerii. De regulă, dacă nu primiți obiecții într-un interval scurt, puteți continua cu publicarea și oferta. NCA va transmite Cartea albă către ESMA pentru includerea în registrul valabil în întreaga UE în termen de 5 zile lucrătoare.

5. 5

   Publicarea și oferta

   După notificare, trebuie să publicați Cartea albă pentru public – în general, prin afișarea acesteia pe site-ul dumneavoastră (și pe orice platformă de vânzare utilizată), astfel încât investitorii să o poată accesa cel târziu în prima zi a ofertei. Multe proiecte creează o pagină dedicată informațiilor de reglementare. Registrul online ESMA va publica, de asemenea, informațiile de bază și un link către Cartea albă aproximativ la momentul începerii ofertei. După publicarea Cărții albe, puteți începe oficial vânzarea tokenului sau puteți permite tranzacționarea. Asigurați-vă că toate materialele de marketing folosite la lansare sunt în concordanță cu Cartea albă (fără promisiuni suplimentare față de cele din document). Se recomandă păstrarea unei copii a versiunii publicate exacte și a dovezii notificării.

6. 6

   Conformitatea după lansare

   După publicare, mențineți conformitatea verificând dacă sunt necesare actualizări ale Cărții albe. Dacă modificați oferta de tokenuri, prelungiți vânzarea sau apar riscuri noi, poate fi necesar să actualizați Cartea albă și să notificați din nou autoritatea de reglementare (MiCA impune actualizări pentru orice evoluții noi semnificative, similar modului în care funcționează un supliment la prospectul de valori mobiliare). Continuați, de asemenea, să respectați normele de conduită – de exemplu, dacă autoritatea impune modificarea materialelor de marketing, aplicați prompt schimbările. Urmăriți comunicările ESMA sau NCA pentru eventuale întrebări ori pentru situația în care standardele tehnice de reglementare (RTS) introduc noi cerințe de formatare (MiCA le permite autorităților să specifice șabloane standard etc., pe măsură ce legislația evoluează).

Parcurgerea atentă a acestor etape va facilita considerabil lansarea unei oferte de tokenuri conforme. În esență, planificați din timp, redactați cu atenție și comunicați cu autoritatea de reglementare.Până la aplicarea integrală a MiCA (sfârșitul anului 2024), trebuie să fiți pregătit să apăsați butonul „trimite” pentru notificare și să lansați cu încredere tokenul în UE, știind că ați respectat toate regulile.

Eesti Firma – Despre noi

Cine suntem

Suntem o firmă specializată de consultanță juridică și de conformitate, axată pe reglementarea blockchainului și criptomonedelor în UE. Echipa noastră este alcătuită din avocați cu experiență în domeniul cripto, responsabili de conformitate și consultanți fintech care se află în prima linie a reglementării cripto încă de la începuturile sale. Avem o expertiză aprofundată în reglementările financiare ale UE și suntem dedicați sprijinirii proiectelor inovatoare în navigarea peisajului complex de reglementare.

Specializare MiCA

Pe măsură ce MiCA deschide o nouă eră pentru sectorul cripto din Europa, firma noastră a dezvoltat o practică dedicată conformității cu MiCA. Urmărim îndeaproape toate evoluțiile din lumea cripto și le transpunem în soluții practice pentru startupuri. Fie că este vorba despre redactarea unei Cărți albe conforme MiCA, obținerea unei autorizații CASPsau implementarea unor programe AML/KYC robuste, oferim asistență completă. Consultanții noștri au ajutat deja numeroase proiecte să se pregătească pentru MiCA – de la emitenți de tokenuri până la platforme de schimb – asigurând îndeplinirea cerințelor MiCA și chiar depășirea acestora.

De ce să ne alegeți

Combinăm rigoarea juridică cu experiența practică în domeniul cripto.Echipa noastră include nu numai avocați specializați în reglementare, ci și experți în tehnologia blockchain care înțeleg particularitățile contractelor inteligente, NFT, platformelor DeFi și ale altor tehnologii. Aceasta înseamnă că putem vorbi pe limba dumneavoastră și putem transpune informațiile în limbajul autorităților de reglementare. Având sediul central în Tallinn, Estonia, valorificăm mediul digital al țării pentru a deservi clienți din întreaga lume. Ne mândrim cu o abordare proactivă, accesibilă și pragmatică – fără jargon juridic inutil sau obstacole; găsim soluții potrivite modelului dumneavoastră de afaceri și, în același timp, conforme așteptărilor autorităților.

Misiunea noastră

Considerăm conformitatea nu un obstacol, ci un avantaj strategic. Procedând corect, obțineți acces cu încredere la întreaga piață europeană. Misiunea noastră este să vă ghidăm eficient prin cerințele MiCA, astfel încât să vă puteți lansa și dezvolta afacerea cripto în UE fără griji. Suntem partenerii dumneavoastră pentru a face sectorul cripto atât inovator, cât și conform.