Kaj je kriptosredstvo?

Vsako evropsko pravilo o tehnologiji veriženja blokov in digitalnih financah se začne z istim vprašanjem: kaj šteje za kriptosredstvo? Odgovor določa, kateri predpisi veljajo za žeton, kdo ga nadzoruje in kaj lahko imetnik pričakuje. Uredba o trgih kriptosredstev, običajno imenovana MiCA, nanj odgovarja z enim samim stavkom v členu z opredelitvami.

Ta vodnik ta stavek razloži v preprostem jeziku: vsak element pravnega preizkusa, kaj opredelitev namenoma izključuje, skupine žetonov, ki jih uredba priznava, ter izrazje — digitalno sredstvo, virtualno sredstvo, žeton, kriptovaluta — ki ga ljudje uporabljajo, ko mislijo približno isto stvar.

Pravni pomen kriptosredstva po MiCA

Člen 3(1)(5) Uredbe o trgih kriptosredstev kriptosredstvo opredeljuje kot digitalni prikaz vrednosti ali pravice, ki ga je mogoče elektronsko prenašati in hraniti z uporabo tehnologije razpršene evidence ali podobne tehnologije. Čeprav je stavek kratek, določa pravni pomen izraza in celoten obseg ureditve.

Digitalni prikaz vrednosti ali pravice

Ta prvi pogoj zajema dve različni stvari. Enota lahko predstavlja vrednost — nekaj, za kar so ljudje pripravljeni plačati ali zamenjati za denar. Lahko pa predstavlja pravico — dostop do storitve, delež nagrade ali glas pri upravljanju projekta. Zadostuje katera koli od njiju. Pomembna je tudi beseda prikaz: žeton kaže na nekaj, ni pa ta stvar sama, zapis v evidenci pa je lahko ločen od terjatve, ki stoji za njim.

Možnost elektronskega prenosa in hrambe

Kriptosredstvo mora biti mogoče prenesti na drugo osebo in ga imeti v posesti. V praksi se žeton lahko prek omrežja pošlje iz ene denarnice v drugo in se tam hrani, brez banke, trezorja ali papirnatega potrdila kjer koli v verigi.

Uporaba tehnologije razpršene evidence ali podobne tehnologije

Tehnologija razpršene evidence (DLT) pomeni zapis, ki se vzporedno vodi na številnih neodvisnih računalnikih in se usklajuje po dogovorjenem postopku, ne pa prek enega upravljavca. Veriženje blokov je najbolj znana oblika DLT. Zaključna besedna zveza ali podobna tehnologija je namerna: opredelitev ostaja tehnološko nevtralna, zato se predpisom ne izogne zasnova evidence, ki je še nihče ni izumil. Posledica velja tudi v drugo smer. Stanje v notranjem sistemu banke, točke v programu zvestobe in valutno stanje v igri so v nekem smislu digitalni in prenosljivi, vendar je vsak zapis pod nadzorom enega upravljavca, zato nobeden ni kriptosredstvo.

Kaj ni kriptosredstvo

Uredba je bila oblikovana za sredstva, ki jih prejšnja finančna zakonodaja ni zajela. Kadar je instrument že urejen, zanj še naprej velja starejši pravni okvir, ureditev za kriptosredstva pa se umakne. To, da znani produkt zavijete v žeton, ničesar ne spremeni — odločilna je vsebina, ne embalaža.

Vrste kriptosredstev: tri skupine

Vse, kar prestane tridelni preizkus, je kriptosredstvo. Uredba nato sredstva razvrsti glede na to, kaj obljubljajo glede lastne vrednosti: žeton, podprt s košarico valut ali surovin, žeton, vezan na eno samo valuto, in vse drugo — skupino, v katero sodijo Bitcoin, Ether in večina znanih primerov na trgu.

V pravnem besedilu opazno manjka ena beseda: stablecoin. Uredba se ji izogiba, ker opisuje cilj, ne strukture. Kar trg imenuje stablecoin, spada v eno od prvih dveh zgornjih skupin, odvisno od tega, na kaj se žeton sklicuje za stabilnost.

Kriptosredstvo, digitalno sredstvo in virtualno sredstvo: izrazje

Začetnike pogosto zmede, koliko izrazov se uporablja za tisto, kar je videti kot ista stvar. Večina razlike je institucionalna — različni organi so izbrali različne oznake — in ne pojmovna. Razlikuje se tudi zapis: uredba uporablja vezaj, trg pa izraz navadno piše brez njega, kar nima nobenega pomena.

• Digitalno sredstvo — najširši izraz in najpogostejši v Severni Ameriki. Vsako kriptosredstvo je digitalno sredstvo, obratno pa ne velja: fotografija ali vrstica v podatkovni zbirki sta digitalni sredstvi in nič več.
• Virtualno sredstvo — izrazje Skupine za finančno ukrepanje, organa, ki določa globalne standarde za preprečevanje pranja denarja. Zajema digitalne prikaze vrednosti, s katerimi je mogoče trgovati ali jih prenašati ter uporabljati za plačilo ali naložbe, izključuje pa digitalne oblike nacionalne valute in instrumente, ki so že zajeti drugje. Prekrivanje je veliko; besedna zveza ali podobna tehnologija evropsko različico nekoliko razširja.
• Kriptožeton, digitalni žeton ali kovanec — vsakdanja okrajšava za eno enoto, zlasti takšno, ki je izdana na verigi blokov nekoga drugega, namesto da bi imela lastno verigo. Uredba uporablja žeton v imenih lastnih kategorij, zato se besedi uporabljata izmenično.
• Kriptovaluta — pogovorna podskupina enot, ki jih ljudje dejansko uporabljajo kot denar. Evropska zakonodajna besedila se izrazu izogibajo: večina kriptosredstev ni namenjena delovanju kot valuta in nobeno ni zakonito plačilno sredstvo.

Skratka, virtualno sredstvo je kriptosredstvo, gledano skozi prizmo preprečevanja pranja denarja, kriptovaluta pa je eden od več primerov uporabe. V dokumentu o skladnosti izraz navadno pove, kdo je napisal pravila, ne pa za kakšno vrsto sredstva gre.

Zakaj je opredelitev pomembna v praksi

Preden je obstajala skupna opredelitev, je bil isti žeton na eni strani meje reguliran instrument, na drugi pa neregulirana posebnost. Izdajatelji so ugibali, platforme so za vsako državo opravile novo analizo, imetniki pa niso mogli vedeti, kakšno zaščito imajo. Ena opredelitev odpravi to negotovost: sredstvo, razvrščeno v eni državi članici, ima enak status po vsej Uniji.

Opredelitev temelji tudi na funkciji in ne na tehnologiji, zato je rezultat odvisen od tega, kaj žeton predstavlja, kako se prenaša in na kaj se sklicuje glede vrednosti. Lastno trženje projekta nima teže. Koristna navada je najprej ugotoviti, kaj žeton počne, preden sprejmete ime, ki ga nosi.

Pogosto zastavljena vprašanja