Razlaga uredbe MiCA: pravila EU za kriptosredstva in ponudnike storitev

Uredba o trgih kriptosredstev, običajno skrajšano MiCA (včasih MiCAR), je kriptozakon EU: enoten pravilnik za kriptopodjetja in prva celovita ureditev digitalnih sredstev, ki zajema celoten gospodarski blok. Določa, katere kriptovalute in žetoni štejejo za kriptosredstva, kaj mora podjetje storiti, preden jih ponudi javnosti, in katera podjetja potrebujejo licenco za storitve, kot so skrbništvo, menjava ali trgovanje. Ker isto besedilo velja v vseh državah EU in EGP, dovoljenje, izdano v eni državi članici, velja po celotnem bloku.

Kaj je uredba o trgih kriptosredstev?

MiCA pomeni Markets in Crypto-Assets. Po večletnih pogajanjih sta jo sprejela Evropski parlament in Svet, njeni cilji pa so zaščita potrošnikov in vlagateljev, celovitost trga, finančna stabilnost ter enaki pogoji konkurence, ki še vedno dopuščajo inovacije. Gre za uredbo in ne direktivo: besedilo neposredno in dobesedno velja v vsaki državi članici, nacionalni parlamenti pa zapolnijo le odprte vrzeli, na primer z določitvijo nadzornika in kazni.

Pred MiCA je bila regulacija kriptosredstev v Evropi neenotna: Nemčija je zahtevala polno licenco za finančne storitve, medtem ko je večina drugih držav članic uporabljala blažje režime registracije za ponudnike storitev virtualnih sredstev oziroma VASP, dovoljenje v eni državi pa v naslednji ni pomenilo ničesar. Edina skupna plast je bila zakonodaja o preprečevanju pranja denarja, ki je zajemala preverjanje strank, vendar ni določala ničesar o kapitalu, upravljanju ali razkritjih vlagateljem. Okvir MiCA je to nadomestil z enotnim sklopom pravil in enim potnim listom.

Časovnica MiCA: ali uredba že velja?

Da, v celoti. Pravila za stabilne kovance so se začela uporabljati najprej; režim licenciranja CASP je začel veljati šest mesecev pozneje. Države so lahko kriptopodjetjem, ki so že poslovala po nacionalnem pravu, odobrile prehodno obdobje do osemnajst mesecev, pogosto imenovano grandfathering, za pridobitev licence MiCA ali postopno prenehanje poslovanja. To obdobje se je zdaj zaprlo po vsej EU in izvajanje je končano: stare nacionalne registracije niso bile samodejno pretvorjene, opravljanje storitev za stranke EU brez licence pa pomeni kršitev prava EU.

Področje uporabe MiCA: kaj uredba zajema in česa ne

MiCA ureja kriptosredstva, ki so v členu 3 opredeljena kot digitalne predstavitve vrednosti ali pravic, ki jih je mogoče prenašati in elektronsko shranjevati z uporabo tehnologije razpršene evidence, kot je veriga blokov. Ta opredelitev določa razvrstitev žetonov: namenoma je široka, vendar je več kategorij izvzetih, ker že sodijo pod drugo zakonodajo EU, predvsem MiFID II za finančne instrumente, ali ker niso sredstva, s katerimi se trguje.

Ali je projekt „popolnoma decentraliziran“, se presoja po vsebini, ne po dokumentaciji: kadar družba ali fundacija ohrani nadzor nad načinom opravljanja storitve, bodo nadzorni organi verjetno ugotovili obstoj posrednika.

Kdo mora spoštovati MiCA?

MiCA presoja, kaj družba počne za druge, ne pa kako se imenuje:

Podjetja iz tretjih držav in obratno nagovarjanje

Podjetje iz tretje države, torej vsaka družba s sedežem zunaj EU, ne sme opravljati storitev v zvezi s kriptosredstvi za stranke EU niti jih nagovarjati, tudi ne v razmerju med podjetji. Edina izjema iz člena 61 je obratno nagovarjanje: stranka se na podjetje obrne povsem na lastno pobudo. Nadzorniki to izjemo razlagajo ozko. Oglaševanje, usmerjeno v EU, kampanje z vplivneži, spletne vsebine v jezikih EU ali geografsko ciljno usmerjene vsebine ter aplikacije v trgovinah EU štejejo za nagovarjanje, zato poslovanje na evropskem trgu v praksi zahteva licenciran subjekt v EU.

Pravila MiCA za ponudnike storitev v zvezi s kriptosredstvi

Ponudnik storitev v zvezi s kriptosredstvi oziroma CASP je pravna oseba, ki strankam poklicno opravlja eno ali več od desetih storitev, navedenih v uredbi. V praksi to pomeni kriptomenjalnice, ponudnike skrbniških denarnic, posrednike in svetovalce za kriptosredstva. Storitve spadajo v štiri skupine: hrambo sredstev strank (skrbništvo), upravljanje trgov (trgovalne platforme, menjavo za denar ali druga kriptosredstva), obravnavo naročil (izvrševanje, posredovanje, uvrščanje žetonov za ponudnika) in neposredno opravljanje storitev za stranke (svetovanje, upravljanje portfelja, prenosi).

Dovoljenje CASP in potni list MiCA

CASP licencira finančni regulator države, v kateri ima sedež. Ko je dovoljenje izdano, se prek potnega lista MiCA razširi na vse druge države EU in EGP: družba svoj domači regulator obvesti o državah, v katerih želi opravljati storitve, in lahko po kratki čakalni dobi tam začne poslovati brez druge vloge. Dokumentacija za vlogo, nacionalne pristojbine in roki obdelave se med državami razlikujejo; praktični koraki za pridobitev dovoljenja CASP so opisani na naši strani o licenciranju MiCA.

Zahteve MiCA za stalno skladnost

Dovoljenje je le vstopnica. Ko je kriptopodjetje licencirano, mora stalno izpolnjevati zahteve MiCA glede organizacije in ravnanja. Tabela je kratek kontrolni seznam skladnosti:

MiCA in pravila proti pranju denarja

MiCA sama ne vsebuje pravil proti pranju denarja. Preverjanje strank in poročanje izhajata iz ločene zakonodaje EU, uredba o Travel Rule, sprejeta skupaj z MiCA, pa zahteva, da vsak prenos kriptosredstev spremljajo identifikacijski podatki. Evropski CASP zato odgovarja po dveh sklopih prava, pogosto dvema različnima organoma, skladnost z MiCA pa nikoli ne nadomesti programa proti pranju denarja.

Pravila MiCA za izdajatelje žetonov

Izdajatelji imajo milejšo ureditev kot ponudniki storitev, razen če je žeton stabilni kovanec; obveznosti se stopnjujejo glede na tveganje za kupce in plačilni sistem.

Zahteve MiCA za belo knjigo

MiCA je neregulirano obdobje ICO nadomestila z režimom razkritij. Pred javno ponudbo mora biti ponudnik pravna oseba, pripraviti mora belo knjigo o kriptosredstvu, ki zajema projekt, pravice, povezane z žetonom, tehnologijo, tveganja in okoljski vpliv mehanizma soglasja, ter jo najmanj dvajset delovnih dni pred objavo priglasiti nacionalnemu nadzorniku. Nadzornik bele knjige predhodno ne odobri, lahko pa ponudbo ustavi. Tržna sporočila morajo biti skladna z dokumentom, maloprodajni kupci imajo štirinajstdnevno pravico do odstopa, ponudnik pa odgovarja za zavajajoče informacije.

Več ponudb je izvzetih: brezplačno razdeljeni žetoni, kot so airdropi, ponudbe manj kot 150 osebam na državo, ponudbe pod €1 million v dvanajstih mesecih in ponudbe, namenjene le kvalificiranim vlagateljem. Žetoni brez prepoznavnega izdajatelja, kot je Bitcoin, bele knjige sploh ne potrebujejo, vendar so storitve, povezane z njimi, še naprej regulirane.

Pravila za stabilne kovance za izdajatelje ART in EMT

Izdajatelj ART potrebuje licenco nacionalnega regulatorja in odobreno belo knjigo. Imeti mora ločeno rezervo, ki v celoti krije žetone, imetnikom zagotoviti stalno pravico do unovčenja in imeti lastna sredstva v višini najmanj €350,000, dveh odstotkov povprečne rezerve ali četrtine stalnih splošnih stroškov, odvisno od tega, kaj je višje. Za izdajatelje EMT veljajo pravila o elektronskem denarju, žetone morajo kadar koli unovčiti po nominalni vrednosti in ne smejo plačevati obresti na imetja. Žetoni, dovolj veliki za razvrstitev med pomembne, so neposredno pod nadzorom Evropskega bančnega organa. Praktična posledica je vidna na vsaki kriptomenjalnici v EU: stabilni kovanci, katerih izdajatelji niso pridobili statusa EMT, so bili umaknjeni za evropske uporabnike.

Kdo nadzoruje MiCA in kaj se zgodi, če jo prezrete

Vsakodnevni nadzor izvajajo nacionalni pristojni organi: regulator države, v kateri ima družba sedež, izda, zavrne ali odvzame licence CASP. Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) usklajuje nacionalne regulatorje, izdaja tehnične standarde in vodi vseevropski register pooblaščenih ponudnikov; Evropski bančni organ enako počne za izdajatelje ART in EMT ter neposredno nadzoruje pomembne stabilne kovance.

Kazni in globe po MiCA

Uredba določa minimalne sankcije, ki jih mora biti sposobna naložiti vsaka država: globe v milijonih evrov ali delež letnega prometa, javne izjave z navedbo kršitelja, odredbe o prenehanju in odvzem licence. Poslovanje brez licence je samo po sebi kršitev, ESMA pa poleg registra pooblaščenih subjektov objavlja tudi seznam neskladnih subjektov.

Kaj kriptouredba EU pomeni za zagonsko podjetje

Za družbo z resničnim produktom je MiCA večinoma dobra novica. Prednosti:

• Ena licenca odpre celoten trg digitalnih sredstev v EGP, stranke pa jo lahko preverijo v registru ESMA, namesto da zaupajo trženjskim trditvam.
• Banke in ponudniki plačil so veliko bolj pripravljeni sodelovati z družbo, skladno z MiCA, kot z neregulirano družbo.

Stroški:

• Minimalni kapital, funkcija skladnosti, revidirani računovodski izkazi in dokumentirane IT-kontrole so stalni stroški od prvega dne.
• Vodstvena ekipa mora prestati oceno ustreznosti in primernosti, družba pa mora delovati iz EU.

Okvir se še razvija: Komisija pregleduje decentralizirane finance (DeFi), staking, posojanje in NFT-je, zato pričakujte dodatne obveznosti.

Zahtevajte posvet

Pogosto zastavljena vprašanja