Storitev priprave bele knjige o kriptosredstvu po MiCA za izdajatelje žetonov v EU

Pripravite svoj žeton na MiCA: pravni koraki za kriptoprojekte

Preprosta skladnost z MiCA — od bele knjige do uvrstitve

Poskrbimo za ustanovitev družbe v EU, pomoč pri pripravi vaše bele knjige, uradno obvestilo regulatorju in pripravo žetona na uvrstitev, da se boste lahko povsem osredotočili na svoj produkt.

• Priprava bele knjige v popolni skladnosti z MiCA, njen pregled in uradno obvestilo regulatorju

• Registracija družbe v Estoniji in celovita korporativna podpora projektu

• Pomoč pri uvrstitvi žetona in vključitvi na kriptoborzo v EU

• Svetovanje o licenciranju CASP za ponudnike storitev v zvezi s kriptosredstvi

• Zagotavljanje skladnosti trženjskih gradiv in gradiv za vlagatelje z vsemi zahtevami MiCA

Pregledne cene, kratki roki in izkušeni pravniki za kriptosredstva, ki vas podpirajo na vsaki stopnji. Primerno za izdajatelje uporabniških, upravljavskih, igralnih in serijskih žetonov NFT v skladu z naslovom II MiCA.

Celovit vodnik za pripravo, pregled in uradno obvestilo o beli knjigi po MiCAR

Uredba EU o trgih kriptosredstev (MiCA) je prelomni okvir, ki za kriptoprojekte po vsej Evropi uvaja zakonsko predpisane standarde. MiCA želi zaščititi vlagatelje in zagotoviti celovitost trga tako, da od izdajateljev kriptosredstevzahteva jasna razkritja in odgovornost. Zajema vse vrste kriptosredstev, vključno s stabilnimi kovanci ter drugimi kriptovalutami in žetoni.

Na tej strani se osredotočamo na naslov II MiCA, ki ureja kriptosredstva, ki niso ART ali EMT – predvsem uporabniške žetone,kriptovalute, NFT-je v serijah in druga podobna digitalna sredstva, ki niso stabilni kovanci. Ker so glavne določbe MiCA začele veljati 30. decembra 2024 in prehodno obdobje traja do konca leta 2025, morajo kriptoekipe s sedežem v EU vedeti, kako do roka pripraviti in registrirati belo knjigo za svoj žeton, skladno z MiCA. Ta vodnik projektom ponuja pregled posameznih korakov za uspešno izpolnjevanje zahtev MiCA.

Kaj je MiCA in zakaj je pomembna?

MiCA (uredba o trgih kriptosredstev) je prva celovita ureditev kriptosredstev Evropske unije, ki določa enotna pravila za izdajateljekriptosredstev, ponudnike storitev v zvezi s kriptosredstvi (CASP)in vlagatelje v vseh državah članicah. Sprejeta je bila leta 2023 in kriptosredstva združuje pod enotnim regulativnim okvirom, da bi preprečila goljufije, zaščitila potrošnike in zagotovila finančno stabilnost ob hkratnem spodbujanju inovacij.

Od konca leta 2024 mora vsak kriptoprojekt, ki zbira sredstva ali želi doseči uvrstitev na borzo v EU, izpolnjevati standarde MiCA. Zaradi neskladnosti žetonov ne morete zakonito javno ponujati v EU, grozijo pa vam tudi kazni. MiCA uvaja obvezno belo knjigo o kriptosredstvu – podobno prospektu –, ki jo je treba pripraviti, o njej uradno obvestiti regulatorje in jo objaviti pred ponudbo žetona vlagateljem v EU. MiCA tako na področje kriptosredstev prinaša nujno potrebno pravno varnost in zaupanje vlagateljev. Projektom ponuja jasno pot do izdaje žetonov v vseh državah EU na podlagi enotnih pravil ter nadomešča nekdanjo razdrobljenost nacionalnih predpisov.

Kateri žetoni spadajo pod naslov II MiCA?

Naslov II MiCA zajema skoraj vsa kriptosredstva razen dveh kategorij stabilnih kovancev (ART in EMT). Če vaš žeton ni e-denar ali stabilni kovanec, vezan na sredstva, verjetno spada pod naslov II. Med ustrezne vrste žetonov sodijo:

• Uporabniški žetoni: imetnikom omogočajo dostop do produkta ali storitve, ki jo ponuja izdajatelj (v bistvu digitalni bon ali članski žeton). Primer: žeton, ki ga je treba porabiti za uporabo funkcij igre v verigi blokov ali storitve shranjevanja v oblaku. (MiCA »uporabniški žeton« izrecno opredeljuje kot žeton, ki omogoča dostop do blaga ali storitev.) V to kategorijo spada večina žetonov platform Web3.
• Upravljavski žetoni: žetoni, ki podeljujejo glasovalne pravice ali možnost sodelovanja pri upravljanju protokola (pogosti pri projektih DeFi in DAO). Običajno omogočajo vpliv na odločitve projekta, ne pa finančne terjatve. Primer: žetoni UNI (Uniswap) ali AAVE imetnikom omogočajo glasovanje o spremembah teh protokolov. Po MiCA se obravnavajo kot kriptosredstva (navadno v kategoriji »druga kriptosredstva«) skupaj z uporabniškimi žetoni.
• Žetoni GameFi: valute in nagradni žetoni v igrah ali metaverzumu. Pogosto delujejo kot uporabniški žetoni v igrah v verigi blokov ali virtualnih svetovih (za nakup predmetov, napredovanje na višjo raven itd.). Primer: AXS v Axie Infinity ali SAND v The Sandbox. Če se takšni žetoni javno ponudijo ali z njimi trguje, potrebujejo belo knjigo, skladno z MiCA, tako kot vsi drugi uporabniški žetoni.
• Žetoni za plin in protokolarni žetoni: izvorne kriptovalute omrežij verig blokov, ki se uporabljajo za plačilo transakcijskih provizij ali varovanje omrežja. Primeri: ETH za plin Ethereum, MATIC za Polygon ali ADA (Cardano). Tudi pomembne kriptovalute, kot sta Bitcoin in Ethereum, se po MiCA štejejo za kriptosredstva (niso niti stabilni kovanci niti edinstveni NFT-ji). Čeprav Bitcoin sam nima izdajatelja, mora vsaka nova ponudba podobnega žetona ali uvrstitev takšnih žetonov v trgovanje na platformi upoštevati pravila MiCA (z nekaterimi posebnostmi za resnično decentralizirana sredstva).
• Serijski NFT-ji in delna sredstva: nezamenljivi žetoni (NFT), ki so resnično edinstveni (npr. enkratna digitalna umetnina), so večinoma izvzeti iz MiCA. Če pa so NFT-ji izdani v velikih serijah ali zbirkah, zaradi česar niso edinstveni, ali so razdeljeni na dele (več medsebojno zamenljivih žetonov, ki predstavljajo deleže sredstva), se lahko po MiCA obravnavajo kot običajna kriptosredstva. Primer: zbirka 10.000 NFT-jev »loot box« z enakimi lastnostmi, prodanih javnosti, bi verjetno potrebovala belo knjigo po MiCA, saj kljub oznaki NFT v regulativnem smislu niso resnično edinstveni ali nezamenljivi. NFT-je vedno presojajte za vsak primer posebej – če se projekt NFT uporablja za zbiranje sredstev ali ima lastnosti, podobne zamenljivim sredstvom, se lahko uporablja MiCA.

Če vaš žeton ni stabilni kovanec, predpostavite, da ga zajema naslov II MiCA. To vključuje vse od upravljavskih žetonov DeFi in borznih žetonov do igralnih žetonov ter nekaterih NFT-jev. Področje uporabe je zelo široko in zajema vsak »digitalni prikaz vrednosti ali pravic« v razpršeni evidenci, ki še ni reguliran kot tradicionalni vrednostni papir.

Zahteve za izdajatelje po MiCA

Po naslovu II MiCA vsaka javna ponudba kriptosredstev v EU ali zahteva za uvrstitev takšnih sredstev v trgovanje na borzi sproži obveznost priprave in vložitve skladne bele knjige. Ključne obveznosti izdajateljev (ali ponudnikov) žetonov vključujejo:

• Ustanovitev – Izdajatelj/ponudnik mora biti pravna oseba. Javne prodaje žetonov v EU ne morete izvesti kot ekipa brez pravne osebnosti ali posameznik. Večina projektov ustanovi družbo (pogosto OÜ, Ltd, GmbH ipd. s sedežem v EU), ki postane uradni izdajatelj. To zagotavlja odgovornost in obstoj pravne osebe, ki odgovarja za obveznosti in odgovornosti po MiCA.
• Bela knjiga o kriptosredstvu – Pred vsako javno ponudbo ali uvrstitvijo na borzo je treba pripraviti, uradno priglasiti in objaviti skladno belo knjigo. V praksi to pomeni pripravo dokumenta z vsemi zahtevanimi razkritji (glejte naslednji razdelek), njegovo predložitev nacionalnemu regulatorju (izbranemu nacionalnemu pristojnemu organuali NCA)za uradno obvestilo in javno objavo za vlagatelje (na primer na vašem spletnem mestu in v registru regulatorja/ESMA). Pomembno je, da pri žetonih, ki niso stabilni kovanci, iz naslova II NCA bele knjige ne »odobri« vnaprej – uradno obvestilo pa je obvezno in regulatorji lahko posredujejo (začasno prekinejo ali ustavijo ponudbo), če dokument ne izpolnjuje standardov MiCA.
• Pravila trženja in poslovanja – Izdajatelji morajo spoštovati pravila MiCA o poštenem trženju in poslovanju. Vsa sporočila (oglasi, družbena omrežja itd.) morajo biti jasna, uravnotežena, nezavajajoča in skladna z vsebino bele knjige. Izdajatelji morajo uvesti tudi operativne zaščitne ukrepe (ločevanje sredstev strank itd.) ter izpolnjevati obveznosti AML/KYC po širši zakonodaji EU. Skratka, poleg same bele knjige se od vas pričakuje odgovorno ravnanje in zaščita sredstev kupcev.
• Odgovornost – MiCA določa pravno odgovornost izdajateljev za informacije v beli knjigi in trženjskih gradivih. Če vlagatelji utrpijo škodo zaradi lažnih ali zavajajočih navedb, lahko izdajatelj odgovarja in se zoper njega vložijo odškodninski zahtevki. Te odgovornosti ni mogoče pogodbeno izključiti ali se ji izogniti z omejitvami odgovornosti. To daje točnosti razkritij pravno težo in močno spodbuja pripravo resnične in popolne bele knjige.

Zahteve glede vsebine bele knjige

Bela knjiga o kriptosredstvu, skladna z MiCA, je uradni dokument, ki mora vsebovati določene, zakonsko predpisane vsebine in razdelke. Predstavljajte si jo kot reguliran dokument, podoben prospektu za ponudbo vašega žetona, katerega namen je vlagatelje seznaniti z vsemi pomembnimi vidiki in tveganji. Člen 6 in Priloga I MiCA podrobno določata zahtevano vsebino belih knjig o kriptosredstvih, ki jo lahko povzamemo takole:

• Omejitve odgovornosti in odgovornost: Na naslovni strani mora biti vidno navedeno: »Te bele knjige o kriptosredstvu ni odobril noben pristojni organ v EU. Za njeno vsebino je izključno odgovoren izdajatelj.« Poleg tega je potrebna izjava vodstva izdajatelja, ki potrjuje, da je bela knjiga skladna z MiCA ter da so informacije poštene, jasne in nezavajajoče. Vključeno mora biti tudi jasno opozorilo o tveganju morebitne izgube naložbe ter omejeni likvidnosti/prenosljivosti žetona. (Vlagatelji morajo biti torej opozorjeni, da lahko izgubijo ves svoj denar in da bo žeton morda težko prodati ali unovčiti.) Te omejitve odgovornosti določajo ton in pravni okvir.
• Povzetek: Izjavam na naslovnici sledi kratek, netehnični povzetek. Vlagateljem, ki morda ne bodo prebrali celotnega dokumenta, na razumljiv način predstavi ključne informacije o projektu in ponudbi. MiCA zahteva, da je tudi v povzetku vključeno kratko opozorilo o tveganju.
• Informacije o izdajatelju: Podrobne informacije o pravni osebi, ki stoji za projektom. To vključuje ime družbe, pravno obliko, registrirani naslov, registrsko številko, kontaktne podatke, ključne člane vodstva/ekipe ter opis poslovanja in finančnega položaja izdajatelja (običajno opis dejavnosti družbe ter povzetek finančnega stanja ali ustrezne finančne podatke za pretekla leta). Gre torej za pregled ključnih oseb in splošne verodostojnosti ekipe/družbe, ki ponuja žeton. Če za uvrstitev na borzo zaprosi drug subjekt (na primer platforma), je treba vključiti tudi informacije o njem.
• Opis projekta: Jasen opis projekta ali ekosistema, katerega del je žeton, zlasti načina uporabe zbranega kapitala. To pogosto zajema namen projekta, časovni načrt ter pretekle in prihodnje mejnike. Če zbirate sredstva za razvoj platforme, pojasnite načrt in časovnico. Vlagatelji morajo razumeti, kaj financirajo in kako se bo projekt razvijal.
• Podrobnosti o kriptosredstvu: Vse pomembne informacije o samem žetonu in njegovih značilnostih. To vključuje njegovo vrsto (uporabniški, upravljavski itd.), pravice ali funkcije, ponudbo in tokenomiko, način izdaje ali ustvarjanja ter osnovno tehnologijo. Opisati morate verigo blokov ali DLT, ki jo uporablja, mehanizem soglasja, pametne pogodbe, protokole ali standarde (ERC-20, BEP-20 itd.) ter vse tehnične lastnosti, pomembne za razumevanje žetona. Torej: kako vaš žeton deluje in kaj ga poganja?
• Povezane pravice in obveznosti: Razdelek, ki podrobno opisuje, do česa so imetniki žetona upravičeni oziroma niso upravičeni. Ali žeton na primer podeljuje glasovalne pravice pri upravljanju? Dostop do določenih storitev? Delež provizij ali dobička? Ali ne daje nobenih pravic razen uporabe v aplikaciji? Navedite tudi obdobja zaklepa, omejitve prenosa ali pogoje, pod katerimi bi se pravice imetnikov lahko spremenile (na primer možnost izdajatelja, da spremeni protokol ali pogoje žetona). Če načrtujete prihodnje prodaje ali nove izdaje žetonov, jih morate prav tako razkriti, saj vplivajo na imetnike.
• Pogoji ponudbe: Informacije o javni ponudbi ali uvrstitvi v trgovanje. To vključuje razloge za ponudbo (npr. zbiranje sredstev za razvoj), ciljni znesek ali najvišjo omejitev, prodajno ceno (ali način njene določitve), skupno število izdanih žetonov in borze ali platforme, na katerih naj bi se z žetonom trgovalo. Zajeti je torej treba čas, kraj in način prodaje ali uvrstitve žetona (datum začetka, trajanje, morebitne omejitve naložb, sprejete valute itd.).
• Dejavniki tveganja: Celovit pregled tveganj, povezanih z žetonom, projektom, tehnologijo in regulativnim okoljem. MiCA zahteva jedrnato in razumljivo predstavitev, ki zajema tveganja za uspeh projekta, tveganja osnovne verige blokov ali pametne pogodbe (vdori, napake), tržna tveganja (nestanovitnost, likvidnost), pravna tveganja itd. Obljube glede prihodnje vrednosti žetona niso dovoljene – o prihodnji ceni ali donosih ne smete špekulirati. Če bi lahko šlo kaj pomembnega narobe, je treba to razkriti.
• Vpliv ESG in tehnični vpliv: MiCA zahteva tudi razkritje glavnih škodljivih vplivov kriptosredstva na podnebje in okolje. To običajno pomeni pojasnilo porabe energije ali okoljskega odtisa mehanizma soglasja. Če vaš žeton na primer deluje v verigi blokov z dokazom o delu (Proof-of-Work), mora bela knjiga navesti visoko porabo energije in s tem povezan vpliv na podnebje. Ta zahteva je bila uvedena zaradi pomislekov glede rudarjenja Bitcoina. Omenite lahko tudi širše vidike ali zaveze ESG (okoljske, družbene in upravljavske), povezane s projektom, na primer izravnavo ogljičnih emisij ali koristi za skupnost.

Vse informacije v beli knjigi morajo biti predstavljene pošteno, jasno in nezavajajoče. Dokument mora biti napisan v razumljivem jeziku, kolikor je le mogoče, ter urejen s kazalom in jasnimi razdelki. MiCA dovoljuje objavo bele knjige v uradnem jeziku matične države ali v jeziku, ki se običajno uporablja v mednarodnih financah – v praksi je angleščina sprejemljiva povsod. Večina projektov izbere angleščino, da doseže čim širši krog vlagateljev.

Ko izdajatelj pripravi belo knjigo z vso zahtevano vsebino, mora o njej uradno obvestiti regulatorja in jo nato objaviti. Priglašene bele knjige bodo javno dostopne tudi v centralnem registru ESMA, kar povečuje preglednost. Ne pozabite, da MiCA tudi po objavi izdajateljem nalaga posodobitev bele knjige in uradno obvestilo regulatorju o spremembah, če nastanejo pomembne spremembe (če na primer spremenite ponudbo žetonov ali časovni načrt projekta); postopki posodabljanja so določeni v členu 12 MiCA.

Izjeme: kdaj bela knjiga ni potrebna?

Vsaka razdelitev žetonov ne sproži obveznosti priprave bele knjige po MiCA. MiCA v členu 4 določa več izjem, pri katerih za ponudbo kriptosredstev ni potrebna skladna bela knjiga. Ključne izjeme vključujejo:

• Majhne zasebne ponudbe: Če je ponudba namenjena manj kot 150 osebam na državo članico EU,bela knjiga ni potrebna. To je podobno pragu za zasebne ponudbe iz Uredbe EU 2017/1129 o prospektu. Izjema velja tudi, če skupna protivrednost ponudbe v 12-mesečnem obdobju ne presega €1,000,000. Zelo majhni krogi zbiranja sredstev ali zasebne prodaje se torej lahko izvedejo zunaj področja uporabe MiCA.
• Ponudbe dobro poučenim vlagateljem: Ponudbe, namenjene izključno dobro poučenim vlagateljem (institucionalnim/profesionalnim vlagateljem), so lahko izvzete, če lahko s pridobljenimi žetoni pozneje trgujejo samo ti vlagatelji. Gre za ožjo izjemo, vendar bela knjiga načeloma ni potrebna, če celotno prodajo izvedete skladom tveganega kapitala/institucijam in žetoni ne bodo prišli v roke malih vlagateljev.
• Brezplačna razdelitev in nagrade: Izjema velja, če se kriptosredstvo ponudi brezplačno (brez plačila) ali kot nagrada za rudarjenje, zastavljanje ali uporabo platforme. Kampanje airdrop ali žetoni, pridobljeni z igranjem po modelu play-to-earn, na primer ne potrebujejo bele knjige, saj ne gre za javno ponudbo v zameno za plačilo. (Če lahko uporabniki pozneje z žetonom javno trgujejo, pa lahko za borzo začnejo veljati druga pravila.)
• Uporabniški žeton za že delujočo storitev: MiCA določa izjemo za uporabniški žeton, ki omogoča dostop do blaga ali storitve, ki že obstaja in v celoti deluje (torej deluje kot bon ali ključ za dostop). Če vaš žeton služi le kot predplačniški dostop do že delujoče aplikacije in ne kot naložba, morda ne potrebujete bele knjige po MiCA. (To preprečuje dvojno regulacijo stvari, kot so licenčni ključi za programsko opremo ali žetoni za dostop do iger, ki se prodajajo kot taki.)
• Žetoni omejenega omrežja: Izvzet je tudi žeton, ki ga je mogoče uporabljati samo znotraj omejenega omrežja trgovcev ali ponudnikov storitev s pogodbenimi razmerji (na primer žeton zvestobe ali nagradni žeton zaprtega kroga, uporaben le v določenih trgovinah). To je podobno izjemi za omejeno omrežje v plačilni zakonodaji – predstavljajte si žeton darilne kartice, veljaven v določenem partnerskem omrežju. Takšni žetoni se ne štejejo za javno ponudbo splošnemu trgu.
• Že uvrščeno kriptosredstvo z obstoječo belo knjigo:Če je kriptosredstvo že uvrščeno v trgovanje na trgovalni platformi v EU in je bila zanj pripravljena bela knjiga, skladna z MiCA, lahko druga oseba zaprosi za uvrstitev istega sredstva brez priprave nove bele knjige, če prvotni avtor soglaša z njeno ponovno uporabo. Skladna bela knjiga se torej lahko uporabi za uvrstitve na več borzah, če se redno posodablja.

Zakaj za izdajo žetonov v EU izbrati Estonijo?

Če ste mednarodna kriptoekipa, ki išče prijazno izhodišče za izdajo žetona, skladnega z MiCA, je Estonija odlična izbira. Je središče kriptopodjetništva in digitalnih inovacij v EU ter ponuja več ključnih prednosti:

• E-rezidentstvo in preprosta ustanovitev podjetja: Priznani estonski program e-rezidentstva ustanoviteljem z vsega sveta omogoča, da na daljavo in po povsem spletnem postopku ustanovijo podjetje s sedežem v EU. Iz tujine lahko registrirate estonsko družbo OÜ (družbo z omejeno odgovornostjo) in jo s pomočjo varnih digitalnih identifikacij upravljate digitalno. Več kot 120,000 ljudi je pridobilo status e-rezidenta, da bi izkoristili prednosti estonskega digitalnega poslovnega okolja. To pomeni, da je pravno osebo, potrebno za skladnost z uredbo MiCA, mogoče ustanoviti hitro in brez fizične selitve. Zaradi naprednih estonskih storitev e-uprave je ustanovitev podjetja hitra in poenostavljena.
• Tehnološko podkovan regulator, ki posluje v angleščini: Estonski organ za finančni nadzor (Finantsinspektsioon, znan tudi kot EFSA) je nacionalni regulator, ki nadzoruje skladnost z uredbo MiCA. Ima izkušnje iz predhodnega estonskega sistema licenciranja kriptopodjetij in je na splošno dostopen zagonskim podjetjem. Angleščina se v estonskem poslovnem in državnem okolju pogosto uporablja, regulator pa sprejema dokumentacijo v angleščini (tudi sama uredba MiCA dovoljuje angleščino za belo knjigo). Zaradi tega sta postopek priglasitve in komunikacija za mednarodne ekipe veliko lažja kot v nekaterih jurisdikcijah, kjer bi bil lahko potreben prevod.
• Digitalna infrastruktura: Estonijo pogosto imenujejo »digitalna družba« – skoraj vse državne storitve so na voljo prek spleta, podjetja pa je mogoče 100% upravljati digitalno (bančništvo, davki, poročanje itd.). Tako visoka raven digitalizacije močno zmanjšuje birokratske ovire. Seje upravnega odbora lahko na primer potekajo prek spleta, dokumenti se podpisujejo z e-podpisi, letna poročila pa se vložijo elektronsko. Takšna infrastruktura je idealna za kriptoprojekt, ki deluje globalno in ceni učinkovitost.
• Ugodno davčno okolje: Estonija ponuja edinstven davčni sistem: 0% davka od dohodkov pravnih oseb na nerazdeljeni dobiček. V praksi to pomeni, da vaš estonski subjekt ne plača davka na dobiček, dokler ga ponovno vlaga v podjetje (obdavčen je le razdeljeni dobiček, in sicer po stopnji 22%, izračunani kot 22/78 neto razdeljenega zneska). To je zelo privlačno za rastoča zagonska podjetja – sredstva lahko zberete in jih porabite za razvoj brez takojšnjega davčnega bremena. Poleg tega se kapitalski dobički iz kriptoimetij na ravni podjetja ne obdavčijo, dokler dobiček ni izplačan. Zaradi tega davčnega okvira in mreže davčnih sporazumov EU je Estonija prijazna tako podjetnikom kot vlagateljem.
• Proaktivno sprejetje uredbe MiCA: Estonija je bila med prvimi državami, ki so uredbo MiCA uvedle na nacionalni ravni in svojo zakonodajo uskladile z njo. Vlada je zgodaj sprejela prilagoditve (estonski zakon o trgih kriptosredstev), obstoječa licencirana kriptopodjetja v Estoniji pa imajo na voljo dolgo prehodno obdobje za uskladitev z uredbo MiCA. Ta proaktivni pristop pomeni, da so estonski organi na uredbo MiCA dobro pripravljeni – že od prvega dne imajo vzpostavljene postopke za priglasitev belih knjig in licenciranje CASP. Novemu projektu izbira jurisdikcije, ki »ima stvari urejene«, vliva zaupanje, da bo postopek zagotavljanja skladnosti potekal gladko in pravočasno.
• Spodbudno poslovno okolje: Estonija se dosledno uvršča visoko po gospodarski svobodi, preprostosti poslovanja in nizki stopnji korupcije. Članstvo v EU zagotavlja stabilnost in dostop do trga. Prisotnost fintech in kriptoindustrije se prav tako krepi, kar pomeni, da je za pomoč pri zagotavljanju skladnosti z uredbo MiCA na voljo lokalno strokovno znanje (pravniki, svetovalci). Zaradi vseh teh dejavnikov je Estonija optimalno izhodišče za kriptopobude, usmerjene na trg EU.

Postopek: od načrtovanja do objave bele knjige po MiCA

Postopek priprave bele knjige po MiCA se morda zdi zahteven, vendar ga je mogoče razdeliti na jasne korake. Spodaj je pregled običajnega postopka priprave in registracije bele knjige, skladne z MiCA, od začetne zamisli do zelene luči za izdajo žetona:

1. 1

   Opredelitev obsega in priprava

   Najprej ocenite svoj žeton in ponudbo glede na merila MiCA. Ugotovite, v katero kategorijo spada žeton (predvidoma ni stabilni kovanec), ter potrdite, da se ne uporablja nobena izjema oziroma da se nanjo ne želite sklicevati. Na tej stopnji je priporočljivo pridobiti pravni nasvet. Izberite matično državo članico EU za ponudbo – običajno je to država ustanovitve vaše družbe. Če na primer izberete Estonijo, bo vaša matična država Estonija, Finantsinspektsioon pa bo regulator, ki ga boste uradno obvestili. Začnite zbirati vse informacije za belo knjigo: podatke o družbi, tokenomiko, tehnično dokumentacijo, poslovne načrte itd. Določite odgovorne osebe (pravnika, tehničnega pisca itd.) za pripravo posameznih razdelkov.

2. 2

   Priprava bele knjige

   Z uporabo vsebinskih zahtev MiCA kot kontrolnega seznama pripravite osnutek bele knjige o kriptosredstvu. Vključite vse obvezne razdelke – od omejitev odgovornosti in povzetka do dejavnikov tveganja ter tehničnih opisov (glejte podroben seznam v prejšnjem razdelku). Bodite stvarni in pregledni: razkrijte vsa pomembna tveganja in ne pretiravajte glede morebitnih donosov. Dokument mora biti obenem razumljiv razumno poučenemu bralcu, zato se izogibajte nepotrebnemu žargonu. Številni projekti za pravilno strukturo uporabijo predlogo ali najamejo strokovnega pisca. Znova preverite, ali osnutek vsebuje posebne izjave/opozorila po MiCA (npr. izjavo o neodobrenem dokumentu in opozorilo o izgubi) v natančno predpisani obliki.

3. 3

   Pregled in pravna potrditev

   Osnutek naj pregledajo pravni strokovnjaki in strokovnjaki za skladnost, ki poznajo MiCA. Pri pregledu bodo preverili popolnost (vključitev vseh zahtevanih elementov), točnost (odsotnost zavajajočih informacij ali opustitev) ter doslednost (ujemanje informacij v beli knjigi z drugimi sporočili). Dokument mora pregledati tudi vodstvo izdajatelja, saj mora podpisati izjavo o odgovornosti, da je vsebina pravilna. Običajno je potrebnih več krogov popravkov. Preverite tudi jezikovne zahteve – če dokument objavljate v angleščini (kar je praviloma dopustno), se prepričajte, da jo vaš regulator sprejema (večina jih sprejema angleščino za vložitve po MiCA, zlasti v Estoniji). Pripravite vsa dokazila, ki bi jih regulator lahko zahteval (nekateri NCA imajo obrazce ali portale za uradna obvestila).

4. 4

   Uradno obvestilo regulatorju

   Ko je bela knjiga dokončana in interno odobrena, o njej pred začetkom javne ponudbe ali trgovanja uradno obvestite pristojni organ (NCA) v svoji matični državi. Postopek je odvisen od države – običajno gre za spletno oddajo ali e-poštno sporočilo regulatorju s priloženo belo knjigo, spremnim dopisom in obrazci. V Estoniji ima Finantsinspektsioon na primer vzpostavljen kontakt za uradna obvestila o belih knjigah. Ne pozabite, da regulatorju po naslovu II dokumenta ni treba odobriti, preden nadaljujete, vendar ga morate vložiti (in morda počakati kratko predpisano obdobje). NCA bo preveril skladnost in lahko ponudbo prepove, če odkrije resne težave, zato mora biti dokument ob predložitvi skladen z MiCA. Če v kratkem roku ne prejmete ugovorov, lahko običajno nadaljujete z objavo in ponudbo. NCA bo belo knjigo v 5 delovnih dneh posredoval ESMA za vključitev v register EU.

5. 5

   Objava in ponudba

   Po uradnem obvestilu morate belo knjigo objaviti za javnost – praviloma na svojem spletnem mestu (in vsaki uporabljeni prodajni platformi), kjer mora biti vlagateljem dostopna najpozneje prvi dan ponudbe. Številni projekti ustvarijo posebno stran za regulativna razkritja. Spletni register ESMA bo ob začetku ponudbe objavil tudi osnovne podatke in povezavo do bele knjige. Po objavi bele knjige lahko uradno začnete prodajo žetona ali omogočite trgovanje. Vsa trženjska gradiva ob izdaji morajo biti skladna z belo knjigo (brez dodatnih obljub, ki jih dokument ne vsebuje). Priporočljivo je shraniti kopijo natančno tiste različice, ki je bila objavljena, in dokazilo o uradnem obvestilu.

6. 6

   Skladnost po izdaji

   Po objavi ohranjajte skladnost tako, da spremljate, ali je treba belo knjigo posodobiti. Če spremenite ponudbo žetonov, podaljšate prodajo ali se pojavijo nova tveganja, boste morda morali belo knjigo posodobiti in o njej znova uradno obvestiti regulatorja (MiCA zahteva posodobitve ob vsakem pomembnem novem razvoju, podobno kot dopolnitev prospekta za vrednostne papirje). Še naprej upoštevajte tudi pravila ravnanja – če regulator na primer zahteva spremembe trženja, jih nemudoma izvedite. Spremljajte sporočila ESMA ali NCA zaradi morebitnih vprašanj ali novih zahtev glede oblikovanja v regulativnih tehničnih standardih (RTS), saj MiCA regulatorjem omogoča, da z razvojem zakonodaje določijo standardne predloge itd.

Skrbno upoštevanje teh korakov bo močno olajšalo pot do skladne ponudbe žetona. Ključno je zgodnje načrtovanje, skrbna priprava in komunikacija z regulatorjem. Ko MiCA začne veljati v celoti (konec leta 2024), morate biti pripravljeni klikniti »oddaj« pri uradnem obvestilu in z zaupanjem izvesti izdajo v EU, saj veste, da ste vse opravili v skladu s pravili.

Eesti Firma – o nas

Kdo smo

Smo specializirano pravno in svetovalno podjetje za skladnost, osredotočeno na ureditev verig blokov in kriptovalut v EU. Našo ekipo sestavljajo izkušeni pravniki za kriptosredstva, strokovnjaki za skladnost in svetovalci za fintech, ki so že od začetkov v ospredju regulacije kriptosredstev. Odlično poznamo finančne predpise EU in z veseljem pomagamo inovativnim projektom pri krmarjenju skozi zapleteno regulativno okolje.

Osredotočenost na MiCA

Ker MiCA začenja novo obdobje kriptosredstev v Evropi, je naše podjetje razvilo specializiran oddelek za skladnost z MiCA. Pozorno spremljamo ves razvoj v svetu kriptosredstev in ga pretvarjamo v praktične rešitve za zagonska podjetja. Naj gre za pripravo skladne bele knjige po MiCA, pridobitev licence CASPali uvedbo učinkovitih programov AML/KYC – zagotavljamo celovito podporo. Naši svetovalci so pri pripravah na MiCA že pomagali številnim projektom, od izdajateljev žetonov do borznih platform, in zagotovili izpolnjevanje zahtev MiCA ter drugih standardov.

Zakaj izbrati nas

Združujemo pravno strogost z dejanskimi izkušnjami na področju kriptosredstev.Našo ekipo poleg regulativnih pravnikov sestavljajo tudi tehnologi za verige blokov, ki razumejo posebnosti pametnih pogodb, NFT-jev, platform DeFi in drugega. Zato govorimo vaš jezik in ga znamo prevesti v jezik regulatorjev. S sedeža v Talinu v Estoniji izkoriščamo digitalno usmerjeno okolje države za storitve strankam po vsem svetu. Ponosni smo na proaktiven, dostopen in pragmatičen pristop – brez nepotrebnega pravniškega izrazja ali ovir iščemo rešitve, ki ustrezajo vašemu poslovnemu modelu in hkrati izpolnjujejo pričakovanja regulatorjev.

Naše poslanstvo

Verjamemo, da skladnost ni ovira, temveč strateška prednost. Če jo zagotovite pravilno, si z zaupanjem odprete dostop do celotnega evropskega trga. Naše poslanstvo je, da vas učinkovito vodimo skozi zahteve MiCA ter vam omogočimo brezskrbno izdajo in rast kriptopodjetja v EU. Smo vaši partnerji pri ustvarjanju inovativnih in skladnih rešitev na področju kriptosredstev.