Servicio de libro blanco de criptoactivos conforme a MiCA para emisores de tokens de la UE

Prepare su token para MiCA: pasos jurídicos para proyectos de criptomonedas

Cumplir MiCA de forma sencilla: desde el libro blanco hasta el listado

Nos encargamos de constituir su empresa en la UE, ayudarle a redactar su libro blanco, notificar al regulador y preparar su token para el listado, de modo que pueda centrarse plenamente en su producto.

• Redacción de un libro blanco plenamente conforme con MiCA, revisión y notificación al regulador

• Registro de empresas en Estonia y asistencia corporativa integral para el proyecto

• Asistencia con el listado del token y la incorporación a una plataforma de intercambio de criptoactivos de la UE

• Consultoría sobre licencias CASP para proveedores de servicios de criptoactivos

• Garantía de que los materiales de marketing y para inversores cumplan todos los requisitos de MiCA

Precios transparentes, plazos rápidos y abogados especializados en criptomonedas con experiencia para ayudarle en cada fase. Adecuado para emisores de tokens de utilidad, gobernanza, videojuegos y NFT en serie conforme al título II de MiCA.

Guía completa para redactar, revisar y notificar un libro blanco conforme a MiCAR

El Reglamento de la UE relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA) es un marco pionero que introduce normas jurídicamente obligatorias para los proyectos de criptomonedas en toda Europa. MiCA pretende proteger a los inversores y garantizar la integridad del mercado exigiendo información clara y responsabilidad a los emisores de criptoactivos.Abarca todos los tipos de criptoactivos, incluidas las stablecoins, así como otras criptomonedas y tokens.

En esta página nos centramos en el título II de MiCA, que aborda los criptoactivos distintos de los ART y EMT; es decir, principalmente tokens de utilidad,criptomonedas, NFT en serie y otros activos digitales similares que no son stablecoins. Dado que las principales disposiciones de MiCA entraron en vigor el 30 de diciembre de 2024 y existe un periodo transitorio hasta finales de 2025, los equipos de criptomonedas establecidos en la UE deben saber cómo preparar y registrar un libro blanco conforme con MiCA para su token antes del plazo. Esta guía ofrece a los proyectos una descripción paso a paso para cumplir satisfactoriamente los requisitos de MiCA.

¿Qué es MiCA y por qué es importante?

MiCA (Reglamento relativo a los mercados de criptoactivos) es la primera normativa integral de la Unión Europea sobre criptomonedas y establece reglas uniformes para los emisores decriptoactivos, los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP)y los inversores de todos los Estados miembros. Se adoptó en 2023 y engloba el sector de las criptomonedas en un único marco regulatorio para prevenir el fraude, proteger a los consumidores y garantizar la estabilidad financiera, al tiempo que respalda la innovación.

Desde finales de 2024, cualquier proyecto de criptomonedas que capte fondos o pretenda cotizar en plataformas de intercambio de la UE debe cumplir las normas de MiCA. El incumplimiento impide ofrecer legalmente tokens al público en la UE y puede conllevar sanciones. MiCA introduce el concepto de libro blanco obligatorio para criptoactivos, similar a un folleto informativo, que debe prepararse, notificarse a los reguladores y publicarse antes de ofrecer un token a inversores de la UE. En resumen, MiCA aporta al sector de las criptomonedas una seguridad jurídica y una confianza de los inversores muy necesarias. Para los proyectos, ofrece una vía clara para lanzar tokens en todos los países de la UE con un único conjunto de normas, sustituyendo el antiguo mosaico de regulaciones nacionales.

¿Qué tokens están incluidos en el título II de MiCA?

El título II de MiCA abarca prácticamente todos los criptoactivos salvo las dos categorías de stablecoins (ART y EMT). Si su token no es dinero electrónico ni una stablecoin referenciada a activos, probablemente esté incluido en el título II. Entre los tipos de tokens incluidos se encuentran:

• Tokens de utilidad: proporcionan a sus titulares acceso a un producto o servicio ofrecido por el emisor (en esencia, un vale digital o token de afiliación). Ejemplo: un token que debe gastarse para utilizar las funciones de un videojuego blockchain o un servicio de almacenamiento en la nube. (MiCA define expresamente un «token de utilidad» como aquel que proporciona acceso a bienes o servicios). La mayoría de los tokens de plataformas Web3 pertenecen a esta categoría.
• Tokens de gobernanza: tokens que otorgan derechos de voto o participación en la gobernanza de un protocolo (habituales en proyectos DeFi y DAO). Por lo general, confieren influencia sobre las decisiones del proyecto en lugar de un derecho financiero. Ejemplo: los tokens UNI (Uniswap) o AAVE permiten a sus titulares votar sobre cambios en esos protocolos. Conforme a MiCA, se consideran criptoactivos (normalmente dentro de la categoría de «otros criptoactivos») junto con los tokens de utilidad.
• Tokens GameFi: monedas y tokens de recompensa utilizados en videojuegos o metaversos. Suelen funcionar como tokens de utilidad dentro de videojuegos blockchain o mundos virtuales (para comprar objetos, subir de nivel, etc.). Ejemplo: AXS en Axie Infinity o SAND en The Sandbox. Si se ofrecen al público o se negocian, estos tokens requieren un libro blanco conforme con MiCA, como cualquier otro token de utilidad.
• Tokens de gas y de protocolo: criptomonedas nativas de redes blockchain utilizadas para pagar comisiones por transacciones o proteger la red. Ejemplos: ETH para el gas de Ethereum, MATIC para Polygon o ADA (Cardano). Incluso criptomonedas importantes como Bitcoin y Ethereum se consideran criptoactivos conforme a MiCA (no son stablecoins ni NFT únicos). Aunque Bitcoin en sí no tiene emisor, toda nueva oferta de un token similar o toda admisión a negociación de dichos tokens por parte de una plataforma debe respetar las normas de MiCA (con ciertos matices para activos verdaderamente descentralizados).
• NFT en serie y activos fraccionados: los tokens no fungibles (NFT) verdaderamente únicos (p. ej., una obra de arte digital irrepetible) quedan en gran medida excluidos de MiCA. Sin embargo, si los NFT se emiten en grandes series o colecciones de modo que no sean únicos, o si están fraccionados (varios tokens intercambiables que representan participaciones en un activo), pueden tratarse como criptoactivos ordinarios conforme a MiCA. Ejemplo: una colección de 10.000 NFT de «cajas de botín» con características idénticas vendida al público probablemente requeriría un libro blanco conforme con MiCA, porque, pese a la etiqueta NFT, no serían genuinamente únicos o no fungibles en el sentido regulatorio. Evalúe siempre los NFT caso por caso: si un proyecto NFT se utiliza para captar fondos o presenta características similares a las de un activo fungible, MiCA puede resultar aplicable.

Si su token no es una stablecoin, dé por hecho que está comprendido en el título II de MiCA. Esto abarca desde tokens de gobernanza DeFi y tokens de plataformas de intercambio hasta tokens de videojuegos y determinados NFT. El ámbito de aplicación es muy amplio e incluye cualquier «representación digital de valor o derechos» en un registro distribuido que no esté ya regulada como un valor tradicional.

Requisitos para los emisores conforme a MiCA

Conforme al título II de MiCA, toda oferta pública de criptoactivos en la UE o solicitud de admisión a negociación de dichos activos en una plataforma de intercambio activa la obligación de preparar y presentar un libro blanco conforme. Las principales obligaciones para los emisores (u oferentes) de tokens incluyen:

• Constitución: el emisor u oferente debe ser una entidad jurídica (una «persona jurídica»). Un equipo no constituido o una persona física no pueden realizar una venta pública de tokens en la UE. La mayoría de los proyectos constituyen una empresa (a menudo una OÜ, Ltd, GmbH, etc. establecida en la UE) que actúa como emisor oficial. Esto garantiza la rendición de cuentas y la existencia de una entidad jurídica responsable de las obligaciones y responsabilidades derivadas de MiCA.
• Libro blanco de criptoactivos: antes de cualquier oferta pública o listado en una plataforma de intercambio, debe elaborarse, notificarse y publicarse un libro blanco conforme. En la práctica, esto implica redactar un documento con toda la información exigida (véase la siguiente sección), presentarlo al regulador nacional (la autoridad nacional competenteo NCAelegida) para su notificación y ponerlo públicamente a disposición de los inversores (por ejemplo, en su sitio web y mediante el registro del regulador/ESMA). Es importante señalar que, para los tokens no estables del título II, la NCA no «aprueba» previamente el libro blanco; sin embargo, la notificación es obligatoria y los reguladores pueden intervenir (suspender o detener una oferta) si el documento no cumple las normas de MiCA.
• Normas de marketing y conducta: los emisores deben cumplir las normas de MiCA sobre marketing honesto y conducta empresarial. Todas las comunicaciones (anuncios, redes sociales, etc.) deben ser claras, equilibradas y no engañosas, además de ajustarse al contenido del libro blanco. Los emisores también deben aplicar salvaguardias operativas (separación de los activos de los clientes, etc.) y cumplir las obligaciones AML/KYC previstas por el marco jurídico más amplio de la UE. En resumen, además del propio libro blanco, se espera que actúen de forma responsable y protejan los fondos de los compradores.
• Responsabilidad: MiCA atribuye a los emisores responsabilidad jurídica por la información incluida en el libro blanco y el material de marketing. Si los inversores sufren perjuicios debido a declaraciones falsas o engañosas, el emisor puede tener que responder y enfrentarse a reclamaciones de indemnización. No es posible excluir contractualmente esta responsabilidad ni añadir cláusulas de exención para eludirla. Esto otorga relevancia jurídica a la exactitud de la información divulgada y constituye un importante incentivo para garantizar que el libro blanco sea veraz y completo.

Requisitos de contenido del libro blanco

Un libro blanco de criptoactivos conforme con MiCA es un documento formal que debe incluir contenidos y secciones específicos exigidos por la ley. Puede considerarse un documento regulado similar a un folleto informativo para su oferta de tokens, diseñado para informar a los inversores sobre todos los aspectos y riesgos pertinentes. El artículo 6 y el anexo I de MiCA detallan el contenido exigido para los libros blancos de criptoactivos, que puede resumirse de la siguiente manera:

• Cláusulas de exención y responsabilidad: la portada debe declarar de forma destacada que «Este libro blanco de criptoactivos no ha sido aprobado por ninguna autoridad competente de la UE. El Emisor es el único responsable de su contenido». Además, se exige una declaración de la dirección del emisor que certifique que el libro blanco cumple MiCA y que la información es imparcial, clara y no engañosa. También debe incluirse una advertencia clara sobre el riesgo de perder la inversión y la limitada liquidez o transferibilidad del token. (En resumen, debe advertirse a los inversores de que podrían perder todo su dinero y de que el token puede ser difícil de negociar o convertir en efectivo). Estas cláusulas establecen el tono y el contexto jurídico.
• Resumen: tras las declaraciones de portada debe incluirse un resumen breve y no técnico. Este presenta de forma accesible la información fundamental sobre el proyecto y la oferta para los inversores que quizá no lean el documento completo. MiCA exige incluir también una breve advertencia de riesgo en el resumen.
• Información sobre el emisor: información detallada sobre la entidad jurídica que respalda el proyecto. Incluye el nombre de la empresa, su forma jurídica, domicilio social, número de registro, datos de contacto, principales miembros de la dirección o del equipo y una descripción del negocio y las finanzas del emisor (normalmente, una descripción de la actividad de la empresa y un resumen de su situación financiera o datos financieros pertinentes de años anteriores). En esencia, identifica a los responsables y demuestra la credibilidad general del equipo o empresa que ofrece el token. Si otra entidad (como una plataforma) solicita el listado en una plataforma de intercambio, también debe incluirse información sobre ella.
• Descripción del proyecto: una descripción clara del proyecto o ecosistema del que forma parte el token, especialmente del uso que se dará al capital captado. Suele incluir el propósito, la hoja de ruta y los hitos del proyecto (pasados y futuros). Si capta fondos para desarrollar una plataforma, explique el plan y el calendario. Los inversores deben comprender qué están financiando y cómo se desarrollará el proyecto.
• Detalles del criptoactivo: toda la información pertinente sobre el propio token y sus características. Esto incluye si se trata de un token de utilidad, gobernanza, etc., los derechos o funcionalidades que posee, su oferta y tokenomics, cómo se emite o crea y la tecnología subyacente. Debe describir la blockchain o DLT utilizada, el mecanismo de consenso, los contratos inteligentes, los protocolos o estándares (ERC-20, BEP-20, etc.) y cualquier característica técnica importante para comprender el token. En esencia, ¿cómo funciona su token y qué impulsa su funcionamiento?
• Derechos y obligaciones asociados: una sección que detalle a qué tienen derecho (o no) los titulares del token. Por ejemplo, ¿concede el token derechos de voto en la gobernanza? ¿Acceso a determinados servicios? ¿Una parte de las comisiones o beneficios? ¿O ningún derecho salvo su uso en una aplicación? También deben indicarse los periodos de bloqueo, las restricciones de transferencia o las condiciones que podrían modificar los derechos de los titulares (como la capacidad del emisor para cambiar el protocolo o las condiciones del token). Si se prevén futuras ventas o nuevas emisiones de tokens, también deben divulgarse aquí, pues afectan a los titulares.
• Condiciones de la oferta: información sobre la oferta al público o la admisión a negociación. Incluye los motivos de la oferta (p. ej., captar fondos para el desarrollo), el importe que se pretende captar o límite máximo, el precio de emisión (o cómo se determinará), el número total de tokens que se emitirán y las plataformas de intercambio o de otro tipo en las que se prevé negociar el token, si las hubiera. En esencia, debe explicarse cuándo, dónde y cómo se realizará la venta o el listado del token (fecha de inicio, duración, límites de inversión, monedas aceptadas, etc.).
• Factores de riesgo: un desglose completo de los riesgos asociados al token, al proyecto, a la tecnología y al entorno regulatorio. MiCA exige presentarlos de forma concisa y comprensible, incluyendo los riesgos para el éxito del proyecto, los derivados de la blockchain o el contrato inteligente subyacentes (ataques, errores), los riesgos de mercado (volatilidad, liquidez), los jurídicos, etc. No se permiten promesas prospectivas sobre el valor del token: no puede especularse sobre precios o rendimientos futuros. Si existe la posibilidad de que algo importante salga mal, debe indicarse aquí.
• ESG e impacto técnico: como particularidad, MiCA también exige divulgar los principales efectos adversos sobre el clima y el medioambiente relacionados con el criptoactivo. Normalmente, esto implica explicar el consumo energético o la huella ambiental del mecanismo de consenso. Por ejemplo, si su token funciona en una blockchain con Proof-of-Work, el libro blanco debe reconocer el elevado consumo de energía y su impacto climático. Este requisito se incluyó como respuesta a las preocupaciones sobre la minería de Bitcoin. Si su proyecto presenta otras consideraciones o compromisos ESG (ambientales, sociales y de gobernanza), como la compensación de carbono o beneficios para la comunidad, también pueden mencionarse.

Toda la información del libro blanco debe presentarse de forma imparcial, clara y no engañosa. El documento debe redactarse en un lenguaje sencillo (en la medida de lo posible) y estructurarse con un índice y secciones claras. MiCA permite publicar el libro blanco en una lengua oficial del país de origen o en una lengua habitual en el ámbito de las finanzas internacionales; en la práctica, se acepta el inglés en todas partes. La mayoría de los proyectos eligen el inglés para llegar al mayor número posible de inversores.

Tras redactar el libro blanco con todo el contenido exigido, el emisor debe notificarlo formalmente al regulador y publicarlo. Los libros blancos notificados también se harán públicos mediante un registro central de ESMA, lo que aumenta la transparencia. Recuerde que, incluso después de su publicación, si se produce algún cambio sustancial (por ejemplo, modifica la oferta de tokens o la hoja de ruta del proyecto), MiCA obliga a los emisores a actualizar el libro blanco y notificar los cambios al regulador (el artículo 12 de MiCA establece los procedimientos de actualización).

Exenciones: ¿cuándo no se exige un libro blanco?

No todas las distribuciones de tokens activan la obligación de publicar un libro blanco conforme con MiCA. MiCA contempla varias exenciones (en su artículo 4) en las que una oferta de criptoactivos no requiere un libro blanco conforme. Las principales exenciones incluyen:

• Pequeñas ofertas privadas: si la oferta se dirige a menos de 150 personas por Estado miembro de la UE,no se exige un libro blanco. Este criterio es similar al umbral para colocaciones privadas del Reglamento (UE) 2017/1129 sobre el folleto. Asimismo, existe una exención si la contraprestación total de la oferta no supera 1.000.000 € (durante un periodo de 12 meses). En otras palabras, las rondas de captación muy pequeñas o las ventas privadas pueden realizarse fuera del ámbito de MiCA.
• Ofertas a inversores cualificados: las ofertas dirigidas exclusivamente a inversores cualificados (institucionales o profesionales) pueden quedar exentas, siempre que los tokens adquiridos solo puedan negociarse posteriormente entre esos inversores cualificados. Es un supuesto más limitado, pero, en esencia, si la venta se realiza íntegramente a fondos de capital riesgo o instituciones y los tokens no llegarán a inversores minoristas, es posible que no se necesite un libro blanco.
• Distribución gratuita y recompensas: existe una exención si el criptoactivo se ofrece gratuitamente (sin pago) o se entrega como recompensa por minería, staking o uso de una plataforma. Por ejemplo, las campañas de airdrop o los tokens obtenidos mediante videojuegos play-to-earn no requieren un libro blanco, ya que no se considera que exista una oferta pública a cambio de un pago. (No obstante, si posteriormente esos usuarios pueden negociar públicamente el token, podrían aplicarse otras normas relativas a la plataforma de intercambio).
• Token de utilidad en un servicio ya operativo: MiCA establece una exención para los tokens de utilidad que dan acceso a un bien o servicio que ya existe y está plenamente operativo (es decir, funcionan como un vale o clave de acceso). Si su token sirve únicamente como acceso prepagado a una aplicación que ya está en funcionamiento, y no como inversión, es posible que no necesite un libro blanco conforme con MiCA. (Esto evita la doble regulación de elementos como claves de licencia de software o tokens de acceso a videojuegos vendidos como tales).
• Tokens de red limitada: asimismo, está exento un token que solo puede utilizarse dentro de una red limitada de comerciantes o proveedores de servicios vinculados mediante acuerdos contractuales (como un token de fidelización o recompensa de circuito cerrado que solo puede utilizarse en determinadas tiendas). Es similar a la exención de red limitada de la legislación sobre pagos; piense en un token de tarjeta regalo válido en una red de socios específica. Estos tokens no se consideran ofertas públicas dirigidas al mercado general.
• Criptoactivo ya admitido con un libro blanco existente:si un criptoactivo ya está admitido a negociación en una plataforma de la UE y se ha elaborado para él un libro blanco conforme con MiCA, otra persona puede solicitar la admisión del mismo activo sin crear uno nuevo, siempre que el autor original acepte su reutilización. En esencia, un libro blanco conforme puede utilizarse como pasaporte para admisiones en varias plataformas de intercambio, siempre que se mantenga actualizado.

¿Por qué elegir Estonia para emitir tokens en la UE?

Si forma parte de un equipo internacional de criptomonedas y busca una base favorable desde la que lanzar su token conforme con MiCA, Estonia destaca como una opción excelente. Estonia ha sido un centro de emprendimiento en criptomonedas e innovación digital dentro de la UE y ofrece varias ventajas fundamentales:

• Residencia electrónica y constitución sencilla de empresas: El reconocido programa de residencia electrónica de Estonia permite a fundadores de todo el mundo constituir de forma remota una empresa con sede en la UE mediante un proceso totalmente en línea. Puede registrar una OÜ estonia (sociedad de responsabilidad limitada) desde el extranjero y gestionarla digitalmente mediante identificaciones seguras. Más de 120,000 personas se han convertido en residentes electrónicos para beneficiarse del entorno empresarial digital de Estonia. Esto significa que la entidad jurídica exigida por MiCA puede constituirse rápidamente sin necesidad de trasladarse físicamente. La constitución de una empresa es rápida y ágil gracias a los avanzados servicios de administración electrónica de Estonia.
• Regulador angloparlante y experto en tecnología: La Autoridad de Supervisión Financiera de Estonia (Finantsinspektsioon, también conocida como EFSA) es el regulador nacional encargado de supervisar el cumplimiento de MiCA. Cuenta con experiencia gracias al anterior régimen estonio de licencias para criptoactivos y, por lo general, es accesible para las startups. El inglés se utiliza habitualmente en los ámbitos empresarial y gubernamental de Estonia, y el regulador acepta documentación en inglés (la propia MiCA permite utilizar el inglés para el White Paper). Esto facilita enormemente el proceso de notificación y comunicación para los equipos internacionales en comparación con algunas jurisdicciones donde podría exigirse una traducción.
• Infraestructura digital: Estonia suele denominarse una «sociedad digital»: casi todos los servicios públicos están disponibles en línea y las empresas pueden gestionarse de forma 100% digital (banca, impuestos, presentación de informes, etc.). Este alto nivel de digitalización reduce considerablemente las trabas burocráticas. Por ejemplo, las reuniones del consejo pueden celebrarse en línea, los documentos pueden firmarse electrónicamente y los informes anuales pueden presentarse por vía telemática. Esta infraestructura resulta ideal para un criptoproyecto que opera a escala mundial y valora la eficiencia.
• Entorno fiscal favorable: Estonia ofrece un sistema fiscal único: un impuesto sobre sociedades del 0% para los beneficios no distribuidos. En la práctica, esto significa que su entidad estonia no paga impuestos sobre los beneficios mientras los reinvierta en la empresa (solo se gravan los beneficios distribuidos, al 22%, calculado como 22/78 del importe neto distribuido). Esto resulta muy atractivo para las startups en crecimiento: pueden captar fondos y destinarlos al desarrollo sin una carga fiscal inmediata. Asimismo, no existe un impuesto sobre las ganancias de capital a nivel empresarial para las tenencias de criptoactivos hasta que se retiren los beneficios. Este marco fiscal, combinado con una red de convenios fiscales de la UE, hace que Estonia sea favorable tanto para emprendedores como para inversores.
• Adopción proactiva de MiCA: Estonia fue uno de los primeros países en aplicar MiCA a escala nacional y armonizar su legislación con el reglamento. El Gobierno aprobó con antelación los ajustes necesarios (la Ley estonia de Mercados de Criptoactivos), y las empresas de criptoactivos que ya disponían de licencia en Estonia se benefician de un amplio periodo transitorio para adaptarse a MiCA. Esta postura proactiva significa que las autoridades estonias están bien preparadas para MiCA: desde el primer día cuentan con procedimientos para las notificaciones de White Papers y la concesión de licencias CASP. Para un proyecto nuevo, elegir una jurisdicción que «ya tiene todo resuelto» aporta la confianza de que el proceso de cumplimiento será fluido y puntual.
• Entorno empresarial favorable: Estonia ocupa sistemáticamente posiciones destacadas en libertad económica, facilidad para hacer negocios y bajos niveles de corrupción. Su pertenencia a la UE aporta estabilidad y acceso al mercado. También cuenta con una presencia creciente del sector fintech y de los criptoactivos, lo que permite disponer de expertos locales (abogados y consultores) que pueden ayudar con el cumplimiento de MiCA. Todos estos factores convierten a Estonia en una plataforma de lanzamiento óptima para iniciativas de criptoactivos orientadas a la UE.

Proceso: desde la planificación hasta la publicación de un libro blanco conforme con MiCA

El proceso de elaboración de un libro blanco conforme con MiCA puede parecer abrumador, pero puede dividirse en pasos claros. A continuación se ofrece una descripción general del proceso habitual para preparar y registrar su libro blanco conforme con MiCA, desde la idea inicial hasta obtener luz verde para lanzar su token:

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   Definición del alcance y preparación

   Empiece evaluando su token y su oferta conforme a los criterios de MiCA. Determine en qué categoría se encuadra su token (presumiblemente, no es una stablecoin) y confirme que no se aplica ninguna exención (o que decide no acogerse a ellas). Es aconsejable obtener asesoramiento jurídico en esta fase. Elija su Estado miembro de origen de la UE para la oferta, que normalmente será aquel donde esté constituida su empresa. Si elige Estonia, por ejemplo, su Estado de origen será Estonia y Finantsinspektsioon será su regulador a efectos de la notificación. Empiece a recopilar toda la información que debe incluirse en el libro blanco: datos de la empresa, tokenomics, documentación técnica, planes de negocio, etc. Asigne funciones (equipo jurídico, redactor técnico, etc.) para redactar cada sección.

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   Redacción del libro blanco

   Utilice los requisitos de contenido de MiCA como lista de comprobación para redactar el libro blanco de criptoactivos. Asegúrese de incluir todas las secciones obligatorias, desde las cláusulas de exención y el resumen hasta los factores de riesgo y las descripciones técnicas (consulte la lista detallada de la sección anterior). Sea objetivo y transparente: divulgue todos los riesgos pertinentes y no exagere los posibles rendimientos. Al mismo tiempo, el documento debe ser comprensible para un lector razonablemente informado, así que evite la jerga innecesaria. Muchos proyectos utilizan una plantilla o recurren a un redactor profesional para estructurarlo correctamente. Compruebe que su borrador contenga las declaraciones y advertencias específicas de MiCA (p. ej., la cláusula de que el documento no ha sido aprobado y la advertencia sobre posibles pérdidas) en la forma exacta prescrita.

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   Revisión y aprobación jurídica

   Solicite que expertos jurídicos y de cumplimiento familiarizados con MiCA revisen el borrador. Esta revisión comprobará que esté completo (que incluya todos los elementos exigidos), sea exacto (sin información engañosa ni omisiones) y coherente (que la información del libro blanco coincida con el resto de sus comunicaciones). La dirección del emisor también debe revisarlo, ya que tendrá que firmar una declaración de responsabilidad que confirme la exactitud del contenido. Es habitual revisar el borrador varias veces. Compruebe asimismo los requisitos lingüísticos: si lo publica en inglés (lo que suele ser admisible), asegúrese de que su regulador lo acepte (la mayoría acepta el inglés para las presentaciones conforme a MiCA, especialmente en Estonia). Prepare todos los documentos justificativos que pueda exigir el regulador (algunas NCA disponen de formularios o portales de notificación).

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   Notificación al regulador

   Cuando el libro blanco esté finalizado y aprobado internamente, notifíquelo a la autoridad competente (NCA) de su país de origen antes de iniciar la oferta pública o la negociación. El proceso de notificación dependerá del país: normalmente puede consistir en una presentación en línea o un correo electrónico al regulador con el libro blanco adjunto, junto con una carta de presentación y los formularios correspondientes. En Estonia, por ejemplo, Finantsinspektsioon dispone de un canal establecido para notificar libros blancos. Recuerde que, conforme al título II, el regulador no necesita aprobar el documento para que pueda proceder, pero debe presentarlo (y posiblemente esperar un breve periodo según las instrucciones). La NCA comprobará el cumplimiento y puede prohibir la oferta si detecta problemas graves, por lo que es fundamental que el documento cumpla MiCA en el momento de presentarlo. Por lo general, si no recibe objeciones dentro de un breve plazo, puede proceder a publicarlo y realizar la oferta. La NCA remitirá el libro blanco a ESMA para incluirlo en el registro de toda la UE en un plazo de 5 días hábiles.

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   Publicación y oferta

   Una vez notificado, debe publicar el libro blanco para el público, normalmente en su sitio web (y en cualquier plataforma de venta que utilice), de forma que esté accesible para los inversores como mínimo el primer día de la oferta. Muchos proyectos crean una página específica para la información regulatoria. El registro en línea de ESMA también publicará los datos básicos y un enlace al libro blanco aproximadamente cuando comience la oferta. Con el libro blanco publicado, puede iniciar oficialmente la venta de tokens o habilitar su negociación. Asegúrese de que todos los materiales de marketing del lanzamiento sean coherentes con el libro blanco (sin promesas adicionales que no figuren en el documento). Se recomienda conservar para sus archivos una copia de la versión exacta publicada y una prueba de la notificación.

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   Cumplimiento posterior al lanzamiento

   Tras la publicación, mantenga el cumplimiento supervisando si es necesario actualizar el libro blanco. Si modifica la oferta de tokens, amplía la venta o surgen nuevos riesgos, quizá deba actualizar el libro blanco y volver a notificarlo al regulador (MiCA exige actualizaciones ante cualquier novedad significativa, de forma similar a un suplemento del folleto de valores). Siga respetando también las normas de conducta; por ejemplo, si el regulador exige cambios en su marketing, aplíquelos sin demora. Preste atención a las comunicaciones de ESMA o de la NCA por si tienen preguntas o si alguna norma técnica de regulación (RTS) añade nuevos requisitos de formato (MiCA faculta a los reguladores para especificar plantillas normalizadas, etc., a medida que evoluciona la legislación).

Seguir estos pasos con diligencia facilitará considerablemente el camino hacia una oferta de tokens conforme. En esencia, planifique con antelación, redacte cuidadosamente y comuníquese con el regulador. Para cuando MiCA sea plenamente aplicable (finales de 2024), debe estar preparado para pulsar «enviar» en esa notificación y lanzar su token en la UE con confianza, sabiendo que ha cumplido todas las normas.

Eesti Firma: sobre nosotros

Quiénes somos

Somos una consultoría boutique jurídica y de cumplimiento especializada en la regulación de blockchain y criptomonedas en la UE. Nuestro equipo está formado por abogados especializados en criptomonedas, responsables de cumplimiento y asesores fintech con experiencia, que han estado a la vanguardia de la regulación del sector desde sus inicios. Contamos con una amplia experiencia en la normativa financiera de la UE y nos apasiona ayudar a proyectos innovadores a desenvolverse en el complejo panorama regulatorio.

Especialización en MiCA

Ahora que MiCA inaugura una nueva era para las criptomonedas en Europa, nuestro despacho ha creado una práctica especializada en cumplimiento de MiCA. Seguimos de cerca todos los avances del mundo de las criptomonedas y los convertimos en soluciones prácticas para startups. Ya sea redactando un libro blanco conforme con MiCA, obteniendo una licencia CASPo implantando programas sólidos de AML/KYC, ofrecemos asistencia integral. Nuestros consultores ya han ayudado a numerosos proyectos a prepararse para MiCA, desde emisores de tokens hasta plataformas de intercambio, garantizando que cumplan los requisitos de MiCA y vayan incluso más allá.

Por qué elegirnos

Combinamos el rigor jurídico con experiencia práctica en el mundo de las criptomonedas.Nuestro equipo no solo incluye abogados especializados en regulación, sino también tecnólogos de blockchain que comprenden los matices de los contratos inteligentes, NFT, plataformas DeFi y mucho más. Esto significa que podemos hablar su idioma y traducirlo al lenguaje de los reguladores. Desde nuestra sede en Tallin (Estonia), aprovechamos el entorno digital del país para atender a clientes de todo el mundo. Nos enorgullece ser proactivos, accesibles y pragmáticos: sin jerga jurídica ni obstáculos innecesarios, encontramos soluciones adaptadas a su modelo de negocio que satisfacen a los reguladores.

Nuestra misión

Creemos que el cumplimiento no es un obstáculo, sino una ventaja estratégica. Hacerlo bien le permite acceder con confianza a todo el mercado europeo. Nuestra misión es guiarle por los requisitos de MiCA de forma eficiente y eficaz para que pueda lanzar y hacer crecer su empresa de criptomonedas en la UE con tranquilidad. Somos su socio para que las criptomonedas sean innovadoras y cumplan las normas.