Specialiosios paskirties įmonė (SPV) – tai bendrovė, įsteigta vienam tikslui: valdyti vieną turtą, vykdyti vieną projektą arba atlikti vieną sandorį, atskiriant jį nuo visos kitos savininkų veiklos. Investuotojai naudoja SPV, kad sutelktų lėšas vienam sandoriui, projektų vystytojai – kad kiekvieno projekto rizika liktų atskiroje bendrovėje, o pirkėjai – kad įsigytų tikslines bendroves nesukeldami rizikos likusiai grupės daliai.
Estijos teisėje nėra atskiros SPV teisinės formos, tačiau jos ir nereikia – įprasta uždaroji akcinė bendrovė (osaühing, OÜ), tokia pati, kokią kiekvieną savaitę steigiame teikdami įmonių registravimo Estijoje paslaugą, visiškai atlieka šią funkciją. Estijos OÜ yra itin tinkama SPV veiklai dėl retai vienoje jurisdikcijoje sutinkamo privalumų derinio: visiškai skaitmeninės administracinės aplinkos, neapmokestinamo bendrovėje paliekamo pelno, nedidelių veiklos sąnaudų ir – daugeliui struktūrų tai lemiama – galimybės pirkti bei parduoti pačią SPV be notaro, jeigu bendrovė nuo pat pradžių įsteigta tinkamai.
Pastaroji aplinkybė lemia, kaip SPV turėtų būti steigiama Estijoje, todėl verta tai pabrėžti iš karto: OÜ, kurios įstatuose atsisakyta notarinės formos reikalavimo, o įstatinis kapitalas yra ne mažesnis kaip €10,000 ir visiškai apmokėtas, akcijos gali būti perleidžiamos paprasta rašytine forma – praktiškai tai reiškia skaitmeniniu parašu pasirašytą sutartį, kurią galima sudaryti bet kurioje pasaulio vietoje. Bendrovei, kurios paskirtis – būti nupirktai, parduotai arba naudojamai sindikuotam investavimui, tai notarizuotą sandorio užbaigimą pakeičia apsikeitimu parašais. Toliau išsamiai aptariama, kaip tai veikia.
Dažniausi SPV naudojimo būdai Estijoje
Nekilnojamojo turto sandoriai. Klasikinė struktūra: vienas nekilnojamojo turto objektas, viena bendrovė. Tiesioginis Estijos nekilnojamojo turto pardavimas turi būti patvirtintas notaro ir reikalauja atlikti paties turto perleidimo formalumus. Kai turtas priklauso nekilnojamojo turto SPV, pasitraukimas struktūrizuojamas kaip akcijų sandoris – parduodama bendrovė, o ne nekilnojamasis turtas, – todėl pats turtas neperleidžiamas, pasikeičia tik virš jo esančių akcijų savininkai. Jeigu SPV buvo įsteigta įstatuose numačius notarinės formos atsisakymą, net ir tokiam akcijų perleidimui notaro nereikia. Ši bendrovė taip pat atskiria turto finansavimą bei įsipareigojimus nuo kito savininko turto, o to paprastai ir taip reikalauja vieną turto objektą finansuojantys kreditoriai.
Investavimo sindikatai ir rizikos kapitalo sandoriai. Verslo angelų sindikatai ir uždarų investuotojų grupių sandoriai naudoja investicinę SPV, kad sutelktų investuotojus į vieną įrašą tikslinės bendrovės kapitalizacijos lentelėje. Pagrindinis investuotojas derasi vieną kartą, tikslinė bendrovė turi reikalų su vienu akcininku, o pavieniai investuotojai valdo SPV akcijas. Būtent čia labiausiai svarbus laisvos formos akcijų perleidimas: per visą bendrovės gyvavimo laiką investuotojai prisijungia, pasitraukia ir keičiasi, todėl struktūra, kurioje kiekvienam pasikeitimui reikėtų notarinio dokumento, būtų nepraktiška sindikatui, kurio dalyviai yra iš keliolikos šalių.
Įsigijimo bendrovės. M&A sandoriuose specialiai įsteigta įsigijimo SPV (BidCo) įsigyja tikslinę bendrovę, prisiima įsigijimo skolą ir atskiria sandorį nuo esamos pirkėjo grupės. Estijos pelno mokesčio modelis šiuo atveju yra palankus tokiai bendrovei: SPV nemoka mokesčio už kaupiamą pelną, todėl iš tikslinės bendrovės gaunamos lėšos gali būti naudojamos skolai aptarnauti arba kitam įsigijimui finansuoti be tarpinio metinio pelno mokesčio – mechanizmas toks pats kaip kontroliuojančiosios bendrovės Estijoje atveju, tik taikomas vienam sandoriui.
Bendrosios įmonės. Kai partneriai iš skirtingų šalių kartu kuria projektą, paprastai nė vienas nenori, kad bendra įmonė būtų įsteigta kito partnerio nacionalinėje jurisdikcijoje. Bendroji įmonė Estijoje abiem šalims suteikia neutralią, ES veikiančią bendrovę, kurios įstatai pakankamai lankstūs partnerių susitarimui įtvirtinti – galima nustatyti skirtingas teisių klases, perleidimo apribojimus ir pasitraukimo mechanizmus, o akcininkų sutartys išlieka laisvos formos dokumentais, pasirašomais elektroniniu būdu.
Turto apsauga ir projektų rizikos atskyrimas. Projektų vystytojas, vykdantis tris projektus per vieną bendrovę, kiekvieną projektą veikia kitų dviejų nesėkmės rizika. Kiekvieną projektą vykdant per atskirą SPV, ši rizika apribojama: vieno projekto kreditoriai gali nukreipti reikalavimus tik į to projekto turtą. Ta pati logika taikoma bet kokiam vertingam atskiram turtui – veiklą vykdančiai įmonei licencijuotai intelektinei nuosavybei ar grupės bendrovei nuomojamai įrangai, – kai nuosavybės atskyrimas nuo veiklos suteikia turtui papildomą apsaugos lygį, kurio viena veiklą vykdanti bendrovė negali užtikrinti. Dėl nedidelių Estijos OÜ veiklos sąnaudų principas „vienam turtui – viena bendrovė“ tampa finansiškai įgyvendinamas, o ne vien siekiamybė.
Kodėl SPV verta steigti Estijoje, o ne įprastose jurisdikcijose
Sandorių SPV tradiciškai buvo steigiamos Delavere, Liuksemburge, Nyderlanduose arba lengvatinio apmokestinimo centruose. Toliau pateikiama, kaip SPV Estijoje atrodo, palyginti su dviem dažniausiomis alternatyvomis:
| Estija (OÜ) | Delaveras (LLC / Corp) | Liuksemburgas (S.à r.l.) | |
|---|---|---|---|
| Nepaskirstytojo pelno apmokestinimas | 0 % — mokestis atsiranda tik paskirsčius pelną | 21 % federalinis mokestis bendrovėms; LLC pelnas priskiriamas savininkams, kuriems tenka JAV deklaravimo prievolės | Bendras pelno mokesčio tarifas – apie 24 %, išskyrus taikomas lengvatas, kurioms nustatytos atskiros sąlygos |
| Privalomos metinės išlaidos | Valstybės rinkliavų nėra; metinė ataskaita teikiama internetu | Franšizės mokestis ir registruotojo agento mokesčiai | Minimalus grynojo turto mokestis ir buveinės suteikimo mokesčiai |
| Steigimas | Visiškai nuotolinis ir skaitmeninis | Greitas, per registruotąjį agentą | Reikalingas notarinis aktas |
| Akcijų perleidimas | Be notaro, jeigu kapitalas yra bent €10,000 ir įstatuose atsisakyta notarinės formos | Pagal sutartį, be notaro | Galimas privatus dokumentas, tačiau perleidžiant akcijas pašaliniams asmenims reikia akcininkų pritarimo ir atlikti registravimo formalumus |
| Nuolatinis administravimas | Visi dokumentai pasirašomi elektroniniu būdu iš bet kurios vietos | Daugiausia vykdomas nuotoliniu būdu | Praktiškai tikimasi vietinės ekonominės veiklos ir buveinės |
| ES bendrosios rinkos subjektas | Taip | Ne | Taip |
Delaveras išlieka nepralenkiamas sandoriams, kurių investuotojai yra amerikiečiai ir tikisi JAV dokumentų; Liuksemburgas išlaiko savo vietą aukščiausiame struktūrizuoto finansavimo rinkos segmente. Visais tarpiniais atvejais – kai turimas europinis turtas, tarptautinė investuotojų bazė arba bendrovė, kuri laukdama vienintelio sandorio turi išlikti nebrangi, – Estijos OÜ tą pačią funkciją atlieka su mažesne administracine našta. Be to, yra veiksnys, kurio negali atspindėti jokia lentelė: bankai, tikslinės bendrovės ir bendrai investuojantys asmenys, atsargiai vertinantys lengvatinio apmokestinimo jurisdikcijų bendroves, per klientų priėmimo ir išsamaus patikrinimo procedūras visiškai kitaip vertina ES viduje veikiančią bendrovę, įregistruotą skaidriame viešajame registre.
Akcijų perleidimas be notaro: kaip tai leidžia Estijos OÜ
Pagal bendrąją taisyklę Estijos OÜ akcijos perleidimas turi būti patvirtintas notaro. Nuo 2020 m. rugpjūčio 1 d. įsigaliojusių Komercinio kodekso pakeitimų uždaroji akcinė bendrovė gali visiškai atsisakyti šio reikalavimo. Atsisakymui taikomos trys taisyklės:
| Sąlyga | Išsamiau |
|---|---|
| Ne mažesnis kaip €10,000 įstatinis kapitalas | Jis taip pat turi būti visiškai apmokėtas — neapmokėto arba minimalaus kapitalo bendrovė šio reikalavimo neatitinka |
| Notarinės formos atsisakymas įstatuose | Įstatuose turi būti aiškiai nurodyta, kad akcijų perleidimui netaikoma notarinė forma |
| Vienbalsiškumas, jeigu nuostata priimama vėliau | Esama bendrovė, norinti įtraukti šį atsisakymą, turi pakeisti įstatus gavusi visų akcininkų sutikimą |
Įregistravus atsisakymą, akcijų perleidimas arba įkeitimas galioja bet kokia forma, kurią galima atkurti raštu. Šį reikalavimą atitinka kvalifikuotais elektroniniais parašais pasirašyta pirkimo–pardavimo sutartis, taip pat ir įprasta rašytinė sutartis. Tuomet valdyba tvarko akcininkų sąrašą ir privalo nedelsdama pranešti komerciniam registrui apie pasikeitimus, kad viešojo registro duomenys išliktų aktualūs, nors notaras ir nedalyvauja.
Planuojant SPV iš to kyla dvi praktinės pasekmės:
Įtraukite atsisakymą jau steigdami bendrovę. Norint jį įtraukti vėliau, reikia vienbalsio akcininkų sutikimo ir pakeisti įstatus – vienam steigėjui tai paprasta, tačiau gali tapti neįmanoma, kai registre jau yra dvidešimties investuotojų sindikatas. Pardavimui arba sindikuotam investavimui skirta SPV nuo pat pradžių turėtų turėti €10,000 apmokėtą kapitalą ir šį atsisakymą įstatuose. Komerciniame kodekse prasmingas minimalus kapitalas nebėra nustatytas, todėl daugeliui bendrovių tinkamas pasirinkimas yra nominali suma; tačiau sąmoningai kapitalizavus SPV €10,000 suma įgyjama išimtis, ir paprastai tai apsimoka.
Užsienio šalys sandorį užbaigia nuotoliniu būdu. Nesant atsisakymo, akcijų sandoriui, kuriame dalyvauja pirkėjai iš užsienio, reikia susitikimo su Estijos notaru – asmeniškai arba nuotoliniu vaizdo ryšiu atliekant tapatybės patvirtinimą ir sprendžiant susijusius tapatybės bei kalbos klausimus. Esant atsisakymui, sandorio užbaigimo dokumentai pasirašomi ten, kur yra šalys. Tarptautiniams sindikatams ir tarpvalstybiniams M&A sandoriams tai dažnai tampa lemiamu veiksniu renkantis bendrovės steigimo jurisdikciją.
Alternatyvus būdas pasiekti tą patį rezultatą – įregistruoti akcijas Estijos vertybinių popierių registre (Nasdaq CSD), o tuomet jos perleidžiamos per vertybinių popierių sąskaitas, o ne notariniais aktais. Šis būdas tinka bendrovėms, numatančioms dažnus standartizuotus perleidimus; daugumai SPV įstatuose numatytas atsisakymas yra paprastesnis ir nelemia nuolatinių registro išlaidų.
Praktinis pavyzdys: Estijos sindikato SPV skaičiais
Pagrindinis investuotojas suburia penkiolika investuotojų iš septynių šalių €600,000 investicijai į Vokietijos startuolio A serijos finansavimo etapą. Estijos OÜ įsteigiama su €10,000 įstatiniu kapitalu ir įstatuose numatytu notarinės formos atsisakymu; investuotojai pasirašo akcijas proporcingai savo įsipareigojimams, o likusią €600,000 sumos dalį sumoka kaip akcijų priedus. Niekam nereikia keliauti – steigimo ir akcijų pasirašymo dokumentai bei akcininkų sutartis pasirašomi elektroniniu būdu, o tikslinės bendrovės kapitalizacijos lentelėje vietoj penkiolikos akcininkų nurodomas vienas.
Po aštuoniolikos mėnesių vienam investuotojui prireikia likvidumo ir jis parduoda savo dalį kitam sindikato nariui. Perleidimo sutartis pasirašoma skaitmeniniu būdu; valdyba tą pačią dieną atnaujina akcininkų sąrašą ir praneša komerciniam registrui. Perleidimo sąnaudos – tik laikas, reikalingas dokumentui parengti. Struktūroje be šio atsisakymo tam pačiam perleidimui tarp dviejų užsienio šalių reikėtų notarinio akto, o tokiems veiksmams kartojantis per visą penkiolikos narių bendrovės gyvavimo laiką, būtent ši administracinė našta lemia, kodėl sindikatai jurisdikciją renkasi pagal akcijų perleidimo mechanizmą.
Pasitraukimo metu tikslinė bendrovė įsigyjama, o SPV už savo dalį gauna €1.8 milijono. Gavus lėšas Estijoje mokestis nemokamas: pelnas gali likti bendrovėje arba būti neapmokestintas panaudotas kitam sindikato sandoriui finansuoti. Jeigu nariai nuspręstų bendrovę likviduoti ir išmokėti visas lėšas, būtų taikomas 22/78 pelno mokestis – maždaug €396,000 nuo visos €1.8 milijono sumos, todėl nariams liktų €1,404,000 prieš apmokestinimą jų gyvenamosiose šalyse. Sprendimą, ar reinvestuoti visą sumą, ar paskirstyti ją atskaičius mokestį, sindikatas gali priimti atskirai dėl kiekvieno sandorio.
Estijos SPV apmokestinimas
Estijos SPV nemoka pelno mokesčio už nepaskirstytąjį pelną. Mokestis atsiranda tik paskirsčius pelną – taikant 22/78 grynųjų dividendų tarifą, – o Estija neišskaičiuoja jokio mokesčio už į užsienį išmokamus dividendus. Todėl nekilnojamojo turto SPV kaupiamos nuomos pajamos arba į įsigijimo bendrovę gaunami dividendai kaupiasi visa suma, kol savininkai nusprendžia juos išsiimti. Kai SPV turi reikšmingą kitos bendrovės akcijų dalį, dalyvavimo išimtis gali panaikinti net ir paskirstymo etapo mokestį nuo reikalavimus atitinkančių perskirstomų dividendų – išsamios sąlygos aptariamos mūsų straipsnyje apie Estijos kontroliuojančiųjų bendrovių struktūras.
SPV bendrovės veikla Estijoje: nuolatinės prievolės
SPV yra tikra bendrovė, o ne vien registracijos įrašas. Ji privalo tvarkyti apskaitą ir kasmet pateikti metinę ataskaitą, net jeigu valdo tik vieną turtą ir apskaitoje turi tris operacijas. Jeigu valdyba veikia už Estijos ribų, bendrovei reikia registruoto juridinio adreso Estijoje, o kai nė vienas valdybos narys nėra Estijos rezidentas – paskirto kontaktinio asmens. Tai įprasti dalykai, kuriuos galima sutvarkyti per dieną ir administruoti už nedidelį metinį mokestį, tačiau jie vis tiek yra privalomi. Bankai ir mokėjimo įstaigos vienos paskirties bendrovėms taiko visapusišką AML patikrą, todėl virš SPV esančią nuosavybės grandinę reikia dokumentuoti ir gebėti paaiškinti dar prieš pateikiant paraišką sąskaitai atidaryti. Be to, vien iš užsienio valdoma Estijos bendrovė vadovų gyvenamojoje šalyje gali susidurti su mokestinės rezidencijos klausimais – tai reikia išspręsti struktūros kūrimo etape, o ne po sandorio.
Kaip tinkamai įsteigti SPV Estijoje
Dauguma sprendimų, nuo kurių priklauso tinkamas Estijos SPV veikimas, priimami prieš registraciją: kapitalo dydis, notarinės formos atsisakymo nuostata, įstatuose nustatyti perleidimo apribojimai ir pasitraukimo mechanizmai, taip pat bendrovės padėtis savininkų bei tikslinio turto atžvilgiu. Iš pradžių tinkamai priimti šiuos sprendimus kainuoja nedaug, tačiau juos taisyti akcininkų skaičiui išaugus kainuoja gerokai daugiau.
Mūsų teisininkai Taline struktūrizuoja ir steigia specialiosios paskirties bendroves Estijoje nekilnojamojo turto sandoriams, investavimo sindikatams ir įsigijimo sandoriams – pats steigimas vykdomas teikiant mūsų įmonių steigimo Estijoje paslaugą, o mūsų apskaitos komanda užtikrina bendrovės atitiktį reikalavimams per visą jos gyvavimo laiką. Papasakokite, ką SPV turėtų daryti, o mes parengsime įstatus taip, kad pasitraukti būtų taip pat paprasta, kaip ir prisijungti.
