Objašnjenje MiCA uredbe: pravila EU za kriptoimovinu i pružaoce usluga

Uredba o tržištima kriptoimovine, obično skraćeno MiCA (ponekad MiCAR), jeste zakon EU o kriptoimovini: jedinstven skup pravila za kripto kompanije i prva sveobuhvatna regulativa digitalne imovine koja obuhvata čitav ekonomski blok. Ona određuje koje se kriptovalute i tokeni smatraju kriptoimovinom, šta kompanija mora da uradi pre njihove javne ponude i kojim je firmama potrebna dozvola za pružanje usluga kao što su čuvanje, razmena ili trgovanje. Pošto isti tekst važi u svakoj državi EU i EEP-a, dozvola izdata u jednoj državi članici važi širom bloka.

Šta je Uredba o tržištima kriptoimovine?

MiCA znači Markets in Crypto-Assets. Usvojili su je Evropski parlament i Savet nakon višegodišnjih pregovora, a njeni ciljevi su zaštita potrošača i investitora, integritet tržišta, finansijska stabilnost i jednaki uslovi poslovanja koji i dalje ostavljaju prostor za inovacije. To je uredba, a ne direktiva: tekst se neposredno i doslovno primenjuje u svakoj državi članici, dok nacionalni parlamenti popunjavaju samo otvorena pitanja, kao što su imenovanje nadzornog organa i određivanje kazni.

Pre MiCA, regulativa za kriptoimovinu u Evropi bila je neujednačena: Nemačka je zahtevala punu licencu za finansijske usluge, dok je većina drugih država članica primenjivala blaže režime registracije za pružaoce usluga virtuelne imovine, odnosno VASPs, a dozvola u jednoj zemlji nije značila ništa u sledećoj. Jedini zajednički sloj bilo je pravo o sprečavanju pranja novca, koje je obuhvatalo provere klijenata, ali nije propisivalo ništa o kapitalu, upravljanju ili obelodanjivanju informacija investitorima. Okvir MiCA zamenio je to jedinstvenim skupom pravila i jedinstvenim pasošem.

Vremenski okvir MiCA-e: da li je uredba već na snazi?

Da, u potpunosti. Pravila za stabilne kriptovalute počela su prva da se primenjuju; režim licenciranja CASP-ova stupio je na snagu šest meseci kasnije. Države su zatim mogle kripto firmama koje su već poslovale prema nacionalnom pravu odobriti prelazni period do osamnaest meseci, često nazvan grandfathering, za dobijanje MiCA licence ili prestanak poslovanja. Taj rok je sada istekao u celoj EU i primena je potpuna: stare nacionalne registracije nisu automatski pretvorene, a pružanje usluga klijentima iz EU bez licence predstavlja kršenje prava EU.

Obim MiCA-e: šta uredba obuhvata, a šta izostavlja

MiCA reguliše kriptoimovinu, definisanu u članu 3 kao digitalne prikaze vrednosti ili prava koji se mogu prenositi i čuvati elektronski korišćenjem tehnologije distribuirane knjige zapisa, poput blokčejna. Ta definicija određuje klasifikaciju tokena: namerno je široka, ali je nekoliko kategorija izuzeto jer već potpadaju pod druge propise EU, pre svega MiFID II za finansijske instrumente, ili zato što nisu imovina kojom se može trgovati.

Da li je projekat „u potpunosti decentralizovan” procenjuje se prema suštini, a ne prema njegovoj dokumentaciji: ako društvo ili fondacija zadrži kontrolu nad načinom pružanja usluge, nadzorni organi će ga verovatno smatrati posrednikom.

Ko mora da se uskladi sa MiCA-om?

MiCA posmatra šta kompanija radi za druge, a ne kako sebe naziva:

Firme iz trećih zemalja i obrnuto pribavljanje usluga

Firma iz treće zemlje, odnosno svaka kompanija osnovana van EU, ne sme pružati usluge kriptoimovine klijentima iz EU niti ih nagovarati na korišćenje usluga, čak ni u poslovanju između preduzeća. Jedini izuzetak, propisan članom 61, jeste obrnuto pribavljanje usluga: kada klijent pristupi firmi isključivo na sopstvenu inicijativu. Nadzorni organi taj izuzetak tumače usko. Oglašavanje usmereno na EU, kampanje s influenserima, veb-sadržaj na jezicima EU ili geo-ciljani sadržaj, kao i aplikacije u prodavnicama aplikacija EU, smatraju se nagovaranjem, pa rad na evropskom tržištu u praksi zahteva licenciranje subjekta u EU.

MiCA pravila za pružaoce usluga kriptoimovine

Pružalac usluga povezanih s kriptoimovinom (CASP) je pravno lice koje klijentima na profesionalnoj osnovi pruža jednu ili više od deset usluga navedenih u uredbi. U praksi to obuhvata kripto-menjačnice, pružaoce skrbničkih novčanika, brokere i savetnike za kriptoimovinu. Usluge pripadaju u četiri grupe: držanje imovine klijenata (skrbništvo), vođenje tržišta (platforme za trgovanje, razmena za novac ili drugu kriptoimovinu), obrada naloga (izvršenje, prenos, plasiranje tokena za ponuđača) i direktno pružanje usluga klijentima (savetovanje, upravljanje portfoliom, transferi).

CASP odobrenje i MiCA pasoš

CASP licencira finansijski regulator zemlje u kojoj je osnovan. Nakon izdavanja, dozvola se putem MiCA pasoša proširuje na svaku drugu zemlju EU i EEA: društvo obaveštava regulatora svoje matične zemlje o zemljama u kojima želi da pruža usluge i tamo može početi nakon kratkog perioda čekanja, bez druge prijave. Dokumentacija za prijavu, nacionalne naknade i vreme obrade razlikuju se po zemljama; praktični koraci za dobijanje odobrenja za CASP objašnjeni su na našoj stranici o MiCA licenciranju.

MiCA zahtevi za trajnu usklađenost

Odobrenje je samo ulaznica. Nakon licenciranja, kripto firma mora stalno ispunjavati skup MiCA zahteva za organizaciju i ponašanje. Tabela je kratka kontrolna lista usklađenosti:

MiCA i pravila protiv pranja novca

MiCA sama ne sadrži pravila protiv pranja novca. Provere klijenata i prijavljivanje proizlaze iz zasebnog zakonodavstva EU, a Uredba o Travel Rule, usvojena uz MiCA-u, zahteva da identifikacioni podaci prate svaki kripto prenos. Evropski CASP zato odgovara prema dva pravna režima, često pred dva različita organa, a usklađenost s MiCA-om nikada ne zamenjuje program protiv pranja novca.

MiCA pravila za izdavaoce tokena

Izdavaoci podležu blažem režimu od pružalaca usluga, osim ako je token stabilna kriptovaluta; obaveze rastu s rizikom za kupce i platni sistem.

MiCA zahtevi za belu knjigu

MiCA je neregulisanu ICO eru zamenio režimom obelodanjivanja informacija. Pre javne ponude, ponuđač mora biti pravno lice, izraditi belu knjigu o kriptoimovini koja obuhvata projekat, prava vezana za token, tehnologiju, rizike i uticaj mehanizma konsenzusa na životnu sredinu, te je prijaviti nacionalnom nadzornom organu najmanje 20 radnih dana pre objavljivanja. Nadzorni organ prethodno ne odobrava belu knjigu, ali može obustaviti ponudu. Marketinške komunikacije moraju biti usklađene s dokumentom, kupci na malo imaju pravo na odustanak u roku od četrnaest dana, a ponuđač odgovara za obmanjujuće informacije.

Nekoliko ponuda je izuzeto: tokeni koji se dele besplatno, poput airdrop-ova, ponude za manje od 150 osoba po zemlji, ponude manje od 1 milion € tokom dvanaest meseci i ponude namenjene samo kvalifikovanim investitorima. Tokenima bez prepoznatljivog izdavaoca, kao što je Bitcoin, bela knjiga uopšte nije potrebna, iako su usluge zasnovane na njima i dalje regulisane.

Pravila za stabilne kriptovalute za izdavaoce ART i EMT tokena

Izdavaocu ART-a potrebni su licenca nacionalnog regulatora i odobrena bela knjiga. Mora držati odvojenu rezervu koja u potpunosti pokriva tokene, imaocima trajno omogućiti otkup i održavati sopstvena sredstva od najmanje 350.000 €, dva posto prosečne rezerve ili četvrtine fiksnih opštih troškova, u zavisnosti od toga šta je više. Izdavaoci EMT-a slede pravila o elektronskom novcu, moraju u svakom trenutku izvršiti otkup po nominalnoj vrednosti i ne smeju plaćati kamatu na držanja. Tokeni dovoljno veliki da budu klasifikovani kao značajni potpadaju pod neposredni nadzor Evropskog bankarskog tela. Praktična posledica vidljiva je na svakoj kripto berzi EU: stabilne kriptovalute čiji izdavaoci nisu stekli EMT status uklonjene su sa liste za evropske korisnike.

Ko nadzire MiCA-u i šta se dešava ako je ignorišete

Svakodnevni nadzor sprovode nacionalni nadležni organi: regulator zemlje u kojoj je firma osnovana izdaje, odbija i oduzima CASP licence. Evropsko telo za hartije od vrednosti i tržišta (ESMA) koordinira nacionalne regulatore, donosi tehničke standarde i vodi registar ovlašćenih pružalaca na nivou EU; Evropsko bankarsko telo čini isto za izdavaoce ART i EMT tokena i neposredno nadzire značajne stabilne kriptovalute.

MiCA kazne i novčane sankcije

Uredba određuje minimalne sankcije koje svaka zemlja mora moći da izrekne: novčane kazne od više miliona evra ili udela u godišnjem prometu, javna saopštenja koja imenuju prekršioca, naloge za obustavu i oduzimanje licence. Poslovanje bez licence samo po sebi je prekršaj, a ESMA uz registar ovlašćenih objavljuje i listu neusaglašenih subjekata.

Šta regulativa EU o kriptoimovini znači za startup

Za kompaniju sa stvarnim proizvodom MiCA je uglavnom dobra vest. Prednosti su:

• Jedna licenca otvara celo tržište digitalne imovine EEP-a, a klijenti je mogu proveriti u registru ESMA-e umesto da veruju marketinškim tvrdnjama.
• Banke i pružaoci platnih usluga mnogo su spremniji da sarađuju s firmom usklađenom s MiCA-om nego s neregulisanom firmom.

Troškovi uključuju:

• Minimalni kapital, funkcija usklađenosti, revidirani finansijski izveštaji i dokumentovane IT kontrole fiksni su troškovi od prvog dana.
• Upravljački tim mora proći procenu stručnosti i ugleda, a firmom se mora upravljati iz EU.

Okvir se i dalje razvija: Komisija preispituje decentralizovane finansije (DeFi), staking, kreditiranje i NFT-ove, pa očekujte dodatne obaveze.

Zatražite konsultacije

Često postavljana pitanja