Kraudfandinq Aİ-də tokenləşdirilə bilərmi? Üç lisenziyalaşdırma yolu

Bəli, kraudfandinq kampaniyası Avropa İttifaqında tokenləşdirilə bilər, lakin kraudfandinqin tokenləşdirilməsi üçün ayrıca lisenziya yoxdur. Aİ hüququ tokenin əsaslandığı blokçeyni deyil, sahibinə verdiyi hüquqları tənzimləyir; buna görə platformanın tələb etdiyi lisenziya tamamilə buraxmağı və ya yerləşdirməyi planlaşdırdığı tokendən asılıdır.

Kraudfandinq Platforması Aİ-də Tokenlərdən İstifadə Edə Bilərmi?

Bəli, bir şərtlə ki, token buraxılışdan əvvəl düzgün təsnif edilsin. Tənzimləyicilər formadan çox mahiyyətə baxırlar: layihə onu necə adlandırmasından asılı olmayaraq, token daşıdığı hüquqlara əsasən qiymətləndirilir. MiCA maliyyə aləti sayılan kripto-aktivləri açıq şəkildə istisna edir; buna görə qiymətli kağız tokeni qiymətli kağızlar hüququ ilə tənzimlənir və heç vaxt MiCA ilə tənzimlənmir, utilitar tokenlər isə MiCA-nın tipik halıdır.

Tokenləşdirilmiş Kraudfandinq üçün Üç Lisenziyalaşdırma Yolu

Token təsnif edildikdən sonra lisenziyalaşdırma yolu müəyyənləşir. Əksər layihələr üç modeldən birinə uyğun gəlir.

Yol 1: ECSPR Platformasında Qiymətli Kağız Tokeni Təklifi

Tənzimləmə (Aİ) 2020/1503 (ECSPR) texnologiyadan asılı deyil. O, ötürülə bilən qiymətli kağızlar tərifini MiFID II-dən götürür; MiFID II paylanmış reyestrdə buraxılan alətləri digərləri kimi qiymətləndirir. Buna görə lisenziyalı kraudfandinq xidməti təminatçısı tokenləşdirilmiş səhmləri və ya istiqrazları yerləşdirə bilər və bir ECSP lisenziyası həm tokenləşdirilmiş pay kraudfandinqini, həm də borc kraudfandinqini əhatə edir. Emitentlər üçün bu, prospekt olmadan qiymətli kağız tokeni təklifini (STO) həyata keçirməyin ən sadə yoludur, çünki lisenziyalı platforma vasitəsilə edilən təkliflər prospektdən azaddır. Biznes modelini dörd məhdudiyyət formalaşdırır:

• €5 million həddi. Layihə sahibi kraudfandinq platformaları və kiçik, prospektdən azad təkliflər birlikdə vasitəsilə 12 ay ərzində €5 million-a qədər vəsait cəlb edə bilər.
• Saxlanma. Maliyyə alətləri hesabında saxlanıla bilən tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar, istər platformanın özü, istərsə də üçüncü tərəf olsun, bankda və ya investisiya şirkətində saxlanmalıdır.
• Daxili təkrar bazar yoxdur. Platforma alqı və satqı marağını göstərən elan lövhəsi işlədə bilər, lakin əməliyyatları icra edən uyğunlaşdırma sistemi işlədə bilməz.
• Ödənişlər. İnvestorların vəsaitini idarə etmək üçün ödəniş xidmətləri icazəsi və ya lisenziyalı ödəniş tərəfdaşı lazımdır. Avro əvəzinə kripto qəbul etmək əlavə lisenziyalar tələb edir; bu, Aİ-də kripto kraudfandinq haqqında məqaləmizdə izah olunur.

Yol 2: MiCA Çərçivəsində Utilitar və ya Mükafat Tokenləri

Xidmətlərə giriş, endirimlər və ya mükafatlar verən token Tənzimləmə (Aİ) 2023/1114 (MiCA) üzrə kripto-aktivdir. Açıq təklifdən əvvəl emitent, kiçik təklif və ya mövcud xidmət istisnası tətbiq edilmədikdə, səlahiyyətli orqana kripto-aktiv white paper bildirişi təqdim edir. Müştərilər üçün belə tokenləri yerləşdirən, dəyişdirən və ya saxlayan hər bir biznesə CASP icazəsi lazımdır. Daha geniş kripto-aktiv qaydaları MiCA tənzimləməsi üzrə bələdçimizdə izah edilir.

Yol 3: Hibrid Platformalar və Platforma Tokenləri

Bir çox layihə investisiya tokenini platforma icması üçün utilitar tokenlə birləşdirir. Banklar, investisiya şirkətləri və bir neçə digər lisenziyalı qurum sadə bildirişlə kripto-aktiv xidmətləri əlavə edə bilər. Kraudfandinq xidməti təminatçıları bunlara daxil deyil; buna görə hibrid platformaya paralel olaraq kraudfandinq lisenziyası və CASP icazəsi lazımdır. Lisenziyalı platforma həmçinin yerləşdirdiyi təkliflərdə iştirak edə bilməz; bu, platforma tokeninin platformanın öz kampaniyası vasitəsilə maliyyələşdirilməsini istisna edir. €5 million həddini aşan və ya fəal təkrar bazar istəyən layihələr prospekt və investisiya şirkəti qaydalarına, MiFID ticarət məkanına və ya Aİ DLT Pilot Rejiminə keçir. Ümumi çərçivə üçün Aİ-də məcburi kraudfandinq lisenziyalaşdırılması icmalımıza baxın.

Tokenləşdirilmiş Pay və Daşınmaz Əmlak Kraudfandinqi

ECSPR özəl məhdud məsuliyyətli şirkətlərin səhmlərini də əhatə edir, lakin yalnız milli hüquq onların ötürülməsini faktiki olaraq əngəlləmədikdə. Estoniyada praktik namizədlər həmişə qiymətli kağızlar reyestrində saxlanılan AS səhmləri və ya orada qeydiyyata alınmış, yaxud nizamnamə ilə notarial formadan azad edilmiş OÜ paylarıdır. Token reyestr qeydini əvəz etmək əvəzinə onu əks etdirir; buna görə layihə şirkətinin hüquqi forması token dizaynından əvvəl gəlir. Mexanizmlər Estoniya şirkəti vasitəsilə aktivlərin tokenləşdirilməsi haqqında məqaləmizdə əhatə edilir.

Daşınmaz əmlak kraudfandinqi ən geniş yayılmış tokenləşdirilmiş modellərdən biridir: əmlak, səhmləri və ya istiqrazları rəqəmsal qiymətli kağıza çevrilən xüsusi təyinatlı müəssisədə saxlanılır. ECSPR-ə əsasən belə SPV yalnız bir qeyri-likvid və ya bölünməz aktivə sahib ola bilər; buna görə hər bina üçün ayrıca müəssisə lazımdır. Korporativ tərəf üçün Estoniyada SPV üzrə bələdçimizə baxın.

Estoniyadan Tokenləşdirilmiş Kraudfandinq Platformasını Necə Başlatmalı

Estoniya uyğun bazadır: vahid nəzarətçi Finantsinspektsioon həm kraudfandinq, həm də kripto-aktiv xidmətlərinə icazə verir, şirkət isə onlayn yaradıla və idarə oluna bilər. Hər mərhələdə Eesti Firma-nın rolu ilə tipik ardıcıllıq:

• Tokeni təsnif edin. Onun daşıdığı hüquqların hüquqi təhlili ECSPR, MiCA və ya hər ikisi arasında seçim edir; tokenləşdirmə strukturlaşdırma xidmətimiz bu mərhələni əhatə edir.
• Estoniya şirkətini yaradın. Biz Estoniyada şirkətin yaradılması, korporativ idarəetmə, həmçinin tənzimləyicinin gözlədiyi AML və uyğunluq funksiyalarını həyata keçiririk.
• Finantsinspektsioon-a müraciət edin. Biz Estoniyada kraudfandinq lisenziyası müraciətini və kripto-aktivlər iştirak etdikdə MiCA white paper ilə CASP lisenziyası sənədlərini hazırlayırıq.
• Aİ üzrə pasportlaşdırın. İcazədən sonra təminatçı xidmət göstərəcəyi üzv dövlətlər barədə Finantsinspektsioon-a bildiriş verir.

Sorğu göndərin

Tez-Tez Verilən Suallar