MiCA Tənzimlənməsi İzah Edilir: Kripto-aktivlər və Xidmət Təminatçıları üçün Aİ Qaydaları

Adətən MiCA (bəzən MiCAR) kimi qısaldılan Kripto-aktivlər üzrə Bazarlar Tənzimlənməsi Aİ-nin kripto qanunudur: kripto şirkətləri üçün vahid qaydalar toplusu və bütöv iqtisadi bloku əhatə edən ilk hərtərəfli rəqəmsal aktiv tənzimlənməsidir. Hansı kriptovalyuta və tokenlərin kripto-aktiv sayıldığını, şirkətin onları ictimaiyyətə təklif etməzdən əvvəl nə etməli olduğunu və saxlama, mübadilə və ya ticarət kimi xidmətlər göstərmək üçün hansı firmalara lisenziya lazım olduğunu müəyyən edir. Eyni mətn hər bir Aİ və EEA ölkəsində tətbiq olunduğundan, bir üzv dövlətdə verilən icazə bütün blokda qüvvədədir.

Kripto-aktivlər üzrə Bazarlar Tənzimlənməsi nədir?

MiCA Kripto-aktivlər üzrə Bazarlar deməkdir. O, bir neçə illik danışıqlardan sonra Avropa Parlamenti və Şura tərəfindən qəbul edilib; məqsədləri istehlakçı və investorların müdafiəsi, bazar bütövlüyü, maliyyə sabitliyi və innovasiya üçün yer saxlayan bərabər rəqabət şəraitidir. Bu, direktiv deyil, tənzimləmədir: mətn hər üzv dövlətdə birbaşa və sözbəsöz tətbiq olunur, milli parlamentlər isə yalnız nəzarətçinin təyin edilməsi və cəzaların müəyyənləşdirilməsi kimi açıq qalan boşluqları doldurur.

MiCA-dan əvvəl Avropada kripto tənzimlənməsi pərakəndə idi: Almaniya tam maliyyə xidmətləri lisenziyası tələb edirdi, digər üzv dövlətlərin əksəriyyəti isə virtual aktiv xidməti təminatçıları və ya VASPs üçün daha yüngül qeydiyyat rejimləri tətbiq edirdi; bir ölkədəki icazə isə digər ölkədə heç nə ifadə etmirdi. Yeganə ümumi qat müştəri yoxlamalarını əhatə edən, lakin kapital, idarəetmə və ya investor məlumatının açıqlanması barədə heç nə deməyən çirkli pulların yuyulmasına qarşı qanunvericilik idi. MiCA çərçivəsi bunu vahid qaydalar və vahid pasportla əvəz etdi.

MiCA vaxt cədvəli: Tənzimləmə artıq qüvvədədirmi?

Bəli, tam şəkildə. Stablecoin qaydaları əvvəl tətbiq edildi; CASP lisenziyalaşdırma rejimi altı ay sonra qüvvəyə mindi. Daha sonra ölkələr milli qanun əsasında artıq fəaliyyət göstərən kripto firmalarına MiCA lisenziyası almaq və ya fəaliyyəti dayandırmaq üçün çox vaxt grandfathering adlandırılan, on səkkiz aya qədər keçid müddəti verə bilərdi. Bu müddət artıq bütün Aİ üzrə bağlanıb və tətbiq tamamlanıb: köhnə milli qeydiyyatlar avtomatik çevrilməyib, lisenziyasız Aİ müştərilərinə xidmət göstərmək isə Aİ hüququnun pozuntusudur.

MiCA əhatə dairəsi: Tənzimləmənin əhatə etdikləri və istisnaları

MiCA 3-cü maddədə blockchain kimi paylanmış reyestr texnologiyasından istifadə etməklə elektron şəkildə ötürülə və saxlanıla bilən dəyər və ya hüquqların rəqəmsal təmsili kimi müəyyən edilən kripto-aktivləri tənzimləyir. Bu tərif tokenlərin təsnifatını müəyyən edir: qəsdən genişdir, lakin əsasən maliyyə alətləri üçün MiFID II kimi digər Aİ qanunlarına artıq tabe olduqları və ya alınıb-satılan aktivlər olmadıqları üçün bir neçə kateqoriya istisna edilir.

Layihənin “tam mərkəzsizləşdirilmiş” olub-olmaması sənədlərinə görə deyil, mahiyyətinə görə qiymətləndirilir: şirkət və ya fond xidmətin necə göstərilməsi üzərində nəzarəti saxlayırsa, nəzarətçilər çox güman ki, vasitəçi olduğunu hesab edəcəklər.

Kim MiCA tələblərinə əməl etməlidir?

MiCA şirkətin özünü necə adlandırmasına deyil, başqaları üçün nə etməsinə baxır:

Üçüncü ölkə firmaları və reverse solicitation

Üçüncü ölkə firması, yəni Aİ-dən kənarda təsis edilən hər hansı şirkət, hətta biznesdən-biznesə olsa da, Aİ müştərilərinə kripto-aktiv xidmətləri göstərə və ya onları cəlb edə bilməz. 61-ci maddədə göstərilən yeganə istisna reverse solicitation-dır: müştərinin tamamilə öz təşəbbüsü ilə firmaya müraciət etməsi. Nəzarətçilər bu istisnanı dar şərh edir. Aİ-yə yönəlik reklam, influencer kampaniyaları, Aİ dillərində və ya geohədəflənmiş veb məzmunu, həmçinin Aİ mağazalarındakı tətbiqlər cəlbetmə sayılır; buna görə Avropa bazarına faktiki xidmət göstərmək Aİ subyektinin lisenziyalaşdırılması deməkdir.

Kripto-aktiv xidməti təminatçıları üçün MiCA qaydaları

Kripto-aktiv xidməti təminatçısı və ya CASP tənzimləmədə göstərilən on xidmətdən birini və ya bir neçəsini müştərilərə peşəkar əsasda göstərən hüquqi şəxsdir. Praktikada bu, kripto birjaları, kastodial pul kisəsi təminatçıları, brokerlər və kripto məsləhətçiləri deməkdir. Xidmətlər dörd qrupa bölünür: müştəri aktivlərinin saxlanması (kastodiya), bazarların idarə edilməsi (ticarət platformaları, nağd pula və ya digər kriptoya mübadilə), sifarişlərin emalı (icra, ötürmə, təklif edən şəxs üçün tokenlərin yerləşdirilməsi) və müştərilərə birbaşa xidmət (məsləhət, portfelin idarə olunması, köçürmələr).

CASP icazəsi və MiCA pasportu

CASP təsis olunduğu ölkənin maliyyə tənzimləyicisi tərəfindən lisenziyalaşdırılır. İcazə verildikdən sonra MiCA pasportu vasitəsilə digər bütün Aİ və EEA ölkələrinə şamil olunur: firma xidmət göstərmək istədiyi ölkələr barədə öz ölkəsinin tənzimləyicisinə bildiriş verir və qısa gözləmə müddətindən sonra ikinci müraciət etmədən orada fəaliyyətə başlaya bilər. Müraciət sənədləri, milli rüsumlar və baxılma müddətləri ölkəyə görə dəyişir; CASP icazəsinin alınması üçün praktiki addımlar MiCA lisenziyalaşdırma səhifəmizdə izah olunub.

Davamlı uyğunluq üçün MiCA tələbləri

İcazə yalnız giriş biletidir. Lisenziya alındıqdan sonra kripto firması təşkilati fəaliyyət və davranış üzrə davamlı MiCA tələbləri toplusuna əməl etməlidir. Cədvəl qısa uyğunluq yoxlama siyahısıdır:

MiCA və çirkli pulların yuyulmasına qarşı qaydalar

MiCA çirkli pulların yuyulmasına qarşı qaydaları özündə ehtiva etmir. Müştəri yoxlamaları və hesabatlılıq ayrıca Aİ qanunvericiliyindən irəli gəlir, MiCA ilə birlikdə qəbul olunan Travel Rule tənzimləməsi isə hər kripto köçürməsini identifikasiya məlumatının müşayiət etməsini tələb edir. Buna görə Avropa CASP-i iki hüquqi rejimə, çox vaxt iki fərqli orqana cavabdehdir və MiCA uyğunluğu heç vaxt çirkli pulların yuyulmasına qarşı proqramı əvəz etmir.

Token emitentləri üçün MiCA qaydaları

Token stablecoin olmadıqca emitentlər xidmət təminatçılarına nisbətən daha yüngül rejimə tabedir; öhdəliklər alıcılar və ödəniş sistemi üçün riskə uyğun artır.

MiCA white paper tələbləri

MiCA tənzimlənməyən ICO dövrünü açıqlama rejimi ilə əvəz etdi. İctimai təklifdən əvvəl təklif edən şəxs hüquqi şəxs olmalı, layihəni, tokenə bağlı hüquqları, texnologiyanı, riskləri və konsensus mexanizminin ətraf mühitə təsirini əhatə edən kripto-aktiv white paper hazırlamalı və onu dərcdən ən azı iyirmi iş günü əvvəl milli nəzarətçiyə bildirməlidir. Nəzarətçi white paper-i əvvəlcədən təsdiqləmir, lakin təklifi dayandıra bilər. Marketinq kommunikasiyaları sənədə uyğun olmalı, pərakəndə alıcıların on dörd günlük imtina hüququ var və təklif edən şəxs yanıltıcı məlumat üçün məsuliyyət daşıyır.

Bir neçə təklif istisnadır: airdrops kimi pulsuz paylanan tokenlər, hər ölkədə 150 nəfərdən az şəxsə edilən təkliflər, on iki ay ərzində €1 milyon-dan az təkliflər və yalnız ixtisaslı investorlara yönəlmiş təkliflər. Bitcoin kimi müəyyən edilə bilən emitenti olmayan tokenlər üçün ümumiyyətlə white paper tələb olunmur, baxmayaraq ki, onların ətrafında qurulan xidmətlər tənzimlənməyə davam edir.

ART və EMT emitentləri üçün stablecoin qaydaları

ART emitentinə milli tənzimləyicisindən lisenziya və təsdiqlənmiş white paper lazımdır. O, tokenləri tam təmin edən ayrılmış ehtiyat saxlamalı, sahiblərə daimi geri alma hüququ verməli və ən azı €350 000, orta ehtiyatın iki faizi və ya sabit əlavə xərclərin dörddə biri həcmində, bunlardan hansı yüksəkdirsə, öz vəsaitinə malik olmalıdır. EMT emitentləri elektron pul qaydalarına tabedir, istənilən vaxt nominal dəyər üzrə geri almalıdır və qalıqlara faiz ödəyə bilməz. Əhəmiyyətli sayılacaq qədər böyük tokenlər Avropa Bank Təşkilatının birbaşa nəzarətinə keçir. Praktiki nəticə hər Aİ kripto birjasında görünür: emitentləri EMT statusu almayan stablecoinlər Avropalı istifadəçilər üçün listinqdən çıxarılıb.

MiCA-ya kim nəzarət edir və ona məhəl qoymasanız nə baş verir?

Gündəlik nəzarət milli səlahiyyətli orqanların üzərinə düşür: firmanın təsis olunduğu ölkənin tənzimləyicisi CASP lisenziyalarını verir, rədd edir və geri çağırır. Avropa Qiymətli Kağızlar və Bazarlar Təşkilatı (ESMA) milli tənzimləyiciləri əlaqələndirir, texniki standartlar dərc edir və Aİ üzrə icazəli təminatçıların reyestrini aparır; Avropa Bank Təşkilatı ART və EMT emitentləri üçün eyni rolu yerinə yetirir və əhəmiyyətli stablecoinlərə birbaşa nəzarət edir.

MiCA cəzaları və cərimələri

Tənzimləmə hər ölkənin tətbiq edə bilməli olduğu minimum cəzaları müəyyən edir: milyonlarla avro məbləğində və ya illik dövriyyənin bir hissəsi həcmində cərimələr, pozuntu edənin adı göstərilən ictimai bəyanatlar, fəaliyyəti dayandırmaq əmrləri və lisenziyanın geri alınması. Lisenziyasız fəaliyyətin özü pozuntudur və ESMA icazə verilmiş subyektlərin reyestri ilə yanaşı uyğun olmayan subyektlərin siyahısını dərc edir.

Aİ kripto tənzimlənməsi startap üçün nə deməkdir?

Real məhsulu olan şirkət üçün MiCA əsasən yaxşı xəbərdir. Müsbət tərəfləri:

• Bir lisenziya bütün EEA rəqəmsal aktiv bazarını açır və müştərilər marketinq iddialarına inanmaq əvəzinə onu ESMA reyestrində yoxlaya bilərlər.
• Banklar və ödəniş təminatçıları MiCA-ya uyğun firmayla tənzimlənməyən firmadan daha çox işləməyə hazırdırlar.

Xərc tərəfi:

• Minimum kapital, uyğunluq funksiyası, audit edilmiş hesabatlar və sənədləşdirilmiş IT nəzarətləri ilk gündən sabit xərclərdir.
• Rəhbərlik komandası fit-and-proper qiymətləndirməsindən keçməli, firma isə Aİ daxilindən idarə olunmalıdır.

Çərçivə hələ inkişaf edir: Komissiya mərkəzsiz maliyyəni (DeFi), stakingi, kreditləşməni və NFTs-ni nəzərdən keçirir, buna görə əlavə öhdəliklər gözləyin.

Konsultasiya tələb edin

Tez-tez verilən suallar