La necessità di una licenza per il crowdfunding nell’UE dipende da una distinzione: la piattaforma fornisce un servizio di crowdfunding oppure una società chiede semplicemente denaro al pubblico? La normativa UE sul crowdfunding, Regolamento (UE) 2020/1503 (ECSPR), autorizza solo il primo caso.
Quando è richiesta una licenza per il crowdfunding
Una persona giuridica che gestisce una piattaforma di crowdfunding e mette in contatto investitori con imprese in cerca di finanziamento deve essere autorizzata come fornitore europeo di servizi di crowdfunding prima dell’avvio della piattaforma. Sono inclusi due modelli:
- Crowdfunding basato sul prestito (crowdlending, prestiti P2P alle imprese): agevolare prestiti, inclusi prestiti immobiliari, dagli investitori a mutuatari d’impresa, presentando, prezzando o valutando il merito creditizio delle offerte.
- Crowdfunding azionario e obbligazionario (crowdinvesting): collocare azioni, obbligazioni o strumenti analoghi emessi dal titolare del progetto senza impegno irrevocabile e trasmettere i relativi ordini degli investitori.
L’ECSPR copre offerte fino a €5.000.000 per titolare del progetto nell’arco di 12 mesi, incluse le offerte sulla piattaforma e le offerte proprie del titolare esenti da prospetto. L’autorizzazione è rilasciata dall’autorità competente del paese d’origine dell’operatore ed è valida in tutta l’UE dopo una notifica: una licenza, tutti gli Stati membri. Le precedenti licenze nazionali sono scadute al termine del periodo transitorio.
Chi richiede la licenza
L’autorizzazione è detenuta dall’operatore della piattaforma, non dalle imprese che raccolgono denaro. Una startup che lancia una campagna di crowdfunding su una piattaforma autorizzata non necessita di licenza: prepara la scheda informativa chiave sull’investimento e supera le verifiche della piattaforma. Nemmeno mutuatari e finanziatori dei prestiti della piattaforma necessitano di autorizzazione.
Quando il crowdfunding non richiede licenza
Due diffuse forme di crowdfunding sono interamente escluse dall’obbligo di licenza:
- Crowdfunding con donazioni e ricompense. I sostenitori non ricevono nulla, oppure un prodotto o vantaggio come sui siti in stile Kickstarter, ma nessun rendimento finanziario. Si tratta di una vendita o di un regalo, non di un investimento, soggetto solo alla normativa sui consumatori e fiscale.
- Raccolta diretta di fondi da parte della società. Un’impresa che vende le proprie azioni o obbligazioni sul proprio sito web, senza intermediario, non fornisce un servizio di crowdfunding. Non è richiesta una licenza, sebbene l’offerta sia disciplinata dalle norme sul prospetto.
La zona grigia
I modelli ibridi sono il rischio: una piattaforma di ricompense che aggiunge una quota di profitto, un sito di donazioni che promette il rimborso o una piattaforma di prestiti i cui mutuatari sono lavoratori autonomi possono tutti rientrare nell’ECSPR. Per un mutuatario persona fisica, il criterio è la finalità del prestito: l’uso aziendale rientra nell’ECSPR, l’uso privato no.
Quando si applica una licenza diversa
Alcune attività richiedono un altro permesso invece dell’autorizzazione ECSP, o in aggiunta a essa:
- Prestiti ai consumatori. Le piattaforme che organizzano prestiti a privati per finalità personali rientrano nella normativa nazionale sul credito al consumo e richiedono di norma una licenza di intermediario del credito.
- Vendite di token e ICO. Le offerte di cripto-attività che non sono titoli sono disciplinate da MiCA, con un proprio regime di white paper e autorizzazione.
- Offerte di grandi dimensioni. Oltre €5.000.000 per titolare del progetto in 12 mesi, il collocamento di titoli diventa un servizio di investimento MiFID II e l’offerta rientra nel Regolamento sul prospetto; l’intermediazione di prestiti torna alla normativa nazionale.
- Movimentazione del denaro dei clienti. L’autorizzazione ECSP non copre i pagamenti: i fondi devono transitare attraverso un fornitore di servizi di pagamento autorizzato, la piattaforma stessa o un partner.
Dove ottenere una licenza per il crowdfunding in Europa
Gli operatori presentano domanda nello Stato membro di stabilimento: a Finantsinspektsioon in Estonia, alla Bank of Lithuania in Lituania. Le nostre pagine sulla licenza estone per il crowdfunding e sulla licenza lituana per il crowdfunding illustrano procedura e costi. Gli operatori extra UE devono prima costituire un’entità UE, poiché sono ammesse solo persone giuridiche stabilite nell’Unione.
Domande frequenti
No. La licenza ECSP appartiene all’operatore della piattaforma; una società che raccoglie denaro su una piattaforma autorizzata si rivolge all’operatore, non all’autorità di vigilanza. Le campagne con donazioni e ricompense sono totalmente esenti.
Un’entità giuridica UE, almeno €25.000 di fondi propri o assicurazione equivalente, amministratori di comprovata onorabilità con esperienza pertinente e procedure per rischio, conflitti e continuità. L’autorità di vigilanza decide entro tre mesi dalla domanda completa.
Sì. L’autorizzazione rilasciata in uno Stato membro consente a una piattaforma di crowdfunding di operare in tutti gli altri dopo una notifica alla propria autorità nazionale.
