Servizio di White Paper sulle cripto-attività conforme al MiCA per emittenti di token nell’UE

Rendi il tuo token conforme al MiCA: adempimenti legali per i progetti crypto

Conformità al MiCA semplificata — dal White Paper alla quotazione

Ci occupiamo della costituzione della società nell'UE, dell'assistenza nella redazione del White Paper, della notifica all'autorità di vigilanza e della preparazione del token alla quotazione, così che tu possa concentrarti pienamente sul prodotto.

• Redazione di un White Paper pienamente conforme al MiCA, relativa revisione e notifica all'autorità di vigilanza

• Registrazione della società in Estonia e assistenza societaria completa per il progetto

• Assistenza per la quotazione del token e l'ammissione su un exchange di cripto-attività dell'UE

• Consulenza sulle licenze CASP per i prestatori di servizi per le cripto-attività

• Verifica della conformità di tutti i materiali promozionali e destinati agli investitori ai requisiti MiCA

Prezzi trasparenti, tempistiche rapide e avvocati esperti in ambito crypto al tuo fianco in ogni fase. Il servizio è adatto agli emittenti di token di utilità, di governance, di gaming e NFT seriali ai sensi del Titolo II del MiCA.

Guida completa alla redazione, revisione e notifica di un White Paper ai sensi del MiCAR

Il Regolamento dell'UE sui mercati delle cripto-attività (MiCA) è un quadro normativo innovativo che introduce standard giuridicamente vincolanti per i progetti crypto in tutta Europa. Il MiCA mira a proteggere gli investitori e a garantire l'integrità del mercato, imponendo agli emittenti di cripto-attivitàinformative chiare e responsabilità precise. Copre tutti i tipi di cripto-attività, comprese le stablecoin, le altre criptovalute e i token.

In questa pagina ci concentriamo sul Titolo II del MiCA, relativo alle cripto-attività diverse dagli ART e dagli EMT, ossia principalmente token di utilità,criptovalute, NFT emessi in serie e altri beni digitali simili che non sono stablecoin. Poiché le principali disposizioni del MiCA sono entrate in vigore il 30 dicembre 2024 e il periodo transitorio termina alla fine del 2025, i team crypto con sede nell'UE devono comprendere come preparare e registrare entro la scadenza un White Paper conforme al MiCA per il proprio token. Questa guida offre ai progetti una panoramica dettagliata dei passaggi necessari per soddisfare con successo i requisiti MiCA.

Che cos'è il MiCA e perché è importante?

Il MiCA (Regolamento sui mercati delle cripto-attività) è la prima normativa organica dell'Unione europea in materia di cripto-attività e stabilisce regole uniformi per gli emittenti dicripto-attività, i prestatori di servizi per le cripto-attività (CASP)e gli investitori in tutti gli Stati membri. Adottato nel 2023, riunisce il settore crypto sotto un unico quadro normativo per prevenire le frodi, tutelare i consumatori e garantire la stabilità finanziaria, sostenendo al contempo l'innovazione.

Dalla fine del 2024, qualsiasi progetto crypto che raccolga fondi o richieda la quotazione su un exchange nell'UE deve rispettare gli standard MiCA. In caso di inosservanza, non è possibile offrire legalmente token al pubblico nell'UE e si rischiano sanzioni. Il MiCA introduce l'obbligo di predisporre un White Paper sulle cripto-attività, simile a un prospetto, che deve essere redatto, notificato alle autorità di vigilanza e pubblicato prima di offrire un token agli investitori dell'UE. In sintesi, il MiCA introduce nel settore crypto la necessaria certezza giuridica e rafforza la fiducia degli investitori. Per i progetti offre un percorso chiaro per lanciare token in tutti i paesi dell'UE secondo un unico insieme di regole, sostituendo il precedente mosaico di normative nazionali.

Quali token rientrano nel Titolo II del MiCA?

Il Titolo II del MiCA copre praticamente tutte le cripto-attività, a eccezione delle due categorie di stablecoin (ART ed EMT). Se il tuo token non è una moneta elettronica né una stablecoin collegata ad attività, probabilmente rientra nel Titolo II. I tipi di token interessati comprendono:

• Token di utilità: offrono ai titolari l'accesso a un prodotto o servizio fornito dall'emittente, funzionando essenzialmente come buoni digitali o token di adesione. Esempio: un token da utilizzare per accedere alle funzionalità di un gioco blockchain o a un servizio di archiviazione cloud. (Il MiCA definisce espressamente il «token di utilità» come un token che consente l'accesso a beni o servizi.) La maggior parte dei token delle piattaforme Web3 rientra in questa categoria.
• Token di governance: token che conferiscono diritti di voto o la partecipazione alla governance di un protocollo, comuni nei progetti DeFi e DAO. Di norma attribuiscono influenza sulle decisioni del progetto anziché un diritto finanziario. Esempio: i token UNI (Uniswap) o AAVE consentono ai titolari di votare sulle modifiche ai rispettivi protocolli. Ai sensi del MiCA sono trattati come cripto-attività, generalmente nella categoria «altre cripto-attività», insieme ai token di utilità.
• Token GameFi: valute e token premio utilizzati nei giochi o nei metaversi. Spesso svolgono la funzione di token di utilità nei giochi blockchain o nei mondi virtuali, ad esempio per acquistare oggetti o salire di livello. Esempio: AXS in Axie Infinity o SAND in The Sandbox. Se offerti al pubblico o negoziati, tali token richiedono un White Paper conforme al MiCA come qualsiasi altro token di utilità.
• Token gas e di protocollo: criptovalute native delle reti blockchain, utilizzate per pagare le commissioni di transazione o proteggere la rete. Esempi: ETH per il gas di Ethereum, MATIC per Polygon o ADA (Cardano). Anche importanti criptovalute come Bitcoin ed Ethereum sono considerate cripto-attività ai sensi del MiCA, poiché non sono né stablecoin né NFT unici. Sebbene Bitcoin non abbia un emittente, ogni nuova offerta di un token analogo o l'ammissione alla negoziazione di tali token da parte di una piattaforma deve rispettare le norme MiCA, con alcune particolarità per le attività realmente decentralizzate.
• NFT seriali e attività frazionate: i token non fungibili (NFT) realmente unici, come un'opera d'arte digitale irripetibile, sono in gran parte esclusi dal MiCA. Tuttavia, se gli NFT sono emessi in grandi serie o collezioni, per cui non risultano unici, oppure sono frazionati, ossia più token intercambiabili rappresentano quote di un'attività, possono essere trattati come normali cripto-attività ai sensi del MiCA. Esempio: una collezione di 10.000 NFT «loot box» con caratteristiche identiche venduti al pubblico richiederebbe probabilmente un White Paper MiCA perché, nonostante la denominazione NFT, tali token non sono realmente unici o non fungibili in senso normativo. Gli NFT devono essere sempre valutati caso per caso: se un progetto NFT viene utilizzato per raccogliere fondi o presenta caratteristiche assimilabili alla fungibilità, il MiCA potrebbe trovare applicazione.

Se il tuo token non è una stablecoin, presumi che sia soggetto al Titolo II del MiCA. L'ambito comprende i token di governance DeFi, i token degli exchange, i token di gaming e determinati NFT. La portata è molto ampia e ricomprende qualsiasi «rappresentazione digitale di un valore o di un diritto» su un registro distribuito che non sia già disciplinata come strumento finanziario tradizionale.

Requisiti per gli emittenti ai sensi del MiCA

Ai sensi del Titolo II del MiCA, qualsiasi offerta al pubblico di cripto-attività nell'UE o richiesta di ammissione alla negoziazione di tali attività su un exchange comporta l'obbligo di preparare e depositare un White Paper conforme. I principali obblighi per gli emittenti o offerenti di token comprendono:

• Costituzione – L'emittente o l'offerente deve essere un'entità giuridica, ossia una «persona giuridica». Un team non costituito o una persona fisica non può effettuare una vendita pubblica di token nell'UE. La maggior parte dei progetti costituisce una società, spesso una OÜ, Ltd, GmbH o altra società con sede nell'UE, che agisce come emittente ufficiale. Ciò garantisce la responsabilità e l'esistenza di un soggetto giuridico tenuto ad adempiere gli obblighi e a rispondere delle passività previste dal MiCA.
• White Paper sulle cripto-attività – Prima di qualsiasi offerta pubblica o quotazione su un exchange, deve essere redatto, notificato e pubblicato un White Paper conforme. In pratica, occorre predisporre un documento contenente tutte le informazioni obbligatorie (si veda la sezione successiva), presentarlo all'autorità nazionale competenteprescelta (NCA)per la notifica e renderlo pubblicamente accessibile agli investitori, ad esempio sul proprio sito web e tramite il registro dell'autorità di vigilanza o dell'ESMA. È importante sottolineare che, per i token diversi dalle stablecoin soggetti al Titolo II, la NCA non «approva» preventivamente il White Paper; la notifica è tuttavia obbligatoria e le autorità possono intervenire, sospendendo o bloccando un'offerta, se il documento non rispetta gli standard MiCA.
• Regole di marketing e condotta – Gli emittenti devono rispettare le norme MiCA in materia di marketing corretto e condotta aziendale. Tutte le comunicazioni, incluse pubblicità e pubblicazioni sui social media, devono essere chiare, equilibrate, non ingannevoli e coerenti con il contenuto del White Paper. Gli emittenti devono inoltre adottare presidi operativi, come la separazione delle attività dei clienti, e rispettare gli obblighi AML/KYC previsti dalla più ampia normativa UE. In sintesi, oltre al White Paper, ci si attende una condotta responsabile e la tutela dei fondi degli acquirenti.
• Responsabilità – Il MiCA rende gli emittenti legalmente responsabili delle informazioni contenute nel White Paper e nei materiali di marketing. Se gli investitori subiscono danni a causa di dichiarazioni false o ingannevoli, l'emittente può essere chiamato a risponderne e può essere oggetto di richieste di risarcimento. Non è possibile escludere contrattualmente tale responsabilità né ricorrere a clausole di esclusione per eluderla. Ciò attribuisce rilevanza giuridica all'accuratezza delle informazioni e costituisce un forte incentivo a garantire che il White Paper sia veritiero e completo.

Requisiti relativi al contenuto del White Paper

Un White Paper sulle cripto-attività conforme al MiCA è un documento formale che deve includere contenuti e sezioni specifici previsti dalla legge. Può essere considerato un documento regolamentato, simile a un prospetto per l'offerta del token, concepito per informare gli investitori di tutti gli aspetti e i rischi rilevanti. L'articolo 6 e l'allegato I del MiCA descrivono dettagliatamente i contenuti obbligatori dei White Paper sulle cripto-attività, sintetizzabili come segue:

• Clausole di esclusione e responsabilità: la prima pagina deve dichiarare in modo evidente che «Il presente White Paper sulle cripto-attività non è stato approvato da alcuna autorità competente dell'UE. L'emittente è l'unico responsabile del suo contenuto». È inoltre richiesta una dichiarazione dell'organo di amministrazione dell'emittente attestante che il White Paper è conforme al MiCA e che le informazioni sono corrette, chiare e non ingannevoli. Deve essere inclusa anche una chiara avvertenza sul rischio di perdita dell'investimento e sulla limitata liquidità o trasferibilità del token. In sintesi, gli investitori devono essere avvertiti della possibilità di perdere tutto il denaro investito e delle eventuali difficoltà nel negoziare o convertire il token. Tali dichiarazioni definiscono il tono e il contesto giuridico.
• Sintesi: dopo le dichiarazioni iniziali deve figurare una breve sintesi non tecnica. Questa presenta le informazioni principali sul progetto e sull'offerta in modo comprensibile per gli investitori che potrebbero non leggere l'intero documento. Il MiCA richiede che anche la sintesi contenga una breve avvertenza sui rischi.
• Informazioni sull'emittente: informazioni dettagliate sull'entità giuridica alla base del progetto, tra cui denominazione sociale, forma giuridica, sede legale, numero di registrazione, recapiti, principali membri della direzione o del team e descrizione dell'attività e della situazione finanziaria dell'emittente, generalmente con una descrizione dell'attività svolta e una sintesi delle condizioni finanziarie o dei dati finanziari rilevanti degli anni precedenti. Si tratta, in sostanza, di identificare i soggetti coinvolti e l'affidabilità generale del team o della società che offre il token. Se un'altra entità, come una piattaforma, richiede la quotazione sull'exchange, devono essere incluse anche le informazioni su tale entità.
• Descrizione del progetto: una descrizione chiara del progetto o dell'ecosistema di cui il token fa parte, soprattutto per quanto riguarda l'impiego dei capitali raccolti. Generalmente comprende finalità, roadmap e traguardi passati e futuri del progetto. Se si raccolgono fondi per sviluppare una piattaforma, è necessario illustrare il piano e le relative tempistiche. Gli investitori devono comprendere che cosa stanno finanziando e come si svilupperà il progetto.
• Dettagli sulla cripto-attività: tutte le informazioni pertinenti sul token e sulle sue caratteristiche. Ciò comprende la sua classificazione come token di utilità, di governance o altro, i diritti o le funzionalità attribuiti, l'offerta e la tokenomics, le modalità di emissione o creazione e la tecnologia sottostante. Occorre descrivere la blockchain o la DLT utilizzata, il meccanismo di consenso, gli smart contract, i protocolli o gli standard (ERC-20, BEP-20, ecc.) e qualsiasi caratteristica tecnica importante per comprendere il token. In sostanza, come funziona il token e quali sono i suoi meccanismi fondamentali?
• Diritti e obblighi connessi: una sezione che descriva dettagliatamente i diritti, o l'assenza di diritti, dei titolari del token. Ad esempio, il token conferisce diritti di voto nella governance, accesso a determinati servizi, una quota di commissioni o utili, oppure soltanto il diritto di utilizzarlo in un'applicazione? Occorre inoltre indicare eventuali periodi di lock-up, limitazioni al trasferimento o condizioni che potrebbero modificare i diritti dei titolari, come la facoltà dell'emittente di modificare il protocollo o le condizioni del token. Devono essere comunicate anche eventuali future vendite o nuove emissioni di token, poiché incidono sui titolari.
• Condizioni dell'offerta: informazioni sull'offerta al pubblico o sull'ammissione alla negoziazione, tra cui le ragioni dell'offerta, ad esempio la raccolta di fondi per lo sviluppo, l'importo da raccogliere o hard cap, il prezzo di emissione o il metodo per determinarlo, il numero totale di token da emettere e gli exchange o le piattaforme sui quali si intende negoziare il token. In sostanza, devono essere illustrate le modalità, i luoghi e le tempistiche della vendita o della quotazione, compresi data d'inizio, durata, eventuali limiti d'investimento e valute accettate.
• Fattori di rischio: un'analisi completa dei rischi connessi al token, al progetto, alla tecnologia e al contesto normativo. Il MiCA richiede che siano presentati in forma concisa e comprensibile, includendo i rischi per il successo del progetto, quelli relativi alla blockchain o allo smart contract sottostante, come attacchi informatici e bug, i rischi di mercato, quali volatilità e liquidità, i rischi legali e così via. Non sono consentite promesse previsionali sul valore del token: non si può speculare sul prezzo o sui rendimenti futuri. Qualsiasi circostanza rilevante che possa avere conseguenze negative deve essere comunicata in questa sezione.
• Impatto ESG e tecnico: il MiCA richiede inoltre, in modo peculiare, informazioni sui principali effetti negativi sul clima e sull'ambiente connessi alla cripto-attività. In genere ciò significa illustrare il consumo energetico o l'impronta ambientale del meccanismo di consenso. Se, ad esempio, il token opera su una blockchain Proof-of-Work, il White Paper deve riconoscere l'elevato consumo energetico e il relativo impatto climatico. Questa previsione è stata introdotta in risposta alle preoccupazioni riguardanti il mining di Bitcoin. Possono essere citati anche altri aspetti o impegni ESG (Environmental, Social, Governance) del progetto, come compensazioni delle emissioni o benefici per la comunità.

Tutte le informazioni contenute nel White Paper devono essere presentate in modo corretto, chiaro e non ingannevole. Il documento dovrebbe essere redatto, per quanto possibile, in un linguaggio semplice e organizzato mediante un indice e sezioni chiare. Il MiCA consente di pubblicare il White Paper in una lingua ufficiale del paese d'origine oppure in una lingua d'uso comune nella finanza internazionale; nella pratica, l'inglese è accettato ovunque. La maggior parte dei progetti sceglie l'inglese per raggiungere la platea di investitori più ampia possibile.

Dopo aver redatto il White Paper includendo tutti i contenuti obbligatori, l'emittente deve notificarlo formalmente all'autorità di vigilanza e quindi pubblicarlo. I White Paper notificati saranno inoltre resi pubblici tramite un registro centrale dell'ESMA, aumentando la trasparenza. È importante ricordare che, anche dopo la pubblicazione, qualora intervengano modifiche sostanziali, ad esempio variazioni dell'offerta del token o della roadmap del progetto, il MiCA obbliga gli emittenti ad aggiornare il White Paper e a notificare le modifiche all'autorità di vigilanza; le procedure di aggiornamento sono previste dall'articolo 12 del MiCA.

Esenzioni: quando non è necessario un White Paper?

Non tutte le distribuzioni di token fanno scattare l'obbligo del White Paper previsto dal MiCA. L'articolo 4 del MiCA contempla diverse esenzioni in base alle quali un'offerta di cripto-attività non richiede un White Paper conforme. Le principali esenzioni comprendono:

• Piccole offerte private: se l'offerta è rivolta a meno di 150 persone per ciascuno Stato membro dell'UE,non è richiesto alcun White Paper. La soglia è analoga a quella prevista dal Regolamento UE 2017/1129 sul prospetto per i collocamenti privati. Analogamente, l'esenzione si applica se il corrispettivo totale dell'offerta non supera €1,000,000 nell'arco di 12 mesi. In altri termini, le raccolte di fondi molto contenute o le vendite private possono svolgersi al di fuori dell'ambito del MiCA.
• Offerte a investitori qualificati: le offerte rivolte esclusivamente a investitori qualificati, ossia investitori istituzionali o professionali, possono beneficiare dell'esenzione, purché i token acquistati restino successivamente negoziabili soltanto da tali investitori. È un caso più circoscritto, ma in sostanza una vendita effettuata interamente a VC o istituzioni, senza possibilità che i token arrivino a investitori al dettaglio, potrebbe non richiedere un White Paper.
• Distribuzione gratuita e ricompense: una cripto-attività offerta gratuitamente, senza pagamento, o attribuita come ricompensa per attività di mining, staking o utilizzo di una piattaforma è esente. Le campagne di airdrop o i token ottenuti tramite giochi play-to-earn, ad esempio, non richiedono un White Paper, poiché non si considera avvenuta un'offerta al pubblico in cambio di un pagamento. Tuttavia, se in seguito gli utenti possono negoziare pubblicamente il token, potrebbero applicarsi altre norme sul versante dell'exchange.
• Token di utilità per un servizio già operativo: il MiCA prevede un'esenzione per i token di utilità che consentono l'accesso a un bene o servizio già esistente e pienamente operativo, funzionando essenzialmente come buoni o chiavi di accesso. Se il token serve semplicemente come accesso prepagato a un'applicazione già funzionante e non come investimento, potrebbe non essere necessario un White Paper MiCA. Ciò evita una doppia regolamentazione di strumenti come chiavi di licenza software o token di accesso ai giochi venduti in quanto tali.
• Token di reti limitate: è altresì esente un token utilizzabile esclusivamente all'interno di una rete limitata di commercianti o prestatori di servizi legati da accordi contrattuali, come un token fedeltà o premio a circuito chiuso utilizzabile soltanto in determinati negozi. L'esenzione è analoga a quella prevista dalla normativa sui pagamenti per le reti limitate: si pensi a un token assimilabile a una carta regalo, valido presso una specifica rete di partner. Tali token non sono considerati offerte pubbliche rivolte al mercato generale.
• Cripto-attività già ammesse con un White Paper esistente:se una cripto-attività è già ammessa alla negoziazione su una piattaforma nell'UE ed è stato redatto un White Paper conforme al MiCA, un altro soggetto può richiedere l'ammissione della stessa attività senza predisporre un nuovo White Paper, purché l'autore originale acconsenta al suo riutilizzo. In sostanza, un White Paper conforme può essere utilizzato per l'ammissione su più exchange, a condizione che venga mantenuto aggiornato.

Perché scegliere l'Estonia per emettere token nell'UE?

Per un team crypto internazionale alla ricerca di una base favorevole da cui lanciare un token conforme al MiCA, l'Estonia rappresenta una scelta eccellente. Il paese è da tempo un polo dell'imprenditoria crypto e dell'innovazione digitale nell'UE e offre numerosi vantaggi fondamentali:

• e-Residency e facile costituzione di una società: il rinomato programma e-Residency dell’Estonia consente ai fondatori di tutto il mondo di costituire da remoto una società con sede nell’UE, attraverso una procedura interamente online. È possibile registrare una OÜ estone (società a responsabilità limitata) dall’estero e gestirla digitalmente mediante sistemi di identificazione sicuri. Oltre 120,000 persone sono diventate e-resident per beneficiare dell’ambiente imprenditoriale digitale dell’Estonia. Ciò significa che l’entità giuridica richiesta dal MiCA può essere costituita rapidamente, senza alcun trasferimento fisico. La costituzione di una società è rapida e semplificata grazie agli avanzati servizi di e-government dell’Estonia.
• Autorità di regolamentazione anglofona e competente in ambito tecnologico: l’Autorità di vigilanza finanziaria estone (Finantsinspektsioon, nota anche come EFSA) è l’autorità nazionale responsabile della supervisione della conformità al MiCA. Vanta esperienza maturata con il precedente regime estone di licenze per il settore crypto ed è generalmente accessibile alle startup. In Estonia l’inglese è comunemente utilizzato nel mondo degli affari e nella pubblica amministrazione, e l’autorità di regolamentazione accetta documenti in inglese (lo stesso MiCA consente l’uso dell’inglese per il White Paper). Ciò rende il processo di notifica e comunicazione molto più semplice per i team internazionali rispetto ad alcune giurisdizioni in cui potrebbe essere richiesta una traduzione.
• Infrastruttura digitale: l’Estonia viene spesso definita una “società digitale”: quasi tutti i servizi pubblici sono disponibili online e le imprese possono essere gestite al 100% in formato digitale (servizi bancari, imposte, rendicontazione, ecc.). Questo elevato livello di digitalizzazione riduce notevolmente gli ostacoli burocratici. Ad esempio, le riunioni del consiglio di amministrazione possono svolgersi online, i documenti possono essere firmati elettronicamente e le relazioni annuali possono essere depositate in formato elettronico. Un’infrastruttura di questo tipo è ideale per un progetto crypto che opera a livello globale e attribuisce grande importanza all’efficienza.
• Regime fiscale favorevole: l’Estonia offre un sistema fiscale unico: imposta sul reddito delle società pari allo 0% sugli utili non distribuiti. In pratica, ciò significa che la vostra entità estone non paga imposte sugli utili finché questi vengono reinvestiti nell’attività (vengono tassati soltanto gli utili distribuiti, con un’aliquota del 22%, calcolata come 22/78 dell’importo netto distribuito). Questa soluzione è molto interessante per le startup in crescita: è possibile raccogliere fondi e destinarli allo sviluppo senza un onere fiscale immediato. Inoltre, a livello societario non si applica alcuna imposta sulle plusvalenze relative alle partecipazioni in cripto-asset finché gli utili non vengono prelevati. Questo quadro fiscale, unito a una rete di convenzioni fiscali dell’UE, rende l’Estonia favorevole sia agli imprenditori sia agli investitori.
• Adozione proattiva del MiCA: l’Estonia è stata tra i primi Paesi ad attuare il MiCA a livello nazionale e ad allineare la propria legislazione al regolamento. Il governo ha approvato tempestivamente gli adeguamenti (la legge estone sui mercati dei cripto-asset) e le imprese crypto già autorizzate in Estonia beneficiano di un lungo periodo transitorio per adeguarsi al MiCA. Questo approccio proattivo significa che le autorità estoni sono ben preparate per il MiCA: dispongono sin dal primo giorno di procedure per le notifiche dei White Paper e per il rilascio delle licenze CASP. Per un nuovo progetto, scegliere una giurisdizione che “sa già come procedere” offre la certezza di un processo di conformità fluido e tempestivo.
• Contesto imprenditoriale favorevole: l’Estonia si colloca costantemente ai primi posti per libertà economica, facilità di fare impresa e basso livello di corruzione. L’appartenenza all’UE garantisce stabilità e accesso al mercato. È inoltre presente un settore fintech e crypto in crescita, il che significa che sono disponibili competenze locali (avvocati e consulenti) in grado di assistere nella conformità al MiCA. Tutti questi fattori rendono l’Estonia una piattaforma di lancio ottimale per le iniziative crypto rivolte all’UE.

Procedura: dalla pianificazione alla pubblicazione di un White Paper MiCA

Affrontare la procedura per il White Paper MiCA può sembrare complesso, ma è possibile suddividerla in passaggi chiari. Di seguito è riportata una panoramica del normale processo per preparare e registrare un White Paper conforme al MiCA, dall'idea iniziale fino al via libera per il lancio del token:

1. 1

   Definizione dell'ambito e preparazione

   Inizia valutando il token e l'offerta rispetto ai criteri MiCA. Determina la categoria in cui rientra il token, presumibilmente diversa dalle stablecoin, e verifica che non si applichino esenzioni o che tu abbia scelto di non avvalertene. In questa fase è opportuno richiedere una consulenza legale. Scegli lo Stato membro d'origine dell'UE per l'offerta, normalmente quello in cui è costituita la società. Se scegli l'Estonia, ad esempio, questa sarà il tuo Stato d'origine e la Finantsinspektsioon sarà l'autorità competente per la notifica. Inizia a raccogliere tutte le informazioni da inserire nel White Paper: dati societari, tokenomics, documentazione tecnica, piani aziendali e così via. Assegna i ruoli, ad esempio legale e redattore tecnico, per la stesura delle singole sezioni.

2. 2

   Redazione del White Paper

   Utilizzando i requisiti MiCA relativi ai contenuti come lista di controllo, redigi il White Paper sulle cripto-attività. Assicurati di includere tutte le sezioni obbligatorie, dalle clausole di esclusione e dalla sintesi fino ai fattori di rischio e alle descrizioni tecniche; consulta l'elenco dettagliato nella sezione precedente. Sii obiettivo e trasparente: comunica tutti i rischi rilevanti e non enfatizzare eccessivamente i potenziali rendimenti. Al contempo, il documento deve essere comprensibile per un lettore ragionevolmente esperto, pertanto evita il gergo superfluo. Molti progetti utilizzano un modello o un redattore professionista per strutturarlo correttamente. Verifica nuovamente che la bozza contenga le specifiche dichiarazioni e avvertenze MiCA, come quella relativa alla mancata approvazione del documento e l'avvertenza sulle perdite, nella precisa formulazione prescritta.

3. 3

   Revisione e approvazione legale

   Fai esaminare la bozza da esperti legali e di conformità che conoscano il MiCA. La revisione verificherà la completezza, ossia l'inclusione di tutti gli elementi obbligatori, l'accuratezza, quindi l'assenza di informazioni ingannevoli od omissioni, e la coerenza tra le informazioni del White Paper e le altre comunicazioni. Anche l'organo di amministrazione dell'emittente deve esaminare il documento, poiché è tenuto a firmare una dichiarazione di responsabilità attestante la correttezza dei contenuti. È normale sottoporre la bozza a diverse revisioni. Verifica inoltre i requisiti linguistici: se pubblichi in inglese, opzione generalmente accettata, assicurati che l'autorità competente lo consenta; la maggior parte delle autorità accetta l'inglese per i depositi MiCA, soprattutto in Estonia. Predisponi tutti i documenti giustificativi eventualmente richiesti dall'autorità, poiché alcune NCA dispongono di moduli o portali specifici per le notifiche.

4. 4

   Notifica all'autorità di vigilanza

   Quando il White Paper è definitivo e approvato internamente, notificalo all'autorità competente (NCA) del tuo paese d'origine prima di avviare l'offerta al pubblico o la negoziazione. La procedura di notifica dipende dal paese e può generalmente consistere in una presentazione online o nell'invio di un'e-mail all'autorità con il White Paper allegato, accompagnato da una lettera di trasmissione e dagli eventuali moduli. In Estonia, ad esempio, la Finantsinspektsioon dispone di un contatto dedicato alle notifiche dei White Paper. Ricorda che, ai sensi del Titolo II, non è necessaria l'approvazione del documento da parte dell'autorità per procedere, ma il deposito è obbligatorio e potrebbe essere necessario attendere un breve periodo secondo le istruzioni ricevute. La NCA verificherà la conformità e potrà vietare l'offerta qualora rilevi gravi problemi, quindi è essenziale che il documento sia conforme al MiCA al momento della presentazione. In genere, in assenza di obiezioni entro un breve termine, è possibile procedere alla pubblicazione e all'offerta. Entro 5 giorni lavorativi, la NCA trasmetterà il White Paper all'ESMA affinché venga inserito nel registro a livello UE.

5. 5

   Pubblicazione e offerta

   Dopo la notifica, il White Paper deve essere pubblicato e messo a disposizione del pubblico, generalmente sul proprio sito web e sull'eventuale piattaforma utilizzata per la vendita, affinché sia accessibile agli investitori almeno dal primo giorno dell'offerta. Molti progetti creano una pagina dedicata alle informative normative. Anche il registro online dell'ESMA pubblicherà le informazioni di base e un link al White Paper in prossimità dell'inizio dell'offerta. Una volta pubblicato il White Paper, è possibile avviare ufficialmente la vendita o consentire la negoziazione del token. Assicurati che tutti i materiali promozionali utilizzati al lancio siano coerenti con il White Paper e non contengano promesse ulteriori rispetto al documento. È consigliabile conservare una copia della versione esatta pubblicata e la prova della notifica.

6. 6

   Conformità successiva al lancio

   Dopo la pubblicazione, mantieni la conformità verificando se siano necessari aggiornamenti del White Paper. Se modifichi l'offerta del token, prolunghi la vendita o emergono nuovi rischi, potrebbe essere necessario aggiornare il White Paper e notificarlo nuovamente all'autorità; il MiCA impone aggiornamenti in presenza di nuovi sviluppi significativi, analogamente a un supplemento al prospetto per gli strumenti finanziari. Continua inoltre a rispettare le regole di condotta: se, ad esempio, l'autorità impone modifiche ai materiali promozionali, provvedi tempestivamente. Monitora le comunicazioni dell'ESMA o della NCA per verificare la presenza di domande o di standard tecnici di regolamentazione (RTS) che introducano nuovi requisiti di formattazione; il MiCA consente infatti alle autorità di specificare modelli standard e altri requisiti con l'evoluzione della normativa.

Seguire scrupolosamente questi passaggi renderà molto più agevole il percorso verso un'offerta di token conforme. In sostanza, pianifica con anticipo, redigi con attenzione e comunica con l'autorità di vigilanza. Quando il MiCA sarà pienamente applicabile, alla fine del 2024, dovrai essere pronto a premere «invia» sulla notifica e a lanciare con fiducia il token nell'UE, sapendo di aver rispettato tutte le regole.

Eesti Firma – Chi siamo

Chi siamo

Siamo una società di consulenza legale e di conformità boutique, specializzata nella regolamentazione di blockchain e criptovalute nell'UE. Il nostro team è composto da avvocati esperti in ambito crypto, responsabili della conformità e consulenti fintech che operano in prima linea nella regolamentazione crypto fin dagli esordi. Possediamo una profonda competenza nella normativa finanziaria dell'UE e una forte passione per l'assistenza ai progetti innovativi nell'affrontare il complesso panorama normativo.

Specializzazione nel MiCA

Con l'inizio di una nuova era per il settore crypto europeo introdotta dal MiCA, il nostro studio ha creato una divisione dedicata alla conformità MiCA. Monitoriamo attentamente tutti gli sviluppi del mondo crypto e li traduciamo in soluzioni pratiche per le startup. Che si tratti di redigere un White Paper conforme al MiCA, ottenere una licenza CASPo attuare solidi programmi AML/KYC, offriamo un'assistenza completa. I nostri consulenti hanno già aiutato numerosi progetti, dagli emittenti di token alle piattaforme di scambio, a prepararsi al MiCA, assicurando il rispetto dei requisiti MiCA e non solo.

Perché scegliere noi

Uniamo il rigore legale all'esperienza concreta nel settore crypto.Il nostro personale comprende non soltanto avvocati specializzati in diritto regolamentare, ma anche tecnologi blockchain che conoscono le particolarità di smart contract, NFT, piattaforme DeFi e molto altro. Possiamo quindi parlare il tuo linguaggio e tradurlo in quello delle autorità di vigilanza. Dalla nostra sede centrale di Tallinn, in Estonia, sfruttiamo l'ambiente digitale del paese per servire clienti in tutto il mondo. Siamo orgogliosi del nostro approccio proattivo, accessibile e pragmatico: senza inutili tecnicismi giuridici od ostacoli, troviamo soluzioni adatte al tuo modello di business e capaci di soddisfare le autorità.

La nostra missione

Crediamo che la conformità non sia un ostacolo, bensì un vantaggio strategico. Gestendola correttamente, puoi accedere con fiducia all'intero mercato europeo. La nostra missione consiste nel guidarti in modo efficiente ed efficace attraverso i requisiti MiCA, affinché tu possa lanciare e far crescere serenamente la tua attività crypto nell'UE. Siamo i tuoi partner per rendere il settore crypto innovativo e conforme.