დამფუძნებლები ხშირად გვეკითხებიან, შეუძლია თუ არა კრიპტო-ქრაუდფანდინგის პლატფორმას ინვესტორებისგან ევროს ნაცვლად bitcoin, ether ან stablecoins მიიღოს და შემოსავალი ასევე კრიპტოთი გასცეს. EU-ში კრიპტოვალუტით ქრაუდფანდინგი შესაძლებელია, თუმცა მას ერთი ლიცენზია ვერ ფარავს. European Crowdfunding Service Providers Regulation (ECSPR, Regulation 2020/1503) ფულის გარშემო შეიქმნა და თქვენ მიერ დამატებული ყოველი კრიპტოელემენტი სხვა რეჟიმს მოიცავს.
ეს სტატია ეხება გადახდის მხარეს: საერთოდ შეუძლიათ თუ არა მხარდამჭერებს კრიპტოთი ინვესტირება ქრაუდფანდინგში. თუ თქვენი კითხვა შეეხება იმას, რას იღებენ ინვესტორები, მაგალითად აქციების ნაცვლად ტოკენებს (ხშირად მოიხსენიება როგორც blockchain ქრაუდფანდინგი), იხილეთ ჩვენი სტატია ქრაუდფანდინგის კამპანიის ტოკენიზაციის შესახებ.
მოკლე პასუხი
ინვესტორებს შეუძლიათ კრიპტოთი დააფინანსონ ქრაუდფანდინგის პროექტები მხოლოდ ირიბად ან თუ პლატფორმას დამატებითი ნებართვები აქვს. მერყევი კრიპტოაქტივები ვერ იქნება ქრაუდფანდინგის სესხის საგანი, გადახდები უნდა განხორციელდეს ლიცენზირებული გადახდის მომსახურების მიმწოდებლის მეშვეობით, ხოლო კლიენტებისთვის კრიპტოს შენახვა ან გადარიცხვა ცალკე ლიცენზირებადი MiCA მომსახურებაა.
რატომ არ ფარავს ქრაუდფანდინგის ლიცენზია კრიპტოგადახდებს
EU-ის ქრაუდფანდინგის რეგულაცია მოიცავს ორ საქმიანობას: ბიზნესსესხების ხელშეწყობას და ფასიანი ქაღალდების ან დაშვებული კერძო კომპანიის აქციების განთავსებას, შეთავაზებებისთვის €5 million-მდე თითოეული პროექტის მფლობელისთვის 12 თვის განმავლობაში. ესტონეთში ქრაუდფანდინგის მომსახურების მიმწოდებლებს ნებართვას Finantsinspektsioon აძლევს; პროცედურა აღწერილია ჩვენს გზამკვლევში EU-ში ქრაუდფანდინგის ლიცენზირების შესახებ. მისი ორი დებულება პირდაპირ კრიპტოთი გადახდას აფერხებს.
სესხი ფულში უნდა გაიცეს. რეგულაცია სესხს განსაზღვრავს როგორც შეთანხმებულ ფულად თანხას, რომელიც პროექტის მფლობელმა პროცენტით უნდა დააბრუნოს. Bitcoin იურიდიული გაგებით ფული არ არის, ამიტომ პლატფორმის მეშვეობით BTC-ის გასესხება ქრაუდფანდინგის სესხი არ არის. ის ხდება კრიპტოაქტივების დაკრედიტება, რომელიც არც ქრაუდფანდინგის წესებში და არც MiCA-ში არ შედის.
გადახდები PSD2 მიმწოდებლის მეშვეობით უნდა განხორციელდეს. Article 10 მოითხოვს, რომ ქრაუდფანდინგთან დაკავშირებული ყველა გადახდის მომსახურება PSD2-ის საფუძველზე უფლებამოსილმა მიმწოდებელმა შეასრულოს, და ESMA-მ დაადასტურა, რომ გამონაკლისები არ არსებობს. PSD2-ის მიხედვით, “funds” ნიშნავს ბანკნოტებს, მონეტებს, საბანკო ანგარიშზე არსებულ ფულს ან ელექტრონულ ფულს, ხოლო მერყევი კრიპტოვალუტები არცერთი მათგანი არ არის.
ინვესტორებისგან კრიპტოს მიღების სამი გზა
პლატფორმები, რომლებსაც კრიპტოგადახდების მიღება სურთ, ჩვეულებრივ სამი სტრუქტურიდან ერთ-ერთს ირჩევენ.
| მოდელი | როგორ გადაადგილდება ღირებულება | საჭირო ნებართვები |
|---|---|---|
| 1. Fiat ბირთვი | ინვესტორი კრიპტოს სხვაგან ცვლის ევროში; პლატფორმა მხოლოდ ევროს ამუშავებს | ECSPR და PSD2 ლიცენზია ან გადახდის პარტნიორი |
| 2. ევროს stablecoins | ინვესტორი იხდის კლიენტის საფულეში დაცული ევროს ელექტრონული ფულის ტოკენით | ECSPR, CASP ნებართვა და PSD2 ლიცენზია ან პარტნიორი |
| 3. მერყევი კრიპტო | ინვესტორი იხდის BTC ან ETH-ით; პლატფორმა ან პარტნიორი მას ინახავს და გადარიცხავს | CASP ნებართვა; გარიგების უმეტესი ნაწილი ECSPR-ის ფარგლებს გარეთაა |
მოდელი 1: fiat შიგნით, კრიპტო საზღვრებზე
ინვესტორი კრიპტოს ყიდის MiCA-ით უფლებამოსილი კრიპტოაქტივების მომსახურების მიმწოდებლის (CASP) მეშვეობით, ევროს უგზავნის პლატფორმის გადახდის პარტნიორს და შემოსავალს ევროში იღებს. ეს ნებართვის მიღების ყველაზე სწრაფი გზაა და ზედამხედველებისთვის ყველაზე გასაგები მოდელია.
მოდელი 2: ევროს stablecoins, როგორც გადახდის არხი
MiCA-ის მიხედვით, ელექტრონული ფულის ტოკენები ელექტრონულ ფულად ითვლება, ამიტომ PSD2-ის მიზნებისთვის funds-ად მიიჩნევა. პრაქტიკაში stablecoin-ით გადახდები მუშაობს მხოლოდ MiCA-ის საფუძველზე უფლებამოსილი ემიტენტის ელექტრონული ფულის ტოკენებით, როგორიცაა USDC ან EURC. USDT-ის ემიტენტს ასეთი ნებართვა არ აქვს და EU-ის კრიპტოაქტივების მომსახურების მიმწოდებლებმა მისი შეთავაზება შეწყვიტეს; აქტივებით უზრუნველყოფილი ტოკენები საერთოდ არ არის ელექტრონული ფული და მოდელი 3-ს ეკუთვნის.
კლიენტების საფულეებში ელექტრონული ფულის ტოკენების შენახვა და მათი სახელით გადაადგილება არის როგორც კრიპტოაქტივების მომსახურება, ისე, EBA-ის თანახმად, გადახდის მომსახურება. ამ გადაკვეთისთვის EBA-ის გარდამავალი პერიოდი დასრულდა, ამიტომ ოპერატორს ორივე ნებართვა ან ლიცენზირებული პარტნიორი სჭირდება. ფასიანი ქაღალდების შეთავაზებებს კიდევ ერთი ბარიერი აქვს: ქრაუდფანდინგის რეგულაცია მოელის, რომ ფული ცენტრალურ ბანკში ან საკრედიტო დაწესებულებაში იყოს დაცული და არა ტოკენის საფულეში. მის შექმნამდე შეათანხმეთ ეს მოდელი ზედამხედველთან.
მოდელი 3: მერყევი კრიპტო, როგორც საინვესტიციო ანაზღაურება
ინვესტორებისთვის BTC ან ETH-ის შენახვა და გადარიცხვა CASP ნებართვას მოითხოვს. თავად ინვესტიცია უმეტესად ტოვებს ქრაუდფანდინგის რეჟიმს: bitcoin-ში ნომინირებული სესხი ECSPR სესხი არ არის, ხოლო კრიპტოთი გადახდილი აქციები კომპანიის სამართლის მიხედვით ნატურალური შენატანია და მას შეფასების საკუთარი ფორმალობები აქვს. დამფუძნებლები, რომელთაც ამ გზით კრიპტოში თანხის მოზიდვა სურთ, ჩვეულებრივ კრიპტოაქტივების შეთავაზების სტრუქტურას ქმნიან და არა ქრაუდფანდინგს.
პრაქტიკული საკითხები, როდესაც ინვესტორები კრიპტოთი იხდიან
კრიპტო-ქრაუდფანდინგის ყოველი მოდელი წარმოშობს პრაქტიკულ კითხვებს, რომლებსაც fiat პლატფორმა არასოდეს აწყდება.
ევროს ზღვრები და შეფასება
Regulation 2020/1503-ში რამდენიმე ლიმიტი ევროშია განსაზღვრული: €5 million ზღვარი, დამატებითი გაფრთხილებისა და თანხმობის ეტაპი, როდესაც არაპროფესიონალი ინვესტორი დებს €1,000-ზე მეტს ან მისი წმინდა ქონების 5%-ზე მეტს, იმის მიხედვით, რომელი უფრო მაღალია, და ზარალის სიმულაცია, რომელიც ინვესტორის წმინდა ქონებაზეა დაფუძნებული. კრიპტოს შემოსვლისას პლატფორმამ უნდა დააფიქსიროს, როდის და რა კურსით შეფასდება თითოეული შენატანი; ზედამხედველებს კონკრეტული მითითებები არ გამოუციათ, ამიტომ მეთოდი წინასწარ შეათანხმეთ.
უარის პერიოდი და თანხის დაბრუნება
არაპროფესიონალ ინვესტორებს შეუძლიათ უარი თქვან ოთხი კალენდარული დღის განმავლობაში. პლატფორმის პირობებში უნდა ეწეროს, უარის მთქმელი ინვესტორი იმავე მონეტებს მიიღებს უკან თუ მათ ევროს ღირებულებას, და ვინ გაიღებს ფასის რყევის რისკს.
Travel Rule და აღრიცხვა
CASP-ების მიერ განხორციელებული გადარიცხვები Regulation 2023/1113-ის Travel Rule-ს ექვემდებარება, ამიტომ თითოეულ მათგანს უნდა ახლდეს გამგზავნისა და მიმღების მონაცემები. კრიპტოს მიმღებმა პროექტის მფლობელებმა ასევე უნდა აღრიცხონ და ხელახლა შეაფასონ ის.
რომელი მოდელი შეესაბამება კრიპტო-ქრაუდფანდინგის პლატფორმას
დამფუძნებლების უმეტესობისთვის პასუხია პლატფორმის მოდელი 1-ით გაშვება და stablecoin-ით გადახდების მოგვიანებით დამატება, როცა CASP და გადახდის პარტნიორი უკვე არსებობს. მოდელი 3 აზრიანია მხოლოდ მაშინ, როდესაც პროექტი რეალურად ტოკენის შეთავაზებაა. შეგვიძლია განვსაზღვროთ, რომელი ლიცენზიები სჭირდება თქვენს კრიპტო-ქრაუდფანდინგის ბიზნესს ECSPR-ის, PSD2-ისა და MiCA-ის საფუძველზე, მოვამზადოთ ესტონეთში ქრაუდფანდინგის ლიცენზიის განაცხადი და გავმართოთ MiCA CASP ლიცენზია, თუ პლატფორმა ციფრულ აქტივებსაც შეინახავს.
ხშირად დასმული კითხვები
ECSPR სესხის შემთხვევაში, პროექტის მფლობელის ვალი ევროში რჩება. კრიპტოთი გაცემა მოიცავს კონვერტაციასა და გადარიცხვას — ორივე კრიპტოაქტივების მომსახურებაა, რომელიც უფლებამოსილმა CASP-მა უნდა განახორციელოს.
არა. რეგულაცია მოიცავს მხოლოდ სესხებსა და საინვესტიციო ინსტრუმენტებს, ამიტომ დონაციისა და ჯილდოს კამპანიები მის ფარგლებს გარეთაა. თუ პლატფორმა მხარდამჭერების კრიპტოს ინახავს ან გადარიცხავს, ეს მაინც შეიძლება იყოს კრიპტოაქტივების მომსახურება, რომელიც CASP ნებართვას მოითხოვს.
არა, იურიდიული გაგებით. ტოკენების გაყიდვა, რომლებიც ფინანსური ინსტრუმენტები არ არის, MiCA-ის მიხედვით კრიპტოაქტივების შეთავაზებაა და საჭიროებს white paper-ს, თუ გამონაკლისი არ ვრცელდება. ქრაუდფანდინგის რეჟიმი მოიცავს ბიზნესსესხებსა და ლიცენზირებული პლატფორმის მეშვეობით განთავსებულ საინვესტიციო ინსტრუმენტებს.
