Kas yra naudojimo žetonas? Vadovas pradedantiesiems

Naudojimo žetonas – tai blokų grandine pagrįstas kriptoturtas, veikiantis kaip skaitmeninis raktas: jį turite, kad galėtumėte naudotis tuo, ką siūlo jį sukūręs projektas. Vietą tinkle failams saugoti, žaidimo elementus, prieigą prie aukštesnio platformos plano – žetonas atveria šias duris. Jis nėra skirtas nei pinigams, nei investicijai.

Europos teisė tai dabar aiškiai nustato. MiCA kriptoturto rinkų reglamentas visoje ES šiai sąvokai suteikia vieną teisinę reikšmę; tai svarbu, nes daug metų tai buvo rinkodaros etiketė, kurią bet kas galėjo priklijuoti bet kam. Šiame puslapyje apibrėžtis paaiškinama paprastai: kas patenka į ją, kas ne ir ką iš tiesų gauna pirkėjas.

Teisinė naudojimo žetono apibrėžtis

Kriptoturto rinkų reglamento 3 straipsnyje sąvoka apibrėžiama siaurai: naudojimo žetonas yra kriptoturtas, skirtas tik suteikti „prieigą prie jo emitento tiekiamos prekės ar paslaugos“. Kiekvienas šios frazės žodis yra svarbus.

„Tik“ yra griežčiausia dalis: žetonas, kuris taip pat žada grąžą ar teisę į projekto turtą, patenka į kitą reguliavimo kategoriją. „Emitento tiekiama“ užveria ratą: žetonas veikia paties emitento produkte, panašiai kaip arkadų žetonas veikia arkadoje.

Kaip veikia naudojimo žetonai: penkios pagrindinės savybės

Praktikoje tikri naudojimo žetonai pasižymi visomis penkiomis savybėmis. Jei vienos trūksta, žetonas paprastai yra kažkas kita, tik pažymėta šia etikete.

• Jis perka prieigą, o ne nuosavybę. Turėdami jį įgyjate teisę naudotis produktu. Jis nesuteikia nei akcijų, nei balso teisės bendrovėje.
• Jis išperkamas pas emitentą. Prekę ar paslaugą teikia žetoną išleidęs projektas, todėl jis išlieka uždarame rate, užuot cirkuliavęs kaip bendros paskirties pinigai.
• Jis nežada finansinės grąžos. Jokių dividendų, palūkanų ar pelno dalies. Kad ir kas vėliau nutiktų kainai, tai nėra pasiūlymo dalis.
• Jis nėra skirtas stabiliai vertei palaikyti. Kitaip nei stablecoin, joks rezervas nelaikomas tam, kad kaina būtų artima valiutos kursui. Jo vertė priklauso nuo to, kiek naudinga pasirodo paslauga.
• Jis yra pakeičiamas. Vieną žetoną galima pakeisti kitu, kaip du bilietus į tą patį seansą.

Naudojimo žetonas, vertybinis žetonas ir stablecoin

MiCA skirsto kriptoturtą į kelias kategorijas – stablecoin, finansinę teisę suteikiančius žetonus ir visa kita; nuo kategorijos, į kurią patenka žetonas, priklauso taikomos taisyklės. Palyginus jas greta, ribas lengviau suprasti.

Projektams kebliausia eilutė yra vertybinis žetonas. Viskas, kas veikia kaip akcija ar obligacija, patenka į ES finansinių priemonių taisyklių taikymo sritį. Priežiūros institucijos vertina, ką žetonas daro, o ne kokiu daiktavardžiu jis pavadintas svetainėje.

Ar NFT yra naudojimo žetonai?

Iš tiesų unikalus ir nepakeičiamas kriptoturtas nepatenka į MiCA taikymo sritį, tačiau ši išimtis siauresnė, nei atrodo. Vien pažymėti kiekvieną elementą atskiru identifikatoriumi nepakanka, o didelės serijos ar kolekcijos išleidimas laikomas pakeičiamumo požymiu. Jei kiekvienas elementas atrakina tą pačią paslaugą, funkciškai tai yra naudojimo žetonas.

Ką žetonų emitentai turi skelbti baltojoje knygoje

Naudojimo žetonams taikomos lengvesnės pareigos nei stablecoin, tačiau „lengvesnės“ nereiškia „jokių“. Jei ES rengiate žetonų pardavimą arba siekiate juos įtraukti į prekybą, taikomas trumpas pareigų sąrašas.

• Būkite tikras, identifikuojamas subjektas. Viešą pasiūlymą turi teikti juridinis asmuo, o ne anoniminė paskyra.
• Paskelbkite kriptoturto baltąją knygą. Tai pagrindinis atskleidimo dokumentas: kas yra projektas, kas už jo stovi, kokias teises suteikia žetonas, kiek jų yra ir kokia rizika kyla. Jame turi būti paprasta santrauka ir aiškus pareiškimas, kad jokia institucija jo nepatvirtino.
• Praneškite priežiūros institucijai, tada skelbkite. Baltoji knyga pateikiama kompetentingai atitinkamos valstybės narės institucijai ir paskelbiama emitento svetainėje. Kitaip nei akcijų prospektas, ji paprastai pateikiama registruoti, o ne iš anksto patvirtinti.
• Rinkodarą vykdykite sąžiningai. Emitentai privalo veikti sąžiningai ir profesionaliai, užtikrinti, kad reklaminė medžiaga atitiktų baltąją knygą, valdyti interesų konfliktus ir saugoti savo sistemas.

Kada baltoji knyga nereikalinga

MiCA čia brėžia dvi ribas, kurių poveikis skiriasi. Kai kurie pasiūlymai tiesiog per maži ar per siauri, kad pateisintų dokumentų tvarkymą: labai ribotas pirkėjų skaičius, nedidelė bendra surinkta suma arba pasiūlymas tik profesionaliesiems investuotojams. Tokiais atvejais baltosios knygos nereikia, bet lieka visa kita: siūlytojas vis tiek turi būti juridinis asmuo ir privalo sąžiningai elgtis bei sąžiningai reklamuoti.

Antroji riba yra platesnė ir visai pašalina pasiūlymą iš šios MiCA dalies. Ji apima nemokamai atiduodamus žetonus, už sandorių patvirtinimą kaip atlygis sukurtus žetonus, žetonus, kuriuos galima naudoti tik ribotame prekybininkų tinkle, ir – būtent šiai kategorijai skirtą išimtį – žetoną, suteikiantį prieigą prie jau egzistuojančios ir veikiančios prekės ar paslaugos. Manoma, kad pirkėjai gali patys įvertinti produktą.

Yra du niuansai. Paskelbus ketinimą siekti įtraukimo į prekybą, visos išimtys nebetaikomos. Kai paslauga tėra pažadas, išimties nėra: baltoji knyga vis tiek privaloma, o pasiūlymas negali trukti ilgiau nei dvylika mėnesių. Kaip tai veikia praktikoje, sprendžia Europos vertybinių popierių reguliuotojas ir nacionalinės priežiūros institucijos.

Pirkėjų apsauga ir teisė atsisakyti sutarties

Baltoji knyga yra pagrindinė apsauga, nes ji įpareigoja emitentą aprašyti, ką žetonas daro ir kas gali nepavykti. MiCA mažmeniniams turėtojams taip pat suteikia teisę atsisakyti sutarties: pirkdami tiesiogiai iš siūlytojo, paprastai turite keturiolika kalendorinių dienų persigalvoti nemokamai ir nenurodydami priežasties. Ši teisė nebetaikoma, kai žetonas įtraukiamas į prekybą arba pasibaigia ribotos trukmės pasirašymo laikotarpis.

Nė viena taisyklė neapsaugo nuo projekto nesėkmės sukurti tai, ką jis žadėjo. Žetonas yra teisė į būsimą naudingumą; jei paslauga taip ir neatsiranda, nėra ko atrakinti.

Naudojimo žetonų pavyzdžiai praktikoje

Atmetus žargoną, schema pažįstama. Tipiniai naudojimo žetonų atvejai:

• Paskirstytas duomenų saugojimo tinklas, kuriame žetonu mokama už failų laikymą tinkle.
• Žaidimas, kuriame žaidėjai žetonus išleidžia žaidimo elementams, lygiams ar prenumeratai.
• Programinės įrangos paslauga, kurioje naudojimas apskaitomas žetonais, o ne mėnesine sąskaita.

Biržų žetonai yra nepatogus atvejis. Daugelis suteikia mokesčių nuolaidas – tai tipiškas naudojimo atvejis, tačiau kai kurie prideda valdymo ar su pelnu susietų funkcijų, labiau primenančių nuosavybę. Tokie hibridai ir ištrina tvarkingų kategorijų ribas.

Kodėl žetonų klasifikavimas svarbus

Kriptovaliutų projektui klasifikavimas nulemia, kurios taisyklės taikomos. Pirkėjui jis padeda susidaryti teisingus lūkesčius: tai labiau primena išankstinį mokėjimą už paslaugą nei investiciją į verslą. Turimas žetonas vertingas tik tuomet, jei paslauga verta naudotis.

Dažniausiai užduodami klausimai