Kiekviena Europos taisyklė dėl blokų grandinės ir skaitmeninių finansų prasideda tuo pačiu klausimu: kas laikoma kriptoturtu? Atsakymas lemia, kurios taisyklės taikomos žetonui, kas jį prižiūri ir ko gali tikėtis turėtojas. Kriptoturto rinkų reglamente, paprastai vadinamame MiCA, į jį apibrėžčių straipsnyje atsakoma vienu sakiniu.
Šiame vadove tas sakinys aiškinamas paprastai: kiekvienas teisinio kriterijaus elementas, kas sąmoningai neįtraukta į apibrėžtį, reglamente pripažįstamos žetonų šeimos ir žodynas — skaitmeninis turtas, virtualusis turtas, žetonas, kriptovaliuta — kuriuo žmonės vadina iš esmės tą patį dalyką.
Kriptoturto teisinė reikšmė pagal MiCA
Kriptoturto rinkų reglamento 3 straipsnio 1 dalies 5 punkte kriptoturtas apibrėžiamas kaip skaitmeninė vertės ar teisės reprezentacija, kurią galima perduoti ir saugoti elektroniniu būdu, naudojant paskirstytojo registro technologiją ar panašią technologiją. Nors sakinys trumpas, jis nustato teisinę termino reikšmę ir visą režimo taikymo sritį.
Trys sąlygos — visos būtinos
Objektas turi būti skaitmeninė vertės ar teisės reprezentacija; jį turi būti galima perduoti ir saugoti elektroniniu būdu; o pagrindinė technologija turi būti paskirstytasis registras ar panaši technologija. Jei trūksta bent vienos sąlygos, tai, ką turite, pagal Europos teisę nėra kriptoturtas.
Skaitmeninė vertės ar teisės reprezentacija
Ši pirmoji sąlyga apima du skirtingus dalykus. Vienetas gali reikšti vertę — tai, už ką žmonės pasirengę mokėti ar keisti į pinigus. Arba jis gali reikšti teisę — prieigą prie paslaugos, dalį atlygio ar balsą sprendžiant, kaip valdomas projektas. Pakanka bet kurio iš jų. Svarbus ir žodis reprezentacija: žetonas nurodo į kažką, bet nėra pats tas dalykas, o įrašas registre gali būti atskirtas nuo juo grindžiamo reikalavimo.
Galima perduoti ir saugoti elektroniniu būdu
Kriptoturtas turi galėti pakeisti savininką ir būti laikomas. Praktikoje žetoną galima siųsti iš vienos piniginės į kitą per tinklą ir ten laikyti — be banko, saugyklos ar popierinio sertifikato bet kurioje grandies vietoje.
Naudojant paskirstytojo registro technologiją ar panašią technologiją
Paskirstytojo registro technologija (DLT) reiškia įrašų sistemą, kuri lygiagrečiai palaikoma daugelyje nepriklausomų kompiuterių ir sinchronizuojama pagal sutartą procedūrą, o ne vieno administratoriaus. Blokų grandinė yra geriausiai žinoma DLT forma. Baigiamoji frazė ar panaši technologija pasirinkta sąmoningai: ji išlaiko apibrėžtį technologiškai neutralią, kad taisyklių neišvengtų dar neišrasta registro struktūra. Tai veikia ir kita kryptimi. Banko vidaus sistemos likutis, lojalumo programos taškai ir žaidimo valiutos likutis yra skaitmeniniai ir tam tikra prasme perduodami, tačiau kiekvienas jų įrašytas vieno operatoriaus valdomame registre, todėl nė vienas nėra kriptoturtas.
Kas nėra kriptoturtas
Reglamentas parengtas tam, kad apimtų turtą, kurio neapėmė ankstesni finansų teisės aktai. Kai priemonė jau yra reglamentuojama, jai ir toliau taikomos ankstesnės taisyklės, o kriptoturto režimas netaikomas. Įprasto produkto pavertimas žetonu nieko nekeičia — lemia turinys, ne forma.
| Nepatenka į taikymo sritį | Kodėl |
|---|---|
| Finansinės priemonės | Tokenizuotoms akcijoms, obligacijoms, fondų vienetams ir išvestinėms priemonėms toliau taikoma vertybinių popierių teisė, pavyzdžiui, MiFID II. |
| Indėliai | Kredito įstaigoje laikomi pinigai, įskaitant struktūrizuotus indėlius. |
| Lėšos mokėjimų teisės prasme | Banknotai, monetos ir pinigai sąskaitose, nebent vienetas kvalifikuojamas kaip e. pinigų žetonas. |
| Pozicijos pakeitimo vertybiniais popieriais sandoriuose | Jas apima speciali pakeitimo vertybiniais popieriais sistema. |
| Draudimo ir pensijų produktai | Gyvybės ir ne gyvybės draudimas bei profesinių ar asmeninių pensijų produktai. |
| Centrinio banko pinigai | Centriniam bankui vykdant pinigų politikos institucijos funkciją išleista valiuta. |
| Unikalūs, nepakeičiami žetonai (NFT) | Iš tiesų vienetiniai objektai, nepakeičiami jokia kita moneta ar žetonu. |
| Įrašai ne bendrame registre | Lojalumo taškai, žaidimų likučiai ir kiti vidaus apskaitos įrašai. |
Unikalumas vertinamas pagal elgesį, ne pagal pavadinimą
Pavadinus NFT unikaliu, jis toks netampa. Vieną vienetą padalijus į tarpusavyje pakeičiamas dalis, jo unikalumas išnyksta, o didelė serija, kurios nariai skiriasi tik numeriu ar menka savybe, rodo pakeičiamumą. Svarbu, ar rinka vienetus laiko tarpusavyje pakeičiamais.
Kriptoturto rūšys: trys šeimos
Viskas, kas atitinka trijų dalių kriterijų, yra kriptoturtas. Tada reglamentas šį turtą suskirsto pagal tai, ką jis žada dėl savo vertės: žetoną, susietą su valiutų ar žaliavų krepšeliu, žetoną, susietą su viena valiuta, ir visa kita — grupei, kuriai priklauso Bitcoin, Ether ir dauguma rinkoje įprastų pavyzdžių.
| Šeima | Skiriamasis požymis |
|---|---|
| Su turtu susietas žetonas | Siekiama išlaikyti stabilią vertę, susiejant ją su kita verte ar teise arba jų deriniu — valiutų krepšeliu, žaliava ar mišiniu. |
| E. pinigų žetonas | Siekiama išlaikyti stabilią vertę susiejant su viena oficialia valiuta, todėl jis veikia kaip skaitmeninis tų pinigų pakaitalas. |
| Kitas kriptoturtas | Visa, kas nepriklauso pirmoms dviem rūšims: vienetai be jokio stabilizavimo mechanizmo ir naudingumo žetonai, suteikiantys tik prieigą prie jų leidėjo teikiamos prekės ar paslaugos. |
Teisiniame tekste akivaizdžiai nėra vieno žodžio: stabilioji moneta. Reglamentas jo vengia, nes jis apibūdina siekį, o ne struktūrą. Tai, ką rinka vadina stabilia moneta, patenka į vieną iš pirmųjų dviejų šeimų, priklausomai nuo to, su kuo žetonas susietas stabilumui užtikrinti.
Kriptoturtas, skaitmeninis turtas ir virtualusis turtas: terminija
Pradedančiuosius dažnai glumina, kiek žodžių vartojama tam, kas atrodo tas pats. Dauguma skirtumų yra instituciniai — skirtingos institucijos pasirinko skirtingus pavadinimus — o ne sąvokiniai. Skiriasi ir rašyba: reglamente terminas rašomas su brūkšneliu, o rinkoje dažniausiai be jo; tai neturi reikšmės.
- Skaitmeninis turtas — plačiausias terminas, dažniausias Šiaurės Amerikoje. Kiekvienas kriptoturtas yra skaitmeninis turtas, tačiau atvirkščiai nėra: nuotrauka ar duomenų bazės eilutė yra skaitmeninis turtas ir nieko daugiau.
- Virtualusis turtas — Finansinių veiksmų darbo grupės, pasaulinius kovos su pinigų plovimu standartus nustatančios institucijos, vartojamas terminas. Jis apima skaitmenines vertės reprezentacijas, kuriomis galima prekiauti ar jas perduoti bei naudoti atsiskaitymui ar investavimui, bet neapima nacionalinės valiutos skaitmeninių formų ir kitur jau reglamentuojamų priemonių. Sutapimas didelis; frazė ar panaši technologija Europos versiją daro šiek tiek platesnę.
- Kriptožetonas, skaitmeninis žetonas ar moneta — kasdieniai vieno vieneto pavadinimai, ypač išleisto kito asmens blokų grandinėje, o ne veikiančio savo grandinėje. Reglamentas žodį „žetonas“ įtraukia į savo kategorijų pavadinimus, todėl abu žodžiai vartojami pakaitomis.
- Kriptovaliuta — šnekamasis poaibis, apimantis vienetus, kuriuos žmonės iš tiesų naudoja kaip pinigus. Europos teisėkūra šio žodžio vengia: dauguma kriptoturto nėra skirta veikti kaip valiuta, o nė vienas nėra teisėta mokėjimo priemonė.
Trumpai tariant, virtualusis turtas yra kriptoturtas, vertinamas kovos su pinigų plovimu požiūriu, o kriptovaliuta — vienas iš kelių naudojimo atvejų. Atitikties dokumente terminas paprastai pasako, kas parašė taisykles, o ne kokios rūšies turtas turimas omenyje.
Kodėl apibrėžtis svarbi praktikoje
Prieš atsirandant bendrai apibrėžčiai, tas pats žetonas vienoje sienos pusėje galėjo būti reglamentuojama priemonė, o kitoje — nereglamentuojama naujovė. Leidėjai spėliojo, platformos atlikdavo atskirą analizę kiekvienoje šalyje, o turėtojai negalėjo suprasti, kokią apsaugą turi. Viena apibrėžtis panaikina šį neapibrėžtumą: vienoje valstybėje narėje klasifikuotas turtas turi tokį pat statusą visoje Sąjungoje.
Apibrėžtis taip pat parengta pagal funkciją, o ne technologiją, todėl rezultatas priklauso nuo to, ką žetonas reprezentuoja, kaip jis perduodamas ir su kuo susieta jo vertė. Projekto rinkodara neturi reikšmės. Verta įprasti išsiaiškinti, ką žetonas daro, prieš priimant jo pavadinimą už gryną pinigą.
Dažnai užduodami klausimai
Taip — tai klasikinis pavyzdys. Tai skaitmeninė vertės reprezentacija, jis perduodamas ir saugomas elektroniniu būdu bei veikia viešoje blokų grandinėje. Jis nėra su niekuo susietas stabilumui užtikrinti ir nėra finansinė priemonė, todėl priklauso trečiajai pirmiau nurodytai šeimai.
Tai priklauso nuo to, ar objektas iš tiesų unikalus. Vienetinis objektas, kurio negalima pakeisti lygiaverčiu, nepatenka į režimo taikymo sritį, o tokio žetono dalys ir didelės serijos, kurių nariai faktiškai yra tarpusavyje pakeičiami, vertinamos pagal elgesį, ne pagal etiketę.
Ne. Centriniam bankui vykdant pinigų politikos institucijos funkciją išleisti pinigai kartu su jų infrastruktūra neįtraukiami. Centrinių bankų pinigams ir privačiai išleistam kriptoturtui taikomos skirtingos teisės normos.
Iš esmės beveik niekuo. Virtualusis turtas yra tarptautinis kovos su pinigų plovimu terminas, o kriptoturtas — Europos teisinis terminas; abu apibūdina tuos pačius objektus skirtingų taisyklių sistemų požiūriu.
Ne. Jei priemonė kvalifikuojama kaip finansinė priemonė, jai ir toliau taikoma vertybinių popierių teisė, o kriptoturto režimas netaikomas. Nuosavybės įrašymas registre keičia techninę infrastruktūrą, bet ne teisinę reikalavimo prigimtį.
