Elektroninių pinigų žetonai: ES vienos valiutos stabilioji kriptovaliuta

Stabiliosios kriptovaliutos dažniausiai yra pirmasis naujokui suprantamas kriptoturtas, nes ekrane jos veikia kaip įprasti pinigai: vienas vienetas – vienas euras. Europos teisė tokį veikimą pavadino. Pagal Kriptoturto rinkų reglamentą, vadinamą MiCA, bet koks kriptoturtas, kurio vertė siejama su viena oficialia valiuta, priskiriamas atskirai teisinei kategorijai – elektroninių pinigų žetonui, trumpinamu EMT arba vadinamu elektroninių pinigų žetonu.

Tai paprasta pradedantiesiems skirta gairė: ką nustato MiCA apibrėžtis, kur yra riba su panašiais produktais, ką privalo daryti emitentas ir kaip šios priemonės naudojamos. Finansų teisės žinių nereikia.

Kas pagal MiCA yra elektroninių pinigų žetonas

Reglamento (ES) 2023/1114 formuluotė trumpa: elektroninių pinigų žetonas yra kriptoturto rūšis, kuria siekiama išlaikyti stabilią vertę susiejant ją su viena oficialia valiuta. Rinkos kalba tai yra fiat valiuta padengta stabilioji kriptovaliuta. Du šio sakinio elementai yra esminiai.

• Viena valiuta. Susiejimas taikomas vienai ir tik vienai valiutai. Žetonas, kurio vertė seka krepšelį – kelias valiutas, valiutą ir auksą ar žaliavų derinį, – nėra EMT; jis priskiriamas toliau aptariamai gretimai kategorijai.
• Oficiali valiuta. Tai centrinio banko ar kitos pinigų institucijos išleisti pinigai: euras, JAV doleris, Šveicarijos frankas. Net jei valstybė paskelbia kriptovaliutą teisėta mokėjimo priemone, ji čia nelaikoma oficialia valiuta, todėl su ja susietas žetonas taip pat nėra elektroninių pinigų žetonas.

Iš to kyla trys pasekmės, kurios kartu daro šią kategoriją naudingą. Kiekvienam apyvartoje esančiam vienetui atitinka lygi saugomų lėšų suma. Kiekvienas turėtojas gali jį grąžinti ir gauti valiutą nominaliąja verte. Be to, piniginėje laikomas žetonas negauna palūkanų: EMT yra skaitmeniniai grynieji pinigai, o ne taupymo produktas.

Kuo EMT skiriasi nuo kito kriptoturto

Nesunku supainioti keturis dalykus: elektroninių pinigų žetonus, su turtu susietus žetonus, įprastas kriptovaliutas ir Europoje jau daug metų naudojamus elektroninius pinigus.

Vienos valiutos stabilioji kriptovaliuta ar krepšelis?

Kasdienėje kalboje abu vadinami stabiliosiomis kriptovaliutomis, tačiau skiriamasis požymis yra susiejimų skaičius. Viena oficiali valiuta reiškia elektroninių pinigų žetoną; bet kas platesnio – su turtu susietą žetoną. MiCA šias dvi kategorijas sąmoningai daro viena kitą išskiriančias, kad emitentas negalėtų patekti į švelnesnių taisyklių režimą tą patį produktą apibūdindamas kitaip.

Blokų grandinės žetonas ar įprasti elektroniniai pinigai?

Skirtumas čia mažesnis, nei atrodo: MiCA nurodo elektroninių pinigų žetonus laikyti elektroniniais pinigais, todėl jiems taip pat taikoma didelė dalis Direktyvos 2009/110/EB. Skirtumas techninis, o ne koncepcinis. EMT egzistuoja blokų grandinėje ar panašiame paskirstytajame registre, gali būti laikomas turėtojo valdomoje piniginėje, tiesiogiai perduodamas tarp asmenų ir įtraukiamas į prekybos platformų sąrašus; išankstinio mokėjimo kortelės likutis lieka jį išleidusios bendrovės sistemoje.

Elektroninių pinigų žetonų emitentams taikomos taisyklės

Kadangi EMT veikia kaip pinigai, o ne investicija, MiCA jį priartina prie bankininkystės taisyklių, o ne prie bendrojo kriptoturto režimo. Pagrindinės pareigos:

• Būti licencijuota įstaiga. Tik Europos Sąjungoje įsteigta kredito įstaiga arba leidimą turinti elektroninių pinigų įstaiga (EMI) gali viešai siūlyti elektroninių pinigų žetoną arba leisti jį prekiauti; siaura išimtis taikoma labai mažiems pasiūlymams ir pasiūlymams, skirtiems tik profesionaliesiems investuotojams.
• Paskelbti informacinį dokumentą. Prieš siūlant žetoną emitentas parengia kriptoturto baltąją knygą, kurioje aprašomas žetonas, emitentas, susijusios teisės, rezervas ir rizika. Elektroninių pinigų žetonų knyga pranešama nacionalinei priežiūros institucijai, bet jos netvirtinama, ir turi būti paskelbta.
• Saugoti žetonus dengiančias lėšas. Mainais už žetonus gautos lėšos laikomos atskirai nuo paties emitento turto, o bent 30 % jų visada laikoma atskirose sąskaitose kredito įstaigose. Likusi dalis investuojama į saugias, mažos rizikos, labai likvidžias tos pačios valiutos priemones, kad išpirkimo prašymas visada galėtų būti įvykdytas.
• Išleisti ir išpirkti nominaliąja verte. Gavęs pinigus emitentas išduoda žetonus jų nominaliąja verte, o turėtojas bet kuriuo metu gali juos grąžinti ir gauti atitinkamą valiutos sumą. Mokestis už išpirkimą neleidžiamas.
• Nemokėti palūkanų. Nei emitentas, nei žetoną platinantis paslaugų teikėjas negali už jį mokėti palūkanų. Tai sąmoninga nuostata: ji palieka produktą mokėjimų srityje, o ne paverčia indėlio pakaitalu.
• Laikytis ne ES valiutoms taikomos ribos. Su ne Sąjungos valiuta susieta stabilioji kriptovaliuta – pavyzdžiui, JAV doleriais denominuotas EMT – pasiekia ribą, kai plačiai naudojama atsiskaitymams vienoje valiutos zonoje. Kai vidutinis dienos naudojimas viršija vieną milijoną sandorių ir 200 mln. eurų vertę, emitentas turi nutraukti leidimą ir susitarti dėl plano rodikliams sumažinti.
• Numatyti priežiūrą. Kasdienę priežiūrą ir ataskaitų teikimą vykdo emitentą licencijavusi nacionalinė institucija. Reikšmingi žetonai, vertinami pagal naudotojų skaičių, rinkos vertę ir sandorių apimtį, pereina Europos bankininkystės institucijos priežiūrai; šis statusas reiškia ir griežtesnius reikalavimus.

Kur elektroninių pinigų žetonai naudojami praktiškai

Su valiutomis susieti žetonai jau sudaro didelę kriptovaliutų rinkų veiklos dalį, o reguliuojama jų versija persikelia į įprastą finansų infrastruktūrą.

• Prekyba ir finansai blokų grandinėje. Biržos ir decentralizuoti protokolai juos naudoja kaip stabilų apskaitos vienetą ir užstatą.
• Kasdieniai mokėjimai. Euro stabilioji kriptovaliuta tarp piniginių perkeliama per kelias sekundes ir verta lygiai vieno euro, todėl už pirkinį internetu galima sumokėti be banko tarpininkavimo.
• Tarpvalstybiniai pervedimai. Taip siunčiami pinigai išvengia korespondentinės bankininkystės vėlavimų, o gavėjas pervedimo metu nepatiria rinkos svyravimo rizikos.
• Tokenizuoto turto atsiskaitymai. Kai obligacijos ar fondų vienetai išleidžiami registre, jame turi būti ir sandorio piniginė dalis.
• Įmonės iždo valdymas. Pinigai gali būti pervedami tarp grupės įmonių ar užsienio tiekėjui bet kurią valandą, nelaukiant banko darbo laiko.

Kodėl skaitmeninis euras nėra su euru susieta stabilioji kriptovaliuta

Su euru susieti žetonai ir skaitmeninis euras nuolat painiojami. Europos Centriniame Banke svarstomas skaitmeninis euras būtų centrinio banko pinigai skaitmenine forma, elektroninis banknoto atitikmuo. Jis neturėtų privataus emitento ir bendrovės laikomo rezervo, todėl nebūtų elektroninių pinigų žetonas.

Tikimasi, kad jie egzistuos greta: centrinio banko skaitmeninė valiuta visuomenei suteiktų nerizikingą kasdienių išlaidų pasirinkimą, o privatūs su euru susieti stabilieji žetonai ir toliau tarnautų rinkoms, atsiskaitymams blokų grandinėje ir programuojamam naudojimui. Kol jis neatsiras, MiCA užtikrina privačiai išleistų euro žetonų patikimumą.

Dažniausiai užduodami klausimai