Регламентът MiCA: правила на ЕС за криптоактиви и доставчици

Регламентът относно пазарите на криптоактиви, обикновено съкращаван като MiCA (понякога MiCAR), е законът на ЕС за криптоактивите: единен правилник за криптокомпаниите и първата всеобхватна регулация на цифровите активи за цял икономически блок. Той определя кои криптовалути и токени се считат за криптоактиви, какво трябва да направи едно дружество, преди да ги предложи на обществеността, и кои дружества се нуждаят от лиценз за услуги като попечителство, обмен или търговия. Тъй като един и същ текст се прилага във всяка държава от ЕС и ЕИП, разрешение, издадено в една държава членка, е валидно в целия блок.

Какво представлява Регламентът относно пазарите на криптоактиви?

MiCA означава „Пазари на криптоактиви“. Той е приет от Европейския парламент и Съвета след няколкогодишни преговори, а целите му са защита на потребителите и инвеститорите, почтеност на пазара, финансова стабилност и равни условия, които все пак оставят място за иновации. Това е регламент, а не директива: текстът се прилага пряко и дословно във всяка държава членка, а националните парламенти запълват само оставените от него празноти, като определяне на надзорния орган и санкциите.

Преди MiCA регулирането на криптоактивите в Европа беше разнородно: Германия изискваше пълен лиценз за финансови услуги, докато повечето други държави членки прилагаха по-леки режими за регистрация на доставчици на услуги за виртуални активи, или VASP, а разрешение в една държава не означаваше нищо в следващата. Единственият общ слой беше законодателството срещу изпирането на пари, което обхващаше проверките на клиентите, но не предвиждаше нищо относно капитала, управлението или разкриването на информация пред инвеститорите. Рамката MiCA замени това с единен набор от правила и единен паспорт.

График на MiCA: вече ли е в сила регламентът?

Да, изцяло. Правилата за стейбълкойните се приложиха първи; режимът за лицензиране на CASP влезе в сила шест месеца по-късно. След това държавите можеха да предоставят на криптодружества, които вече работеха по национално право, преходен период до осемнадесет месеца, често наричан grandfathering, за да получат лиценз по MiCA или да прекратят дейността си. Този срок вече е изтекъл в целия ЕС и прилагането е завършено: старите национални регистрации не бяха автоматично преобразувани, а обслужването на клиенти от ЕС без лиценз е нарушение на правото на ЕС.

Обхват на MiCA: какво обхваща регламентът и какво изключва

MiCA регулира криптоактиви, определени в член 3 като цифрови представяния на стойност или права, които могат да се прехвърлят и съхраняват по електронен път чрез технология на разпределения регистър, като например блокчейн. Това определение определя класификацията на токените: то е умишлено широко, но няколко категории са изключени, тъй като вече попадат под действието на други закони на ЕС, преди всичко MiFID II за финансовите инструменти, или защото не са търгуеми активи.

Дали даден проект е „напълно децентрализиран“ се преценява по същество, а не по неговата документация: когато дружество или фондация запазва контрол върху начина на предоставяне на услугата, надзорните органи вероятно ще го разглеждат като посредник.

Кой трябва да спазва MiCA?

MiCA разглежда какво прави едно дружество за други лица, а не как се нарича:

Дружества от трети държави и обратна инициатива

Дружество от трета държава, тоест всяко дружество, установено извън ЕС, не може да предоставя услуги с криптоактиви на клиенти от ЕС или да ги привлича, дори при отношения между предприятия. Единственото изключение, посочено в член 61, е обратната инициатива: клиентът се обръща към дружеството изцяло по своя собствена инициатива. Надзорните органи тълкуват това изключение стеснително. Реклама, насочена към ЕС, кампании с инфлуенсъри, уебсъдържание на езици на ЕС или с географско таргетиране и приложения в магазини за ЕС се считат за привличане, така че обслужването на европейския пазар на практика означава лицензиране на дружество в ЕС.

Правила на MiCA за доставчиците на услуги за криптоактиви

Доставчик на услуги за криптоактиви (CASP) е юридическо лице, което предоставя професионално на клиенти една или повече от десетте услуги, изброени в регламента. На практика това означава криптоборси, доставчици на портфейли за попечителско съхранение, брокери и криптосъветници. Услугите попадат в четири групи: държане на клиентски активи (попечителство), управление на пазари (платформи за търговия, обмен срещу парични средства или други криптоактиви), обработване на нареждания (изпълнение, предаване, пласиране на токени за предлагащо лице) и пряко обслужване на клиенти (съвети, управление на портфейл, прехвърляния).

Разрешение за CASP и паспортът по MiCA

CASP получава лиценз от финансовия регулатор на държавата, в която е установен. След издаването му разрешението се разпростира върху всички други държави от ЕС и ЕИП чрез паспорта по MiCA: дружеството уведомява своя регулатор в държавата по произход за държавите, в които желае да предлага услуги, и може да започне там след кратък период на изчакване, без второ заявление. Документите по заявлението, националните такси и сроковете за обработване се различават по държави; практическите стъпки за получаване на разрешение за CASP са описани на нашата страница за лицензиране по MiCA.

Изисквания на MiCA за текущо съответствие

Разрешението е само входният билет. След лицензирането криптодружеството трябва постоянно да изпълнява набор от изисквания на MiCA за организация и поведение. Таблицата е кратък контролен списък за съответствие:

MiCA и правилата срещу изпирането на пари

MiCA не съдържа самите правила срещу изпирането на пари. Проверките на клиенти и докладването произтичат от отделно законодателство на ЕС, а регламентът за Travel Rule, приет наред с MiCA, изисква идентифицираща информация да придружава всеки криптопревод. Ето защо европейският CASP се подчинява на два правни режима, често пред два различни органа, а съответствието с MiCA никога не заменя програма срещу изпирането на пари.

Правила на MiCA за емитентите на токени

Емитентите са подложени на по-лек режим от доставчиците на услуги, освен ако токенът не е стейбълкойн; задълженията се определят според риска за купувачите и платежната система.

Изисквания на MiCA за бялата книга

MiCA замени нерегулираната ера на ICO с режим за разкриване на информация. Преди публично предлагане предлагащото лице трябва да е юридическо лице, да изготви бяла книга за криптоактиви, обхващаща проекта, правата, свързани с токена, технологията, рисковете и въздействието върху околната среда на механизма за консенсус, и да я уведоми на националния надзорен орган най-малко двадесет работни дни преди публикуването. Надзорният орган не одобрява предварително бялата книга, но може да спре предлагането. Маркетинговите съобщения трябва да съответстват на документа, купувачите на дребно имат четиринадесетдневно право на отказ, а предлагащото лице носи отговорност за подвеждаща информация.

Няколко предлагания са освободени: токени, раздавани безплатно, като airdrops, предлагания към по-малко от 150 лица във всяка държава, предлагания под €1 million за дванадесет месеца и предлагания само към квалифицирани инвеститори. Токени без установим емитент, като Bitcoin, изобщо не се нуждаят от бяла книга, макар че услугите, изградени около тях, остават регулирани.

Правила за стейбълкойни за емитенти на ART и EMT

Емитентът на ART се нуждае от лиценз от националния си регулатор и одобрена бяла книга. Той трябва да поддържа отделен резерв, който напълно обезпечава токените, да предоставя на притежателите постоянно право на обратно изкупуване и да разполага със собствени средства от най-малко €350,000, два процента от средния резерв или една четвърт от фиксираните разходи, което от трите е най-високо. Емитентите на EMT следват правилата за електронните пари, трябва да изкупуват обратно по номинална стойност по всяко време и не могат да плащат лихва върху притежанията. Токени, достатъчно големи, за да бъдат определени като значими, попадат под пряк надзор на Европейския банков орган. Практическата последица се вижда на всяка криптоборса в ЕС: стейбълкойните, чиито емитенти не са получили статут на EMT, са премахнати от листване за европейските потребители.

Кой надзирава MiCA и какво става, ако го пренебрегнете

Ежедневният надзор е в ръцете на националните компетентни органи: регулаторът на държавата, в която е установено дружеството, издава, отказва и отнема лицензите на CASP. Европейският орган за ценни книжа и пазари (ESMA) координира националните регулатори, издава технически стандарти и поддържа общоевропейския регистър на оторизираните доставчици; Европейският банков орган прави същото за емитентите на ART и EMT и пряко надзирава значимите стейбълкойни.

Санкции и глоби по MiCA

Регламентът определя минимални санкции, които всяка държава трябва да може да налага: глоби от милиони евро или дял от годишния оборот, публични изявления с посочване на нарушителя, разпореждания за прекратяване и отнемане на лиценза. Дейността без лиценз сама по себе си е нарушение, а ESMA публикува списък на несъответстващите лица наред с регистъра на оторизираните.

Какво означава регулацията на ЕС за криптоактивите за стартъп

За дружество с реален продукт MiCA е предимно добра новина. Положителните страни са:

• Един лиценз отваря целия пазар на цифрови активи в ЕИП, а клиентите могат да го проверят в регистъра на ESMA, вместо да се доверяват на маркетингови твърдения.
• Банките и доставчиците на платежни услуги са много по-склонни да работят с дружество, съответстващо на MiCA, отколкото с нерегулирано такова.

От гледна точка на разходите:

• Минималният капитал, функцията по съответствие, одитираните отчети и документираният IT контрол са постоянни разходи още от първия ден.
• Ръководният екип трябва да премине оценка за пригодност и надеждност, а дружеството трябва да се управлява от ЕС.

Рамката все още се развива: Комисията преразглежда децентрализираните финанси (DeFi), стейкинга, кредитирането и NFTs, така че очаквайте допълнителни задължения.

Заявете консултация

Често задавани въпроси