MiCA reglamentas (Markets in Crypto-Assets) – pirmasis bendras ES kriptovaliutų taisyklių rinkinys – žadėjo nacionalinių režimų mozaiką pakeisti viena reguliavimo sistema, skirta kriptoturtui ir jį tvarkantiems kriptoturto paslaugų teikėjams (CASP). Pirmą kartą vertinant jo poveikį 2025 m. pavasarį, kiekvienas skaičius buvo prognozė. 2026 m. liepos 1 d. pasibaigė paskutinis pereinamasis laikotarpis, nustojo galioti senos nacionalinės licencijos, o ES kriptovaliutų rinka teisine prasme tapo ESMA registre išvardytų subjektų sąrašu.
Šiame straipsnyje 2025 m. Europos kriptovaliutų pramonės prognozės palyginamos su tuo, kas iš tiesų įvyko: kiek kriptovaliutų įmonių turi MiCA licenciją ir kas jos yra, kas nutiko Estijai bei Lenkijai, kodėl pasitraukė Binance, kaip ESMA ir ECB pasinaudojo naujais įgaliojimais ir ką gali pakeisti Komisijos atliekama reguliavimo sistemos peržiūra. Tai Eesti Firma komandos nuomonė, o ne neutrali santrauka.
MiCA tvarkaraštis: svarbiausios datos ir 2026 m. liepos 1 d. terminas
Reglamentas (ES) 2023/1114 buvo pradėtas taikyti etapais: pirmiausia stabiliųjų kriptovaliutų taisyklės, po šešių mėnesių – CASP licencijavimo režimas ir iki 18 mėnesių trunkantis esamų virtualiojo turto paslaugų teikėjų (VASP) veiklos tęstinumo laikotarpis, kurį valstybės narės galėjo sutrumpinti, bet ne pratęsti.
| Data | Įvykis | Ką tai reiškė paslaugų teikėjams |
|---|---|---|
| 2023 m. gegužės 31 d. | MiCA priėmė Europos Parlamentas ir Taryba | Prasideda dvejų metų pasirengimo laikotarpis |
| 2024 m. birželio 30 d. | Pradedamos taikyti ART ir EMT taisyklės | Stabiliųjų kriptovaliutų emitentams reikia ES leidimo; neatitinkantys reikalavimų žetonai pradeda dingti iš ES platformų |
| 2024 m. gruodžio 30 d. | Visapusiškas taikymas CASP ir kitam kriptoturtui | Nauji rinkos dalyviai pagal MiCA kreipiasi į nacionalinę kompetentingą instituciją; senos nacionalinės licencijos nebeišduodamos |
| 2026 m. gegužės 20 d. | Komisija pradeda MiCA peržiūros konsultaciją | Iš naujo svarstoma taikymo sritis, stabiliosios kriptovaliutos, CASP taisyklės ir DeFi; atsakymai iki 2026 m. rugsėjo 30 d. |
| 2026 m. liepos 1 d. | Baigiasi maksimalus pereinamasis laikotarpis | Nacionalinės VASP registracijos netenka galios; neturintys leidimo teikėjai privalo nutraukti veiklą ES |
| 2027 m. birželio 30 d. | Turi būti pateikta Komisijos ataskaita pagal 140 straipsnį | Galimas teisėkūros pasiūlymas iš dalies pakeisti reglamentą |
MiCA pereinamasis laikotarpis niekada nebuvo pratęstas. ESMA tai patvirtino 2026 m. balandį, o 2026 m. birželio 23 d. paskelbė viešą pareiškimą, įpareigojantį neturinčius leidimo teikėjus nebepriimti ES klientų, nutraukti rinkodarą ir teikti kriptoturto paslaugas tik pozicijoms uždaryti ar perkelti. Kita vertus, peržiūros konsultacija pradėta likus šešioms savaitėms iki šio termino: Komisija nelaukė, kol režimas nusistovės, prieš klausdama, ar jis veikia.
MiCA skaičiais: kiek kriptovaliutų įmonių licencijuota 2026 m.
Pradiniai duomenys apie kriptovaliutų licencijavimą Europoje iki MiCA pateikti Coincub Europe Crypto Report 2025: 2024 m. pabaigoje visoje ES buvo daugiau kaip 3 100 registruotų kriptovaliutų įmonių; vien Lenkijoje jų buvo apie 1 400, Lietuvoje – daugiau kaip 530, o Vokietijoje, Austrijoje ir Belgijoje kartu vos keliolika. Pigus registravimas ir minimalūs patikrinimai buvo šio modelio esmė, o reglamentas buvo sukurtas būtent tam nutraukti.
2025 m. prognozuota, kad trys ketvirtadaliai šių teikėjų praras statusą. Tai buvo per daug optimistiška. ESMA tarpinį registrą stebintys šaltiniai 2025 m. rudenį skaičiavo apie 40 MiCA licencijuotų CASP, 2026 m. balandį – maždaug 180, pereinamojo laikotarpio pabaigos dieną – šiek tiek daugiau nei 200, o 2026 m. rugsėjo viduryje – nuo 320 iki 340 leidimų įrašų, nacionalinėms priežiūros institucijoms išnagrinėjus susikaupusius prašymus. Palyginti su 3 100 registracijų iki MiCA, Europos kriptovaliutų rinkos nubyrėjimas viršija 90 proc.
| 2025 m. pavasario prognozė | Padėtis 2026 m. rugsėjį |
|---|---|
| Trys ketvirtadaliai VASP praranda statusą | Daugiau nei devynios iš dešimties registracijų iki MiCA nevirto CASP leidimu |
| Iki 2025 m. pabaigos – 100–130 MiCA leidimų | 2025 m. rudenį – apie 40; registras 300 viršijo tik po 2026 m. liepos termino |
| Licencijavimas trunka šešis ar daugiau mėnesių | BaFin – nuo dvylikos iki dvidešimt keturių mėnesių; mažesnės institucijos greitesnės, bet vis tiek viršija šešis mėnesius |
| Atitikties išlaidos išauga kelis kartus | Vokietijoje nurodomi €80,000–200,000 konsultavimo biudžetai; kitur mažiausia riba – €40,000–60,000 |
| Lenkija praranda lyderystę | Lenkija apskritai neturi kompetentingos institucijos; registre pirmauja Vokietija, Nyderlandai, Prancūzija ir Malta |
Žemėlapis apsivertė: Vokietija, pagal seną režimą turėjusi vienuolika registruotų teikėjų, dabar turi apie 60 CASP licencijų – penktadalį ES bendro skaičiaus; po jos eina Nyderlandai, Prancūzija, Malta, Kipras ir Airija. Stabiliųjų kriptovaliutų srityje yra apie dvidešimt leidimą gavusių elektroninių pinigų žetonų emitentų ir nė vieno turtu susietų žetonų emitento.
MiCA licencijuotų biržų ir saugotojų sudėtis svarbesnė už jų skaičių. Į 2026 m. liepos registro papildymus pateko Standard Chartered, Ripple Payments Europe, Clearstream, Commerzbank ir eilė Vokietijos kooperatinių bankų, taip pat brokeriai Trading 212 ir Interactive Brokers. Iš maždaug 320 įrašų tik 26 leidžiama valdyti kriptovaliutų biržą ar prekybos platformą. Suderinta Europos reguliavimo sistema nesukūrė konkurencingos vietinės kriptovaliutų pramonės. Ji sukūrė įėjimą, per kurį tradicinės finansų institucijos perėmė reguliuojamą rinkos dalį.
MiCA Estijoje ir Lenkijoje: dvi nacionalinės baigtys
Du buvę licencijavimo centrai parodo, ką praktikoje reiškia suderinta ES kriptovaliutų rinka, kai nacionalinė politika išsiskiria.
Estija: nuo 641 FIU licencijos iki vienos MiCA CASP licencijos
Estijos sektoriaus valymas prasidėjo dar iki MiCA. Finansinės žvalgybos padaliniui 2021 m. viduryje pradėjus griežtinti sektorių, galiojo 641 licencija; 2026 m. pradžioje jų buvo 36. 2026 m. liepos 1 d. FIU paskelbė negaliojančiomis visas likusias licencijas, o Finantsinspektsioon patvirtino, kad iki tos datos pagal MiCA buvo suteikta lygiai viena Estijos kriptovaliutų licencija – Lightspark Payments Europe AS; AS LHV Pank ir investicinei įmonei Lightyear Europe AS leista teikti kriptovaliutų paslaugas pagal turimas licencijas. Visi kiti Estijos klientus aptarnauja naudodamiesi kitos EEE priežiūros institucijos pasu.
Priežiūros perdavimas iš FIU Finantsinspektsioon ir Estijos CASP MiCA atitikties pareigos aptariami atskirai. Skaičiai suteikia perspektyvos: jurisdikcija, kadaise tapusi kriptovaliutų licencijavimo sinonimu, į MiCA erą įžengė turėdama mažiau įgaliotų teikėjų nei dauguma kaimynių – tai 2021 m. priimto sprendimo reputaciją iškelti aukščiau apimties galutinė būsena.
Veikla Estijoje neturint leidimo
Finantsinspektsioon 2026 m. kovą priminė buvusiems FIU licencijų turėtojams, kad kriptoturto paslaugų teikimas pasibaigus pereinamajam laikotarpiui be MiCA leidimo pagal Baudžiamojo kodekso § 372 (4) yra nusikalstama veika, o ne administracinis pažeidimas. Terminą praleidę teikėjai privalo nutraukti veiklą, perkelti klientus į įgaliotą CASP arba prieš atnaujindami veiklą pateikti prašymą pagal Estijos kriptovaliutų licencijos procedūrą.
Lenkija: 1 400 VASP ir nėra kompetentingos institucijos
Lenkija, kurioje buvo beveik pusė visų ES registracijų, vis dar neturi nacionalinės kompetentingos institucijos pagal MiCA. Įstatymą, kuriuo Lenkijos finansų priežiūros institucijai (KNF) būtų suteikti licencijavimo įgaliojimai, prezidentas vetavo 2025 m. gruodį, 2026 m. vasarį ir 2026 m. birželį, o naujausias Seimo bandymas 2026 m. rugsėjį įveikti veto nepasiekė reikiamo rezultato. Kaip aiškiai nurodyta prieš terminą paskelbtame KNF pareiškime, Lenkijos subjektai 2026 m. liepos 1 d. prarado teisę teikti kriptoturto paslaugas ir net negali pateikti prašymo savo šalyje. Vienintelis teisėtas kelias į Lenkijos rinką – kitoje šalyje gauta CASP licencija ir jos pasportavimas. Veto, pristatytas kaip apsauga nuo per didelio reguliavimo, tapo eksporto subsidija Lietuvai ir Čekijai.
Binance ir nelicencijuotos kriptovaliutų biržos po 2026 m. liepos 1 d.
Aštriausias MiCA požiūrio į didelę ne ES platformą išbandymas įvyko 2026 m. birželį. Binance, vis dar vykdanti gerokai daugiau kaip 40 proc. pasaulinės neatidėliotinos prekybos apimties, 2026 m. birželio 24 d., likus šešioms dienoms iki termino, atsiėmė prašymą iš Graikijos kapitalo rinkos komisijos. Tai įvyko netrukus po pranešimų, kad reguliuotojas ketino atmesti paraišką dėl tinkamumo bei kovos su pinigų plovimu priežasčių; ankstesni bandymai Airijoje ir Latvijoje taip pat nepavyko. Nuo liepos 1 d. birža nustojo priimti ES klientus ir visoje Sąjungoje sustabdė naujus neatidėliotinus pavedimus, indėlius bei earn produktus, kartu paskelbdama apie naują paraišką Prancūzijoje.
Šį epizodą galima vertinti dvejopai, ir abu vertinimai teisingi. Viena vertus, ES kriptovaliutų reguliavimas suveikė kaip numatyta: priežiūros institucija atsisakė licencijuoti pareiškėją, kurio veiklos istorija nepasitikėjo, o rinka sukrėtimą sugėrė be krizės. Kita vertus, didžiausia pasaulio birža dabar Europos naudotojus, jei apskritai aptarnauja, aptarnauja per siaurą atvirkštinio prašymo išimtį ir ne ES subjektus, už visų MiCA apsaugos priemonių ribų – būtent tokios baigties reglamentu siekiama išvengti. Naudotojams praktinė taisyklė paprasta: ESMA registre neįtrauktas kriptoturto paslaugų teikėjas neturi MiCA licencijos, o ten laikomam skaitmeniniam turtui netaikomos jo klientų apsaugos taisyklės.
ESMA ir MiCA priežiūra: nuo perspėjimų iki tiesioginės priežiūros
ESMA viešoji pozicija nepasikeitė nuo tada, kai vykdomoji direktorė Natasha Cazenave 2025 m. balandį perspėjo, kad kriptoturtas pagal naują reguliavimo sistemą išlieka spekuliatyvus ir kad MiCA nepanaikina esminės rizikos. Pasikeitė institucinės ambicijos. Nacionalinė licencijavimo praktika greitai išsiskyrė: 2025 m. liepos ESMA tarpusavio vertinime nustatyta, kad Maltos reguliuotojas leido veikti CASP, nors svarbūs klausimai liko neišspręsti, o Prancūzijos, Italijos ir Austrijos priežiūros institucijos viešai paragino centralizuoti priežiūrą, kad būtų sustabdytas reguliacinis arbitražas. 2025 m. gruodžio 4 d. Komisija atsakė Rinkos integracijos ir priežiūros paketu, kuriuo siūloma visų kriptoturto paslaugų teikėjų licencijavimą, priežiūrą ir vykdymo užtikrinimą perkelti iš nacionalinių institucijų ESMA. ESMA palankiai įvertino pasiūlymą tą pačią dieną.
2026 m. rugsėjį paketas svarstomas pagal įprastą teisėkūros procedūrą: Europos Parlamento ECON komitetas 2026 m. birželį paskelbė ataskaitų projektus, o trišalės derybos, tikėtina, tęsis iki 2027 m. Jis nekeičia šiandieninio reikalavimo turėti nacionalinę CASP licenciją. Tačiau įmonė, ką tik metus ir šešiaženklę sumą skyrusi Finantsinspektsioon ar Lietuvos banko licencijai, per kelerius metus turėtų tikėtis antros migracijos – pas Paryžiuje įsikūrusį prižiūrėtoją, neturintį kelių šimtų kriptovaliutų įmonių priežiūros patirties. Tai antra sąskaita, kurios kriptovaliutų pramonei niekada neparodė.
MiCA ir stabiliosios kriptovaliutos: USDT, USDC ir ECB
Kriptoturto paslaugų teikėjams stabiliųjų kriptovaliutų klausimas yra komercinis, ne akademinis. MiCA sukūrė elektroninių pinigų žetono kategoriją reguliuojamoms stabilioms kriptovaliutoms Europoje; Europos Centrinis Bankas pasirūpino, kad ji liktų nedidelė. 2026 m. gegužės 8 d. kalboje prezidentė Christine Lagarde teigė, kad privačios stabiliosios kriptovaliutos dėl savo prigimties negali būti pinigų sistemos atrama, kad eurais denominuotų stabiliųjų kriptovaliutų argumentas yra silpnesnis, nei atrodo, ir kad Europa turėtų kurti tokenizuotą atsiskaitymą centrinio banko pinigais – numatant skaitmeninį eurą 2029 m. Po dviejų savaičių ECB perspėjo finansų ministrus, kad eurais denominuotų stabiliųjų kriptovaliutų leidyba gali iš bankų atitraukti mažmeninius indėlius.
Konkreti kovos arena – kelių emitentų modelis, pagal kurį pasaulinė stabilioji kriptovaliuta, tokia kaip USDC, kartu išleidžiama ES ir ne ES subjektų bei lieka pakeičiama abiejose rinkose. Europos sisteminės rizikos valdyba, kuriai pirmininkauja Lagarde, paragino jį uždrausti; 2026 m. liepos 9 d. Europos Parlamentas 390 balsais prieš 86 balsavo už kelių emitentų modelio išsaugojimą su apsaugos priemonėmis; peržiūros konsultacijoje klausimas keliamas atvirai. Tuo tarpu USDT vis dar neturi EMT leidimo ir išbrauktas iš daugumos MiCA licencijuotų kriptovaliutų biržų pavedimų knygų. Doleriais denominuoti žetonai sudaro apie 99 proc. daugiau nei $300 mlrd. rinkos, eurais denominuoti – mažiau nei vieną procentą, o Europos bankų konsorciumas per Nyderlandų subjektą Qivalis tik dabar rengia MiCA reikalavimus atitinkančią euro stabiliąją kriptovaliutą 2026 m. antrajai pusei.
Bankininkystės prieiga MiCA licencijuotoms kriptovaliutų įmonėms
Licencija neišsprendė bankinių paslaugų atsisakymo problemos. Įgalioti kriptoturto paslaugų teikėjai vis dar praneša, kad ES komerciniai bankai visiškai atsisako atidaryti sąskaitas, taiko neįkandamus mokesčius ar minimalias pervedimų ribas, o sandorio šalys atmeta mokėjimus iš kai kurių valstybių narių IBAN dėl suvokiamos pinigų plovimo rizikos. Daugiausia kiekybinių įrodymų yra iš Jungtinės Karalystės: Startup Coalition, Global Digital Finance ir UK Cryptoasset Business Council 2025 m. ataskaitoje „Don’t Bank On It“ nustatyta, kad tik 14 proc. kriptovaliutų ir fintech įmonių galėjo atidaryti ir išlaikyti sąskaitą didžiajame banke. Jungtinėse Valstijose bankinių paslaugų atsisakymas tapo politiniu klausimu: pasirodė Kongreso ataskaitos, reguliuotojų pripažinimai ir Federalinio rezervo pasiūlymas dėl ribotų pagrindinių sąskaitų. Europoje vis dar nėra viešų duomenų, konsultacijos dėl IBAN diskriminacijos ar reguliuotojo, kuris licencijuotos kriptovaliutų veiklos bankinę prieigą laikytų savo rūpesčiu. Licencija, kuriai negalima naudotis banku, yra licencija tik pavadinimu.
MiCA ir Jungtinės Valstijos: GENIUS Act ir CLARITY Act
2025 m. pavasarį JAV skaitmeninio turto politika susidėjo iš vykdomųjų įsakymų ir žadėto rezervo. Nuo tada Vašingtonas priėmė teisės aktus: 2025 m. liepos 18 d. pasirašytas GENIUS Act nustatė federalinę mokėjimo stabiliųjų kriptovaliutų sistemą, o Digital Asset Market Clarity Act – rinkos struktūros įstatymo projektas, padalijantis jurisdikciją SEC ir CFTC – 2025 m. liepą buvo priimtas Atstovų Rūmuose ir 2026 m. gegužės 14 d. įveikė Senato bankininkystės komitetą; balsavimas plenariniame posėdyje dar laukia. JAV 2021–2024 m. reguliavo vykdymo užtikrinimu ir dabar rašo įstatymus; ES 2020–2024 m. rašė įstatymus ir dabar reguliuoja vykdymo užtikrinimu. Kriptovaliutų steigėjui, 2026 m. renkančiam vietą kurti verslą, JAV trajektorija atrodo atverianti, o Europos – siaurinanti, ir rizikos kapitalas padarė akivaizdžią išvadą.
Ką MiCA reiškia kriptovaliutų verslui 2026 m.
Iki MiCA startuolis galėjo už kelis tūkstančius eurų užsiregistruoti Lenkijoje ir pradėti veikti per kelias savaites. Dabar MiCA licencijos paraiška net ir pas greičiausias priežiūros institucijas trunka gerokai ilgiau nei šešis mėnesius, BaFin – iki dvejų metų, jai reikia viso politikų rinkinio nuo saugojimo iki DORA atsparumo ir konsultavimo biudžeto nuo maždaug €40,000 mažesnių sąnaudų jurisdikcijose iki €80,000–200,000 Vokietijoje, neskaičiuojant kapitalo, priežiūros mokesčių ir vietos atitikties darbuotojų. Viena licencija iš tiesų suteikia prieigą prie maždaug 450 mln. žmonių rinkos naudojantis ES pasportavimu, ir gerai finansuojamai kriptovaliutų biržai tai racionalus sandoris. Dviejų steigėjų Web3 projektui – ne, todėl šie blockchain startuoliai pasitraukė, susijungė arba tapo white-label sprendimais.
Trys keliai į ES rinką po termino
Kreipkitės dėl CASP leidimo pagal MiCA valstybėje narėje, kur veikia procedūra; veikite pagal įgalioto CASP licenciją white-label ar atstovavimo modeliu, turint omenyje, kad saugojimo negalima perduoti neturinčiam leidimo subjektui; arba ES klientus aptarnaukite tik jų išimtine iniciatyva pagal atvirkštinio prašymo išimtį, kurią ESMA aiškina siaurai ir kuri neleidžia jokios rinkodaros.
MiCA peržiūra 2026 m.: ar artėja „MiCA 2“?
2026 m. gegužės 20 d. Komisija pradėjo tikslinę MiCA peržiūros konsultaciją pagal 140 ir 142 straipsnius – 86 klausimus dėl taikymo srities, stabiliųjų kriptovaliutų, CASP taisyklių ir ribos tarp reguliuojamos bei nereguliuojamos veiklos; terminas pratęstas iki 2026 m. rugsėjo 30 d. Komisija turi pateikti ataskaitą iki 2027 m. birželio 30 d. ir gali pridėti teisėkūros pasiūlymą. Klausimai tie patys, kuriuos pramonė kelia nuo 2024 m.: draudimas mokėti palūkanas stabiliųjų kriptovaliutų turėtojams, DeFi, steikingo, skolinimo ir perpetuals traktavimas, proporcingumas mažesniems CASP ir supaprastinimas. Tikimės, kad MiCA 2 bus ne perrašymas, o perskalibravimas – proporcingumas mažiems teikėjams, kelių emitentų ginčo sprendimas naujomis apsaugos priemonėmis ir tam tikras tokenizuotų indėlių pripažinimas – ir kad niekas neįsigalios iki 2028 m.
Išvada
Praėjus beveik dvejiems metams nuo visapusiško taikymo pradžios, MiCA reglamentas įgyvendino vieną dalyką, kurį žadėjo vienareikšmiškai: vieną teisinį perimetrą. Jo viduje yra keli šimtai įgaliotų kriptoturto paslaugų teikėjų, vis didesnė jų dalis – bankai ir brokeriai, pasportuojantys paslaugas visoje EEE. Už jo ribų liko tūkstančiai nevirtusių registracijų, didžiausia pasaulio birža, Lenkijos rinka ir dauguma kriptovaliutų pramonei savitumo suteikusių vietinių startuolių. 2025 m. padarėme išvadą, kad Europa rizikuoja tapti ne skaitmeninių finansų lydere, o didžiausių reguliavimo apribojimų regionu. Nuo tada gauti duomenys šio vertinimo nesušvelnina. Pasikeitė tai, kad apribojimai dabar ginčijami iš vidaus – Parlamento, kuris stabiliųjų kriptovaliutų klausimu nepaisė ESRB, ir Komisijos, kuri vėl atvertė bylą dar neišdžiūvus rašalui.
Yra ir išvada, kuri retai pasakoma garsiai. Gerai kapitalizuotam teikėjui, turinčiam veikiančią atitikties funkciją, MiCA yra geriausia, kas nutiko jo Europos verslui: dauguma konkurentų išnyko, naujas įėjimas kainuoja šešiaženklę sumą ir metus, didžiausia pasaulinė birža yra už perimetro ribų, o viena CASP licencija pasportuojama į 450 mln. žmonių rinką. Reglamentas parašytas kaip taisyklių rinkinys; jis veikia kaip griovys. Ar tai buvo ketinimas, turi spręsti Briuselis. Turintiems leidimą arba pasirengusiems jį gauti tai tiesiog veiklos aplinka – ir ji atlygina tiems keliems, kurie liko.
