Serviço de White Paper de criptoativos conforme a MiCA para emitentes de tokens na UE

Prepare o seu token para a MiCA: etapas jurídicas para projetos de criptoativos

Conformidade com a MiCA simplificada — do White Paper à listagem

Tratamos da constituição da empresa na UE, auxiliamos na redação do seu White Paper, efetuamos a notificação à autoridade reguladora e preparamos o seu token para a listagem, para que possa concentrar-se plenamente no seu produto.

• Redação de um White Paper em plena conformidade com a MiCA, respetiva análise e notificação à autoridade reguladora

• Registo de empresa na Estónia e apoio empresarial completo ao projeto

• Assistência na listagem do token e na integração numa bolsa de criptoativos da UE

• Consultoria sobre licenciamento CASP para prestadores de serviços de criptoativos

• Garantia de que os materiais de marketing e para investidores cumprem todos os requisitos da MiCA

Preços transparentes, prazos rápidos e advogados experientes em criptoativos para o apoiar em todas as etapas. Adequado para emitentes de tokens de utilidade, governação, gaming e NFT em série abrangidos pelo Título II da MiCA.

Guia completo para a redação, análise e notificação de um White Paper ao abrigo da MiCAR

O Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE é um quadro inovador que introduz normas juridicamente obrigatórias para projetos de criptoativos em toda a Europa. A MiCA visa proteger os investidores e assegurar a integridade do mercado, exigindo divulgações claras e responsabilização por parte dos emitentes de criptoativos.Abrange todos os tipos de criptoativos, incluindo stablecoins, bem como outras criptomoedas e tokens.

Nesta página, centramo-nos no Título II da MiCA, que trata dos criptoativos distintos de ARTs e EMTs — essencialmente tokens de utilidade,criptomoedas, NFTs em série e outros ativos digitais semelhantes que não sejam stablecoins. Com a entrada em vigor das principais disposições da MiCA em 30 de dezembro de 2024 e um período de transição até ao final de 2025, as equipas de criptoativos sediadas na UE devem compreender como preparar e registar um White Paper conforme com a MiCA para o seu token dentro do prazo. Este guia apresenta uma visão geral, passo a passo, para que os projetos cumpram com êxito os requisitos da MiCA.

O que é a MiCA e por que é importante?

A MiCA (Regulamento dos Mercados de Criptoativos) é a primeira regulamentação abrangente da União Europeia sobre criptoativos, estabelecendo regras uniformes para emitentes decriptoativos, prestadores de serviços de criptoativos (CASPs)e investidores em todos os Estados-Membros. Foi adotada em 2023 e coloca os criptoativos sob um único quadro regulamentar para prevenir fraudes, proteger os consumidores e assegurar a estabilidade financeira, apoiando simultaneamente a inovação.

A partir do final de 2024, qualquer projeto de criptoativos que angarie fundos ou pretenda obter uma listagem numa bolsa da UE deve cumprir as normas da MiCA. O incumprimento significa que não poderá oferecer legalmente tokens ao público na UE e poderá ser alvo de sanções. A MiCA introduz o conceito de um White Paper de criptoativos obrigatório — semelhante a um prospeto — que deve ser preparado, notificado às autoridades reguladoras e publicado antes da oferta de um token a investidores da UE. Em suma, a MiCA proporciona ao setor dos criptoativos a necessária segurança jurídica e confiança dos investidores. Para os projetos, oferece um caminho claro para lançar tokens em todos os países da UE ao abrigo de um único conjunto de regras, substituindo o antigo mosaico de regulamentações nacionais.

Que tokens são abrangidos pelo Título II da MiCA?

O Título II da MiCA abrange praticamente todos os criptoativos, com exceção das duas categorias de stablecoins (ARTs e EMTs). Se o seu token não for uma stablecoin de moeda eletrónica ou referenciada a ativos, é provável que se enquadre no Título II. Os tipos de tokens elegíveis incluem:

• Tokens de utilidade: proporcionam aos titulares acesso a um produto ou serviço oferecido pelo emitente (essencialmente, um vale digital ou token de adesão). Exemplo: um token que deve ser utilizado para aceder às funcionalidades de um jogo blockchain ou a um serviço de armazenamento na nuvem. (A MiCA define explicitamente um “token de utilidade” como aquele que proporciona acesso a bens ou serviços.) A maioria dos tokens de plataformas Web3 pertence a esta categoria.
• Tokens de governação: tokens que conferem direitos de voto ou participação na governação de um protocolo (frequentes em projetos DeFi e DAO). Normalmente, conferem influência sobre as decisões do projeto, e não um direito financeiro. Exemplo: os tokens UNI (Uniswap) ou AAVE permitem aos titulares votar em alterações a esses protocolos. Ao abrigo da MiCA, são tratados como criptoativos (geralmente na categoria de “outros criptoativos”), juntamente com os tokens de utilidade.
• Tokens GameFi: moedas e tokens de recompensa utilizados em jogos ou metaversos. Funcionam frequentemente como tokens de utilidade em jogos blockchain ou mundos virtuais (para comprar itens, subir de nível, etc.). Exemplo: AXS no Axie Infinity ou SAND no The Sandbox. Se forem oferecidos ao público ou negociados, estes tokens exigem um White Paper conforme com a MiCA, tal como qualquer outro token de utilidade.
• Tokens de gas e de protocolo: criptomoedas nativas de redes blockchain, utilizadas para pagar taxas de transação ou proteger a rede. Exemplos: ETH para o gas da Ethereum, MATIC para a Polygon ou ADA (Cardano). Até grandes criptomoedas como Bitcoin e Ethereum são consideradas criptoativos ao abrigo da MiCA (não são stablecoins nem NFTs únicos). Embora a própria Bitcoin não tenha emitente, qualquer nova oferta de um token semelhante ou admissão desses tokens à negociação por uma plataforma deve observar as regras da MiCA (com algumas nuances no caso de ativos verdadeiramente descentralizados).
• NFTs em série e ativos fracionados: os tokens não fungíveis (NFTs) verdadeiramente únicos (por exemplo, uma obra de arte digital singular) estão, em grande medida, excluídos da MiCA. Contudo, se os NFTs forem emitidos em grandes séries ou coleções, de modo que não sejam únicos, ou forem fracionados (vários tokens intercambiáveis que representam participações num ativo), podem ser tratados como criptoativos comuns ao abrigo da MiCA. Exemplo: uma coleção de 10.000 NFTs de “loot boxes” com características idênticas, vendida ao público, provavelmente exigiria um White Paper conforme com a MiCA, pois, apesar da designação NFT, não são genuinamente únicos nem não fungíveis no sentido regulamentar. Avalie sempre os NFTs caso a caso — se um projeto de NFT for utilizado para angariar fundos ou possuir características semelhantes às de ativos fungíveis, a MiCA poderá ser aplicável.

Se o seu token não for uma stablecoin, parta do princípio de que é abrangido pelo Título II da MiCA. Isto inclui desde tokens de governação DeFi e tokens de bolsas até tokens de gaming e determinados NFTs. O âmbito é muito amplo e abrange qualquer “representação digital de valor ou direitos” num registo distribuído que ainda não seja regulada como um valor mobiliário tradicional.

Requisitos aplicáveis aos emitentes ao abrigo da MiCA

Ao abrigo do Título II da MiCA, qualquer oferta pública de criptoativos na UE ou pedido de admissão desses ativos à negociação numa bolsa dá origem à obrigação de preparar e apresentar um White Paper conforme. As principais obrigações dos emitentes (ou oferentes) de tokens incluem:

• Constituição — O emitente/oferente deve ser uma entidade jurídica (uma “pessoa coletiva”). Não é possível realizar uma venda pública de tokens na UE como equipa não constituída ou pessoa singular. A maioria dos projetos constitui uma empresa (frequentemente uma OÜ, Ltd, GmbH, etc. sediada na UE) para atuar como emitente oficial. Isto assegura a responsabilização e a existência de uma entidade jurídica responsável pelas obrigações e responsabilidades previstas na MiCA.
• White Paper de criptoativos — Um White Paper conforme deve ser elaborado, notificado e publicado antes de qualquer oferta pública ou listagem numa bolsa. Na prática, isto significa redigir um documento com todas as divulgações obrigatórias (consulte a secção seguinte), submetê-lo à autoridade reguladora nacional (a autoridade nacional competente,ou NCA,escolhida) para notificação e disponibilizá-lo publicamente aos investidores (por exemplo, no seu website e através do registo da autoridade reguladora/ESMA). É importante salientar que, para tokens que não sejam stablecoins abrangidos pelo Título II, a NCA não “aprova” previamente o White Paper — mas a notificação é obrigatória, e as autoridades reguladoras podem intervir (suspender ou interromper uma oferta) se o documento não cumprir as normas da MiCA.
• Regras de marketing e conduta — Os emitentes devem cumprir as regras da MiCA relativas a marketing justo e conduta empresarial. Todas as comunicações (anúncios, redes sociais, etc.) devem ser claras, equilibradas e não enganosas, além de estarem em conformidade com o conteúdo do White Paper. Os emitentes também devem implementar salvaguardas operacionais (segregação dos ativos dos clientes, etc.) e cumprir as obrigações AML/KYC previstas na legislação mais ampla da UE. Em suma, para além do próprio White Paper, espera-se que aja de forma responsável e proteja os fundos dos compradores.
• Responsabilidade — A MiCA torna os emitentes juridicamente responsáveis pelas informações contidas no White Paper e nos materiais de marketing. Se os investidores sofrerem prejuízos devido a declarações falsas ou enganosas, o emitente poderá ser responsabilizado e ficar sujeito a pedidos de indemnização. Não é possível excluir contratualmente esta responsabilidade nem acrescentar cláusulas de exoneração para a contornar. Isto atribui relevância jurídica à exatidão das suas divulgações e constitui um forte incentivo para assegurar que o White Paper seja verdadeiro e completo.

Requisitos de conteúdo do White Paper

Um White Paper de criptoativos conforme com a MiCA é um documento formal que deve incluir conteúdos e secções específicos exigidos por lei. Pense nele como um documento regulado, semelhante a um prospeto, para a sua oferta de tokens, concebido para informar os investidores sobre todos os aspetos e riscos relevantes. O artigo 6.º e o Anexo I da MiCA especificam o conteúdo obrigatório dos White Papers de criptoativos, que pode ser resumido da seguinte forma:

• Cláusulas de exoneração e responsabilidade: A primeira página deve declarar em destaque que “Este White Paper de criptoativos não foi aprovado por nenhuma autoridade competente da UE. O emitente é o único responsável pelo seu conteúdo”. Além disso, é exigida uma declaração da administração do emitente que certifique que o White Paper cumpre a MiCA e que as informações são corretas, claras e não enganosas. Deve também ser incluído um aviso claro sobre o risco de perda do investimento e a liquidez/transferibilidade limitada do token. (Em suma, os investidores devem ser avisados de que podem perder todo o seu dinheiro e de que poderá ser difícil negociar o token ou convertê-lo em dinheiro.) Estas cláusulas definem o tom e o contexto jurídico.
• Resumo: Após as declarações da capa, deve incluir-se um resumo breve e não técnico. Este apresenta as principais informações sobre o projeto e a oferta de forma acessível aos investidores que poderão não ler o documento completo. A MiCA também exige a inclusão de um breve aviso de risco no resumo.
• Informações sobre o emitente: Informações detalhadas sobre a entidade jurídica responsável pelo projeto. Incluem o nome da empresa, forma jurídica, endereço registado, número de registo, dados de contacto, principais membros da administração/equipa e uma descrição da atividade e da situação financeira do emitente (normalmente, uma descrição da atividade da empresa e um resumo da situação financeira ou dados financeiros relevantes dos anos anteriores). Essencialmente, identifica os intervenientes e a credibilidade geral da equipa/empresa que oferece o token. Se uma entidade diferente (como uma plataforma) solicitar a listagem na bolsa, também devem ser incluídas informações sobre essa entidade.
• Descrição do projeto: Uma descrição clara do projeto ou ecossistema do qual o token faz parte, especialmente da utilização prevista para o capital angariado. Geralmente, abrange a finalidade, o roteiro e os marcos do projeto (passados e futuros). Se estiver a angariar fundos para desenvolver uma plataforma, explique o plano e o calendário. Os investidores devem compreender o que estão a financiar e como o projeto será desenvolvido.
• Detalhes do criptoativo: Todas as informações pertinentes sobre o próprio token e as suas características. Incluem se se trata de um token de utilidade, de governação, etc., os direitos ou funcionalidades que possui, a sua oferta e tokenomics, a forma como é emitido ou criado e a tecnologia subjacente. Deve descrever a blockchain ou DLT utilizada, o mecanismo de consenso, os contratos inteligentes, os protocolos ou normas (ERC-20, BEP-20, etc.) e quaisquer características técnicas importantes para compreender o token. Essencialmente, como funciona o seu token e o que determina o seu funcionamento?
• Direitos e obrigações associados: Uma secção que descreva aquilo a que os titulares do token têm (ou não têm) direito. Por exemplo, o token confere direitos de voto na governação? Acesso a determinados serviços? Uma participação nas taxas ou nos lucros? Ou nenhum direito além da utilização numa aplicação? Existem períodos de bloqueio, restrições à transferência ou condições em que os direitos dos titulares dos tokens possam mudar (como a capacidade do emitente de alterar o protocolo ou os termos do token)? Se estiverem previstas futuras vendas ou novas emissões de tokens, também devem ser divulgadas nesta secção, pois afetam os titulares.
• Termos da oferta: Informações sobre a oferta ao público ou admissão à negociação. Incluem os motivos da oferta (por exemplo, angariação de fundos para desenvolvimento), o montante a angariar ou o limite máximo, o preço de emissão (ou a forma como será determinado), o número total de tokens a emitir e as bolsas ou plataformas (se aplicável) nas quais se pretende negociar o token. Essencialmente, devem ser abrangidos o quando, onde e como da venda ou listagem do token (data de início, duração, eventuais limites de investimento, moedas aceites, etc.).
• Fatores de risco: Uma descrição abrangente dos riscos associados ao token, ao projeto, à tecnologia e ao ambiente regulamentar. A MiCA exige que seja apresentada de forma concisa e compreensível, abrangendo riscos para o êxito do projeto, riscos da blockchain ou do contrato inteligente subjacente (ataques, erros), riscos de mercado (volatilidade, liquidez), riscos jurídicos, entre outros. Não são permitidas promessas prospetivas sobre o valor do token — não pode especular sobre o preço ou os rendimentos futuros. Qualquer eventualidade relevante que possa correr mal deve ser divulgada nesta secção.
• ESG e impacto técnico: De forma singular, a MiCA também exige a divulgação dos principais impactos adversos no clima e no ambiente relacionados com o criptoativo. Normalmente, isto significa explicar o consumo de energia ou a pegada ambiental do mecanismo de consenso. Por exemplo, se o seu token funcionar numa blockchain Proof-of-Work, o White Paper deve reconhecer o elevado consumo energético e o impacto climático associado. Este requisito foi incluído em resposta às preocupações com a mineração de Bitcoin. Se o seu projeto tiver considerações ou compromissos ESG (ambientais, sociais e de governação) mais amplos (por exemplo, compensações de carbono ou benefícios para a comunidade), estes também poderão ser mencionados.

Todas as informações do White Paper devem ser apresentadas de forma correta, clara e não enganosa. O documento deve ser redigido em linguagem simples (na medida do possível) e organizado com um índice e secções claras. A MiCA permite que o White Paper seja publicado numa língua oficial do país de origem ou numa língua habitual no âmbito das finanças internacionais — na prática, o inglês é aceite em todo o lado. A maioria dos projetos opta pelo inglês para alcançar a base de investidores mais ampla possível.

Depois de redigir o White Paper com todo o conteúdo obrigatório, o emitente deve notificá-lo formalmente à autoridade reguladora e publicá-lo. Os White Papers notificados também serão disponibilizados ao público através de um registo central da ESMA, reforçando a transparência. Lembre-se de que, mesmo após a publicação, caso ocorram alterações substanciais (por exemplo, uma alteração da oferta de tokens ou do roteiro do projeto), a MiCA obriga os emitentes a atualizar o White Paper e a notificar as alterações à autoridade reguladora (o artigo 12.º da MiCA prevê procedimentos de atualização).

Isenções: quando não é necessário um White Paper?

Nem todas as distribuições de tokens dão origem à obrigação de elaborar um White Paper ao abrigo da MiCA. A MiCA prevê várias isenções (no artigo 4.º) em que uma oferta de criptoativos não exige um White Paper conforme. As principais isenções incluem:

• Pequenas ofertas privadas: Se a oferta for dirigida a menos de 150 pessoas por Estado-Membro da UE,não é necessário um White Paper. Isto é semelhante ao limiar para colocações privadas previsto no Regulamento (UE) 2017/1129 relativo ao prospeto. Do mesmo modo, existe uma isenção se a contrapartida total da oferta não exceder €1,000,000 (durante um período de 12 meses). Por outras palavras, rondas de angariação de fundos muito pequenas ou vendas privadas podem ser realizadas fora do âmbito da MiCA.
• Ofertas a investidores qualificados: As ofertas exclusivamente dirigidas a investidores qualificados (investidores institucionais/profissionais) podem estar isentas, desde que os tokens adquiridos só possam ser posteriormente negociados por esses investidores qualificados. Trata-se de um caso mais restrito, mas, essencialmente, se realizar uma venda inteiramente a VCs/instituições e os tokens não chegarem às mãos de investidores de retalho, poderá não ser necessário um White Paper.
• Distribuição gratuita e recompensas: Existe uma isenção se o criptoativo for oferecido gratuitamente (sem pagamento) ou atribuído como recompensa por mineração/staking ou utilização de uma plataforma. Por exemplo, campanhas de airdrop ou tokens obtidos através de jogos play-to-earn não exigem um White Paper, pois não se considera existir uma oferta pública em troca de pagamento. (No entanto, se posteriormente esses utilizadores puderem negociar o token publicamente, poderão ser aplicáveis outras regras relativas à bolsa.)
• Token de utilidade num serviço já operacional: A MiCA prevê uma isenção para tokens de utilidade que deem acesso a um bem ou serviço já existente e plenamente operacional (funcionando essencialmente como um vale ou chave de acesso). Se o seu token servir simplesmente como acesso pré-pago a uma aplicação já em funcionamento, e não como investimento, poderá não precisar de um White Paper conforme com a MiCA. (Isto evita a dupla regulamentação de elementos como chaves de licença de software ou tokens de acesso a jogos vendidos como tal.)
• Tokens de rede limitada: Do mesmo modo, está isento um token que só possa ser utilizado numa rede limitada de comerciantes ou prestadores de serviços com acordos contratuais (como um token de fidelização ou recompensa de circuito fechado, utilizável apenas em determinadas lojas). Isto é semelhante à isenção de rede limitada prevista na legislação sobre pagamentos — pense num token de cartão-presente válido numa rede específica de parceiros. Estes tokens não são considerados ofertas públicas ao mercado em geral.
• Criptoativo já admitido com um White Paper existente:Se um criptoativo já estiver admitido à negociação numa plataforma de negociação da UE e tiver sido elaborado um White Paper conforme com a MiCA, outra pessoa poderá solicitar a admissão do mesmo ativo sem elaborar um novo White Paper, desde que o autor original concorde com a sua reutilização. Essencialmente, um White Paper conforme pode ser utilizado para admissões em várias bolsas, desde que se mantenha atualizado.

Por que escolher a Estónia para emitir tokens na UE?

Se representa uma equipa internacional de criptoativos à procura de uma base favorável para lançar o seu token conforme com a MiCA, a Estónia destaca-se como uma excelente opção. A Estónia tem sido um centro de empreendedorismo em criptoativos e inovação digital na UE e oferece várias vantagens importantes:

• e-Residency & Constituição Fácil de Empresas: O reconhecido programa e-Residency da Estónia permite que fundadores de todo o mundo constituam remotamente uma empresa sediada na UE, através de um processo totalmente online. Pode registar uma OÜ estónia (sociedade de responsabilidade limitada) a partir do estrangeiro e geri-la digitalmente com identificações seguras. Mais de 120,000 pessoas tornaram-se residentes digitais para beneficiar do ambiente empresarial digital da Estónia. Isto significa que a constituição da entidade jurídica exigida pelo MiCA pode ser realizada rapidamente, sem necessidade de deslocação física. A constituição de uma empresa é rápida e simplificada graças aos avançados serviços de administração pública digital da Estónia.
• Autoridade Reguladora Anglófona e Tecnologicamente Avançada: A Autoridade de Supervisão Financeira da Estónia (Finantsinspektsioon, também conhecida como EFSA) é a autoridade reguladora nacional responsável por supervisionar a conformidade com o MiCA. Possui experiência adquirida com o anterior regime estónio de licenciamento de criptoativos e é, de modo geral, acessível às startups. O inglês é frequentemente utilizado nas empresas e na administração pública da Estónia, e a autoridade reguladora aceita documentação em inglês (o próprio MiCA permite o uso do inglês no White Paper). Isto torna o processo de notificação e comunicação muito mais fácil para equipas internacionais, em comparação com algumas jurisdições onde pode ser exigida uma tradução.
• Infraestrutura Digital: A Estónia é frequentemente designada como uma “sociedade digital” — quase todos os serviços públicos estão disponíveis online e as empresas podem ser geridas de forma 100% digital (serviços bancários, impostos, apresentação de relatórios, etc.). Este elevado nível de digitalização reduz significativamente os entraves burocráticos. Por exemplo, as reuniões do conselho de administração podem ser realizadas online, os documentos podem ser assinados eletronicamente e os relatórios anuais podem ser apresentados por via eletrónica. Uma infraestrutura deste tipo é ideal para um projeto de criptoativos que opera globalmente e valoriza a eficiência.
• Ambiente Fiscal Favorável: A Estónia oferece um sistema fiscal único: 0% de imposto sobre o rendimento das sociedades relativamente a lucros não distribuídos. Na prática, isto significa que a sua entidade estónia não paga imposto sobre os lucros enquanto estes forem reinvestidos na empresa (apenas os lucros distribuídos são tributados à taxa de 22%, calculada como 22/78 do montante líquido distribuído). Isto é muito atrativo para startups em crescimento — pode angariar fundos e investi-los no desenvolvimento sem uma carga fiscal imediata. Além disso, não existe imposto sobre mais-valias ao nível da empresa relativamente a criptoativos enquanto os lucros não forem retirados. Este enquadramento fiscal, aliado a uma rede de convenções fiscais da UE, torna a Estónia favorável tanto para empreendedores como para investidores.
• Adoção Proativa do MiCA: A Estónia esteve entre os primeiros países a implementar o MiCA a nível nacional e a alinhar a sua legislação com o regulamento. O governo aprovou antecipadamente as adaptações necessárias (a Lei Estónia dos Mercados de Criptoativos), e as empresas de criptoativos já licenciadas na Estónia beneficiam de um longo período transitório para se adaptarem ao MiCA. Esta postura proativa significa que as autoridades estónias estão bem preparadas para o MiCA — desde o primeiro dia, dispõem de procedimentos para as notificações de White Papers e o licenciamento de CASP. Para um novo projeto, escolher uma jurisdição que “já sabe como proceder” oferece a confiança de que o processo de conformidade decorrerá de forma simples e atempada.
• Ambiente Empresarial Favorável: A Estónia ocupa consistentemente posições elevadas em matéria de liberdade económica, facilidade de fazer negócios e baixos níveis de corrupção. A pertença à UE proporciona estabilidade e acesso ao mercado. Existe também uma presença crescente dos setores de fintech e criptoativos, o que significa que há especialistas locais (advogados e consultores) disponíveis para prestar assistência na conformidade com o MiCA. Todos estes fatores fazem da Estónia uma plataforma ideal para lançar iniciativas de criptoativos orientadas para a UE.

Processo: do planeamento à publicação de um White Paper conforme com a MiCA

O processo de elaboração de um White Paper conforme com a MiCA pode parecer complexo, mas pode ser dividido em etapas claras. Abaixo apresentamos uma visão geral do processo habitual de preparação e registo do seu White Paper conforme com a MiCA, desde a ideia inicial até à autorização para lançar o seu token:

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   Definição do âmbito e preparação

   Comece por avaliar o seu token e a oferta à luz dos critérios da MiCA. Determine a categoria em que o seu token se enquadra (presumivelmente, não é uma stablecoin) e confirme que não se aplica nenhuma isenção (ou que opta por não se basear nelas). É aconselhável obter aconselhamento jurídico nesta fase. Escolha o seu Estado-Membro de origem na UE para a oferta — geralmente, o país em que a sua empresa está constituída. Se escolher a Estónia, por exemplo, o seu Estado de origem será a Estónia e a Finantsinspektsioon será a autoridade reguladora responsável pela notificação. Comece a reunir todas as informações que devem constar do White Paper: dados da empresa, tokenomics, documentação técnica, planos de negócios, etc. Atribua funções (jurídica, redação técnica, etc.) para a elaboração de cada secção.

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   Redação do White Paper

   Utilizando os requisitos de conteúdo da MiCA como lista de verificação, redija o White Paper de criptoativos. Assegure-se de que inclui todas as secções obrigatórias — desde as cláusulas de exoneração e o resumo até aos fatores de risco e às descrições técnicas (consulte a lista detalhada na secção anterior). Seja factual e transparente: divulgue todos os riscos relevantes e não exagere os potenciais rendimentos. Simultaneamente, o documento deve ser compreensível para um leitor razoavelmente informado, pelo que deve evitar jargão desnecessário. Muitos projetos utilizam um modelo ou um redator profissional para estruturar corretamente o documento. Verifique novamente se a sua versão preliminar contém as declarações/os avisos específicos da MiCA (por exemplo, a declaração de que o documento não foi aprovado e o aviso de perdas) exatamente na forma prescrita.

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   Análise e validação jurídica

   Solicite a análise da versão preliminar por especialistas jurídicos e de conformidade familiarizados com a MiCA. Esta análise verificará a integridade (inclusão de todos os elementos obrigatórios), a exatidão (ausência de informações enganosas ou omissões) e a coerência (correspondência entre as informações do White Paper e as suas outras comunicações). A administração do emitente também deve analisá-lo, uma vez que terá de assinar uma declaração de responsabilidade que confirme a correção do conteúdo. É habitual rever a versão preliminar várias vezes. Verifique também os requisitos linguísticos — se publicar em inglês (o que geralmente é aceite), confirme que a sua autoridade reguladora o permite (a maioria aceita o inglês nas apresentações ao abrigo da MiCA, especialmente na Estónia). Prepare quaisquer documentos de apoio que a autoridade reguladora possa exigir (algumas NCAs dispõem de formulários ou portais de notificação).

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   Notificação à autoridade reguladora

   Quando o White Paper estiver finalizado e aprovado internamente, notifique-o à autoridade competente (NCA) do seu país de origem antes de iniciar a oferta pública ou a negociação. O processo de notificação dependerá do país — normalmente, poderá consistir numa apresentação online ou num e-mail à autoridade reguladora com o White Paper em anexo, acompanhado de uma carta de apresentação e dos formulários necessários. Na Estónia, por exemplo, a Finantsinspektsioon dispõe de um contacto específico para notificações de White Papers. Lembre-se de que, ao abrigo do Título II, a autoridade reguladora não precisa de aprovar o documento para que possa avançar, mas deve apresentá-lo (e poderá ter de aguardar um breve período, conforme indicado). A NCA verificará a conformidade e poderá proibir a oferta se detetar problemas graves, pelo que é fundamental que o documento cumpra a MiCA no momento da apresentação. Geralmente, se não receber objeções dentro de um curto prazo, poderá avançar com a publicação e a oferta. A NCA partilhará o White Paper com a ESMA para inclusão no registo da UE no prazo de 5 dias úteis.

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   Publicação e oferta

   Após a notificação, deve publicar o White Paper para o público — geralmente, colocando-o no seu website (e em qualquer plataforma de venda que utilize), acessível aos investidores, o mais tardar, no primeiro dia da oferta. Muitos projetos criam uma página específica para divulgações regulamentares. O registo online da ESMA também publicará informações básicas e uma ligação para o White Paper por volta da data de início da oferta. Com o White Paper publicado, poderá iniciar oficialmente a venda do token ou permitir a sua negociação. Assegure-se de que todos os materiais de marketing utilizados no lançamento são coerentes com o White Paper (sem promessas adicionais às constantes do documento). Recomenda-se que conserve, para os seus registos, uma cópia da versão exata publicada e um comprovativo da notificação.

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   Conformidade após o lançamento

   Após a publicação, mantenha a conformidade verificando se é necessário atualizar o White Paper. Se alterar a oferta de tokens, prolongar a venda ou identificar novos riscos, poderá ter de atualizar o White Paper e voltar a notificá-lo à autoridade reguladora (a MiCA exige atualizações perante quaisquer novos acontecimentos significativos, de forma semelhante a um suplemento de um prospeto de valores mobiliários). Continue também a cumprir as regras de conduta — por exemplo, se a autoridade reguladora exigir alterações aos seus materiais de marketing, implemente-as prontamente. Acompanhe as comunicações da ESMA ou da NCA para saber se existem questões ou se alguma norma técnica de regulamentação (RTS) introduz novos requisitos de formatação (a MiCA confere às autoridades reguladoras poderes para especificar modelos normalizados, etc., à medida que a legislação evolui).

O cumprimento rigoroso destas etapas facilitará significativamente o caminho para uma oferta de tokens conforme. Essencialmente, planeie com antecedência, redija cuidadosamente e comunique com a autoridade reguladora. Quando a MiCA estiver plenamente em vigor (final de 2024), deverá estar preparado para clicar em “enviar” nessa notificação e lançar o seu token na UE com confiança, sabendo que cumpriu todas as regras.

Eesti Firma – Sobre nós

Quem somos

Somos uma consultora jurídica e de conformidade especializada na regulamentação de blockchain e criptomoedas na UE. A nossa equipa é composta por advogados experientes em criptoativos, responsáveis de conformidade e consultores fintech que acompanham a regulamentação dos criptoativos desde os seus primórdios. Possuímos conhecimentos aprofundados sobre a regulamentação financeira da UE e uma paixão por ajudar projetos inovadores a navegar pelo complexo panorama regulamentar.

Foco na MiCA

À medida que a MiCA inaugura uma nova era para os criptoativos na Europa, a nossa empresa desenvolveu uma prática dedicada à conformidade com a MiCA. Acompanhamos de perto todos os desenvolvimentos no mundo dos criptoativos e transformamo-los em soluções práticas para startups. Seja para redigir um White Paper conforme com a MiCA, obter uma licença CASPou implementar programas AML/KYC robustos, prestamos apoio completo. Os nossos consultores já auxiliaram inúmeros projetos na preparação para a MiCA — desde emitentes de tokens até plataformas de negociação — assegurando o cumprimento dos requisitos da MiCA e muito mais.

Por que nos escolher

Combinamos rigor jurídico com experiência prática no setor dos criptoativos.A nossa equipa inclui não só advogados especializados em regulamentação, mas também tecnólogos de blockchain que compreendem as nuances dos contratos inteligentes, NFTs, plataformas DeFi e muito mais. Isto significa que falamos a sua língua e conseguimos traduzi-la para a linguagem das autoridades reguladoras. Com sede em Tallinn, na Estónia, aproveitamos o ambiente digital do país para prestar serviços a clientes de todo o mundo. Orgulhamo-nos de ser proativos, acessíveis e pragmáticos — sem juridiquês nem obstáculos desnecessários, encontramos soluções adequadas ao seu modelo de negócio, mantendo simultaneamente as autoridades reguladoras satisfeitas.

A nossa missão

Acreditamos que a conformidade não é um obstáculo, mas uma vantagem estratégica. Ao fazê-la corretamente, obtém acesso com confiança a todo o mercado europeu. A nossa missão é orientá-lo pelos requisitos da MiCA de forma eficiente e eficaz, para que possa lançar e expandir o seu empreendimento de criptoativos na UE com tranquilidade. Somos os seus parceiros para tornar os criptoativos simultaneamente inovadores e conformes.