MiCA Tənzimləməsi (Kripto-aktiv Bazarları), Aİ-nin ilk vahid kripto qaydaları toplusu, milli rejimlərin pərakəndə sistemini kripto aktivlər və onlarla işləyən kripto aktiv xidmət təminatçıları (CASP) üçün vahid tənzimləyici çərçivə ilə əvəz etməyi vəd edirdi. Onun təsirini ilk dəfə 2025-ci ilin yazında qiymətləndirəndə hər bir rəqəm proqnoz idi. 1 iyul 2026-cı ildə son keçid dövrü başa çatdı, köhnə milli lisenziyalar qüvvədən düşdü və Aİ kripto bazarı hüquqi baxımdan ESMA reyestrindəki müəssisələrin siyahısına çevrildi.
Bu məqalə Avropa kripto sənayesi üzrə 2025-ci il proqnozlarını faktiki baş verənlərlə müqayisə edir: neçə kripto şirkətinin MiCA lisenziyası var və onlar kimlərdir, Estoniya və Polşa ilə nə baş verdi, Binance niyə ayrıldı, ESMA və ECB yeni səlahiyyətlərindən necə istifadə etdi və Komissiyanın tənzimləyici çərçivə üzrə icmalı nələri dəyişə bilər. Bu, neytral xülasə deyil, Eesti Firma komandasının rəy yazısıdır.
MiCA Təqvimi: Əsas Tarixlər və 1 iyul 2026 Son Tarixi
Regulation (EU) 2023/1114 mərhələli şəkildə tətbiq edildi: əvvəlcə steyblkoin qaydaları, altı ay sonra CASP lisenziyalaşdırma rejimi və üzv dövlətlərin qısalda, lakin uzada bilmədiyi mövcud virtual aktiv xidməti təminatçıları (VASP) üçün 18 aya qədər keçid müddəti.
| Tarix | Hadisə | Bu, təminatçılar üçün nə demək idi |
|---|---|---|
| 31 may 2023 | MiCA Avropa Parlamenti və Şurası tərəfindən qəbul edildi | İki illik hazırlıq müddəti başlayır |
| 30 iyun 2024 | ART və EMT qaydaları tətbiq edilir | Steyblkoin emitentlərinə Aİ icazəsi lazımdır; uyğunsuz tokenlər Aİ platformalarını tərk etməyə başlayır |
| 30 dekabr 2024 | CASP-lərə və digər kripto aktivlərə tam tətbiq | Yeni iştirakçılar MiCA çərçivəsində milli səlahiyyətli orqana müraciət edir; köhnə milli lisenziyalar verilməyi dayandırır |
| 20 may 2026 | Komissiya MiCA icmalı üzrə məsləhətləşməyə başlayır | Əhatə dairəsi, steyblkoinlər, CASP qaydaları və DeFi yenidən müzakirəyə açılır; cavabların son tarixi 30 sentyabr 2026 |
| 1 iyul 2026 | Maksimum keçid dövrünün sonu | Milli VASP qeydiyyatları etibarsız olur; icazəsiz təminatçılar Aİ fəaliyyətini dayandırmalıdır |
| 30 iyun 2027 | 140-cı maddə üzrə Komissiya hesabatının son tarixi | Tənzimləməyə dəyişiklik üçün mümkün qanunvericilik təklifi |
MiCA keçid dövrü heç vaxt uzadılmadı. ESMA bunu 2026-cı ilin aprelində bildirdi və 23 iyun 2026-cı ildə ictimai bəyanat yayımlayaraq icazəsiz təminatçılara Aİ müştərilərinin cəlbini dayandırmağı, marketinqi kəsməyi və kripto aktiv xidmətlərini mövqelərin bağlanması və ya köçürülməsi ilə məhdudlaşdırmağı tapşırdı. Əksinə, icmal üzrə məsləhətləşmə həmin son tarixdən altı həftə əvvəl açıldı: Komissiya rejimin işləyib-işləmədiyini soruşmazdan əvvəl onun sabitləşməsini gözləmədi.
Rəqəmlərlə MiCA: 2026-cı ildə Neçə Kripto Şirkəti Lisenziyalıdır
MiCA-dan əvvəl Avropada kripto lisenziyalaşdırması üçün əsas göstərici Coincub Europe Crypto Report 2025 hesabatıdır: 2024-cü ilin sonunda Aİ üzrə 3 100-dən çox qeydiyyatdan keçmiş kripto şirkəti var idi; təkcə Polşada təxminən 1 400, Litvada isə 530-dan çox şirkət yerləşirdi, Almaniya, Avstriya və Belçikada isə birlikdə güclə bir düzən vardı. Məhsul ucuz qeydiyyat və minimal yoxlamalar idi və tənzimləmə məhz buna son qoymaq üçün hazırlanmışdı.
2025-ci ildə proqnoz bu təminatçıların dörddə üçünün statusunu itirəcəyi idi. Bu, həddindən artıq nikbin idi. ESMA-nın aralıq reyestrini izləyən mənbələr 2025-ci ilin payızında təxminən 40 MiCA lisenziyalı CASP, 2026-cı ilin aprelində təxminən 180, keçid dövrünün bağlandığı gün 200-dən bir qədər çox və milli nəzarətçilər yığılmış işləri həll etdikcə 2026-cı ilin sentyabrının ortalarında 320–340 arası icazə qeydinin olduğunu saydılar. MiCA-dan əvvəlki 3 100 qeydiyyatla müqayisədə Avropa kripto bazarında azalmanın səviyyəsi 90 faizdən yuxarıdır.
| 2025-ci ilin yaz proqnozu | 2026-cı ilin sentyabrında vəziyyət |
|---|---|
| VASP-lərin dörddə üçü statusunu itirir | MiCA-dan əvvəlki hər on qeydiyyatdan doqquzdan çoxu CASP icazəsinə çevrilmədi |
| 2025-ci ilin sonunadək 100–130 MiCA icazəsi | 2025-ci ilin payızında təxminən 40; reyestr yalnız 2026-cı ilin iyul son tarixindən sonra 300-ü keçdi |
| Lisenziyalaşdırma altı ay və ya daha çox çəkir | BaFin-də on iki–iyirmi dörd ay; kiçik orqanlar daha sürətlidir, lakin yenə də altı ayı keçir |
| Uyğunluq xərcləri bir neçə dəfə artır | Almaniyada €80 000–200 000 məsləhət büdcələri bildirilib; başqa yerlərdə minimum €40 000–60 000-dir |
| Polşa liderliyini itirir | Polşanın ümumiyyətlə səlahiyyətli orqanı yoxdur; reyestrə Almaniya, Niderland, Fransa və Malta başçılıq edir |
Xəritə tərsinə çevrilib: köhnə rejimi çərçivəsində on bir qeydiyyatdan keçmiş təminatçısı olan Almaniyanın indi təxminən 60 CASP lisenziyası — Aİ cəminin beşdə biri — var; onu Niderland, Fransa, Malta, Kipr və İrlandiya izləyir. Steyblkoin tərəfində təxminən iyirmi icazəli elektron pul tokeni emitenti və bir dənə də aktivə istinadlı token emitenti yoxdur.
MiCA lisenziyalı birjaların və kastodianların tərkibi sayından daha vacibdir. Reyestrə 2026-cı ilin iyulunda əlavə olunanlar arasında Standard Chartered, Ripple Payments Europe, Clearstream, Commerzbank və bir sıra Almaniya kooperativ bankları, həmçinin Trading 212 və Interactive Brokers kimi brokerlər var. Təxminən 320 qeyddən yalnız 26-sına kripto birjası və ya ticarət platforması işlətməyə icazə verilib. Vahid Avropa tənzimləyici çərçivəsi rəqabətqabiliyyətli yerli kripto sənayesi yaratmadı. O, ənənəvi maliyyə institutlarının bazarın tənzimlənən hissəsini mənimsədiyi giriş kanalı yaratdı.
Estoniya və Polşada MiCA: İki Milli Nəticə
Keçmiş iki lisenziyalaşdırma mərkəzi milli siyasətlər fərqləndikdə vahid Aİ kripto bazarının praktikada nə demək olduğunu göstərir.
Estoniya: 641 FIU lisenziyasından bir MiCA CASP lisenziyasına
Estoniyanın təmizlənməsi MiCA-dan əvvəl başladı. Financial Intelligence Unit 2021-ci ilin ortalarında sektoru sərtləşdirməyə başlayanda 641 lisenziya qüvvədə idi; 2026-cı ilin əvvəlində isə 36 qalmışdı. 1 iyul 2026-cı ildə FIU qalan bütün lisenziyaları etibarsız elan etdi və Finantsinspektsioon təsdiqlədi ki, həmin tarixədək MiCA çərçivəsində cəmi bir Estoniya kripto lisenziyası — Lightspark Payments Europe AS — vermişdir; AS LHV Pank və investisiya şirkəti Lightyear Europe AS mövcud lisenziyaları əsasında kripto xidmətləri təklif etmək hüququna malikdir. Estoniya müştərilərinə xidmət göstərən hər kəs bunu digər EEA nəzarətçisinin pasportu əsasında edir.
Nəzarətin FIU-dan Finantsinspektsioon-a ötürülməsi və Estoniya CASP-nin MiCA uyğunluğu öhdəlikləri ayrıca izah edilir. Rəqəmlərin əlavə etdiyi isə perspektivdir: bir vaxtlar kripto lisenziyalaşdırması ilə sinonim olan yurisdiksiya MiCA dövrünə qonşularının əksəriyyətindən daha az icazəli təminatçı ilə daxil oldu — bu, 2021-ci ildə həcmi deyil, nüfuzu üstün tutmaq qərarının nəticəsidir.
Estoniyada icazəsiz fəaliyyət
Finantsinspektsioon 2026-cı ilin martında keçmiş FIU lisenziyası sahiblərinə xatırlatdı ki, keçid dövründən sonra MiCA icazəsi olmadan kripto aktiv xidmətlərinin göstərilməsi İnzibati pozuntu deyil, Cinayət Məcəlləsinin § 372 (4) maddəsinə əsasən cinayətdir. Son tarixi qaçıran təminatçılar fəaliyyəti dayandırmalı, müştəriləri icazəli CASP-yə köçürməli və ya fəaliyyəti bərpa etməzdən əvvəl Estoniya kripto lisenziyası proseduru vasitəsilə müraciət etməlidir.
Polşa: 1 400 VASP və səlahiyyətli orqan yoxdur
Aİ üzrə bütün qeydiyyatların təxminən yarısına ev sahibliyi edən Polşada hələ də MiCA üzrə milli səlahiyyətli orqan yoxdur. Polşa Maliyyə Nəzarəti Orqanına (KNF) lisenziyalaşdırma səlahiyyətləri verəcək qanun 2025-ci ilin dekabrında, 2026-cı ilin fevralında və 2026-cı ilin iyununda Prezident tərəfindən veto edildi; Sejm-in 2026-cı ilin sentyabrında vetonu ləğv etmək üçün son cəhdi də uğursuz oldu. Son tarixdən əvvəl yayımlanmış KNF bəyanatının açıq göstərdiyi kimi, Polşa müəssisələri 1 iyul 2026-cı ildə kripto aktiv xidmətləri göstərmək hüququnu itirdilər və hətta ölkə daxilində müraciət verə bilməzlər. Polşa bazarına yeganə qanuni yol başqa yerdə alınmış və pasportlaşdırılmış CASP lisenziyasıdır. Həddindən artıq tənzimləmədən müdafiə kimi təqdim olunan veto Litva və Çexiya üçün ixrac subsidiyasına çevrildi.
Binance və 1 iyul 2026-dan Sonra Lisenziyasız Kripto Birjaları
MiCA-nın böyük qeyri-Aİ platformasına münasibətinin ən kəskin sınağı 2026-cı ilin iyununda baş verdi. Hələ də qlobal spot həcminin 40 faizindən xeyli çoxunu emal edən Binance 24 iyun 2026-cı ildə, son tarixə altı gün qalmış və tənzimləyicinin uyğunluq və çirkli pulların yuyulmasına qarşı mübarizə əsasları ilə rədd qərarına yaxınlaşdığı barədə məlumatlardan az sonra Hellenic Capital Market Commission-dakı müraciətini geri çəkdi; İrlandiya və Latviyadakı əvvəlki cəhdləri də uğursuz olmuşdu. 1 iyuldan etibarən birja Aİ müştərilərinin cəlbini dayandırdı və Fransa üçün yeni müraciət elan etməklə yanaşı, blok üzrə yeni spot sifarişləri, depozitləri və earn məhsullarını dayandırdı.
Bu hadisənin iki şərhi var və hər ikisi düzgündür. Birinci şərhə görə, Aİ kripto tənzimləməsi nəzərdə tutulduğu kimi işlədi: nəzarətçi qeydlərinə etibar etmədiyi ərizəçiyə lisenziya vermədi və bazar zərbəni böhransız qəbul etdi. Digər tərəfdən, dünyanın ən böyük birjası indi Avropa istifadəçilərinə, ümumiyyətlə xidmət göstərirsə, bütün MiCA təminatlarından kənarda, dar tərs müraciət istisnası və qeyri-Aİ müəssisələri vasitəsilə xidmət edir — tənzimləmənin məhz qarşısını almaq iddiasında olduğu nəticədir. İstifadəçilər üçün praktik qayda sadədir: ESMA reyestrində göstərilməyən kripto aktiv xidməti təminatçısının MiCA lisenziyası yoxdur və orada saxlanılan rəqəmsal aktivlər onun müştərilərin müdafiəsi qaydalarından kənardadır.
ESMA və MiCA Nəzarəti: Xəbərdarlıqlardan Birbaşa Nəzarətə
ESMA-nın ictimai mövqeyi İcraçı direktor Natasha Cazenave-in 2025-ci ilin aprelində kripto aktivlərin yeni tənzimləyici çərçivədə spekulyativ olaraq qaldığı və MiCA-nın əsas riskləri aradan qaldırmadığı barədə xəbərdarlığından bəri dəyişməyib. Dəyişən bunun arxasındakı institusional ambisiyadır. Milli lisenziyalaşdırma praktikası tezliklə fərqləndi: ESMA-nın 2025-ci ilin iyulunda həmyaşıd icmalı Malta tənzimləyicisinin mühüm məsələlər həll edilməmiş CASP-yə icazə verdiyini aşkar etdi; Fransa, İtaliya və Avstriya nəzarətçiləri tənzimləmə arbitrajını dayandırmaq üçün mərkəzləşdirilmiş nəzarətə açıq çağırış etdilər. 4 dekabr 2025-ci ildə Komissiya bütün kripto aktiv xidməti təminatçılarının lisenziyalaşdırılması, nəzarəti və icrasını milli orqanlardan ESMA-ya ötürməyi təklif edən Market Integration and Supervision Package ilə cavab verdi. ESMA təklifi alqışladı.
2026-cı ilin sentyabrına olan vəziyyətə görə paket adi qanunvericilik prosedurundadır — Avropa Parlamentinin ECON komitəsi 2026-cı ilin iyununda hesabat layihələrini yayımlayıb və triloq danışıqlarının 2027-ci ilə qədər davam edəcəyi gözlənilir. Buradakı heç nə bu gün milli CASP lisenziyası saxlamaq tələbini dəyişmir. Lakin Finantsinspektsioon-dan və ya Bank of Lithuania-dan lisenziya almağa bir il və altırəqəmli məbləğ sərf etmiş şirkət bir neçə il içində bir neçə yüz kripto şirkətinə nəzarət təcrübəsi olmayan, Parisdə yerləşən nəzarətçiyə ikinci köçürülməni gözləməlidir — kripto sənayesinə heç vaxt göstərilməyən ikinci hesab.
MiCA və Steyblkoinlər: USDT, USDC və ECB
Kripto aktiv xidməti təminatçıları üçün steyblkoin məsələsi akademik deyil, kommersiya məsələsidir. MiCA Avropada tənzimlənən steyblkoinlər üçün hüquqi kateqoriya olaraq elektron pul tokenini yaratdı; European Central Bank onun kiçik qalmasını təmin etdi. 8 may 2026-cı ildəki çıxışında Prezident Christine Lagarde öz təbiətinə görə özəl steyblkoinlərin pul sistemini dəstəkləyə bilməyəcəyini, avro ilə ifadə olunan steyblkoinlər üçün əsasların göründüyündən zəif olduğunu və Avropanın 2029-cu ilə hədəflənən rəqəmsal avro ilə mərkəzi bank pulu üzərində tokenləşdirilmiş hesablaşma qurmalı olduğunu bildirdi. İki həftə sonra ECB maliyyə nazirlərinə avro steyblkoin emissiyasının pərakəndə bank depozitlərini azalda biləcəyi barədə xəbərdarlıq etdi.
Konkret mübarizə sahəsi çoxsaylı emissiyadır: USDC kimi qlobal steyblkoinin Aİ və qeyri-Aİ müəssisələri tərəfindən birlikdə buraxıldığı və hər ikisi arasında əvəzolunan qaldığı model. Lagarde-in sədrlik etdiyi European Systemic Risk Board qadağa çağırışı etdi; Avropa Parlamenti 9 iyul 2026-cı ildə 390-a 86 səslə qoruyucu tədbirlərlə çoxsaylı emissiyanın saxlanmasına səs verdi; icmal üzrə məsləhətləşmə bu sualı açıq qoyur. Bu arada USDT hələ EMT icazəsinə malik deyil və əksər MiCA lisenziyalı kripto birjalarının sifariş kitablarından çıxarılıb. Dollar tokenləri $300 milyarddan yuxarı bazarın təxminən 99 faizini, avro tokenləri isə bir faizin kiçik hissəsini təşkil edir; Niderland müəssisəsi Qivalis vasitəsilə fəaliyyət göstərən Avropa bankları konsorsiumu yalnız indi 2026-cı ilin ikinci yarısı üçün MiCA-uyğun avro steyblkoini hazırlayır.
MiCA Lisenziyalı Kripto Şirkətləri üçün Bank Xidmətlərinə Çıxış
Lisenziya bank xidmətlərindən kənarlaşdırmanı həll etməyib. İcazəli kripto aktiv xidməti təminatçıları hələ də Aİ kommersiya banklarının hesab açmağı birbaşa rədd etdiyini, qadağanedici rüsumlar və ya minimal köçürmə limitləri tətbiq etdiyini, qarşı tərəflərin isə çirkli pulların yuyulması riski algısı səbəbindən müəyyən üzv dövlətlərdəki IBAN-lardan ödənişləri qəbul etmədiyini bildirirlər. Ən çox rəqəmləşdirilmiş sübut Britaniyadandır: Startup Coalition, Global Digital Finance və UK Cryptoasset Business Council-un 2025-ci il “Don’t Bank On It” hesabatı kripto və fintech şirkətlərinin yalnız 14 faizinin böyük bankda hesab aça və saxlaya bildiyini müəyyən etdi. ABŞ-da bank xidmətlərindən kənarlaşdırma konqres hesabatları, tənzimləyici etirafları və məhdud master hesablar üzrə Federal Reserve təklifi ilə siyasi məsələyə çevrildi. Avropada isə hələ də ictimai məlumat, IBAN ayrı-seçkiliyi üzrə məsləhətləşmə və ya lisenziyalı kripto biznesinin bank çıxışını öz məsuliyyəti sayan tənzimləyici yoxdur. Bankdan istifadə edilə bilməyən lisenziya yalnız ad üçün lisenziyadır.
MiCA ABŞ-a Qarşı: GENIUS Act və CLARITY Act
2025-ci ilin yazında rəqəmsal aktivlər üzrə ABŞ siyasəti icra sərəncamlarından və vəd edilən ehtiyatdan ibarət idi. Həmin vaxtdan Vaşinqton qanunvericilik qəbul edib: 18 iyul 2025-ci ildə imzalanmış GENIUS Act ödəniş steyblkoinləri üçün federal çərçivə yaratdı, SEC ilə CFTC arasındakı yurisdiksiyanı bölən bazar strukturu qanun layihəsi olan Digital Asset Market Clarity Act isə 2025-ci ilin iyulunda Nümayəndələr Palatasından keçdi və plenar səsvermə hələ gözlənildiyi halda 14 may 2026-cı ildə Senate Banking Committee tərəfindən təsdiqləndi. ABŞ 2021–2024-cü illərdə icra yolu ilə tənzimlədi və indi qanun yazır; Aİ 2020–2024-cü illərdə qanun yazdı və indi icra yolu ilə tənzimləyir. 2026-cı ildə harada quruculuq etməyi seçən kripto təsisçisi üçün Amerika istiqaməti açılma, Avropa istiqaməti isə daralma kimi görünür və vençur kapitalı açıq nəticəyə gəlib.
MiCA-nın 2026-cı ildə Kripto Biznesləri üçün Mənası
MiCA-dan əvvəl startap Polşada bir neçə min avroya qeydiyyatdan keçib həftələr içində fəaliyyətə başlaya bilərdi. İndi MiCA lisenziyası üçün müraciət ən sürətli nəzarətçilərdə altı aydan xeyli çox, BaFin-də isə iki ilə qədər çəkir, kastodiyadan DORA dayanıqlılığına qədər tam siyasətlər toplusu tələb edir və kapital, nəzarət haqları və rezident uyğunluq işçilərindən əvvəl daha sadə yurisdiksiyalarda təxminən €40 000-dan Almaniyada €80 000–200 000-a qədər məsləhət büdcəsi sərf edir. Vahid lisenziya Aİ pasportlaşdırması vasitəsilə təxminən 450 milyon nəfərlik bazara çıxış verir və yaxşı maliyyələşdirilən kripto birjası üçün bu mübadilə məntiqlidir. İki təsisçili Web3 layihəsi üçün isə deyil; həmin blokçeyn startapları ayrılıb, birləşib və ya white-label modelinə keçib.
Son tarixdən sonra Aİ bazarına üç giriş yolu
Fəaliyyət göstərən proseduru olan üzv dövlətdə MiCA çərçivəsində CASP icazəsi üçün müraciət edin; kastodiyanın icazəsiz müəssisəyə ötürülə bilməyəcəyini nəzərə alaraq white-label və ya agentlik modelində icazəli CASP-nin lisenziyası ilə fəaliyyət göstərin; yaxud ESMA-nın dar şərh etdiyi və heç bir növ marketinqə icazə verməyən tərs müraciət istisnası əsasında Aİ müştərilərinə yalnız onların müstəsna öz təşəbbüsü ilə xidmət göstərin.
MiCA İcmalı 2026: “MiCA 2” Gəlirmi?
20 may 2026-cı ildə Komissiya 140 və 142-ci maddələr çərçivəsində MiCA-nın icmalı üzrə məqsədli məsləhətləşmə açdı — əhatə dairəsi, steyblkoinlər, CASP qaydaları və tənzimlənənlə tənzimlənməyən fəaliyyət arasındakı sərhəd üzrə 86 sual; son tarix 30 sentyabr 2026-cı ilədək uzadıldı. Komissiya 30 iyun 2027-ci ilədək hesabat verməlidir və qanunvericilik təklifi əlavə edə bilər. Suallar sənayenin 2024-cü ildən bəri qaldırdıqlarıdır: steyblkoin sahibləri üçün faiz qadağası, DeFi, steykinq, kreditləşmə və perpetual-ların tənzimlənməsi, kiçik CASP-lər üçün mütənasiblik və sadələşdirmə. MiCA 2 ilə bağlı gözləntimiz yenidən yazılma deyil, yenidən balanslaşdırmadır — kiçik təminatçılar üçün mütənasiblik, yeni qoruyucu tədbirlərlə çoxsaylı emissiya mübahisəsinin həlli və tokenləşdirilmiş depozitlər üçün müəyyən uyğunlaşdırma; 2028-ci ildən əvvəl heç nə qüvvəyə minməyəcək.
Nəticə
Tam tətbiqdən təxminən iki il sonra MiCA Tənzimləməsi birmənalı vəd etdiyi bir nəticəni verdi: vahid hüquqi sərhəd. Onun daxilində EEA üzrə pasportlaşdırma aparan, getdikcə daha böyük hissəsi banklar və brokerlər olan bir neçə yüz icazəli kripto aktiv xidməti təminatçısı var. Xaricində isə çevrilməyən minlərlə qeydiyyat, dünyanın ən böyük birjası, Polşa bazarı və ilk növbədə Avropa kripto sənayesini maraqlı edən kripto-yönümlü startapların çoxu yerləşir. 2025-ci ildə Avropanın rəqəmsal maliyyədə lider deyil, ən yüksək tənzimləyici məhdudiyyətlərə malik regiona çevrilmək riski daşıdığı qənaətinə gəldik. O vaxtdan bəri məlumatlar bu baxışı yumşaltmır. Dəyişən odur ki, məhdudiyyətlər indi içəridən mübahisələndirilir — steyblkoinlər üzrə ESRB-ni rədd edən Parlament və mürəkkəb hələ qurumamış işi yenidən açan Komissiya tərəfindən.
Nadir hallarda açıq deyilsə də, başqa nəticə də var. İşlək uyğunluq funksiyası olan və yaxşı kapitallaşdırılmış təminatçı üçün MiCA Avropa biznesi üçün baş verən ən yaxşı şeydir: rəqiblərin çoxu gedib, yeni giriş altırəqəmli məbləğ və bir il tələb edir, ən böyük qlobal birja sərhəddən kənardadır və vahid CASP lisenziyası 450 milyon nəfərlik bazara pasportlaşdırılır. Tənzimləmə qaydalar toplusu kimi yazılmışdı; o, sədd kimi fəaliyyət göstərir. Bunun niyyət olub-olmaması Brüssel üçün sualdır. İcazəsi olanlar və ya onu almağa hazır olanlar üçün isə bu sadəcə ərazidir — və qalan azlığı mükafatlandırır.
