Usluga izrade MiCA bijele knjige za izdavatelje tokena u EU-u

Pripremite svoj token za MiCA-u: pravni koraci za kriptoprojekte

Jednostavna usklađenost s MiCA-om — od bijele knjige do uvrštenja

Vodimo osnivanje društva u EU-u, pomažemo pri pisanju bijele knjige, obavješćujemo regulatora i pripremamo vaš token za uvrštenje kako biste se mogli potpuno usredotočiti na svoj proizvod.

• Pisanje bijele knjige potpuno usklađene s MiCA-om, njezina provjera i obavješćivanje regulatora

• Registracija društva u Estoniji i potpuna korporativna podrška projektu

• Pomoć pri uvrštenju tokena i uključivanju na kriptoburzu u EU-u

• Savjetovanje o licenciranju CASP-ova za pružatelje usluga povezanih s kriptoimovinom

• Osiguravanje usklađenosti marketinških materijala i materijala za ulagatelje sa svim zahtjevima MiCA-e

Transparentne cijene, kratki rokovi i iskusni odvjetnici za kriptoimovinu koji vas podržavaju u svakoj fazi. Prikladno za izdavatelje uslužnih, upravljačkih, gaming i serijskih NFT tokena prema glavi II. MiCA-e.

Potpuni vodič za pisanje, provjeru i prijavu bijele knjige prema MiCAR-u

Uredba EU-a o tržištima kriptoimovine (MiCA) revolucionaran je okvir koji uvodi zakonski propisane standarde za kriptoprojekte diljem Europe. MiCA nastoji zaštititi ulagatelje i osigurati integritet tržišta zahtijevajući jasne objave i odgovornost izdavatelja kriptoimovine.Obuhvaća sve vrste kriptoimovine, uključujući stabilne kriptovalute te druge kriptovalute i tokene.

Na ovoj stranici usredotočujemo se na glavu II. MiCA-e, koja uređuje kriptoimovinu koja nije ART ni EMT – ponajprije uslužne tokene,kriptovalute, NFT-ove izdane u serijama i drugu sličnu digitalnu imovinu koja nije stabilna kriptovaluta. Budući da su glavne odredbe MiCA-e stupile na snagu 30. prosinca 2024., uz prijelazno razdoblje do kraja 2025., kriptotimovi sa sjedištem u EU-u moraju razumjeti kako do roka pripremiti i registrirati bijelu knjigu za svoj token usklađenu s MiCA-om. Ovaj vodič pruža detaljan pregled koraka potrebnih za uspješno usklađivanje projekta sa zahtjevima MiCA-e.

Što je MiCA i zašto je važna?

MiCA (Uredba o tržištima kriptoimovine) prvi je sveobuhvatni propis Europske unije o kriptoimovini koji uspostavlja jedinstvena pravila za izdavateljekriptoimovine, pružatelje usluga povezanih s kriptoimovinom (CASP-ove)i ulagatelje u svim državama članicama. Donesena je 2023. i stavlja kriptoimovinu pod jedinstven regulatorni okvir radi sprečavanja prijevara, zaštite potrošača i osiguravanja financijske stabilnosti uz istodobno poticanje inovacija.

Od kraja 2024. svaki kriptoprojekt koji prikuplja sredstva ili želi uvrštenje na burzu u EU-u mora poštovati standarde MiCA-e. Neusklađenost znači da tokene ne možete zakonito nuditi javnosti u EU-u te da možete biti kažnjeni. MiCA uvodi obveznu bijelu knjigu o kriptoimovini – sličnu prospektu – koja se mora pripremiti, prijaviti regulatorima i objaviti prije ponude tokena ulagateljima u EU-u. Ukratko, MiCA kriptosektoru donosi prijeko potrebnu pravnu sigurnost i povjerenje ulagatelja. Projektima pruža jasan put za pokretanje tokena u svim državama EU-a prema jedinstvenom skupu pravila, zamjenjujući prijašnju rascjepkanost nacionalnih propisa.

Koji tokeni potpadaju pod glavu II. MiCA-e?

Glava II. MiCA-e obuhvaća gotovo svu kriptoimovinu osim dviju kategorija stabilnih kriptovaluta (ART i EMT). Ako vaš token nije elektronički novac ni stabilna kriptovaluta vezana uz imovinu, vjerojatno potpada pod glavu II. Prihvatljive vrste tokena uključuju:

• Uslužni tokeni: imateljima omogućuju pristup proizvodu ili usluzi koju nudi izdavatelj (u osnovi digitalni vaučer ili članski token). Primjer: token koji se mora potrošiti za korištenje funkcija blockchain igre ili usluge pohrane u oblaku. (MiCA izričito definira „uslužni token” kao token koji pruža pristup robi ili uslugama.) Većina tokena Web3 platformi pripada ovoj kategoriji.
• Upravljački tokeni: tokeni koji daju pravo glasa ili sudjelovanja u upravljanju protokolom (česti u DeFi i DAO projektima). Obično daju utjecaj na odluke projekta, a ne financijsko potraživanje. Primjer: tokeni UNI (Uniswap) ili AAVE omogućuju imateljima glasovanje o promjenama tih protokola. Prema MiCA-i tretiraju se kao kriptoimovina (obično u kategoriji „ostale kriptoimovine”), zajedno s uslužnim tokenima.
• GameFi tokeni: valute i nagradni tokeni unutar igara ili metaverzuma. Često služe kao uslužni tokeni u blockchain igrama ili virtualnim svjetovima (za kupnju predmeta, napredovanje itd.). Primjer: AXS u Axie Infinityju ili SAND u The Sandboxu. Ako se nude javnosti ili njima trguje, takvi tokeni zahtijevaju bijelu knjigu usklađenu s MiCA-om kao i svaki drugi uslužni token.
• Gas i protokolarni tokeni: izvorne kriptovalute blockchain mreža koje se koriste za plaćanje transakcijskih naknada ili osiguravanje mreže. Primjeri: ETH za Ethereum gas, MATIC za Polygon ili ADA (Cardano). Čak se i velike kriptovalute poput Bitcoina i Ethereuma smatraju kriptoimovinom prema MiCA-i (nisu ni stabilne kriptovalute ni jedinstveni NFT-ovi). Iako Bitcoin nema izdavatelja, svaka nova ponuda sličnog tokena ili uvrštenje takvih tokena za trgovanje putem platforme mora poštovati pravila MiCA-e (uz određene posebnosti za istinski decentraliziranu imovinu).
• Serijski NFT-ovi i frakcionalizirana imovina: nezamjenjivi tokeni (NFT-ovi) koji su doista jedinstveni (npr. jedinstveno digitalno umjetničko djelo) uglavnom su isključeni iz MiCA-e. Međutim, ako se NFT-ovi izdaju u velikim serijama ili kolekcijama pa nisu jedinstveni, ili su frakcionalizirani (više međusobno zamjenjivih tokena predstavlja udjele u imovini), mogu se prema MiCA-i smatrati redovnom kriptoimovinom. Primjer: kolekcija od 10.000 NFT-ova „loot box” jednakih obilježja, prodana javnosti, vjerojatno bi zahtijevala MiCA bijelu knjigu jer, unatoč oznaci NFT, u regulatornom smislu nisu istinski jedinstveni ni nezamjenjivi. NFT-ove uvijek procjenjujte pojedinačno – ako se NFT projekt koristi za prikupljanje sredstava ili ima obilježja zamjenjive imovine, MiCA se može primjenjivati.

Ako vaš token nije stabilna kriptovaluta, pretpostavite da ga obuhvaća glava II. MiCA-e. To uključuje sve, od DeFi upravljačkih tokena i burzovnih tokena do gaming tokena i određenih NFT-ova. Područje primjene vrlo je široko i obuhvaća svaki „digitalni prikaz vrijednosti ili prava” u distribuiranoj knjizi koji već nije reguliran kao tradicionalni vrijednosni papir.

Zahtjevi za izdavatelje prema MiCA-i

Prema glavi II. MiCA-e, svaka ponuda kriptoimovine javnosti u EU-u ili zahtjev za uvrštenje takve imovine za trgovanje na burzi aktivira obvezu pripreme i podnošenja usklađene bijele knjige. Ključne obveze izdavatelja tokena (ili ponuditelja) uključuju:

• Osnivanje – izdavatelj/ponuditelj mora biti pravna osoba. Javni token sale u EU-u ne možete provesti kao neformalni tim ili pojedinac. Većina projekata osniva društvo (često OÜ, Ltd, GmbH ili slično sa sjedištem u EU-u) koje postaje službeni izdavatelj. Time se osigurava odgovornost i postojanje pravne osobe koja snosi obveze i odgovornosti prema MiCA-i.
• Bijela knjiga o kriptoimovini – usklađena bijela knjiga mora se sastaviti, prijaviti i objaviti prije bilo kakve javne ponude ili uvrštenja na burzu. U praksi to znači izradu dokumenta sa svim potrebnim objavama (vidjeti sljedeći odjeljak), njegovo podnošenje nacionalnom regulatoru (odabranom nacionalnom nadležnom tijeluili NCA-u)radi prijave te stavljanje na raspolaganje javnosti (primjerice na vašoj internetskoj stranici i putem registra regulatora/ESMA-e). Važno je da za tokene koji nisu stabilne kriptovalute iz glave II. NCA ne „odobrava” bijelu knjigu unaprijed – ali prijava je obvezna, a regulatori mogu intervenirati (suspendirati ili zaustaviti ponudu) ako dokument ne zadovoljava standarde MiCA-e.
• Pravila marketinga i poslovnog ponašanja – izdavatelji moraju poštovati pravila MiCA-e o poštenom marketingu i poslovnom ponašanju. Sve komunikacije (oglasi, društvene mreže itd.) moraju biti jasne, uravnotežene, neobmanjujuće i usklađene sa sadržajem bijele knjige. Izdavatelji bi također trebali uvesti operativne zaštitne mjere (odvajanje imovine klijenata itd.) i poštovati obveze AML/KYC prema širem pravu EU-a. Ukratko, osim same bijele knjige, očekuje se odgovorno ponašanje i zaštita sredstava kupaca.
• Odgovornost – MiCA čini izdavatelje pravno odgovornima za informacije u bijeloj knjizi i marketinškim materijalima. Ako ulagatelji pretrpe štetu zbog neistinitih ili obmanjujućih izjava, izdavatelj može odgovarati i biti izložen zahtjevima za naknadu štete. Ta se odgovornost ne može ugovorno isključiti niti izbjeći izjavama o odricanju od odgovornosti. Time točnost objava dobiva pravnu težinu – i stvara snažan poticaj da bijela knjiga bude istinita i potpuna.

Zahtjevi za sadržaj bijele knjige

Bijela knjiga o kriptoimovini usklađena s MiCA-om službeni je dokument koji mora sadržavati poseban sadržaj i odjeljke propisane zakonom. Zamislite je kao regulirani dokument sličan prospektu za ponudu tokena, namijenjen informiranju ulagatelja o svim relevantnim aspektima i rizicima. Članak 6. i Prilog I. MiCA-e detaljno propisuju sadržaj bijelih knjiga o kriptoimovini, koji se može sažeti ovako:

• Izjave o odricanju od odgovornosti i odgovornost: na naslovnici mora biti istaknuta izjava da „Ovu bijelu knjigu o kriptoimovini nije odobrilo nijedno nadležno tijelo u EU-u. Za njezin je sadržaj isključivo odgovoran izdavatelj”. Potrebna je i izjava uprave izdavatelja kojom se potvrđuje da je bijela knjiga usklađena s MiCA-om te da su informacije poštene, jasne i neobmanjujuće. Mora se uključiti i jasno upozorenje o riziku mogućeg gubitka ulaganja te ograničenoj likvidnosti/prenosivosti tokena. (Ukratko, ulagatelje treba upozoriti da mogu izgubiti sav novac i da bi token moglo biti teško prodati ili unovčiti.) Te izjave postavljaju ton i pravni kontekst.
• Sažetak: nakon izjava na naslovnici slijedi kratak, netehnički sažetak. On na lako razumljiv način pruža ključne informacije o projektu i ponudi ulagateljima koji možda neće pročitati cijeli dokument. MiCA nalaže da sažetak također sadržava kratko upozorenje o riziku.
• Informacije o izdavatelju: detaljne informacije o pravnoj osobi koja stoji iza projekta. To uključuje naziv društva, pravni oblik, registriranu adresu, registarski broj, podatke za kontakt, ključne članove uprave/tima te opis poslovanja i financijskog položaja izdavatelja (obično opis djelatnosti društva i sažetak financijskog stanja ili relevantnih financijskih podataka iz prethodnih godina). U osnovi, riječ je o identitetu i općoj vjerodostojnosti tima/društva koje nudi token. Ako uvrštenje na burzu traži drugi subjekt (poput platforme), moraju se navesti i njegovi podaci.
• Opis projekta: jasan opis projekta ili ekosustava kojem token pripada, osobito namjene prikupljenog kapitala. To često obuhvaća svrhu projekta, plan razvoja i ključne etape (prošle i buduće). Ako prikupljate sredstva za razvoj platforme, objasnite plan i rokove. Ulagatelji trebaju razumjeti što financiraju i kako će se projekt razvijati.
• Pojedinosti o kriptoimovini: sve relevantne informacije o samom tokenu i njegovim obilježjima. To uključuje je li riječ o uslužnom, upravljačkom ili drugom tokenu, koja prava ili funkcije daje, njegovu ponudu i tokenomiku, način izdavanja ili stvaranja te temeljnu tehnologiju. Trebate opisati blockchain ili DLT koji koristi, mehanizam konsenzusa, pametne ugovore, protokole ili standarde (ERC-20, BEP-20 itd.) te sva tehnička obilježja važna za razumijevanje tokena. Drugim riječima, kako vaš token funkcionira i što ga pokreće?
• Pripadajuća prava i obveze: odjeljak koji detaljno opisuje na što imatelji tokena imaju ili nemaju pravo. Primjerice, daje li token pravo glasa u upravljanju? Pristup određenim uslugama? Udio u naknadama ili dobiti? Ili nikakva prava osim uporabe u aplikaciji? Također, postoje li razdoblja zabrane prodaje, ograničenja prijenosa ili uvjeti pod kojima se prava imatelja tokena mogu promijeniti (poput mogućnosti izdavatelja da izmijeni protokol ili uvjete tokena). Ako su planirane buduće prodaje ili nova izdanja tokena, i to treba objaviti jer utječe na imatelje.
• Uvjeti ponude: informacije o javnoj ponudi ili uvrštenju za trgovanje. To uključuje razloge ponude (npr. prikupljanje sredstava za razvoj), iznos koji se želi prikupiti ili najvišu granicu, cijenu izdanja (ili način njezina određivanja), ukupan broj tokena koji će biti izdani te burze ili platforme na kojima se planira trgovanje tokenom. U osnovi, treba obuhvatiti kada, gdje i kako će se odvijati prodaja ili uvrštenje tokena (datum početka, trajanje, ograničenja ulaganja, prihvaćene valute itd.).
• Čimbenici rizika: sveobuhvatan prikaz rizika povezanih s tokenom, projektom, tehnologijom i regulatornim okruženjem. MiCA zahtijeva njihov sažet i razumljiv prikaz, uključujući rizike za uspjeh projekta, rizike temeljnog blockchaina ili pametnog ugovora (hakiranje, pogreške), tržišne rizike (volatilnost, likvidnost), pravne rizike i drugo. Nisu dopuštena obećanja o budućoj vrijednosti tokena – ne smijete nagađati o budućoj cijeni ili prinosima. Ako bi nešto važno moglo poći po zlu, to ovdje treba objaviti.
• ESG i tehnički utjecaj: MiCA također posebno zahtijeva objavu glavnih štetnih utjecaja kriptoimovine na klimu i okoliš. To obično znači objašnjenje potrošnje energije ili okolišnog otiska mehanizma konsenzusa. Primjerice, ako vaš token radi na Proof-of-Work blockchainu, bijela knjiga treba navesti visoku potrošnju energije i pripadajući utjecaj na klimu. Taj je zahtjev uključen zbog zabrinutosti povezane s rudarenjem Bitcoina. Mogu se navesti i šira ESG (okolišna, društvena i upravljačka) pitanja ili obveze projekta (npr. kompenzacija emisija ugljika, koristi za zajednicu).

Sve informacije u bijeloj knjizi moraju biti predstavljene pošteno, jasno i bez obmanjivanja. Dokument treba biti napisan jednostavnim jezikom (koliko je moguće) te organiziran uz sadržaj i jasne odjeljke. MiCA dopušta objavu bijele knjige na službenom jeziku matične države ili na jeziku uobičajenom u međunarodnim financijama – u praksi je engleski prihvatljiv svugdje. Većina projekata odabire engleski kako bi doprla do najšire baze ulagatelja.

Nakon izrade bijele knjige sa svim potrebnim sadržajem izdavatelj je mora službeno prijaviti regulatoru, a zatim objaviti. Prijavljene bijele knjige bit će javno dostupne i putem središnjeg registra ESMA-e, čime se povećava transparentnost. Imajte na umu da MiCA izdavatelje obvezuje na ažuriranje bijele knjige i prijavu promjena regulatoru čak i nakon objave ako nastanu bitne promjene (primjerice, promijenite ponudu tokena ili plan razvoja projekta); postupci ažuriranja propisani su člankom 12. MiCA-e.

Izuzeća: kada bijela knjiga nije potrebna?

Obveza izrade MiCA bijele knjige ne nastaje pri svakoj distribuciji tokena. MiCA u članku 4. predviđa nekoliko izuzeća u kojima ponuda kriptoimovine ne zahtijeva usklađenu bijelu knjigu. Ključna izuzeća uključuju:

• Male privatne ponude: ako je ponuda upućena manjem broju od 150 osoba po državi članici EU-a,bijela knjiga nije potrebna. To je slično pragu za privatne plasmane iz Uredbe EU-a o prospektu 2017/1129. Izuzeće vrijedi i ako ukupna vrijednost ponude ne premašuje €1,000,000 (tijekom razdoblja od 12 mjeseci). Drugim riječima, vrlo mali krugovi prikupljanja sredstava ili privatne prodaje mogu se provesti izvan područja primjene MiCA-e.
• Ponude kvalificiranim ulagateljima: ponude isključivo kvalificiranim ulagateljima (institucionalnim/profesionalnim ulagateljima) mogu biti izuzete pod uvjetom da tokenima nakon stjecanja mogu trgovati samo ti kvalificirani ulagatelji. To je uži slučaj, ali u osnovi, ako se prodaja u cijelosti provodi VC fondovima/institucijama, a tokeni neće dospjeti malim ulagateljima, bijela knjiga možda neće biti potrebna.
• Besplatna distribucija i nagrade: ako se kriptoimovina nudi besplatno (bez plaćanja) ili daje kao nagrada za rudarenje/staking ili korištenje platforme, izuzeta je. Primjerice, airdrop kampanje ili tokeni zarađeni kroz play-to-earn igre ne zahtijevaju bijelu knjigu jer se ne smatra da postoji javna ponuda u zamjenu za plaćanje. (Međutim, ako korisnici kasnije mogu javno trgovati tokenom, na strani burze mogu se primjenjivati druga pravila.)
• Uslužni token za već funkcionalnu uslugu: MiCA predviđa izuzeće za uslužni token koji omogućuje pristup robi ili usluzi koja već postoji i u potpunosti je funkcionalna (odnosno djeluje poput vaučera ili ključa za pristup). Ako vaš token služi samo kao unaprijed plaćeni pristup aplikaciji koja već radi, a ne kao ulaganje, možda vam nije potrebna MiCA bijela knjiga. (Time se izbjegava dvostruko reguliranje proizvoda poput ključeva softverskih licenci ili tokena za pristup igri koji se prodaju u tu svrhu.)
• Tokeni ograničene mreže: izuzet je i token koji se može upotrebljavati samo unutar ograničene mreže trgovaca ili pružatelja usluga povezanih ugovornim aranžmanima (poput tokena vjernosti ili nagradnog tokena zatvorenog kruga koji vrijedi samo u određenim trgovinama). To je slično izuzeću za ograničenu mrežu u propisima o plaćanju – zamislite token poklon-kartice koji vrijedi u određenoj partnerskoj mreži. Takvi se tokeni ne smatraju javnom ponudom općem tržištu.
• Već uvrštena kriptoimovina s postojećom bijelom knjigom:ako je kriptoimovina već uvrštena za trgovanje na platformi u EU-u i za nju je izrađena bijela knjiga usklađena s MiCA-om, druga osoba može zatražiti uvrštenje iste imovine bez izrade nove bijele knjige pod uvjetom da izvorni autor pristane na njezinu ponovnu uporabu. U biti, usklađena bijela knjiga može se koristiti za uvrštenja na više burzi sve dok se redovito ažurira.

Zašto odabrati Estoniju za izdavanje tokena u EU-u?

Ako ste međunarodni kriptotim koji traži povoljno sjedište za pokretanje tokena usklađenog s MiCA-om, Estonija se ističe kao izvrstan izbor. Estonija je središte kriptopoduzetništva i digitalnih inovacija u EU-u te nudi nekoliko ključnih prednosti:

• e‑Rezidentstvo i jednostavno osnivanje društva: Poznati estonski program e‑Rezidentstva omogućuje osnivačima iz cijelog svijeta da na daljinu osnuju društvo sa sjedištem u EU-u, putem potpuno internetskog postupka. Iz inozemstva možete registrirati estonski OÜ (društvo s ograničenom odgovornošću) i njime upravljati digitalno uz sigurne identifikacijske isprave. Više od 120,000 ljudi postalo je e‑rezidentima kako bi iskoristili prednosti estonskog digitalnog poslovnog okruženja. To znači da se pravna osoba potrebna za usklađivanje s MiCA-om može brzo osnovati bez fizičkog preseljenja. Zahvaljujući naprednim estonskim uslugama e‑uprave, osnivanje društva brzo je i jednostavno.
• Tehnološki osviješten regulator koji se služi engleskim jezikom: Estonsko Tijelo za financijski nadzor (Finantsinspektsioon, poznato i kao EFSA) nacionalno je regulatorno tijelo koje nadzire usklađenost s MiCA-om. Ima iskustvo stečeno tijekom ranijeg estonskog režima licenciranja kriptodjelatnosti i općenito je pristupačno startupovima. Engleski se često upotrebljava u poslovanju i državnoj upravi u Estoniji, a regulator prihvaća dokumentaciju na engleskom jeziku (sama MiCA dopušta engleski jezik za Bijelu knjigu). Zbog toga je postupak obavješćivanja i komunikacije međunarodnim timovima znatno jednostavniji nego u nekim jurisdikcijama u kojima bi mogao biti potreban prijevod.
• Digitalna infrastruktura: Estoniju se često naziva „digitalnim društvom” – gotovo sve državne usluge dostupne su putem interneta, a poslovanjem se može upravljati 100% digitalno (bankarstvo, porezi, izvješćivanje itd.). Ova visoka razina digitalizacije znatno smanjuje birokratske prepreke. Primjerice, sjednice uprave mogu se održavati putem interneta, dokumenti potpisivati e‑potpisom, a godišnja izvješća podnositi elektroničkim putem. Takva je infrastruktura idealna za kriptoprojekt koji posluje globalno i cijeni učinkovitost.
• Povoljno porezno okruženje: Estonija nudi jedinstven porezni sustav: 0% poreza na dobit na neraspoređenu dobit. U praksi to znači da vaša estonska pravna osoba ne plaća porez na dobit sve dok je ponovno ulažete u poslovanje (oporezuje se samo raspoređena dobit, po stopi od 22%, izračunatoj kao 22/78 neto raspoređenog iznosa). To je vrlo privlačno startupovima u razvoju – možete prikupiti sredstva i potrošiti ih na razvoj bez neposrednog poreznog opterećenja. Osim toga, na razini društva nema poreza na kapitalnu dobit od kriptoimovine sve dok se dobit ne isplati. Ovaj porezni okvir, u kombinaciji s mrežom poreznih ugovora EU-a, čini Estoniju pogodnom i za poduzetnike i za ulagače.
• Proaktivno usvajanje MiCA-e: Estonija je bila među prvim državama koje su provele MiCA-u na nacionalnoj razini i uskladile svoje zakone s tom uredbom. Vlada je rano usvojila prilagodbe (estonski Zakon o tržištima kriptoimovine), a postojeća licencirana kriptodruštva u Estoniji imaju koristi od dugog prijelaznog razdoblja za prelazak na MiCA-u. Ovaj proaktivan pristup znači da su estonska tijela dobro pripremljena za MiCA-u – od prvog dana imaju uspostavljene postupke za obavješćivanje o Bijelim knjigama i licenciranje CASP-ova. Novom projektu odabir jurisdikcije koja je „sve već razradila” ulijeva povjerenje da će postupak usklađivanja proteći glatko i pravodobno.
• Poticajno poslovno okruženje: Estonija se redovito visoko rangira prema gospodarskoj slobodi, jednostavnosti poslovanja i niskoj razini korupcije. Članstvo u EU-u pruža stabilnost i pristup tržištu. Prisutnost fintech i kriptoindustrije također raste, što znači da je za pomoć pri usklađivanju s MiCA-om dostupna lokalna stručnost (odvjetnici, savjetnici). Svi ti čimbenici čine Estoniju optimalnom polaznom točkom za kriptoinicijative usmjerene na EU.

Postupak: od planiranja do objave MiCA bijele knjige

Postupak izrade MiCA bijele knjige može djelovati zahtjevno, ali može se podijeliti na jasne korake. U nastavku je pregled uobičajenog postupka pripreme i registracije bijele knjige usklađene s MiCA-om, od početne ideje do dobivanja zelenog svjetla za pokretanje tokena:

1. 1

   Određivanje opsega i priprema

   Najprije procijenite svoj token i ponudu prema kriterijima MiCA-e. Utvrdite kojoj kategoriji token pripada (pretpostavlja se da nije stabilna kriptovaluta) i potvrdite da se ne primjenjuje nijedno izuzeće (ili da se na njih ne želite oslanjati). U ovoj je fazi razumno zatražiti pravni savjet. Odaberite matičnu državu članicu EU-a za ponudu – obično državu u kojoj je vaše društvo osnovano. Ako ste, primjerice, odabrali Estoniju, ona će biti vaša matična država, a Finantsinspektsioon regulator kojem podnosite prijavu. Počnite prikupljati sve informacije koje moraju biti uključene u bijelu knjigu: podatke o društvu, tokenomiku, tehničku dokumentaciju, poslovne planove itd. Dodijelite uloge (pravnik, tehnički pisac itd.) za izradu svakog odjeljka.

2. 2

   Pisanje bijele knjige

   Koristeći zahtjeve MiCA-e za sadržaj kao kontrolni popis, izradite nacrt bijele knjige o kriptoimovini. Uključite sve obvezne odjeljke – od izjava o odricanju od odgovornosti i sažetka do čimbenika rizika i tehničkih opisa (pogledajte detaljan popis u prethodnom odjeljku). Budite činjenični i transparentni: objavite sve relevantne rizike i ne preuveličavajte moguće prinose. Istodobno dokument mora biti razumljiv razumno upućenom čitatelju, stoga izbjegavajte nepotreban žargon. Mnogi projekti koriste predložak ili profesionalnog pisca kako bi pravilno strukturirali dokument. Još jednom provjerite sadržava li nacrt posebne izjave/upozorenja iz MiCA-e (npr. izjavu da dokument nije odobren i upozorenje na gubitak) u točno propisanom obliku.

3. 3

   Provjera i pravno odobrenje

   Nacrt trebaju pregledati pravni stručnjaci i stručnjaci za usklađenost upoznati s MiCA-om. Provjerom se utvrđuju potpunost (jesu li uključene sve obvezne stavke), točnost (nema li obmanjujućih informacija ili propusta) i dosljednost (podudaraju li se informacije u bijeloj knjizi s drugim komunikacijama). Uprava izdavatelja također ga treba pregledati jer mora potpisati izjavu o odgovornosti kojom potvrđuje točnost sadržaja. Uobičajeno je nacrt mijenjati u više krugova. Provjerite i jezične zahtjeve – ako objavljujete na engleskom (što je općenito prihvatljivo), potvrdite prihvaća li to vaš regulator (većina ih prihvaća engleski za podneske prema MiCA-i, osobito u Estoniji). Pripremite svu popratnu dokumentaciju koju regulator može zahtijevati (neki NCA-ovi imaju obrasce ili portale za prijavu).

4. 4

   Prijava regulatoru

   Nakon što je bijela knjiga dovršena i interno odobrena, prije početka javne ponude ili trgovanja prijavite je nadležnom tijelu (NCA-u) u svojoj matičnoj državi. Postupak prijave ovisi o državi – obično je riječ o internetskom podnošenju ili slanju regulatoru e-poštom s priloženom bijelom knjigom, popratnim pismom i potrebnim obrascima. U Estoniji, primjerice, Finantsinspektsioon ima uspostavljen kontakt za prijavu bijelih knjiga. Imajte na umu da prema glavi II. regulator ne mora odobriti dokument da biste nastavili, ali ga morate podnijeti (i možda pričekati kratko razdoblje prema uputama). NCA će provjeriti usklađenost i može zabraniti ponudu ako uoči ozbiljne probleme, stoga je presudno da dokument pri podnošenju bude usklađen s MiCA-om. Ako u kratkom roku ne primite prigovor, obično možete nastaviti s objavom i ponudom. NCA će u roku od 5 radnih dana dostaviti bijelu knjigu ESMA-i radi uključivanja u registar na razini EU-a.

5. 5

   Objava i ponuda

   Nakon prijave morate objaviti bijelu knjigu – obično na svojoj internetskoj stranici (i svakoj prodajnoj platformi koju koristite), tako da ulagateljima bude dostupna najkasnije prvog dana ponude. Mnogi projekti izrađuju posebnu stranicu za regulatorne objave. U vrijeme početka vaše ponude internetski registar ESMA-e također će objaviti osnovne podatke i poveznicu na bijelu knjigu. Nakon objave bijele knjige možete službeno započeti prodaju tokena ili omogućiti trgovanje. Svi marketinški materijali pri pokretanju moraju biti usklađeni s bijelom knjigom (bez dodatnih obećanja koja nisu navedena u dokumentu). Preporučuje se za evidenciju sačuvati primjerak točno objavljene verzije i dokaz o prijavi.

6. 6

   Usklađenost nakon pokretanja

   Nakon objave održavajte usklađenost prateći jesu li potrebna ažuriranja bijele knjige. Ako promijenite ponudu tokena, produljite prodaju ili se pojave novi rizici, možda ćete morati ažurirati bijelu knjigu i ponovno je prijaviti regulatoru (MiCA zahtijeva ažuriranje za sve značajne nove okolnosti, slično dopuni prospekta vrijednosnih papira). Nastavite poštovati i pravila poslovnog ponašanja – primjerice, ako regulator naloži promjene vašeg marketinga, odmah ih provedite. Pratite komunikacije ESMA-e ili NCA-a zbog mogućih pitanja ili novih regulatornih tehničkih standarda (RTS) koji uvode nove zahtjeve za oblikovanje (MiCA regulatorima omogućuje propisivanje standardnih predložaka itd. kako se pravo razvija).

Pažljivo provođenje ovih koraka znatno će olakšati put do usklađene ponude tokena. U biti, planirajte rano, pišite pažljivo i komunicirajte s regulatorom. Kada MiCA bude u potpunosti na snazi (krajem 2024.), trebate biti spremni kliknuti „pošalji” na prijavi i pouzdano pokrenuti projekt u EU-u znajući da ste sve učinili prema pravilima.

Eesti Firma – o nama

Tko smo mi

Mi smo specijalizirano pravno i compliance savjetodavno društvo usmjereno na regulaciju blockchaina i kriptovaluta u EU-u. Naš tim čine iskusni odvjetnici za kriptoimovinu, službenici za usklađenost i fintech savjetnici koji su od samih početaka predvodili razvoj regulacije kriptosektora. Posjedujemo dubinsko znanje o financijskim propisima EU-a i strastveno pomažemo inovativnim projektima da se snađu u složenom regulatornom okruženju.

Usmjerenost na MiCA-u

Dok MiCA uvodi novu eru kriptoimovine u Europi, naša je tvrtka razvila posebnu praksu za usklađivanje s MiCA-om. Pomno pratimo sva zbivanja u kriptosvijetu i pretvaramo ih u praktična rješenja za startupove. Bilo da je riječ o pisanju bijele knjige usklađene s MiCA-om, dobivanju CASP licenceili provedbi robusnih AML/KYC programa, pružamo cjelovitu podršku. Naši su savjetnici već pomogli brojnim projektima u pripremi za MiCA-u – od izdavatelja tokena do burzovnih platformi – osiguravajući da ispune zahtjeve MiCA-e i više od toga.

Zašto odabrati nas

Kombiniramo pravnu strogost s praktičnim iskustvom u kriptosektoru.Naš tim ne čine samo regulatorni pravnici nego i stručnjaci za blockchain tehnologiju koji razumiju pojedinosti pametnih ugovora, NFT-ova, DeFi platformi i još mnogo toga. To znači da govorimo vašim jezikom i možemo ga prevesti na jezik regulatora. Sa sjedištem u Tallinnu u Estoniji, koristimo digitalno usmjereno okruženje te države kako bismo služili klijentima diljem svijeta. Ponosimo se proaktivnim, pristupačnim i pragmatičnim pristupom – bez nepotrebnog pravnog žargona i prepreka, pronalazimo rješenja koja odgovaraju vašem poslovnom modelu i istodobno zadovoljavaju regulatore.

Naša misija

Vjerujemo da usklađenost nije prepreka, nego strateška prednost. Kada je pravilno provedete, pouzdano otvarate pristup cijelom europskom tržištu. Naša je misija učinkovito i djelotvorno vas voditi kroz zahtjeve MiCA-e kako biste bez brige mogli pokrenuti i razvijati svoj kriptopothvat u EU-u. Vaš smo partner u stvaranju inovativnog i usklađenog kriptosektora.