Регламент MiCA: правила ЄС для криптоактивів і постачальників послуг

Регламент про ринки криптоактивів, зазвичай скорочено MiCA (іноді MiCAR), — це закон ЄС про криптоактиви: єдиний звід правил для криптокомпаній і перше комплексне регулювання цифрових активів для цілого економічного блоку. Він визначає, які криптовалюти й токени є криптоактивами, що компанія має зробити перед їх публічною пропозицією та яким фірмам потрібна ліцензія для зберігання, обміну чи торгівлі. Оскільки однаковий текст діє в усіх країнах ЄС та ЄЕЗ, дозвіл, виданий в одній державі-члені, чинний у всьому блоці.

Що таке Регламент про ринки криптоактивів?

MiCA означає «ринки криптоактивів». Його ухвалили Європейський парламент і Рада після кількох років переговорів. Його цілі — захист споживачів та інвесторів, цілісність ринку, фінансова стабільність і рівні умови конкуренції, що водночас залишають простір для інновацій. Це регламент, а не директива: текст застосовується безпосередньо й дослівно в кожній державі-члені, а національні парламенти лише заповнюють залишені ним прогалини, наприклад призначають наглядовий орган і встановлюють санкції.

До MiCA регулювання криптоактивів у Європі було мозаїчним: Німеччина вимагала повної ліцензії на фінансові послуги, тоді як більшість інших держав-членів застосовували спрощені режими реєстрації для постачальників послуг з віртуальними активами, або VASP, а дозвіл в одній країні нічого не означав у наступній. Єдиним спільним рівнем було законодавство щодо боротьби з відмиванням коштів, яке охоплювало перевірки клієнтів, але нічого не передбачало щодо капіталу, управління чи розкриття інформації інвесторам. Режим MiCA замінив це єдиним набором правил і єдиним паспортом.

Хронологія MiCA: чи регламент уже чинний?

Так, повністю. Правила для стейблкоїнів почали діяти першими; режим ліцензування CASP набув чинності через шість місяців. Після цього країни могли надати криптокомпаніям, які вже працювали за національним правом, перехідний період до вісімнадцяти місяців, часто званий grandfathering, щоб отримати ліцензію MiCA або згорнути діяльність. Це вікно вже закрилося в усьому ЄС, а впровадження завершено: старі національні реєстрації не було автоматично перетворено, а обслуговування клієнтів ЄС без ліцензії є порушенням права ЄС.

Сфера MiCA: що регламент охоплює, а що — ні

MiCA регулює криптоактиви, визначені у статті 3 як цифрові представлення вартості або прав, що можуть передаватися та зберігатися в електронному вигляді з використанням технології розподіленого реєстру, такої як блокчейн. Це визначення визначає класифікацію токенів: воно навмисно широке, але з нього виключено кілька категорій, оскільки вони вже регулюються іншими законами ЄС, передусім MiFID II щодо фінансових інструментів, або тому, що вони не є активами, придатними для торгівлі.

Те, чи є проєкт «повністю децентралізованим», оцінюють за суттю, а не за його документацією: якщо компанія або фонд зберігає контроль над тим, як надається послуга, наглядові органи, імовірно, вважатимуть його посередником.

Хто має дотримуватися MiCA?

MiCA оцінює те, що компанія робить для інших, а не те, як вона себе називає:

Фірми з третіх країн і зворотне звернення

Фірма з третьої країни, тобто будь-яка компанія, заснована поза ЄС, не може надавати послуги з криптоактивами клієнтам ЄС або залучати їх, навіть у відносинах між бізнесами. Єдиний виняток, викладений у статті 61, — зворотне звернення: клієнт самостійно й за власною ініціативою звертається до фірми. Наглядові органи тлумачать цей виняток вузько. Реклама, орієнтована на ЄС, кампанії з інфлюенсерами, вебконтент мовами ЄС або з геотаргетингом і застосунки в магазинах ЄС вважаються залученням, тож обслуговування європейського ринку на практиці означає ліцензування юридичної особи в ЄС.

Правила MiCA для постачальників послуг із криптоактивами

Постачальник послуг щодо криптоактивів (CASP) — це юридична особа, яка на професійній основі надає клієнтам одну або кілька з десяти послуг, перелічених у регламенті. На практиці це означає криптобіржі, постачальників кастодіальних гаманців, брокерів і криптоконсультантів. Послуги поділяються на чотири групи: зберігання активів клієнтів (кастодіальні послуги), управління ринками (торговельні платформи, обмін на грошові кошти або інші криптоактиви), обробка доручень (виконання, передача, розміщення токенів для оферента) та безпосереднє обслуговування клієнтів (консультування, управління портфелем, перекази).

Авторизація CASP і паспорт MiCA

CASP ліцензується фінансовим регулятором країни, де він заснований. Після видачі дозвіл поширюється на кожну іншу країну ЄС та EEA через паспорт MiCA: компанія повідомляє регулятора своєї країни про країни, у яких бажає надавати послуги, і може розпочати роботу там після короткого періоду очікування без подання другої заяви. Пакети заяв, національні збори та строки розгляду різняться залежно від країни; практичні кроки для отримання дозволу CASP описано на нашій сторінці ліцензування MiCA.

Поточні вимоги MiCA

Авторизація — лише вхідний квиток. Після ліцензування криптокомпанія має постійно відповідати вимогам MiCA щодо організації та поведінки. Таблиця нижче — стислий контрольний список відповідності:

MiCA та правила протидії відмиванню коштів

MiCA не містить самих правил протидії відмиванню коштів. Перевірка клієнтів і звітність випливають з окремого законодавства ЄС, а регламент Travel Rule, ухвалений разом із MiCA, вимагає, щоб кожен криптопереказ супроводжувався ідентифікаційною інформацією. Тому європейський CASP підпорядковується двом масивам права, часто двом різним органам, а відповідність MiCA ніколи не замінює програму протидії відмиванню коштів.

Правила MiCA для емітентів токенів

Емітенти мають легший режим, ніж постачальники послуг, якщо токен не є стейблкоїном; обов’язки залежать від ризику для покупців і платіжної системи.

Вимоги MiCA до white paper

MiCA замінив нерегульовану епоху ICO режимом розкриття інформації. Перед публічною пропозицією оферент має бути юридичною особою, підготувати інформаційний документ щодо криптоактиву, що охоплює проєкт, права, пов’язані з токеном, технологію, ризики та вплив механізму консенсусу на довкілля, і повідомити про нього національного наглядового органу щонайменше за двадцять робочих днів до публікації. Наглядовий орган не здійснює попереднього схвалення документа, але може призупинити пропозицію. Маркетингові повідомлення мають відповідати документу, роздрібні покупці мають право відмовитися протягом чотирнадцяти днів, а оферент несе відповідальність за оманливу інформацію.

Кілька пропозицій звільнено від вимог: безоплатно розподілені токени, зокрема airdrop, пропозиції менш ніж 150 особам у кожній країні, пропозиції до €1 мільйона протягом дванадцяти місяців і пропозиції лише кваліфікованим інвесторам. Для токенів без ідентифікованого емітента, як-от Bitcoin, white paper взагалі не потрібен, хоча побудовані навколо них послуги залишаються регульованими.

Правила для емітентів ART і EMT стейблкоїнів

Емітенту ART потрібні ліцензія національного регулятора та схвалений white paper. Він має тримати відокремлений резерв, який повністю забезпечує токени, надати власникам постійне право викупу й підтримувати власні кошти щонайменше €350,000, два відсотки середнього резерву або чверть постійних накладних витрат — залежно від того, що більше. Емітенти EMT дотримуються правил електронних грошей, мають викуповувати токени за номіналом у будь-який час і не можуть сплачувати відсотки за їх зберігання. Токени, досить великі для класифікації як значущі, переходять під прямий нагляд Європейського банківського органу. Практичний наслідок видно на кожній криптобіржі ЄС: стейблкоїни, емітенти яких не отримали статус EMT, було делістинговано для європейських користувачів.

Хто наглядає за MiCA і що буде, якщо його ігнорувати

Щоденний нагляд здійснюють національні компетентні органи: регулятор країни заснування фірми видає, відмовляє у видачі та відкликає ліцензії CASP. Європейський орган з цінних паперів і ринків (ESMA) координує національних регуляторів, видає технічні стандарти й веде загальноєвропейський реєстр авторизованих постачальників; Європейський банківський орган виконує те саме щодо емітентів ART і EMT та безпосередньо наглядає за значущими стейблкоїнами.

Штрафи та санкції MiCA

Регламент установлює мінімальні санкції, які має бути можливо застосувати в кожній країні: штрафи на мільйони євро або частку річного обороту, публічні заяви з назвою порушника, приписи припинити діяльність і відкликання ліцензії. Робота без ліцензії сама по собі є порушенням, а ESMA публікує список невідповідних вимогам осіб поруч із реєстром авторизованих.

Що крипторегулювання ЄС означає для стартапу

Для компанії з реальним продуктом MiCA здебільшого є доброю новиною. Переваги:

• Одна ліцензія відкриває весь ринок цифрових активів ЄЕЗ, а клієнти можуть перевірити її в реєстрі ESMA замість того, щоб довіряти маркетинговим заявам.
• Банки та платіжні провайдери значно охочіше працюють із фірмою, що відповідає MiCA, ніж із нерегульованою.

З боку витрат:

• Мінімальний капітал, функція комплаєнсу, аудитована звітність і документований IT-контроль є постійними витратами з першого дня.
• Команда керівництва має пройти оцінку fit-and-proper, а управління фірмою повинно здійснюватися з ЄС.

Рамка все ще розвивається: Комісія переглядає децентралізовані фінанси (DeFi), стейкінг, кредитування та NFT, тож очікуйте нових обов’язків.

Замовити консультацію

Поширені запитання