Послуга з підготовки документа White Paper відповідно до MiCA для емітентів токенів у ЄС

Підготуйте свій токен до MiCA: юридичні кроки для криптопроєктів

Просте дотримання MiCA — від White Paper до лістингу

Ми забезпечуємо реєстрацію компанії в ЄС, допомагаємо скласти White Paper, повідомити регулятора та підготувати токен до лістингу, щоб ви могли повністю зосередитися на своєму продукті.

• Складання White Paper у повній відповідності до MiCA, його перевірка та повідомлення регулятора

• Реєстрація компанії в Естонії та повний корпоративний супровід проєкту

• Допомога з лістингом токена та підключенням до криптобіржі ЄС

• Консультації щодо ліцензування CASP для постачальників послуг у сфері криптоактивів

• Забезпечення відповідності маркетингових матеріалів і матеріалів для інвесторів усім вимогам MiCA

Прозорі ціни, стислі строки та досвідчені криптоюристи, які підтримуватимуть вас на кожному етапі. Підходить для емітентів утилітарних, управлінських, ігрових і серійних NFT-токенів відповідно до Розділу II MiCA.

Повний посібник зі складання, перевірки та повідомлення про White Paper відповідно до MiCAR

Регламент ЄС про ринки криптоактивів (MiCA) — це новаторська нормативна база, що запроваджує юридично обов’язкові стандарти для криптопроєктів у всій Європі. MiCA покликаний захищати інвесторів і забезпечувати доброчесність ринку, вимагаючи від емітентів криптоактивівчіткого розкриття інформації та відповідальності. Він охоплює всі види криптоактивів, зокрема стейблкоїни, інші криптовалюти й токени.

На цій сторінці ми зосереджуємося на Розділі II MiCA, який стосується криптоактивів, відмінних від ART та EMT, — передусім утилітарних токенів,криптовалют, серійних NFT та інших подібних цифрових активів, що не є стейблкоїнами. Оскільки основні положення MiCA набули чинності 30 грудня 2024 року, а перехідний період триває до кінця 2025 року, криптокоманди з ЄС повинні розуміти, як до встановленого строку підготувати та зареєструвати White Paper свого токена відповідно до MiCA. Цей посібник містить покроковий огляд, який допоможе проєктам успішно виконати вимоги MiCA.

Що таке MiCA і чому він важливий?

MiCA (Регламент про ринки криптоактивів) — це перший комплексний регламент Європейського Союзу у сфері криптоактивів, який установлює єдині правила для емітентів криптоактивів,постачальників послуг у сфері криптоактивів (CASP)та інвесторів у всіх державах-членах. Його ухвалили у 2023 році, щоб об’єднати регулювання криптоактивів у межах єдиної системи, запобігати шахрайству, захищати споживачів і забезпечувати фінансову стабільність, водночас підтримуючи інновації.

Із кінця 2024 року будь-який криптопроєкт, який залучає кошти або прагне вийти на біржі в ЄС, повинен відповідати стандартам MiCA. Недотримання вимог означає, що ви не зможете законно пропонувати токени громадськості в ЄС і можете зазнати санкцій. MiCA запроваджує обов’язковий White Paper криптоактиву — аналог проспекту емісії, який необхідно підготувати, подати регуляторам як повідомлення та опублікувати до пропонування токена інвесторам у ЄС. Отже, MiCA забезпечує крипторинку вкрай необхідну правову визначеність і довіру інвесторів. Для проєктів він створює зрозумілий шлях до запуску токенів у всіх країнах ЄС за єдиним набором правил замість колишньої мозаїки національних норм.

Які токени підпадають під Розділ II MiCA?

Розділ II MiCA охоплює практично всі криптоактиви, крім двох категорій стейблкоїнів (ART та EMT). Якщо ваш токен не є токеном електронних грошей або стейблкоїном, прив’язаним до активів, він, імовірно, підпадає під Розділ II. До відповідних типів токенів належать:

• Утилітарні токени: надають власникам доступ до продукту або послуги емітента (по суті, це цифровий ваучер або членський токен). Приклад: токен, який потрібно витрачати для використання функцій блокчейн-гри або хмарного сховища. (MiCA прямо визначає «утилітарний токен» як токен, що надає доступ до товарів або послуг.) Більшість токенів платформ Web3 належать до цієї категорії.
• Управлінські токени: надають право голосу або участі в управлінні протоколом (часто використовуються в проєктах DeFi і DAO). Зазвичай вони надають вплив на рішення проєкту, а не фінансову вимогу. Приклад: токени UNI (Uniswap) або AAVE дають власникам змогу голосувати за зміни у відповідних протоколах. Відповідно до MiCA, їх розглядають як криптоактиви (зазвичай у категорії «інші криптоактиви») разом з утилітарними токенами.
• Токени GameFi: внутрішньоігрові або метавсесвітні валюти й токени винагород. Вони часто виконують функції утилітарних токенів у блокчейн-іграх або віртуальних світах (для придбання предметів, підвищення рівня тощо). Приклад: AXS в Axie Infinity або SAND у The Sandbox. Якщо такі токени пропонують громадськості або допускають до торгів, вони потребують White Paper відповідно до MiCA, як і будь-які інші утилітарні токени.
• Газові токени й токени протоколів: нативні криптовалюти блокчейн-мереж, що використовуються для сплати комісій за транзакції або захисту мережі. Приклади: ETH для газу Ethereum, MATIC для Polygon або ADA (Cardano). Навіть такі провідні криптовалюти, як Bitcoin та Ethereum, вважаються криптоактивами за MiCA (вони не є ані стейблкоїнами, ані унікальними NFT). Хоча Bitcoin не має емітента, будь-яка нова пропозиція подібного токена або допуск таких токенів до торгів на платформі має відповідати правилам MiCA (з певними нюансами для справді децентралізованих активів).
• Серійні NFT і дробові активи: невзаємозамінні токени (NFT), які є справді унікальними (наприклад, єдиний у своєму роді цифровий витвір мистецтва), переважно виключені зі сфери MiCA. Однак якщо NFT випускаються великими серіями або колекціями, через що не є унікальними, чи поділяються на частки (кілька взаємозамінних токенів, що представляють частки активу), їх можуть розглядати як звичайні криптоактиви за MiCA. Приклад: колекція з 10 000 NFT «loot box» з однаковими характеристиками, продана громадськості, імовірно, потребуватиме White Paper відповідно до MiCA, оскільки, попри позначення NFT, такі токени не є справді унікальними чи невзаємозамінними в регуляторному сенсі. Завжди оцінюйте NFT індивідуально: якщо NFT-проєкт використовується для залучення коштів або має ознаки взаємозамінності, до нього може застосовуватися MiCA.

Якщо ваш токен не є стейблкоїном, виходьте з того, що він підпадає під Розділ II MiCA. Це охоплює все: від управлінських токенів DeFi і біржових токенів до ігрових токенів та певних NFT. Сфера застосування дуже широка й охоплює будь-яке «цифрове представлення вартості або прав» у розподіленому реєстрі, яке ще не регулюється як традиційні цінні папери.

Вимоги MiCA до емітентів

Відповідно до Розділу II MiCA, будь-яка публічна пропозиція криптоактивів у ЄС або звернення щодо допуску таких активів до торгів на біржі зумовлює обов’язок підготувати та подати належний White Paper. Основні обов’язки емітентів токенів (або оферентів) включають:

• Реєстрація компанії — емітент/оферент повинен бути юридичною особою. Незареєстрована команда або фізична особа не може проводити публічний продаж токенів у ЄС. Більшість проєктів створюють компанію (часто OÜ, Ltd, GmbH тощо, зареєстровану в ЄС), яка стає офіційним емітентом. Це забезпечує підзвітність і наявність юридичної особи, відповідальної за обов’язки та зобов’язання згідно з MiCA.
• White Paper криптоактиву — до будь-якої публічної пропозиції або лістингу на біржі необхідно скласти, подати як повідомлення та опублікувати належний White Paper. На практиці це означає підготовку документа з усією необхідною інформацією (див. наступний розділ), його подання національному регулятору (обраному вами національному компетентному органу,або NCA)як повідомлення та забезпечення публічного доступу для інвесторів (наприклад, на вашому вебсайті та через реєстр регулятора/ESMA). Важливо: для токенів, що не є стейблкоїнами, за Розділом II NCA не «схвалює» White Paper заздалегідь, але повідомлення є обов’язковим, а регулятори можуть втрутитися (призупинити або припинити пропозицію), якщо документ не відповідає стандартам MiCA.
• Правила маркетингу та поведінки — емітенти повинні дотримуватися правил MiCA щодо добросовісного маркетингу й ведення діяльності. Усі повідомлення (реклама, дописи в соціальних мережах тощо) мають бути чіткими, збалансованими, не вводити в оману та відповідати змісту White Paper. Емітенти також повинні впровадити операційні гарантії (відокремлення активів клієнтів тощо) і виконувати зобов’язання AML/KYC відповідно до ширшого законодавства ЄС. Тобто, крім самого White Paper, від вас очікують відповідальної поведінки та захисту коштів покупців.
• Відповідальність — MiCA установлює юридичну відповідальність емітентів за інформацію у White Paper і маркетингових матеріалах. Якщо інвестори зазнають шкоди через неправдиві або оманливі твердження, емітента можуть притягнути до відповідальності та зобов’язати відшкодувати збитки. Неможливо виключити цю відповідальність договором або уникнути її за допомогою застережень. Це надає юридичної ваги точності розкритої інформації та є вагомим стимулом забезпечити правдивість і повноту White Paper.

Вимоги до змісту White Paper

White Paper криптоактиву відповідно до MiCA — це офіційний документ, який повинен містити визначені законом відомості та розділи. Його можна вважати регульованим аналогом проспекту емісії для вашої пропозиції токенів, покликаним поінформувати інвесторів про всі важливі аспекти й ризики. Стаття 6 і Додаток I MiCA докладно визначають обов’язковий зміст White Paper криптоактивів, який можна стисло викласти так:

• Застереження та відповідальність: на першій сторінці має бути помітно зазначено: «Цей White Paper криптоактиву не схвалений жодним компетентним органом у ЄС. Емітент несе одноосібну відповідальність за його зміст». Крім того, потрібна заява керівництва емітента, яка підтверджує відповідність White Paper вимогам MiCA, а також достовірність, чіткість і неоманливість інформації. Необхідно також додати чітке попередження про ризик можливої втрати інвестицій та обмежену ліквідність/можливість передачі токена. (Тобто інвесторів слід попередити, що вони можуть втратити всі свої кошти, а токен може бути складно продати або конвертувати в гроші.) Ці застереження визначають загальний тон і правовий контекст.
• Резюме: після титульних заяв наводиться коротке нетехнічне резюме. Воно в доступній формі подає ключову інформацію про проєкт і пропозицію для інвесторів, які можуть не прочитати повний документ. MiCA також вимагає додати до резюме коротке попередження про ризики.
• Інформація про емітента: докладні відомості про юридичну особу, що стоїть за проєктом. Вони включають назву компанії, організаційно-правову форму, зареєстровану адресу, реєстраційний номер, контактні дані, інформацію про ключових керівників/членів команди, а також опис діяльності та фінансового стану емітента (зазвичай опис того, чим займається компанія, та стислий огляд її фінансового стану або відповідних фінансових даних за минулі роки). По суті, це інформація про учасників і загальну надійність команди/компанії, яка пропонує токен. Якщо допуску до біржових торгів прагне інша організація (наприклад, платформа), інформацію про неї також слід включити.
• Опис проєкту: чіткий опис проєкту або екосистеми, частиною якої є токен, особливо способів використання залученого капіталу. Зазвичай він охоплює мету проєкту, дорожню карту та пройдені й майбутні етапи. Якщо ви залучаєте кошти для розроблення платформи, поясніть план і строки. Інвестори повинні розуміти, що саме вони фінансують і як розвиватиметься проєкт.
• Відомості про криптоактив: уся важлива інформація про сам токен і його характеристики. Зокрема, чи є він утилітарним, управлінським тощо, які права або функції він має, його пропозиція й токеноміка, спосіб випуску або створення та базова технологія. Необхідно описати блокчейн або DLT, який він використовує, механізм консенсусу, смартконтракти, протоколи чи стандарти (ERC-20, BEP-20 тощо), а також усі технічні характеристики, важливі для розуміння токена. По суті, як працює ваш токен і що забезпечує його функціонування?
• Пов’язані права та обов’язки: розділ із докладним описом того, на що власники токена мають або не мають права. Наприклад, чи надає токен право голосу в управлінні? Доступ до певних послуг? Частку комісій або прибутку? Чи лише право використання в застосунку? Також слід зазначити періоди блокування, обмеження передачі та умови, за яких права власників токенів можуть змінюватися (наприклад, право емітента змінювати протокол або умови токена). Тут також потрібно розкрити плани майбутнього продажу або нових випусків токенів, оскільки вони впливають на власників.
• Умови пропозиції: інформація про публічну пропозицію або допуск до торгів. Вона включає причини пропозиції (наприклад, залучення коштів на розроблення), суму, яку планується залучити, або жорстке обмеження, ціну випуску (або спосіб її визначення), загальну кількість токенів, що випускатимуться, та біржі чи платформи, на яких планується торгівля токеном. По суті, слід описати коли, де і як відбуватиметься продаж або лістинг токена (дата початку, тривалість, інвестиційні ліміти, прийняті валюти тощо).
• Фактори ризику: комплексний опис ризиків, пов’язаних із токеном, проєктом, технологією та регуляторним середовищем. MiCA вимагає викласти їх стисло й зрозуміло, охопивши ризики для успіху проєкту, ризики базового блокчейну або смартконтракту (злами, помилки), ринкові ризики (волатильність, ліквідність), юридичні ризики тощо. Заборонено робити прогнозні обіцянки щодо вартості токена — не можна спекулювати щодо його майбутньої ціни або дохідності. Якщо існує істотна ймовірність негативної події, її потрібно розкрити.
• Вплив ESG і технічний вплив: особливістю MiCA є вимога розкривати основні несприятливі наслідки криптоактиву для клімату та довкілля. Зазвичай це означає пояснення енергоспоживання або екологічного сліду механізму консенсусу. Наприклад, якщо ваш токен працює в блокчейні Proof-of-Work, у White Paper слід визнати високе енергоспоживання та пов’язаний із ним вплив на клімат. Цю вимогу включили у відповідь на занепокоєння щодо майнінгу Bitcoin. Також можна зазначити ширші міркування або зобов’язання проєкту щодо ESG (Environmental, Social, Governance), наприклад компенсацію викидів вуглецю або користь для громади.

Усю інформацію у White Paper необхідно викладати достовірно, чітко та без введення в оману. Документ слід писати простою мовою (наскільки це можливо), структурувати за допомогою змісту й чітких розділів. MiCA дозволяє публікувати White Paper офіційною мовою країни походження або мовою, звичною для міжнародних фінансів — на практиці англійська прийнятна всюди. Більшість проєктів обирають англійську, щоб охопити якнайширше коло інвесторів.

Після складання White Paper з усіма обов’язковими відомостями емітент повинен офіційно повідомити про нього регулятора, а потім опублікувати документ. Подані White Paper також оприлюднюватимуться через центральний реєстр ESMA, що підвищує прозорість. Пам’ятайте: навіть після публікації, якщо відбудуться будь-які істотні зміни (наприклад, зміниться пропозиція токенів або дорожня карта проєкту), MiCA зобов’язує емітентів оновити White Paper і повідомити регулятора про зміни (процедури оновлення передбачені статтею 12 MiCA).

Винятки: коли White Paper не потрібен?

Не кожне розповсюдження токенів спричиняє обов’язок підготувати White Paper за MiCA. Стаття 4 MiCA передбачає кілька винятків, коли пропозиція криптоактивів не потребує належного White Paper. Основні винятки включають:

• Невеликі приватні пропозиції: якщо пропозицію адресовано менш ніж 150 особам у кожній державі-члені ЄС,White Paper не потрібен. Це подібно до порогового значення для приватного розміщення за Регламентом ЄС про проспект емісії 2017/1129. Так само виняток застосовується, якщо загальна вартість пропозиції не перевищує €1 000 000 протягом 12 місяців. Іншими словами, зовсім невеликі раунди залучення коштів або приватні продажі можна проводити поза сферою MiCA.
• Пропозиції кваліфікованим інвесторам: виняток може застосовуватися до пропозицій виключно кваліфікованим інвесторам (інституційним/професійним) за умови, що придбані токени надалі можуть торгуватися лише між такими кваліфікованими інвесторами. Це вужчий випадок, але по суті, якщо весь продаж здійснюється венчурним фондам/установам і токени не потраплять до роздрібних інвесторів, White Paper може не знадобитися.
• Безоплатне розповсюдження та винагороди: виняток застосовується, якщо криптоактив пропонують безоплатно або надають як винагороду за майнінг/стейкінг чи використання платформи. Наприклад, кампанії аірдропів або токени, зароблені в іграх play-to-earn, не потребують White Paper, оскільки не вважаються публічною пропозицією за плату. (Однак якщо згодом користувачі зможуть публічно торгувати токеном, на рівні біржі можуть застосовуватися інші правила.)
• Утилітарний токен у вже функціональному сервісі: MiCA передбачає виняток для утилітарного токена, який надає доступ до товару або послуги, що вже існує й повністю функціонує (по суті, діє як ваучер або ключ доступу). Якщо ваш токен лише забезпечує передплачений доступ до вже запущеного застосунку й не є інвестицією, White Paper за MiCA може не знадобитися. (Це запобігає подвійному регулюванню таких інструментів, як ключі ліцензій на програмне забезпечення або токени доступу до гри, що продаються саме в такій якості.)
• Токени обмеженої мережі: так само виняток застосовується до токена, який можна використовувати лише в обмеженій мережі продавців або постачальників послуг, пов’язаних договірними відносинами (наприклад, замкнений токен лояльності або винагород, придатний для використання лише в певних магазинах). Це подібно до винятку для обмеженої мережі в платіжному законодавстві — уявіть токен подарункової картки, дійсний у конкретній партнерській мережі. Такі токени не вважаються публічною пропозицією для загального ринку.
• Раніше допущений криптоактив з наявним White Paper:якщо криптоактив уже допущено до торгів на торговельній платформі в ЄС і для нього складено White Paper відповідно до MiCA, інша особа може звернутися щодо допуску цього самого активу без підготовки нового White Paper за умови, що початковий автор погоджується на його повторне використання. По суті, належний White Paper можна паспортизувати для допуску на кількох біржах за умови його своєчасного оновлення.

Чому варто обрати Естонію для випуску токенів у ЄС?

Якщо ви представляєте міжнародну криптокоманду й шукаєте сприятливу юрисдикцію для запуску токена відповідно до MiCA, Естонія є чудовим вибором. Вона стала осередком криптопідприємництва та цифрових інновацій у ЄС і пропонує кілька ключових переваг:

• Е-резидентство та проста реєстрація компанії: відома естонська програма е-резидентства дає змогу засновникам з усього світу дистанційно створити компанію в ЄС, пройшовши весь процес онлайн. Ви можете з-за кордону зареєструвати естонське OÜ (товариство з обмеженою відповідальністю) та керувати ним у цифровому форматі за допомогою захищених посвідчень особи. Понад 120,000 людей стали е-резидентами, щоб скористатися перевагами цифрового бізнес-середовища Естонії. Це означає, що юридичну особу, необхідну для виконання вимог MiCA, можна швидко створити без фізичного переїзду. Завдяки розвиненим естонським сервісам електронного урядування реєстрація компанії відбувається швидко та злагоджено.
• Англомовний регулятор із глибоким розумінням технологій: естонський Орган фінансового нагляду (Finantsinspektsioon, також відомий як EFSA) є національним регулятором, який контролює дотримання вимог MiCA. Він має досвід, набутий за попереднього режиму ліцензування криптодіяльності в Естонії, і загалом відкритий до взаємодії зі стартапами. В Естонії англійська широко використовується в бізнесі та державних установах, а регулятор приймає документацію англійською мовою (сама MiCA також дозволяє використовувати англійську для White Paper). Це значно спрощує процес повідомлення та комунікації для міжнародних команд порівняно з деякими юрисдикціями, де може бути потрібен переклад.
• Цифрова інфраструктура: Естонію часто називають «цифровим суспільством»: майже всі державні послуги доступні онлайн, а бізнесом можна на 100% керувати в цифровому форматі (банківські операції, оподаткування, звітність тощо). Такий високий рівень цифровізації суттєво зменшує бюрократичні перешкоди. Наприклад, засідання правління можна проводити онлайн, документи — підписувати електронними підписами, а річну звітність — подавати в електронній формі. Така інфраструктура ідеально підходить для криптопроєкту, який працює в усьому світі та цінує ефективність.
• Сприятливе податкове середовище: Естонія пропонує унікальну податкову систему: 0% податку на прибуток підприємств щодо нерозподіленого прибутку. На практиці це означає, що ваша естонська юридична особа не сплачує податок на прибуток, доки ви реінвестуєте його в бізнес (оподатковується лише розподілений прибуток — за ставкою 22%, розрахованою як 22/78 від чистої розподіленої суми). Це дуже привабливо для стартапів, що зростають: ви можете залучати кошти та витрачати їх на розвиток без негайного податкового навантаження. Крім того, на рівні компанії не стягується податок на приріст капіталу від криптоактивів, доки прибуток не буде виведено. Ця податкова система в поєднанні з мережею податкових угод ЄС робить Естонію сприятливою як для підприємців, так і для інвесторів.
• Проактивне впровадження MiCA: Естонія була однією з перших країн, які впровадили MiCA на національному рівні та узгодили своє законодавство з регламентом. Уряд завчасно ухвалив відповідні зміни (Закон Естонії про ринки криптоактивів), а криптокомпанії, які вже мають ліцензії в Естонії, отримали тривалий перехідний період для переходу на MiCA. Така проактивна позиція означає, що естонські органи влади добре підготовлені до MiCA: процедури повідомлення про White Paper та ліцензування CASP діють із першого дня. Для нового проєкту вибір юрисдикції, де всі процеси вже налагоджено, дає впевненість у тому, що виконання нормативних вимог відбуватиметься безперешкодно та своєчасно.
• Сприятливе бізнес-середовище: Естонія стабільно посідає високі місця за рівнем економічної свободи, простотою ведення бізнесу та низьким рівнем корупції. Членство в ЄС забезпечує стабільність і доступ до ринку. У країні також зростає присутність фінтех- і криптоіндустрії, тому доступні місцеві фахівці (юристи, консультанти), які можуть допомогти з дотриманням вимог MiCA. Усі ці чинники роблять Естонію оптимальним майданчиком для запуску криптоініціатив, орієнтованих на ЄС.

Процес: від планування до публікації White Paper відповідно до MiCA

Процес підготовки White Paper за MiCA може здаватися складним, але його можна розділити на зрозумілі етапи. Нижче наведено огляд типового процесу підготовки та реєстрації White Paper відповідно до MiCA — від початкової ідеї до отримання зеленого світла для запуску токена:

1. 1

   Визначення обсягу та підготовка

   Спочатку оцініть свій токен і пропозицію за критеріями MiCA. Визначте категорію токена (імовірно, він не є стейблкоїном) і переконайтеся, що жодні винятки не застосовуються (або що ви вирішили на них не покладатися). На цьому етапі доцільно отримати юридичну консультацію. Оберіть державу-члена ЄС походження пропозиції — зазвичай це країна реєстрації вашої компанії. Наприклад, якщо ви обрали Естонію, вона буде вашою державою походження, а Finantsinspektsioon — регулятором, якому подається повідомлення. Почніть збирати всю інформацію, яку необхідно включити до White Paper: відомості про компанію, токеноміку, технічну документацію, бізнес-плани тощо. Розподіліть ролі (юрист, технічний автор тощо) для складання кожного розділу.

2. 2

   Складання White Paper

   Використовуючи вимоги MiCA до змісту як контрольний список, складіть White Paper криптоактиву. Обов’язково включіть усі необхідні розділи — від застережень і резюме до факторів ризику й технічних описів (див. докладний перелік у попередньому розділі). Дотримуйтеся фактів і прозорості: розкрийте всі істотні ризики та не перебільшуйте потенційну дохідність. Водночас документ має бути зрозумілим для достатньо обізнаного читача, тому уникайте зайвого жаргону. Багато проєктів використовують шаблон або залучають професійного автора, щоб правильно структурувати документ. Ще раз перевірте, чи містить чернетка конкретні заяви/попередження MiCA (наприклад, застереження про несхвалення документа та попередження про втрату коштів) у точно встановленій формі.

3. 3

   Перевірка та юридичне погодження

   Передайте чернетку на перевірку фахівцям із права та комплаєнсу, які знаються на MiCA. Вони перевірять повноту (наявність усіх обов’язкових відомостей), точність (відсутність оманливої інформації або пропусків) і узгодженість (відповідність інформації у White Paper іншим вашим повідомленням). Керівництво емітента також повинно перевірити документ, оскільки має підписати заяву про відповідальність і правильність змісту. Зазвичай чернетку доопрацьовують кілька разів. Також перевірте мовні вимоги: якщо ви публікуєте документ англійською (що загалом дозволено), переконайтеся, що ваш регулятор її приймає (більшість регуляторів приймають документи MiCA англійською, особливо в Естонії). Підготуйте всі супровідні документи, які може вимагати регулятор (деякі NCA мають спеціальні форми або портали для повідомлень).

4. 4

   Повідомлення регулятора

   Після остаточного оформлення та внутрішнього погодження White Paper повідомте про нього компетентний орган (NCA) у своїй країні походження до початку публічної пропозиції або торгів. Процес залежить від країни: зазвичай це подання онлайн або електронний лист регулятору з доданими White Paper, супровідним листом і необхідними формами. Наприклад, в Естонії Finantsinspektsioon має спеціальний контакт для повідомлень про White Paper. Пам’ятайте: за Розділом II регулятор не повинен схвалювати документ, перш ніж ви зможете діяти, але ви зобов’язані його подати (і, можливо, зачекати короткий установлений період). NCA перевірить відповідність і може заборонити пропозицію, якщо виявить серйозні проблеми, тому на момент подання документ повинен відповідати MiCA. Зазвичай, якщо протягом короткого строку заперечення не надходять, можна переходити до публікації та пропозиції. NCA передасть White Paper до ESMA для внесення до загальноєвропейського реєстру протягом 5 робочих днів.

5. 5

   Публікація та пропозиція

   Після повідомлення ви повинні опублікувати White Paper для громадськості — зазвичай розмістити його на своєму вебсайті (та на будь-якій платформі продажу, яку використовуєте), забезпечивши доступ інвесторам щонайпізніше в перший день пропозиції. Багато проєктів створюють окрему сторінку для регуляторної інформації. Приблизно на момент початку пропозиції онлайн-реєстр ESMA також опублікує основні відомості та посилання на White Paper. Після публікації White Paper можна офіційно розпочати продаж токенів або відкрити торги. Переконайтеся, що всі маркетингові матеріали на момент запуску узгоджуються з White Paper (без додаткових обіцянок, яких немає в документі). Рекомендується зберегти точну копію опублікованої версії та підтвердження повідомлення.

6. 6

   Дотримання вимог після запуску

   Після публікації продовжуйте дотримуватися вимог і відстежуйте потребу в оновленні White Paper. Якщо ви зміните пропозицію токенів, продовжите продаж або виявите нові ризики, може знадобитися оновити White Paper і повторно повідомити регулятора (MiCA вимагає оновлень у разі будь-яких істотних нових обставин, подібно до доповнення проспекту цінних паперів). Також надалі дотримуйтеся правил поведінки — наприклад, якщо регулятор вимагає змінити маркетинг, оперативно виконайте вимогу. Стежте за повідомленнями ESMA або NCA на випадок запитань або запровадження регуляторними технічними стандартами (RTS) нових вимог до оформлення (у міру розвитку законодавства MiCA уповноважує регуляторів визначати стандартні шаблони тощо).

Ретельне виконання цих кроків значно полегшить шлях до пропозиції токенів, що відповідає вимогам. Головне — планувати завчасно, уважно складати документ і взаємодіяти з регулятором.До моменту повного набуття MiCA чинності (кінець 2024 року) ви маєте бути готові натиснути «подати» для цього повідомлення та впевнено розпочати запуск у ЄС, знаючи, що виконали всі правила.

Eesti Firma — про нас

Хто ми

Ми — спеціалізована юридична та комплаєнс-консалтингова фірма, що зосереджується на регулюванні блокчейну й криптовалют у ЄС. Наша команда складається з досвідчених криптоюристів, комплаєнс-офіцерів і фінтех-консультантів, які перебувають на передовій регулювання криптоактивів від самого початку. Ми маємо глибоку експертизу у фінансовому регулюванні ЄС і прагнемо допомагати інноваційним проєктам орієнтуватися у складному регуляторному середовищі.

Спеціалізація на MiCA

Оскільки MiCA відкриває нову еру для криптоіндустрії в Європі, наша фірма створила спеціалізований напрям із дотримання вимог MiCA.Ми уважно стежимо за всіма змінами у світі криптоактивів і перетворюємо їх на практичні рішення для стартапів. Ми надаємо комплексну підтримку — від складання White Paper відповідно до MiCA й отримання ліцензії CASPдо впровадження надійних програм AML/KYC. Наші консультанти вже допомогли численним проєктам підготуватися до MiCA — від емітентів токенів до біржових платформ, — забезпечивши виконання вимог MiCA та інших застосовних норм.

Чому обирають нас

Ми поєднуємо юридичну точність із практичним досвідом у криптоіндустрії.До нашої команди входять не лише юристи з регуляторних питань, а й блокчейн-технологи, які розуміють особливості смартконтрактів, NFT, платформ DeFi тощо. Тому ми можемо розмовляти вашою мовою та перекладати її мовою регуляторів. Наш головний офіс розташований у Таллінні, Естонія, і ми використовуємо цифрове середовище країни, щоб обслуговувати клієнтів у всьому світі. Ми пишаємося проактивним, доступним і прагматичним підходом: без зайвої юридичної термінології та перешкод ми знаходимо рішення, які відповідають вашій бізнес-моделі й водночас задовольняють регуляторів.

Наша місія

Ми вважаємо, що комплаєнс — це не перешкода, а стратегічна перевага. Правильний підхід відкриває впевнений доступ до всього європейського ринку. Наша місія — ефективно провести вас через вимоги MiCA, щоб ви могли спокійно запустити й розвивати свій криптобізнес у ЄС. Ми — ваші партнери у створенні інноваційної та законослухняної криптоіндустрії.